艺术品信托归纳整理总结

山西大学商务学院地址-基金什么时候分红

2021年9月14日发(作者:云赛智联云赛智联())


据我掌握的信息目前国内主要的艺术品投资基金:招商-摩帝富-华澳艺术品投资信托计划、
复文艺术品基金、上海泰瑞艺术基金、杏石盛鼎艺术品投资基金、深圳“杏石兰亭”艺术品基
金、中融-邦文传家宝基金、德美世博艺术基金、北京国际艺术品基金、雅汇基金、北京中
博雅艺术投资基金、国投飞龙艺术品基金、上海信托香花石系列·中国新绘画艺术品投资信
托计划


北京国际信托有限公司(下称北京信托)今年3月发行的“盛藏财富·宝腾一号艺术品投资集合
信托计划”(下称宝腾一号)中对“艺术品定价”有这样一段描述:“艺术品的交易价格标杆通常
是在拍卖会上产生的,拍卖会上的公开交易记录很大程度上能够影响当时的艺术品市场,而
且拍卖纪录通常会在某一个阶段内频频刷新。



盛藏财富·复文艺术品 ——该信托将主要受让当代集团拥有的艺术品集合收益权,这批艺术
品的估值约6.7亿元,而其融资所得资金用于发展当代集团文化产业。

按照盛藏财富·复文的
计划书中描述,这批质押艺术品的估值定价主要是“来自名家鉴定,而占藏品绝大多数的当
代书画则均为参展作品,来源清晰可靠,估值贴近市场价格。

”厦门拓文和当代集团都承诺
信托期限届满时以约定价格赎回信托计划投资的艺术品收益权,“如投资顾问和赎回承诺人
不按期履行补足义务,则受托人有权处置质押品。

” 厦门拓文在这份信托计划中作用不是
对艺术品投资提出建议,而是作为第三方提供差额补足,“投资顾问只起到增信的作用,因
为这个产品并不是真正意义上的艺术品信托,充其量就是个融资产品。

“盛藏财富·复文”的
艺术品将由北京信托委托厦门复文美术馆保管,存放于专业保管库,防范艺术品保管风险,
而厦门复文美术馆隶属于当代集团。



华澳·长诚1号对此的规定是“次级受益人对艺术品真迹做承诺,若标的艺术品被鉴定为赝品,
次级受益人承担全额赔偿责任,刚泰集团为赔偿连带责任担保;若艺术品发生灭失导致信托
财产发生损失的,上海刚泰文化发展有限公司及刚泰集团承担全额赔偿责任,”
“假设当代集团的艺术品全是假的,也没有关系。

当代集团还质押了持有的6240万股ST当
代(000673)股票,光是市值就接近5个亿,风险是可控的。

” 截至2011年6月底,ST当代亏
损1636万元,那么谁来保证其能在今年获得盈利呢?如果不能盈利,谁能控制其退市的风
险?而这一切,盛藏财富·复文的信托计划书里只字未提。


用益信托工作室理财分析师雷雯雯日前告诉记者,艺术品价值评估的风险主要来自于国内市
场尚无艺术品价值评估的统一标准体系,目前艺术品价格评估只能依靠所谓的专家和大机
构,人为主观性较大,导致艺术品市场乱象丛生。

从我国部分当代艺术品在国内外各拍卖行
公开交易的数据来看,一些艺术品在两年间价格可以翻三、四番,更有一些作品的估价在一
年间常常有数十倍的增长,这表明艺术品估价等中介环节尚缺乏规范。

如果企业串通专家、
信托公司,虚增艺术品价格也并非不可能。


上海某信托公司一位徐经理告诉记者,信托公司赚钱方式基本上是固定费用和浮动费用两
种,也有收益分成的方式,这要看具体的信托计划和项目盈利模式,会略有不同。

但是信托
规模越大,收取的费用就会越高。


按照操作方法来看,目前国内的艺术品信托大致可以分为融资类、投资类和管理类三种模式。


“长诚1号和复文信托都是属于融资类的,相当于质押融资。

”雷雯雯告诉记者,融资性
艺术品信托由于将艺术品打折质押或有第三方担保,风险要小于投资性艺术品理财产品,
上述徐经理日前告诉记者,就跟证券投资类产品一样,艺术品信托也会有一个投资顾问,主
要是对于艺术品的价值作出鉴定,提出投资建议。

