2010年信托产品发展创新展望5

饮水机清洗方法-掩耳盗铃读后感

2021年9月14日发(作者:科技股?投资方向到底是什么?嘉实前沿科技沪港深股票(o)


2009集合资金信托产品:结构分析与创新特色(系列5)


时间:2010-3-12 12:08:43 文章来源:信托网
浏览次数:399

中国人民大学信托与基金研究所《中国信托业发展报告》课题组
主任编委:邢成 执笔人:陈赤 余磊 于贝 王云飞 陈建超 赵永康


系列五:银信合作产品面临转型

1 市场现状

银信合作产品采用单一资金信托模式,据Wind资讯不完全统计,2009年包括招商银行、
交通银行、中信银行、民生银行、光大银行、工商银行、浦发银行、兴业银行等在内的66
家银行共发行4335个人民币信托理财产品产品,平安信托、华润信托、中信信托、中海信
托、外贸信托、金港信托、交银信托、国元信托等在内的39家信托公司参与了合作。

具体
发行情况如下表:
表3—7 2009年银信理财产品数量、银行、合作信托公司分布表
产品数
序号 银行 量
产品数
量合作信托公司
(2009) (2008)
华润信托、华宝信托、山东信托、中诚信
1 招商银行 1015 796 托、外贸信托、中信信托、上海信托、云
南信托等
中信信托、中海信托、上海信托、中诚信
托、交银信托等
中海信托、金港信托、中诚信托、外贸信
托等
重庆国投、北京国投、山东国投等
中信信托、中融信托、中铁信托、外贸信
托等
山东信托、北方信托、新时代信托、中信
2 交通银行 726 178
3 中信银行 427 350
4 民生银行 401 112
5 建设银行 366 387
6 其它商业329 272


银行 信托、浙江国投等
渤海信托、外贸信托、中铁信托、平安信
7 光大银行 271 200 托、中海信托、西安信托、中信信托、北
方信托等
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
合计
工商银行
浦发银行
兴业银行
北京银行
农业银行
深发展
浙商银行
华夏银行
中国银行
邮储银行
徽商银行

227
176
155
66
64
38
22
20
19
12
1
4335
121
44
79
286
14
28
22
27
15
27
14
2972
华润信托、中融信托、重庆国投、华信信
托等
西安信托、中融信托、粤财信托等
中融信托、山东国投、云南信托等
北京国投等
中信信托、外贸信托、重庆国投等
深圳国投、中融信托
北方信托、中信信托等
中融信托、英大信托等
中诚信托、中信信托等
北京国投、华融信托等


与2008年发行的银信合作产品纵向对比来看,2009年银信合作理财产品发行数量净增
长45.86%, 发行银行数量保持稳定增长,其中招商银行发行数量继2008年后再夺榜首,
高达1015个,较2008年大幅增长219个。

银信合作人民币理财产品全年发行4335个,占
全部银行理财产品发行数量的59.25%,占比进一步提升。

从发行总体规模来看,已披露规
模的银信产品合计规模为8788.84亿元,预计全部银信产品的成立规模将远超万亿元,达到
1.77万亿元,显示出银信产品迅猛发展的良好势头。


从2009年信托公司参与银信合作理财产品的数量来看,各信托公司出现了明显的分化,
发行数量从最多的平安信托的516款到最低的2款,数量变化很大。

从发行数量最多的10
家信托公司来看,第一名和第二名数量上的差异较2008年有所扩大。

而从具体的排名来看,
2008年前十位排名最后的平安信托一跃成为榜首,中海信托也从第九名上升到第二名。


行数量增长最快和下滑最快的两家信托公司分属西安信托和北京信托。

整体上看发行数量前
十大的信托公司之间的差距在逐步缩小


从产品的月发行情况来看,2009年银信合作产品发行呈现上半年发行平稳,
下半年快速增长的态势,从图可以看出,前6个月由于信贷投放的天量投放,银
信合作产品表现的不温不火,然而随着宏观政策的微调,宽松的货币政策转为适
度宽松的货币政策,信贷紧缩预期不断加强,受此影响,下半年银信合作数量出
现快速增长,于2009年11月份达到峰值692只,月度数据清晰地显现出银信合
作产品对货币政策的高度敏感性,从月度的平均收益率来看,也显现出银信产品
对货币政策未来紧缩的快速反应。


