买股课堂2:日历效应的规律与内涵

秦旋-米兰站

2021年9月14日发(作者:添民营老矣汇添民营活力混合A吧(of))


日历效应的规律与内涵(玉名)
大多数股民的赢利模式以股市或股民自身为出发点,但效果
往往不好,很容易被套,那么我们必须要换种思路才有可能解决
问题。

其实股民炒股和农民种地一样,既然是靠天吃饭就要按时
耕种,即以时间作为操作的出发点和选股起点,当投资回报随时
间的推移而发生周期性变动就是日历效应。

这样说可能很多股民
会觉得晦涩,其实我们常见的黑周一、红周五,月初涨月末跌,
节日后开门红,一月涨则年线阳,一月跌则年线阴,五穷六绝七
翻身等现象均是日历效应的体现。


此时股民可能会问,为何在A股很少有人应用这些?是的,
日历效应的使用需要一定的条件,首先是股市本身的运行机制要
完善,只有股市本身有稳定的环境,其走势才更具有研究价值,
此外还有一定时间的积累,这样才能够形成其自身固有的热点和
走势规律。

在之前的确A股并不具备这样的条件,但如今则不同
了,股指期货上市了,融资融券、创业板等投资机制也丰富起来,
又有了完备的监管制度,股市已经日趋成熟,而超过20年的交易
历史也足够形成自身的日历效应,并且储备了相当数量的历史数
据,足以供股民进行研究、总结,以及模式化后的实践与验证。


从这个角度来看,每一个股民都应该尝试建立自己的投资日历。


虽然各国股市的情况不同,体现出来的日历效应各不同,我们不
可照搬规律,但他山之石可以攻玉,成熟股市上百年的交易历史
呈现的日历效应更为丰富,更便于我们对日历效应的规律、内涵


进行研究。

笔者选取了成熟股市中四类典型的日历效应,通过分
析这些,我们来找到研究A股日历效应的思路和方法:
“总统选举效应”。

这是股民研究日历效应比较好的敲门砖,
规律性很强,也能够受到更多的启发。

美国总统的选举每四年一
次,在1939年至今的70多年中,美国股市也会根据总统选举周
期呈现非常有规律的走势:即在总统任期的第一年和第二年,股
市表现往往较差,甚至会出现比较明显的下跌;而在总统任期的
第三年,也就是下一任总统选举的预备之年,股市往往表现得非
常强势,为四年中涨幅最大的时间;进入到总统任期的最后一年,
即选举年时,股市升幅虽不及之前一年但也能保持攀升走势。


《日历买股法》书中图1-1所示,这是最近10年来的道琼斯指数
走势图,其中2004年和2008年是两个总统选举年,以此作为标
记点,我们可以看到,在总统选举年之前的两年基本上都是反弹
行情,并创出了当时的历史新高,而总统选举年之后的两年都处
于横盘或下跌周期,走势较之前差很多。

同样,我们看图1-2,其
时间跨度更久,但依然遵循了这样的选举周期规律。

由此可见,
利用总统选举效应,能够很好地划分美股的周期,这样对于股民
分析美股,特别是研究美股对亚太股市影响有重要的指示意义。



图1-2道琼斯指数1982~2011年的月K线图
此时股民会问,是什么导致这样走势的形成呢?我们可以换
位思考一下,如果你是总统,会如何安排这四年的任期呢?前松
后紧。

没错,就是这样,初期为了选举能够成功,无论是在任总
统,还是竞选者都会拼命地制造“业绩”,以获得更多的选票,所
以总统周期的第三年、第四年一定是管理层大力刺激经济,执行
宽松货币政策,大力促进就业,创造繁荣的时间,即便此时有一
些危机,也会被一系列的救市行为掩盖,股市呈现非常强势的表
现并不奇怪。

而到了总统周期的第一年、第二年,当选者会有一
种如释重负的感觉,更多地采取保守策略,休养生息,经济一旦
缺乏刺激就会增速放缓,甚至下滑,此时股市也会走下坡路。


日历效应的规律与内涵(下)