虽然信托公司和投资顾问都尽可能地降
低估值风险,但是由于现在并没有一个公认的比较权威的机构进行艺术品鉴定和估值,《信
托公司集合资金信托计划管理办法》并没有对投资顾问作出明确的职责约定或关联规避,这
方面蕴含的风险也是不容忽视的。


2011年9月上旬刚刚成立的“国投信托·飞龙艺术品基金15号集合资金信托计划”规定:投资
顾问中国嘉德国际拍卖有限公司为华宇世纪的回购义务提供无条件不可撤销连带责任保证
担保。


文化发展有限公司(下称雅盈堂),其注册资金为1000万元,而宝腾一号的募资规模达到3.4
亿元,一旦出现违规风险,雅盈堂最多承担1000万元的责任。

投资顾问还承担着判别艺术
品来源的责任。

一般融资方都需要提供艺术品的来源资料,“如果你是购买或者拍卖得到,
那么必须提供相应的原始材料。

” 应当签写一份保证材料,保证书籍来源的真实性,并与信
托公司无关。

一位业内人士告诉记者,目前信托公司发行艺术品信托,大多都不会去仔细
审核委托人这批艺术品的来源,“估价基本上就按照近期拍卖公司的平均水平,或者委托投
资顾问进行评估。

这里面的风险就是,价格泡沫高估,艺术品这种东西又没有合理的估值方
法,你说值2000万,我说值3000万。

这操作起来主要还是看和信托公司如何谈。


“高估的风险不在艺术品,而在其融资项目的盈利情况。

如果两年后,项目赚钱了,企业回
来把款项一还,大家皆大欢喜。

但是万一这融资项目亏损了,企业没钱还款,其中的风险不
言而喻。

信托公司只能拍卖这批艺术品来保证信托投资者的利益。

但是如果这批艺术品当初
的估价是具有泡沫的,那风险就大了。


艺术品信托最终要兑现价值需要将所投资的艺术品变现。

艺术品变现是个系统问题,涉及时
间、鉴定、渠道、保存、市场大环境等各方面因素,哪一个环节出问题,都会影响藏品变现。


信托计划成立以后,谁来保管这批艺术品呢? 上海刚泰文化发展有限公司下属的刚泰美术
馆”,而华澳国际信托仅仅是和刚泰集团共同持有门禁钥匙。

“我们会定期对艺术品的保管进
行检查的。



上海信托“香花石系列·中国新绘画艺术品投资信托计划”(下称香花石信托)就是这种管理类
型的艺术品信托,其没使用行业内管用的回购方式,而是采取类基金化模式,以投资的理念
作为艺术品信托的设计基础,以艺术品市场发展规律作为产品管理策略,运用基金化的模式
体现投资的真正价值,即不约定预期收益率,由投资者承担市场风险和收益。


数据统计显示,2011年上半年艺术品信托发行地主要集中在北京和上海,而2010年艺术品
信托发行全部为北京。

可以看出目前艺术品信托市场还带有一些地域性特征。

大部分产品在
北京发行的主要原因是,依托北京作为经济政治中心和文化艺术中心的地位,以中国嘉德和
北京保利为首的北京拍卖行,占据了国内拍卖行业的大半江山,大部分艺术品信托也多由北


京的信托公司与艺术机构合作发行。


上海信托香花石系列一期募集资金近1亿元,并聘请上海证大文化发展有限公司
为投资顾问,投资于中国新绘画艺术品。

期限为5年,到期现金分配。

发行对象
为满足《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定的合格投资者。



不过,以往的信托产品均采取到期回购的方式,2010年监管机构对于含回购措
施的信托产品已经明确定义为融资型理财产品,

至于投资方向,香花石系列将
聚焦于中国新绘画艺术品,而不会考虑古代水墨等艺术品。

产品设计人员认为,
选择当代艺术品有利于确保艺术品的真实性,同时,中国当代艺术正处于蓬勃发
展期,未来的发展存在很大的想象空间,有利于客户实现投资收藏的目的。




海信托相关人士表示,顶尖画家的作品肯定是不会投资的。

因为那些名气大的作
品现在已经是价格不菲,不少已经进入了“天价”行列,现在再去投资这些作品,
成本可想而之。

同理,香花石也不会考虑从二级市场(拍卖市场)上进货,只会
选择一级市场进行建仓。



艺术品基金的运作方式与房地产等基金类似,一般是由基金经理人负责募集资金,
同时聘请专门的艺术品专家指导投资。

通过多种艺术品类组合或者单一艺术品类
组合的投资方式,以达到最终实现较高收益的目的。

多种迹象表明,成立艺术基金
在当下的中国已逐渐成为一种潮流。

艺术投资基金是代客投资,未来的发展趋势
应是与资本市场接轨,然后由专业的艺术经营机构来运作,包括艺术评论家、艺术
家、鉴定家、资深的艺术品经营者等等,共同把握基金的投资方向。