从平均期限及平均收益率来看,平均期限方面显得比较平均,仅在6月份表
现突兀,为272.5天。

而从平均收益率来看,表现出明显的先下降后上升的趋势,
这与2009年流动性由松到紧极为一致。

2009年1-6月份的信贷天量,使市场的
资金面极为宽松,表现在平均收益率上逐步走低,而随着货币政策紧缩的开始,
流动性收紧,平均收益率逐步走高,在10月份达到顶点,这与信贷投放在10
月份为全年最低点相吻合。


从产品的期限来看,2009年银信合作产品的投资期限在5天和5年之内波
动,其中1年期以内和1年期的产品数量占整个产品总规模的93.93%,较2008
年占比有所下降。

期限最长的为5年,共有11款产品,分别为光大银行、邮储
银行、东亚银行、交通银行、南京银行和建设银行,其中建设银行数量占比为
45.45%;期限最短的是工商银行的2009年“稳得利”第三十一期5天人民币理
财产品产品,期限仅为5天。

2009年银信合作理财产品期限统计如图:
从产品的资金投资领域占比来看,投向金融领域的银信产品占据绝对优势,占比高达66.03%,
次之为基础设施,占比20.43%,房地产银信产品仅为1.84%。

反映出2009年信贷投放的极度宽松,
造成银信合作中投向房地产的产品急剧减少,而更多的基础设施银信产品投放是延续2008年年底4
万亿投资所拉动的基础设施建设。


表3—8 2009年银信理财产品投资领域分布表
类别

基础设


金融

工商企
占比

20.34%

66.03%

10.83%




房地产

其他

1.84%

0.96%

从产品资金运用方式的占比来看,信托贷款占比为31.58%,仅次于信贷资产,信贷资产为37.58%,
信贷类银信产品合计占比高达近70%,为69.16%,显示出信贷产品依然是银信合作理财产品的主力品
种。

值得关注的是组合投资占比的高速增长,占比达20.32%,显示出组合投资欣欣向荣的发展动力。


而证券投资银信产品则持续萎缩,占比仅为0.88%,一方面是经历2008年证券市场暴跌洗礼后,银行
对证券市场的更加谨慎;另一方面,则是监管层对银信合作产品中直接投向证券市场的限制,参与证
券是市场银行仅能借道私人银行业务参与,从客观上也限制了该类产品的发行数量。


表3—9 2009年银信理财产品资金投向分布表
类别

信托贷款

信贷资产

证券投资

权益投资

票据投资

债券投资

组合投资

占比

31.58%

37.58%

0.88%

3.01%

3.18%

3.44%

20.32%

2 产品创新

市场的完善成熟与参与主体的快速扩容带来了理财产品全方位的创新,2009年成为产品创新加
速的开元之年。


?

深刻领会,快速挖掘-现金选择权理财产品
该理财产品投资于含有现金选择权的攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份等三支股票,并通过第二
次现金选择权的行使或证券市场上卖出的方式赚取收益,工商银行、建设银行、中国银行、光大银行
和中信银行共同推出了80多亿元的理财资金规模,实现了在证券市场上无风险套利。


在投资市场中,现金选择权是指交易过程结束后,需要支付交易标的物的一方可以选择实际支
付交易标的物,也可以选择以现金方式履行交割手续。

攀钢集团整体上市启动于2007年下半年,首
日的现金选择权标志着攀钢系整合进入了正式实施程序。

为了维护攀钢系三家上市公司股东的利益,
也为了避免社会公众持股比例低于上市的最低要求(10%),鞍钢集团追加提供了二次现金选择权 。


巧妙的二次现金选择权的设置曾被业内人士认为是经典之作。

二次选择权的推出,降低了攀钢钢钒的
退市风险,也保护了广大投资者的利益。

相对于首次现金选择权来说,二次现金选择权为投资者提供
了新的投资品种和盈利模式,更具长期投资价值。


从二次现金选择权这一产品的风险收益特性上来看,具备了多种金融产品的特征:首先,由于
第二次现金选择权价格现在已经确定,并且攀钢集团也出具了保证现金分红的承诺,投资者若选择持
有到期的话,等于是购买了两年期的固定收益产品。