上节“买股课堂”对于日历效应做了一个分析,其中对总统
效应做了图解,其对市场走势形成了非常好的指引,今儿继续介
绍。

与总统效应类似的还有“季度末效应”。

美国等成熟股市规定,
基金要在每个季度向持股股东报告上个季度最后一个交易日收盘
时所持股票和市值情况。

所以基金经理为了制造良好的业绩来吸
引投资者追捧,就会在季度末拉抬所持重仓股,造成市值增加的
情况;同时还要卖出表现较差的股票,转而购入短线涨幅较好或
者是该季度保持强势的股票,虽然这并不能够带来太多的收益,
却能够让不明其中玄机的投资者信服基金优秀的选股能力。

所以
我们会在这个时间段看到强势股强者恒强,一路上扬,市场中各
品种竞相表现,欣欣向荣的景象,该点A股的股民也要注意一下,
很多时候基金扎堆大牛股,未必是博弈收益,而是为了赚名气,
如果股民贸然跟风则很容易上当被套。


与此类似的还有“周末效应”,股民如果仔细研究近90年来
的美国股市会发现,大多数时间里,美股都呈现“红周五与黑周
一”。

这是源于周六、周日交易中断,而此时上市公司的公告会继
续发布,由此就逐渐形成了一个规律,上市公司会利用这个非交
易时间进行利空密集的发布,恨不得将一周内出现的各类负面消
息都攒在这个时间“一吐为快”,这样利空在积聚了一个周末后就
会在周一集中释放,自然就会导致黑周一。

而那些利好的消息,
上市公司往往会在周一到周五的交易时间发布,这样立刻就会在
股价上形成优势效应,包括一些券商和机构也特别愿意在这个时


间发布一些推荐的信息,个股在持续受到正面效应时就会涨势良
好。

在这样上涨行情中,空头会非常谨慎,不敢轻易地做空,即
便是做空也是在尾盘附近,这样多头就会掌控市场局势,红周五
在这样大的背景下就形成了。


“特殊月份效应”。

每个国家的股市都在一些特殊的月份中呈
现异常的走势,比如说美股最糟糕的月份总是出现在9月,该月
总是容易出现暴跌,不仅9月呈现负收益而且在全年12个月对比
中也排在后面,甚至连一些“黑天鹅事件”也都在这个月份出现,
比如说历史上著名的“9?11”恐怖袭击事件,美债危机等。

而一
旦进入到11月,美股却马上开始活跃,甚至很多时候能够一路持
续到来年的1月。

虽然有些时候很难解释这是为什么,但市场却
年复一年地遵循着这样的规律。

再比如说日本股市在6月、12月
的市场收益率显著高于其他月份;马来西亚股市则是2月涨幅高
于其他月份;以及我们国家的A股市场,每逢12月就会出现较
为明显的调整,哪怕是在牛市亦如此,而每年的2~3月却表现得
异常强势,成为一年走势中最甜蜜的月份。

由此可知,虽然时间
上各不相同,股市走势也不相同,但不可否认的是每个国家的股
市都有自己特殊的月份,在这个月份或者是固定上涨,或者固定
下跌,这样的情况有些很难解释。

笔者认为比较合理的解释还是,
初期资金利用自身赢利模式挖掘出来市场的热点,随后不断地去
复制和强化,并且导致其他资金跟风,这样就慢慢地导致某个月
份固定的事件走出固定的行情,而这样的思路,也是我们分析日


历效应的主要依据。


“节日效应”。

每个国家都有特色的节日,越是在大型的节日
休市前的一个交易日或节日开盘的第一个交易日往往会迎来红盘
走势,即便在熊市中也是如此。

究其原因,一方面是有资金在节
日期间追求好彩头的心理,市场会在此时人心思涨,往往会集中
做多,这样多头形成合力就自然会上涨;另一方面,大型的节日
往往都会停盘休市,若再遇到周六日,那么休市时间更长,这样
的中断,对于大资金来说,往往出于避险要求就会降低股票和股
指期货的持仓量,以避免休市期间出现重大的利多、利空消息,
而带来爆仓的风险,所以这样降低持仓的行为就会导致市场做空
力量降低,那么多头再弱小也会显得比较强势。

而如果当时市场
环境配合,也很容易引发大行情出现,比如说以A股为例,在春
节和国庆节附近就很容易呈现多头行情,也是类似的因素,而这
点在后面的章节中也会具体进行分析。