因此艺术投
资基金将引导整个艺术市场的投资方向,同时也有利于与国际艺术市场的接轨。




据专业机构分析,当一个国家的人均GDP超过3000美元时,往往会出现收藏
趋向;当人均GDP达到5000美元至8000美元的时候,艺术品收藏会出现一个快速
增长期;而当这个数值达到1万美元及以上的时候,这个国家就会出现系统的收藏
行为。

美国、日本、韩国、新加坡等国家的艺术市场,都是按照这样的轨迹发展
的。




据统计,中国艺术品收藏爱好者和投资者已达7000万人,还在以每年10%到
20%的速度递增,这些庞大资金的拥有者也成为很多金融机构和私募艺术基金的
目标客户,艺术基金已成为业界津津乐道的话题。




对照西方艺术品投资基金的发展经历,中国的艺术市场可以说已经开始走上
了西方20世纪八九十年代的成长轨迹,艺术品基金必然会成为中国艺术品市场的
未来。




2009 年 6 月,国投信托联合建设银行、保利文化艺术有限公司共同推出 “国投信托·盛世
宝藏 1 号·保利艺术品投资集合资金信托计划”,该计划募 资 4650 万元,用于投资艺术品
藏家合法拥有的艺术品收益权。

这是国内首款艺 术品信托理财产品。

作为信托公司的第一
次试水, 如中信信托推出的“中信文道·中国 书画投资基金”,封闭期 3 年,预期收益率高
达 10%;北京国际信托推出的 “懋源富雅 1 号艺术品投资”,封闭期 5 年,收益率更是高
达 13%。

中信信托的工作人员林琳告诉记者,按照操作方法来看,目前内地的艺术 品信


托主要可以分为融资类和投资类两种模式。

“融资类艺术品信托,就是为艺术品藏家或机构
提供融资服务的信托。

” 林琳介绍说,这类信托一般在发行时,即约定了明确的预期收益率,
信托公司 通过结构化设计、艺术品质押担保以及第三方机构担保来防范风险。

大多数信
托公司比较青睐这种操作模式,“存续期在 3 年以下的艺术品信托,通常都是 此类产品,
占市场的大多数。

” 而投资类艺术品信托,是在投资顾问建议下,买入艺术品,依靠艺术品
自 身升值为投资者带来收益,这类产品的运作模式与基金相似。

由于募集资金直 接投资于
艺术品,能够获得艺术品升值的资本利得,收益有时会是本金的几 倍。

但这种模式的问题
是:需要较长的时间来等待升值,运作周期较长,存续 期通常 3~5 年。


书画类是目前作为信托产品的主要投资标 的物,分为古代书画和现代书画。

“两者各有优劣,
因此投资者在认购时需要 注意所投资的标的物。

” 就古代书画来说,往往年代久远,作者
已经离世,由此具备了不可再生的 稀缺性,使得价值通常较高,也有一定的标准来认定。


但古代书画的缺点是, 容易被人做假,风险极高。

另一方面,机构介入古代书画,主要得
依靠文物商 店购买或拍卖行竞拍,为此建仓成本会大大提高。

而现代书画则不同:因为时
间近,画家通常在世,机构投资者可以直接向 作者本人订购,这样既能保证真实性,又可
以控制建仓成本。

但现代书画也有 它的问题——通常难有公认的标准来对其价值进行认定。


基于以上思路,大多数 1 亿元以下的信托,都是以建仓成本较低的现代书 画作为投资标
的。

对于现代书画价值无法判定的问题,信托行业也逐渐摸索出 解决办法——与业内著名
拍卖公司或具备强大专家团队的艺术品鉴定收藏机构 合作(邀其担任艺术品投资顾问),以
这些行家的专业眼光与手法来为投资护 航。