其次,若两年后攀钢钢钒的二级市场价格有可能
将高于第二次现金选择权价格,此时有选择权股东可以不行使其权利,而是在二级市场直接出售攀钢


股票以获取资本利得。

最后,股票在两年期间可以自由交易转让,也为投资者提供了通过波段操作获
取超额收益的机会。


正是在这种无风险套利机会存在的情况下,工商银行等几家银行迅速把握机会,快速跟进,与
多家信托公司发行了多只银信合作产品,此举标志着银信产品对证券市场的高度关注,也实现了银信
理财产品的安全性和证券市场高收益性的完美结合。


?

内嵌金融避险工具,发挥专业优势
银信产品大多在充分利用银行和信托公司专业优势方面表现不足,而平安信托与光大银行合作发
行的阳光理财外币‘T 计划’2009年第二期及第三期产品在此方面进行了积极的尝试,产品为内嵌金
融避险工具的信托投资理财产品。


‘T 计划’该款产品是安排投资人将外币资金委托给光大银行,并指定光大银行为代理人代其在
国际国内金融市场进行外汇即期、远期等金融避险交易,将金融衍生工具内嵌到主合同中,并代其与
信托公司签署《资金信托合同》,产品募集资金在经过金融避险交易后以人民币通过信托计划向铁道
部发放贷款。

通过这种内嵌金融避险工具的方式,实现了资金使用者以人民币贷款的形式获得资金,
从而避免以外汇计价所带来的潜在汇兑损失;而对于投资者来说,通过将外币资金委托光大银行通过
内嵌金融避险工具进行避险,借助银行在外汇交易方面的优势,真正实现了外汇汇率风险的规避;光
大银行则搭建了外币投资需求和本币贷款需求的有效桥梁。


?

借鉴集合资金信托计划设计元素,满足投资者规避风险需求
一般而言,银信产品均沿袭单一信托的模式,投资于证券市场的理财产品缺乏足够的安全保障措
施,而结构化产品的保本承诺极其有限。

而将集合信托计划元素的引入,可以说实现了银信产品的主
动创新。

如西安信托与浙江稠州商业银行联合推出的’财丰理财’0901 期人民币理财计划,产品资
金投向证券市场,产品借鉴了集合资金信托中常用的结构化设计及止损线措施等设计元素以满足不同
风险偏好投资者的理财需求。


?

创新不断,变身份,上规模,辟新品,
如交银国际与交通银行联合推出了‘至尊 2 号’人民币理财产品,募集资金由交银国际设立资
金信托,以有限合伙的身份设立创投中心,并将募集的资金进行中小企业的股权投资。


如招商银行发行的‘金葵花’——招银进宝系列之人民币日日盈理财计划” ,理财计划资金由
招商银行投资于国债、金融债、央行票据等我国银行间市场信用级别较高、流动性较好的金融工具,
拟募集规高达500 亿元人民币,存续期内, 还允许投资者在理财计划存续期内任一交易日进行申购
或赎回操作,大型债券市场投资基金俨然成型。


另类投资热情不减,继“普洱茶投资”、“红酒投资”后又一款高端奢侈品投资类理财产品由民
生银行推出。

其发行的国窖 1573 高端定制白酒收益选择权理财计划,投资期限为1年,每位客户限
购 25 万元,对应 10 坛每坛 3 斤 6两的国窖原酒;期满后投资者可赎回本金,并获得 4% 的投资
收益,或者客户可以选择获得相应期酒。


3 发展趋势

?

私人银行业务成为银信合作的主要方式
7月6日,银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,明
令理财资金不得投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金,也不得投资于未上市企业股权和上
市公司非公开发行或交易的股份。

但高净值客户仍然可以通过私人银行这一“绿色通道”投资二级市
场股票、证券投资基金和未上市公司股权。

监管的限制及信托公司和银行在私人银行客户群各自的优


劣势,可能会造成未来银信合作私人银行业务的井喷。

信托公司长于产品线丰富,网点及营销渠道窄
成为短板,客户资源有限;而银行则坐拥网点众多和客户资源丰富之利,受制于产品线较短之弊,双
方在私人银行业务的紧密合作成为主流模式。


此外,《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知 ( 讨论稿 )》也迫使信托公司加强在
业务中的主动管理能力,而私人银行业务则是破解信托公司在银信合作中“通道”弱势地位的利器,
一方面提高银信合作中的盈利水平,另一方面能够以平等主体的地位参与对产品设计等多项程序中
来。


?