日历效应的规律与内涵(玉名)
大多数股民的赢利模式以股市或股民自身为出发点,但效果
往往不好,很容易被套,那么我们必须要换种思路才有可能解决
问题。

其实股民炒股和农民种地一样,既然是靠天吃饭就要按时
耕种,即以时间作为操作的出发点和选股起点,当投资回报随时
间的推移而发生周期性变动就是日历效应。

这样说可能很多股民
会觉得晦涩,其实我们常见的黑周一、红周五,月初涨月末跌,
节日后开门红,一月涨则年线阳,一月跌则年线阴,五穷六绝七
翻身等现象均是日历效应的体现。


此时股民可能会问,为何在A股很少有人应用这些?是的,
日历效应的使用需要一定的条件,首先是股市本身的运行机制要
完善,只有股市本身有稳定的环境,其走势才更具有研究价值,
此外还有一定时间的积累,这样才能够形成其自身固有的热点和
走势规律。

在之前的确A股并不具备这样的条件,但如今则不同
了,股指期货上市了,融资融券、创业板等投资机制也丰富起来,
又有了完备的监管制度,股市已经日趋成熟,而超过20年的交易
历史也足够形成自身的日历效应,并且储备了相当数量的历史数
据,足以供股民进行研究、总结,以及模式化后的实践与验证。


从这个角度来看,每一个股民都应该尝试建立自己的投资日历。


虽然各国股市的情况不同,体现出来的日历效应各不同,我们不
可照搬规律,但他山之石可以攻玉,成熟股市上百年的交易历史
呈现的日历效应更为丰富,更便于我们对日历效应的规律、内涵


进行研究。

笔者选取了成熟股市中四类典型的日历效应,通过分
析这些,我们来找到研究A股日历效应的思路和方法:
“总统选举效应”。

这是股民研究日历效应比较好的敲门砖,
规律性很强,也能够受到更多的启发。

美国总统的选举每四年一
次,在1939年至今的70多年中,美国股市也会根据总统选举周
期呈现非常有规律的走势:即在总统任期的第一年和第二年,股
市表现往往较差,甚至会出现比较明显的下跌;而在总统任期的
第三年,也就是下一任总统选举的预备之年,股市往往表现得非
常强势,为四年中涨幅最大的时间;进入到总统任期的最后一年,
即选举年时,股市升幅虽不及之前一年但也能保持攀升走势。


《日历买股法》书中图1-1所示,这是最近10年来的道琼斯指数
走势图,其中2004年和2008年是两个总统选举年,以此作为标
记点,我们可以看到,在总统选举年之前的两年基本上都是反弹
行情,并创出了当时的历史新高,而总统选举年之后的两年都处
于横盘或下跌周期,走势较之前差很多。

同样,我们看图1-2,其
时间跨度更久,但依然遵循了这样的选举周期规律。

由此可见,
利用总统选举效应,能够很好地划分美股的周期,这样对于股民
分析美股,特别是研究美股对亚太股市影响有重要的指示意义。



图1-2道琼斯指数1982~2011年的月K线图
此时股民会问,是什么导致这样走势的形成呢?我们可以换
位思考一下,如果你是总统,会如何安排这四年的任期呢?前松
后紧。

没错,就是这样,初期为了选举能够成功,无论是在任总
统,还是竞选者都会拼命地制造“业绩”,以获得更多的选票,所
以总统周期的第三年、第四年一定是管理层大力刺激经济,执行
宽松货币政策,大力促进就业,创造繁荣的时间,即便此时有一
些危机,也会被一系列的救市行为掩盖,股市呈现非常强势的表
现并不奇怪。

而到了总统周期的第一年、第二年,当选者会有一
种如释重负的感觉,更多地采取保守策略,休养生息,经济一旦
缺乏刺激就会增速放缓,甚至下滑,此时股市也会走下坡路。


日历效应的规律与内涵(下)


上节“买股课堂”对于日历效应做了一个分析,其中对总统
效应做了图解,其对市场走势形成了非常好的指引,今儿继续介
绍。

与总统效应类似的还有“季度末效应”。

美国等成熟股市规定,
基金要在每个季度向持股股东报告上个季度最后一个交易日收盘
时所持股票和市值情况。

所以基金经理为了制造良好的业绩来吸
引投资者追捧,就会在季度末拉抬所持重仓股,造成市值增加的
情况;同时还要卖出表现较差的股票,转而购入短线涨幅较好或
者是该季度保持强势的股票,虽然这并不能够带来太多的收益,
却能够让不明其中玄机的投资者信服基金优秀的选股能力。