我国《拍卖法》规 定,拍卖公司享有“不保真”免责条款的权利,再加上我国在艺术品市场
方面 的法规和管理还不健全,艺术品市场容易鱼龙混杂,风险难控。

除了鉴定真伪之外,
对于艺术品的价值评估也是一个难题。

由于目前艺术 品市场不够规范,评估机构五花八门,
如何为艺术品质押品定价就是一个难 题。

这些都成为投资者在认购艺术品产品时不容忽视
的问题。

因此,林琳建议投资者在选择产品的过程中,要重点关注信托公司资质、 艺术基
金管理人的市场表现、第三方担保机构的权威性,以规避可能出现的政 策风险;另外,投
资者在选择艺术品理财产品时还要了解清楚产品的投资期限 (投资多长时间)、资金预留时
间(多久可以提前终止或者需要延期的情 况)、产品风险措施(是否设有受益分级),尽量
减少投资风险。



《文物拍卖试点管理办法》 《文物拍卖管理暂行办法》 《中华人民共和国拍卖法》 《中
华人民共和国文物保护法》 《实施条例》等法律 及 法规陆续颁布。



国投信托最新发行的一期是于6月推出的“国投飞龙艺术品基金11号集合资金信托计划”,
产品期限为30个月,募集规模5000万元,中国的古代书画和近现代书画,是主要涉及的
投资方向。

中诚信托的天物馆1号中国瓷器投资集合资金信托计划;北京信托的懋源富
雅1号艺术品投资集合资金信托计划和宝腾1号艺术品投资集合资金信托计划;上海信托
的香花石系列?中国新绘画艺术品投资信托计划;中信信托和北京龙藏天下投资管理有限公
司共同发起的“中信?龙藏1号艺术品投资基金”也宣布正式募集。



而从今年发行的艺术品信托的收益类型来看,主要有三种,即分层型、固定型和浮动型。


中分层型发行了6款,固定收益型发行了5款,浮动收益型发行了3款。

由于艺术品信托
产品大多会进行结构化设计,且作为次级受益人的一般是该信托计划的投资顾问,因此分层
收益型产品发行较多。



如西安信托即将与北京邦文艺术投资有限公司(下称“邦文”)推出“西安信托?艺术品投
资基金集合信托基金”,就是分层型产品,超额信托收益为超额收益的50%。


据我掌握的信息目前国内主要的艺术品投资基金:招商-摩帝富-华澳艺术品投资信托计划、
复文艺术品基金、上海泰瑞艺术基金、杏石盛鼎艺术品投资基金、深圳“杏石兰亭”艺术品基
金、中融-邦文传家宝基金、德美世博艺术基金、北京国际艺术品基金、雅汇基金、北京中
博雅艺术投资基金、国投飞龙艺术品基金、上海信托香花石系列·中国新绘画艺术品投资信
托计划


北京国际信托有限公司(下称北京信托)今年3月发行的“盛藏财富·宝腾一号艺术品投资集合
信托计划”(下称宝腾一号)中对“艺术品定价”有这样一段描述:“艺术品的交易价格标杆通常
是在拍卖会上产生的,拍卖会上的公开交易记录很大程度上能够影响当时的艺术品市场,而
且拍卖纪录通常会在某一个阶段内频频刷新。



盛藏财富·复文艺术品 ——该信托将主要受让当代集团拥有的艺术品集合收益权,这批艺术
品的估值约6.7亿元,而其融资所得资金用于发展当代集团文化产业。

按照盛藏财富·复文的
计划书中描述,这批质押艺术品的估值定价主要是“来自名家鉴定,而占藏品绝大多数的当
代书画则均为参展作品,来源清晰可靠,估值贴近市场价格。

”厦门拓文和当代集团都承诺
信托期限届满时以约定价格赎回信托计划投资的艺术品收益权,“如投资顾问和赎回承诺人
不按期履行补足义务,则受托人有权处置质押品。

” 厦门拓文在这份信托计划中作用不是
对艺术品投资提出建议,而是作为第三方提供差额补足,“投资顾问只起到增信的作用,因
为这个产品并不是真正意义上的艺术品信托,充其量就是个融资产品。

“盛藏财富·复文”的
艺术品将由北京信托委托厦门复文美术馆保管,存放于专业保管库,防范艺术品保管风险,
而厦门复文美术馆隶属于当代集团。



华澳·长诚1号对此的规定是“次级受益人对艺术品真迹做承诺,若标的艺术品被鉴定为赝品,
次级受益人承担全额赔偿责任,刚泰集团为赔偿连带责任担保;若艺术品发生灭失导致信托
财产发生损失的,上海刚泰文化发展有限公司及刚泰集团承担全额赔偿责任,”
“假设当代集团的艺术品全是假的,也没有关系。