改变单一投资模式,组合投资成新宠
从数量上看,信贷类产品在2009年持续占据银信产品70%左右的份额,成为市场主导力量;组合运用
类产品占比则不断攀升,成为不可忽视的新生类型。

2008年过于复杂的结构性产品,使投资者饱受负收益、
零收益之患。

由此,单一投资大行其道,而后到组合投资的再度兴起,银信产品的投资方式成功地实现了涅
槃式的重生。

组合投资产品不同于复杂的结构性产品,其将现有的投资标的通过优化组合而成,这类产品通
常冠以 “ 资产池”、“资产配置”等名号,将理财资金根据市场机会组合运用于多个领域,这种产品资金
运用灵活,更为符合 “ 资产管理 ” 的概念,以其包容性、快速应变能力而更具有广阔的发展空间。


?

银信合作门槛提高,市场主体结构裂变
银监会《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》要求,未来商业银行的理财计划不得推介、
购买本行的信贷资产,信托公司对于自己发行的信贷资产转让信托计划必须由信托公司亲自管理,使
银信合作门槛显著提高,促使银信合作向更高层次转型。


合作门槛的提高,导致了银信市场主体结构的裂变。

对于那些缺乏自主管理能力,对单一银行
严重依赖的信托公司将带来巨大冲击;而对于那些具备很强项目管理能力,合作伙伴众多的信托公司
而言,则意味着更多的机会。

银信合作产品将从规模为王迈向规模和质量并举的新格局。



2009集合资金信托产品:结构分析与创新特色(系列5)


时间:2010-3-12 12:08:43 文章来源:信托网
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中国人民大学信托与基金研究所《中国信托业发展报告》课题组
主任编委:邢成 执笔人:陈赤 余磊 于贝 王云飞 陈建超 赵永康


系列五:银信合作产品面临转型

1 市场现状

银信合作产品采用单一资金信托模式,据Wind资讯不完全统计,2009年包括招商银行、
交通银行、中信银行、民生银行、光大银行、工商银行、浦发银行、兴业银行等在内的66
家银行共发行4335个人民币信托理财产品产品,平安信托、华润信托、中信信托、中海信
托、外贸信托、金港信托、交银信托、国元信托等在内的39家信托公司参与了合作。

具体
发行情况如下表:
表3—7 2009年银信理财产品数量、银行、合作信托公司分布表
产品数
序号 银行 量
产品数
量合作信托公司
(2009) (2008)
华润信托、华宝信托、山东信托、中诚信
1 招商银行 1015 796 托、外贸信托、中信信托、上海信托、云
南信托等
中信信托、中海信托、上海信托、中诚信
托、交银信托等
中海信托、金港信托、中诚信托、外贸信
托等
重庆国投、北京国投、山东国投等
中信信托、中融信托、中铁信托、外贸信
托等
山东信托、北方信托、新时代信托、中信
2 交通银行 726 178
3 中信银行 427 350
4 民生银行 401 112
5 建设银行 366 387
6 其它商业329 272


银行 信托、浙江国投等
渤海信托、外贸信托、中铁信托、平安信
7 光大银行 271 200 托、中海信托、西安信托、中信信托、北
方信托等
8
9
10
11
12
13
14
15
16
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18
合计
工商银行
浦发银行
兴业银行
北京银行
农业银行
深发展
浙商银行
华夏银行
中国银行
邮储银行
徽商银行

227
176
155
66
64
38
22
20
19
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1
4335
121
44
79
286
14
28
22
27
15
27
14
2972
华润信托、中融信托、重庆国投、华信信
托等
西安信托、中融信托、粤财信托等
中融信托、山东国投、云南信托等
北京国投等
中信信托、外贸信托、重庆国投等
深圳国投、中融信托
北方信托、中信信托等
中融信托、英大信托等
中诚信托、中信信托等
北京国投、华融信托等