所以
我们会在这个时间段看到强势股强者恒强,一路上扬,市场中各
品种竞相表现,欣欣向荣的景象,该点A股的股民也要注意一下,
很多时候基金扎堆大牛股,未必是博弈收益,而是为了赚名气,
如果股民贸然跟风则很容易上当被套。


与此类似的还有“周末效应”,股民如果仔细研究近90年来
的美国股市会发现,大多数时间里,美股都呈现“红周五与黑周
一”。

这是源于周六、周日交易中断,而此时上市公司的公告会继
续发布,由此就逐渐形成了一个规律,上市公司会利用这个非交
易时间进行利空密集的发布,恨不得将一周内出现的各类负面消
息都攒在这个时间“一吐为快”,这样利空在积聚了一个周末后就
会在周一集中释放,自然就会导致黑周一。

而那些利好的消息,
上市公司往往会在周一到周五的交易时间发布,这样立刻就会在
股价上形成优势效应,包括一些券商和机构也特别愿意在这个时


间发布一些推荐的信息,个股在持续受到正面效应时就会涨势良
好。

在这样上涨行情中,空头会非常谨慎,不敢轻易地做空,即
便是做空也是在尾盘附近,这样多头就会掌控市场局势,红周五
在这样大的背景下就形成了。


“特殊月份效应”。

每个国家的股市都在一些特殊的月份中呈
现异常的走势,比如说美股最糟糕的月份总是出现在9月,该月
总是容易出现暴跌,不仅9月呈现负收益而且在全年12个月对比
中也排在后面,甚至连一些“黑天鹅事件”也都在这个月份出现,
比如说历史上著名的“9?11”恐怖袭击事件,美债危机等。

而一
旦进入到11月,美股却马上开始活跃,甚至很多时候能够一路持
续到来年的1月。

虽然有些时候很难解释这是为什么,但市场却
年复一年地遵循着这样的规律。

再比如说日本股市在6月、12月
的市场收益率显著高于其他月份;马来西亚股市则是2月涨幅高
于其他月份;以及我们国家的A股市场,每逢12月就会出现较
为明显的调整,哪怕是在牛市亦如此,而每年的2~3月却表现得
异常强势,成为一年走势中最甜蜜的月份。

由此可知,虽然时间
上各不相同,股市走势也不相同,但不可否认的是每个国家的股
市都有自己特殊的月份,在这个月份或者是固定上涨,或者固定
下跌,这样的情况有些很难解释。

笔者认为比较合理的解释还是,
初期资金利用自身赢利模式挖掘出来市场的热点,随后不断地去
复制和强化,并且导致其他资金跟风,这样就慢慢地导致某个月
份固定的事件走出固定的行情,而这样的思路,也是我们分析日


历效应的主要依据。


“节日效应”。

每个国家都有特色的节日,越是在大型的节日
休市前的一个交易日或节日开盘的第一个交易日往往会迎来红盘
走势,即便在熊市中也是如此。

究其原因,一方面是有资金在节
日期间追求好彩头的心理,市场会在此时人心思涨,往往会集中
做多,这样多头形成合力就自然会上涨;另一方面,大型的节日
往往都会停盘休市,若再遇到周六日,那么休市时间更长,这样
的中断,对于大资金来说,往往出于避险要求就会降低股票和股
指期货的持仓量,以避免休市期间出现重大的利多、利空消息,
而带来爆仓的风险,所以这样降低持仓的行为就会导致市场做空
力量降低,那么多头再弱小也会显得比较强势。

而如果当时市场
环境配合,也很容易引发大行情出现,比如说以A股为例,在春
节和国庆节附近就很容易呈现多头行情,也是类似的因素,而这
点在后面的章节中也会具体进行分析。


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发布时间:2021-09-14 13:10:29
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作者: admin

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  1. 这样多头形成合力就自然会上涨;另一方面

  2. 而总统选举年之后的两年都处于横盘或下跌周期

  3. 会如何安排这四年的任期呢?前松后紧

  4. 会如何安排这四年的任期呢?前松后紧

  5. 体现出来的日历效应各不同

  6. 转而购入短线涨幅较好或者是该季度保持强势的股票

  7. 这样利空在积聚了一个周末后就会在周一集中释放

  8. 这样利空在积聚了一个周末后就会在周一集中释放

  9. 这样就慢慢地导致某个月份固定的事件走出固定的行情