当代集团还质押了持有的6240万股ST当
代(000673)股票,光是市值就接近5个亿,风险是可控的。

” 截至2011年6月底,ST当代亏
损1636万元,那么谁来保证其能在今年获得盈利呢?如果不能盈利,谁能控制其退市的风
险?而这一切,盛藏财富·复文的信托计划书里只字未提。


用益信托工作室理财分析师雷雯雯日前告诉记者,艺术品价值评估的风险主要来自于国内市
场尚无艺术品价值评估的统一标准体系,目前艺术品价格评估只能依靠所谓的专家和大机
构,人为主观性较大,导致艺术品市场乱象丛生。

从我国部分当代艺术品在国内外各拍卖行
公开交易的数据来看,一些艺术品在两年间价格可以翻三、四番,更有一些作品的估价在一
年间常常有数十倍的增长,这表明艺术品估价等中介环节尚缺乏规范。

如果企业串通专家、
信托公司,虚增艺术品价格也并非不可能。


上海某信托公司一位徐经理告诉记者,信托公司赚钱方式基本上是固定费用和浮动费用两
种,也有收益分成的方式,这要看具体的信托计划和项目盈利模式,会略有不同。

但是信托
规模越大,收取的费用就会越高。


按照操作方法来看,目前国内的艺术品信托大致可以分为融资类、投资类和管理类三种模式。


“长诚1号和复文信托都是属于融资类的,相当于质押融资。

”雷雯雯告诉记者,融资性
艺术品信托由于将艺术品打折质押或有第三方担保,风险要小于投资性艺术品理财产品,
上述徐经理日前告诉记者,就跟证券投资类产品一样,艺术品信托也会有一个投资顾问,主
要是对于艺术品的价值作出鉴定,提出投资建议。

虽然信托公司和投资顾问都尽可能地降
低估值风险,但是由于现在并没有一个公认的比较权威的机构进行艺术品鉴定和估值,《信
托公司集合资金信托计划管理办法》并没有对投资顾问作出明确的职责约定或关联规避,这
方面蕴含的风险也是不容忽视的。


2011年9月上旬刚刚成立的“国投信托·飞龙艺术品基金15号集合资金信托计划”规定:投资
顾问中国嘉德国际拍卖有限公司为华宇世纪的回购义务提供无条件不可撤销连带责任保证
担保。


文化发展有限公司(下称雅盈堂),其注册资金为1000万元,而宝腾一号的募资规模达到3.4
亿元,一旦出现违规风险,雅盈堂最多承担1000万元的责任。

投资顾问还承担着判别艺术
品来源的责任。

一般融资方都需要提供艺术品的来源资料,“如果你是购买或者拍卖得到,
那么必须提供相应的原始材料。

” 应当签写一份保证材料,保证书籍来源的真实性,并与信
托公司无关。

一位业内人士告诉记者,目前信托公司发行艺术品信托,大多都不会去仔细
审核委托人这批艺术品的来源,“估价基本上就按照近期拍卖公司的平均水平,或者委托投
资顾问进行评估。

这里面的风险就是,价格泡沫高估,艺术品这种东西又没有合理的估值方
法,你说值2000万,我说值3000万。

这操作起来主要还是看和信托公司如何谈。


“高估的风险不在艺术品,而在其融资项目的盈利情况。

如果两年后,项目赚钱了,企业回
来把款项一还,大家皆大欢喜。

但是万一这融资项目亏损了,企业没钱还款,其中的风险不
言而喻。

信托公司只能拍卖这批艺术品来保证信托投资者的利益。

但是如果这批艺术品当初
的估价是具有泡沫的,那风险就大了。


艺术品信托最终要兑现价值需要将所投资的艺术品变现。

艺术品变现是个系统问题,涉及时
间、鉴定、渠道、保存、市场大环境等各方面因素,哪一个环节出问题,都会影响藏品变现。


信托计划成立以后,谁来保管这批艺术品呢? 上海刚泰文化发展有限公司下属的刚泰美术
馆”,而华澳国际信托仅仅是和刚泰集团共同持有门禁钥匙。

“我们会定期对艺术品的保管进
行检查的。



上海信托“香花石系列·中国新绘画艺术品投资信托计划”(下称香花石信托)就是这种管理类
型的艺术品信托,其没使用行业内管用的回购方式,而是采取类基金化模式,以投资的理念
作为艺术品信托的设计基础,以艺术品市场发展规律作为产品管理策略,运用基金化的模式
体现投资的真正价值,即不约定预期收益率,由投资者承担市场风险和收益。