与2008年发行的银信合作产品纵向对比来看,2009年银信合作理财产品发行数量净增
长45.86%, 发行银行数量保持稳定增长,其中招商银行发行数量继2008年后再夺榜首,
高达1015个,较2008年大幅增长219个。

银信合作人民币理财产品全年发行4335个,占
全部银行理财产品发行数量的59.25%,占比进一步提升。

从发行总体规模来看,已披露规
模的银信产品合计规模为8788.84亿元,预计全部银信产品的成立规模将远超万亿元,达到
1.77万亿元,显示出银信产品迅猛发展的良好势头。


从2009年信托公司参与银信合作理财产品的数量来看,各信托公司出现了明显的分化,
发行数量从最多的平安信托的516款到最低的2款,数量变化很大。

从发行数量最多的10
家信托公司来看,第一名和第二名数量上的差异较2008年有所扩大。

而从具体的排名来看,
2008年前十位排名最后的平安信托一跃成为榜首,中海信托也从第九名上升到第二名。


行数量增长最快和下滑最快的两家信托公司分属西安信托和北京信托。

整体上看发行数量前
十大的信托公司之间的差距在逐步缩小


从产品的月发行情况来看,2009年银信合作产品发行呈现上半年发行平稳,
下半年快速增长的态势,从图可以看出,前6个月由于信贷投放的天量投放,银
信合作产品表现的不温不火,然而随着宏观政策的微调,宽松的货币政策转为适
度宽松的货币政策,信贷紧缩预期不断加强,受此影响,下半年银信合作数量出
现快速增长,于2009年11月份达到峰值692只,月度数据清晰地显现出银信合
作产品对货币政策的高度敏感性,从月度的平均收益率来看,也显现出银信产品
对货币政策未来紧缩的快速反应。


从平均期限及平均收益率来看,平均期限方面显得比较平均,仅在6月份表
现突兀,为272.5天。

而从平均收益率来看,表现出明显的先下降后上升的趋势,
这与2009年流动性由松到紧极为一致。

2009年1-6月份的信贷天量,使市场的
资金面极为宽松,表现在平均收益率上逐步走低,而随着货币政策紧缩的开始,
流动性收紧,平均收益率逐步走高,在10月份达到顶点,这与信贷投放在10
月份为全年最低点相吻合。


从产品的期限来看,2009年银信合作产品的投资期限在5天和5年之内波
动,其中1年期以内和1年期的产品数量占整个产品总规模的93.93%,较2008
年占比有所下降。

期限最长的为5年,共有11款产品,分别为光大银行、邮储
银行、东亚银行、交通银行、南京银行和建设银行,其中建设银行数量占比为
45.45%;期限最短的是工商银行的2009年“稳得利”第三十一期5天人民币理
财产品产品,期限仅为5天。

2009年银信合作理财产品期限统计如图:
从产品的资金投资领域占比来看,投向金融领域的银信产品占据绝对优势,占比高达66.03%,
次之为基础设施,占比20.43%,房地产银信产品仅为1.84%。

反映出2009年信贷投放的极度宽松,
造成银信合作中投向房地产的产品急剧减少,而更多的基础设施银信产品投放是延续2008年年底4
万亿投资所拉动的基础设施建设。


表3—8 2009年银信理财产品投资领域分布表
类别

基础设


金融

工商企
占比

20.34%

66.03%

10.83%




房地产

其他

1.84%

0.96%

从产品资金运用方式的占比来看,信托贷款占比为31.58%,仅次于信贷资产,信贷资产为37.58%,
信贷类银信产品合计占比高达近70%,为69.16%,显示出信贷产品依然是银信合作理财产品的主力品
种。

值得关注的是组合投资占比的高速增长,占比达20.32%,显示出组合投资欣欣向荣的发展动力。


而证券投资银信产品则持续萎缩,占比仅为0.88%,一方面是经历2008年证券市场暴跌洗礼后,银行
对证券市场的更加谨慎;另一方面,则是监管层对银信合作产品中直接投向证券市场的限制,参与证
券是市场银行仅能借道私人银行业务参与,从客观上也限制了该类产品的发行数量。


表3—9 2009年银信理财产品资金投向分布表
类别

信托贷款

信贷资产

证券投资

权益投资

票据投资

债券投资

组合投资

占比

31.58%

37.58%

0.88%

3.01%

3.18%

3.44%

20.32%

2 产品创新

市场的完善成熟与参与主体的快速扩容带来了理财产品全方位的创新,2009年成为产品创新加
速的开元之年。


?