数据统计显示,2011年上半年艺术品信托发行地主要集中在北京和上海,而2010年艺术品
信托发行全部为北京。

可以看出目前艺术品信托市场还带有一些地域性特征。

大部分产品在
北京发行的主要原因是,依托北京作为经济政治中心和文化艺术中心的地位,以中国嘉德和
北京保利为首的北京拍卖行,占据了国内拍卖行业的大半江山,大部分艺术品信托也多由北


京的信托公司与艺术机构合作发行。


上海信托香花石系列一期募集资金近1亿元,并聘请上海证大文化发展有限公司
为投资顾问,投资于中国新绘画艺术品。

期限为5年,到期现金分配。

发行对象
为满足《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定的合格投资者。



不过,以往的信托产品均采取到期回购的方式,2010年监管机构对于含回购措
施的信托产品已经明确定义为融资型理财产品,

至于投资方向,香花石系列将
聚焦于中国新绘画艺术品,而不会考虑古代水墨等艺术品。

产品设计人员认为,
选择当代艺术品有利于确保艺术品的真实性,同时,中国当代艺术正处于蓬勃发
展期,未来的发展存在很大的想象空间,有利于客户实现投资收藏的目的。




海信托相关人士表示,顶尖画家的作品肯定是不会投资的。

因为那些名气大的作
品现在已经是价格不菲,不少已经进入了“天价”行列,现在再去投资这些作品,
成本可想而之。

同理,香花石也不会考虑从二级市场(拍卖市场)上进货,只会
选择一级市场进行建仓。



艺术品基金的运作方式与房地产等基金类似,一般是由基金经理人负责募集资金,
同时聘请专门的艺术品专家指导投资。

通过多种艺术品类组合或者单一艺术品类
组合的投资方式,以达到最终实现较高收益的目的。

多种迹象表明,成立艺术基金
在当下的中国已逐渐成为一种潮流。

艺术投资基金是代客投资,未来的发展趋势
应是与资本市场接轨,然后由专业的艺术经营机构来运作,包括艺术评论家、艺术
家、鉴定家、资深的艺术品经营者等等,共同把握基金的投资方向。

因此艺术投
资基金将引导整个艺术市场的投资方向,同时也有利于与国际艺术市场的接轨。




据专业机构分析,当一个国家的人均GDP超过3000美元时,往往会出现收藏
趋向;当人均GDP达到5000美元至8000美元的时候,艺术品收藏会出现一个快速
增长期;而当这个数值达到1万美元及以上的时候,这个国家就会出现系统的收藏
行为。

美国、日本、韩国、新加坡等国家的艺术市场,都是按照这样的轨迹发展
的。




据统计,中国艺术品收藏爱好者和投资者已达7000万人,还在以每年10%到
20%的速度递增,这些庞大资金的拥有者也成为很多金融机构和私募艺术基金的
目标客户,艺术基金已成为业界津津乐道的话题。




对照西方艺术品投资基金的发展经历,中国的艺术市场可以说已经开始走上
了西方20世纪八九十年代的成长轨迹,艺术品基金必然会成为中国艺术品市场的
未来。




2009 年 6 月,国投信托联合建设银行、保利文化艺术有限公司共同推出 “国投信托·盛世
宝藏 1 号·保利艺术品投资集合资金信托计划”,该计划募 资 4650 万元,用于投资艺术品
藏家合法拥有的艺术品收益权。

这是国内首款艺 术品信托理财产品。

作为信托公司的第一
次试水, 如中信信托推出的“中信文道·中国 书画投资基金”,封闭期 3 年,预期收益率高
达 10%;北京国际信托推出的 “懋源富雅 1 号艺术品投资”,封闭期 5 年,收益率更是高
达 13%。

中信信托的工作人员林琳告诉记者,按照操作方法来看,目前内地的艺术 品信


托主要可以分为融资类和投资类两种模式。

“融资类艺术品信托,就是为艺术品藏家或机构
提供融资服务的信托。

” 林琳介绍说,这类信托一般在发行时,即约定了明确的预期收益率,
信托公司 通过结构化设计、艺术品质押担保以及第三方机构担保来防范风险。

大多数信
托公司比较青睐这种操作模式,“存续期在 3 年以下的艺术品信托,通常都是 此类产品,
占市场的大多数。

” 而投资类艺术品信托,是在投资顾问建议下,买入艺术品,依靠艺术品
自 身升值为投资者带来收益,这类产品的运作模式与基金相似。

由于募集资金直 接投资于
艺术品,能够获得艺术品升值的资本利得,收益有时会是本金的几 倍。

但这种模式的问题
是:需要较长的时间来等待升值,运作周期较长,存续 期通常 3~5 年。


书画类是目前作为信托产品的主要投资标 的物,分为古代书画和现代书画。

“两者各有优劣,
因此投资者在认购时需要 注意所投资的标的物。

” 就古代书画来说,往往年代久远,作者
已经离世,由此具备了不可再生的 稀缺性,使得价值通常较高,也有一定的标准来认定。


但古代书画的缺点是, 容易被人做假,风险极高。

另一方面,机构介入古代书画,主要得
依靠文物商 店购买或拍卖行竞拍,为此建仓成本会大大提高。

而现代书画则不同:因为时
间近,画家通常在世,机构投资者可以直接向 作者本人订购,这样既能保证真实性,又可
以控制建仓成本。

但现代书画也有 它的问题——通常难有公认的标准来对其价值进行认定。


基于以上思路,大多数 1 亿元以下的信托,都是以建仓成本较低的现代书 画作为投资标
的。

对于现代书画价值无法判定的问题,信托行业也逐渐摸索出 解决办法——与业内著名
拍卖公司或具备强大专家团队的艺术品鉴定收藏机构 合作(邀其担任艺术品投资顾问),以
这些行家的专业眼光与手法来为投资护 航。



我国《拍卖法》规 定,拍卖公司享有“不保真”免责条款的权利,再加上我国在艺术品市场
方面 的法规和管理还不健全,艺术品市场容易鱼龙混杂,风险难控。

除了鉴定真伪之外,
对于艺术品的价值评估也是一个难题。

由于目前艺术 品市场不够规范,评估机构五花八门,
如何为艺术品质押品定价就是一个难 题。

这些都成为投资者在认购艺术品产品时不容忽视
的问题。

因此,林琳建议投资者在选择产品的过程中,要重点关注信托公司资质、 艺术基
金管理人的市场表现、第三方担保机构的权威性,以规避可能出现的政 策风险;另外,投
资者在选择艺术品理财产品时还要了解清楚产品的投资期限 (投资多长时间)、资金预留时
间(多久可以提前终止或者需要延期的情 况)、产品风险措施(是否设有受益分级),尽量
减少投资风险。



《文物拍卖试点管理办法》 《文物拍卖管理暂行办法》 《中华人民共和国拍卖法》 《中
华人民共和国文物保护法》 《实施条例》等法律 及 法规陆续颁布。



国投信托最新发行的一期是于6月推出的“国投飞龙艺术品基金11号集合资金信托计划”,
产品期限为30个月,募集规模5000万元,中国的古代书画和近现代书画,是主要涉及的
投资方向。

中诚信托的天物馆1号中国瓷器投资集合资金信托计划;北京信托的懋源富
雅1号艺术品投资集合资金信托计划和宝腾1号艺术品投资集合资金信托计划;上海信托
的香花石系列?中国新绘画艺术品投资信托计划;中信信托和北京龙藏天下投资管理有限公
司共同发起的“中信?龙藏1号艺术品投资基金”也宣布正式募集。



而从今年发行的艺术品信托的收益类型来看,主要有三种,即分层型、固定型和浮动型。


中分层型发行了6款,固定收益型发行了5款,浮动收益型发行了3款。

由于艺术品信托
产品大多会进行结构化设计,且作为次级受益人的一般是该信托计划的投资顾问,因此分层
收益型产品发行较多。



如西安信托即将与北京邦文艺术投资有限公司(下称“邦文”)推出“西安信托?艺术品投
资基金集合信托基金”,就是分层型产品,超额信托收益为超额收益的50%。

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发布时间:2021-09-14 12:07:13
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作者: admin

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6条评论

  1. 而宝腾一号的募资规模达到3.4亿元

  2. 谁来保管这批艺术品呢? 上海刚泰文化发展有限公司下属的刚泰美术馆”

  3. 保利文化艺术有限公司共同推出 “国投信托·盛世宝藏 1 号·保利艺术品投资集合资金信托计划”