深刻领会,快速挖掘-现金选择权理财产品
该理财产品投资于含有现金选择权的攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份等三支股票,并通过第二
次现金选择权的行使或证券市场上卖出的方式赚取收益,工商银行、建设银行、中国银行、光大银行
和中信银行共同推出了80多亿元的理财资金规模,实现了在证券市场上无风险套利。


在投资市场中,现金选择权是指交易过程结束后,需要支付交易标的物的一方可以选择实际支
付交易标的物,也可以选择以现金方式履行交割手续。

攀钢集团整体上市启动于2007年下半年,首
日的现金选择权标志着攀钢系整合进入了正式实施程序。

为了维护攀钢系三家上市公司股东的利益,
也为了避免社会公众持股比例低于上市的最低要求(10%),鞍钢集团追加提供了二次现金选择权 。


巧妙的二次现金选择权的设置曾被业内人士认为是经典之作。

二次选择权的推出,降低了攀钢钢钒的
退市风险,也保护了广大投资者的利益。

相对于首次现金选择权来说,二次现金选择权为投资者提供
了新的投资品种和盈利模式,更具长期投资价值。


从二次现金选择权这一产品的风险收益特性上来看,具备了多种金融产品的特征:首先,由于
第二次现金选择权价格现在已经确定,并且攀钢集团也出具了保证现金分红的承诺,投资者若选择持
有到期的话,等于是购买了两年期的固定收益产品。

其次,若两年后攀钢钢钒的二级市场价格有可能
将高于第二次现金选择权价格,此时有选择权股东可以不行使其权利,而是在二级市场直接出售攀钢


股票以获取资本利得。

最后,股票在两年期间可以自由交易转让,也为投资者提供了通过波段操作获
取超额收益的机会。


正是在这种无风险套利机会存在的情况下,工商银行等几家银行迅速把握机会,快速跟进,与
多家信托公司发行了多只银信合作产品,此举标志着银信产品对证券市场的高度关注,也实现了银信
理财产品的安全性和证券市场高收益性的完美结合。


?

内嵌金融避险工具,发挥专业优势
银信产品大多在充分利用银行和信托公司专业优势方面表现不足,而平安信托与光大银行合作发
行的阳光理财外币‘T 计划’2009年第二期及第三期产品在此方面进行了积极的尝试,产品为内嵌金
融避险工具的信托投资理财产品。


‘T 计划’该款产品是安排投资人将外币资金委托给光大银行,并指定光大银行为代理人代其在
国际国内金融市场进行外汇即期、远期等金融避险交易,将金融衍生工具内嵌到主合同中,并代其与
信托公司签署《资金信托合同》,产品募集资金在经过金融避险交易后以人民币通过信托计划向铁道
部发放贷款。

通过这种内嵌金融避险工具的方式,实现了资金使用者以人民币贷款的形式获得资金,
从而避免以外汇计价所带来的潜在汇兑损失;而对于投资者来说,通过将外币资金委托光大银行通过
内嵌金融避险工具进行避险,借助银行在外汇交易方面的优势,真正实现了外汇汇率风险的规避;光
大银行则搭建了外币投资需求和本币贷款需求的有效桥梁。


?

借鉴集合资金信托计划设计元素,满足投资者规避风险需求
一般而言,银信产品均沿袭单一信托的模式,投资于证券市场的理财产品缺乏足够的安全保障措
施,而结构化产品的保本承诺极其有限。

而将集合信托计划元素的引入,可以说实现了银信产品的主
动创新。

如西安信托与浙江稠州商业银行联合推出的’财丰理财’0901 期人民币理财计划,产品资
金投向证券市场,产品借鉴了集合资金信托中常用的结构化设计及止损线措施等设计元素以满足不同
风险偏好投资者的理财需求。


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创新不断,变身份,上规模,辟新品,
如交银国际与交通银行联合推出了‘至尊 2 号’人民币理财产品,募集资金由交银国际设立资
金信托,以有限合伙的身份设立创投中心,并将募集的资金进行中小企业的股权投资。


如招商银行发行的‘金葵花’——招银进宝系列之人民币日日盈理财计划” ,理财计划资金由
招商银行投资于国债、金融债、央行票据等我国银行间市场信用级别较高、流动性较好的金融工具,
拟募集规高达500 亿元人民币,存续期内, 还允许投资者在理财计划存续期内任一交易日进行申购
或赎回操作,大型债券市场投资基金俨然成型。


另类投资热情不减,继“普洱茶投资”、“红酒投资”后又一款高端奢侈品投资类理财产品由民
生银行推出。

其发行的国窖 1573 高端定制白酒收益选择权理财计划,投资期限为1年,每位客户限
购 25 万元,对应 10 坛每坛 3 斤 6两的国窖原酒;期满后投资者可赎回本金,并获得 4% 的投资
收益,或者客户可以选择获得相应期酒。


3 发展趋势

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私人银行业务成为银信合作的主要方式
7月6日,银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,明
令理财资金不得投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金,也不得投资于未上市企业股权和上
市公司非公开发行或交易的股份。

但高净值客户仍然可以通过私人银行这一“绿色通道”投资二级市
场股票、证券投资基金和未上市公司股权。

监管的限制及信托公司和银行在私人银行客户群各自的优


劣势,可能会造成未来银信合作私人银行业务的井喷。

信托公司长于产品线丰富,网点及营销渠道窄
成为短板,客户资源有限;而银行则坐拥网点众多和客户资源丰富之利,受制于产品线较短之弊,双
方在私人银行业务的紧密合作成为主流模式。


此外,《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知 ( 讨论稿 )》也迫使信托公司加强在
业务中的主动管理能力,而私人银行业务则是破解信托公司在银信合作中“通道”弱势地位的利器,
一方面提高银信合作中的盈利水平,另一方面能够以平等主体的地位参与对产品设计等多项程序中
来。


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改变单一投资模式,组合投资成新宠
从数量上看,信贷类产品在2009年持续占据银信产品70%左右的份额,成为市场主导力量;组合运用
类产品占比则不断攀升,成为不可忽视的新生类型。

2008年过于复杂的结构性产品,使投资者饱受负收益、
零收益之患。

由此,单一投资大行其道,而后到组合投资的再度兴起,银信产品的投资方式成功地实现了涅
槃式的重生。

组合投资产品不同于复杂的结构性产品,其将现有的投资标的通过优化组合而成,这类产品通
常冠以 “ 资产池”、“资产配置”等名号,将理财资金根据市场机会组合运用于多个领域,这种产品资金
运用灵活,更为符合 “ 资产管理 ” 的概念,以其包容性、快速应变能力而更具有广阔的发展空间。


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银信合作门槛提高,市场主体结构裂变
银监会《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》要求,未来商业银行的理财计划不得推介、
购买本行的信贷资产,信托公司对于自己发行的信贷资产转让信托计划必须由信托公司亲自管理,使
银信合作门槛显著提高,促使银信合作向更高层次转型。


合作门槛的提高,导致了银信市场主体结构的裂变。

对于那些缺乏自主管理能力,对单一银行
严重依赖的信托公司将带来巨大冲击;而对于那些具备很强项目管理能力,合作伙伴众多的信托公司
而言,则意味着更多的机会。

银信合作产品将从规模为王迈向规模和质量并举的新格局。


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发布时间:2021-09-14 12:09:29
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作者: admin

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发表评论

12条评论

  1. 现金选择权是指交易过程结束后

  2. 对应 10 坛每坛 3 斤 6两的国窖原酒;期满后投资者可赎回本金

  3. 则是监管层对银信合作产品中直接投向证券市场的限制

  4. 如西安信托与浙江稠州商业银行联合推出的’财丰理财’0901 期人民币理财计划

  5. 较2008年占比有所下降

  6. 购买本行的信贷资产

  7. 降低了攀钢钢钒的退市风险

  8. 并指定光大银行为代理人代其在国际国内金融市场进行外汇即期