信托与租赁第五讲 商事信托

西安美术培训班-费城故事观后感

2021年9月14日发(作者:我来回复P眼男关于怡亚通面临的风险问题怡亚通(002183)股)



信托与租赁第五讲 商事信托


第五讲 商事信托

上节课结束以后,有些同学提醒我前面花的时间过多,以致于后面结束得
过于匆忙。

也有一些同学通过email向我提出了一些问题,有些问题非常有意思,
也进一步启发了我的思考。

我非常感谢同学们提出的这些问题和建议。

其实,
学习的方法,特别是大学的学习方法只有一种,就是不断地提问和讨论,在讨
论中逐渐不断深化对某一问题的思考和认识,在和你们的讨论中,我自己的思
考也更加深入了。


但有一个问题我必须要强调,其实并不是前面的时间占用太多而后面不够,
后面的内容讲不讲问题不大。

因为信托业务的内容实在千变万化,而且在实践
中又不断生发出许多新的创新,我们不可能在一学期的课程中穷尽这些内容,
更何况还有其他许多重要的内容要讨论。

你们需要得到的,实际上是通过对既
有信托业务的介绍,更深刻的去理解信托的基本原理,从而能够实现两方面的
效果,一个是将来你们再看到有关信托的内容,不会感到陌生,甚至可以自己
来加以分析;另一个就是你们自己也许可以根据信托的基本原理,创新出全新
的业务。

到了这个程度,你们就算学到了家。


我这个授课方法不是我的发明,很多年前很多大师就已经这么做了。

你们
都知道陈寅恪,那是真正的大师。

他有一年开设了一门唐代历史的课程,是通
过唐代诗歌来理解历史。

你们知道他是怎么讲的吗?他在第一堂课就讲了杜甫
的一首诗。

结果到学期结束的时候,他讲了多少呢?只讲了这首诗的前三句。


后面干脆就不讲了。

结果学生们听得如醉如痴,过瘾之极。

这是极高的境界了。


后来我就想,其实同学们有这样的感觉并不奇怪,因为你们的思维定势告
诉你们听一门课一定要把所有的内容都听完整,要追求那个最后的结果。

有的
同学说这是急功近利。

我说不对。

这个比急功近利还要糟糕。

因为急功近利可
能还要过程,现在很多人连过程也不想要了,直接要结果。

这个就很麻烦。


什么?因为任何结果都是确定的,只要是结果,不管是好的还是坏的,一定是
确定的。

但生活是什么?充满了不确定性。

我原来给大家讲过,经济学为什么
是生活之学,就是因为经济学揭示了生活中的不确定性。

正因为有不确定性,
所以才有理性预期嘛,不确定性带来风险,才要有保险嘛,也才会有信托这种



我们刚刚提到,养老金信托的钱是活命钱,所以它的安全性至关重要。


仅如此,它还必须考虑到通货膨胀的因素和我们在一般金融理论中的贴现因素,
它的收益也同样重要。

因此,必须把养老金信托的信托财产限定于那些风险较
小而且比较有稳定收益的经营项目。

日本在这方面做的比较好。

比如,大藏省
便专门对信托财产的运用对象规定了一个范围。

不仅如此,它还根据风险高低
依次将这一对象划分为五类,并且由高到低按顺序规定了信托财产在信托财产
总额中所占的比例和这一比例的下限或上限。

比如,它规定运用应该在50%以
上的有国债、地方债、政府和银行担保的贷款金,等等;应该在50%以下的有
无担保的公司债、一般性的贷款,等等;股票等风险较大的领域要限定在30%
以内;风险更大的不动产要限定在20%以内;以投资到外币证券的养老金投资
基金信托受益权必须严格限定在10%以下。


受到养老金制度的启发,为了更大程度地激发员工的积极性,增强他们的
主人翁责任感,西方国家普遍采用了一种叫做“员工持股信托计划”的业务。


这是指将员工买入的本公司股票委托给信托机构管理和运用,等员工退休后再
享受信托收益的一种制度安排。

交给信托机构的信托资金一部分来自于员工的
工资,另一部分由企业以奖金形式资助员工购买本公司的股票。


下面我们要介绍另外一种可能令你们有些困惑的商事信托——贷款信托。


这是一种什么样的信托呢?简单地说,就是信托公司把从社会上为数众多的投
资者的资金募集到一起,形成一个商业贷款基金进行放贷,然后把获得的利息
交付给出资者的一种信托。

它的运作方式一般是这样的:某一个信托公司向社
会发行贷款信托受益证券,社会上众多的投资者购买这种证券,信托公司把因
此募集到的资金集中起来设立商业贷款基金,在信托存续期间把基金放贷给需
要贷款的企业,并把因此取得的利息交付给出资者。

这实际上是一种自益信托。


出资者既是委托人也是受益人,信托公司是受托人。


在实践中,贷款信托可以分为两种,一种是收益到期领取型贷款信托和收
益分配型贷款信托。

收益到期领取型贷款信托是指规定受托人在期限届满的时
候才向出资者交付利息的贷款信托,而且一旦发行,就不能追加扩大规模;而
收益分配型信托是指规定受托人在信托存续期间应当按期向出资者交付利息的


贷款信托。

在信托存续期间可以根据需要随时追加发行新的证券。


请问,贷款信托和我们通常看到的商业银行贷款有何不同?或者说,信托
的制度优势何在?
我想,第一还是风险较低。

第二、它更加灵活;第三、它实现了资产的证
券化。


近年来,发展非常迅速的有一种叫做“MBO”信托业务。

MBO(management
buyouts)就是“经理层收购”,是指公司的管理者或经理层购买本公司的股份,
从而改变本公司的所有者结构、控股权和资产结构,进而达到重组目的并获得
预期收益的一种收购行为。


MBO的实现方式有很多种,其中,利用信托机制是一种比较好的办法。


的具体操作方式是:先由公司管理层与信托机构制定一个MBO的信托计划,由
信托机构和管理层利用信托计划向商业银行或其他投资者进行贷款融资,信托
机构可通过自己的中介作用利用股权做借款担保;公司管理层和信托机构签订
正式的信托合约,信托机构用融到的资金以自己的名义购买公司股权,管理层
持有的股份可以根据信托合约所约定的权限由信托机构持有、管理和运用和处
分;管理层按照信托计划将股权作为偿还本息的质押物,并通过信托机构将持
股分红所得的现金逐年偿还贷款,管理层将股权转让变现归还贷款后,信托机
构将现金或股权归还给信托合约指定的受益人,信托目的得以实现。


在信托业务中,还有一种叫做“表决权信托”,是指由公司全体或多数股东
推举委托某个信托机构为受托人,将其所有股票过户转移给信托机构,并交其
保管,换取信托机构签发的“表决权信托收据”。


通常,股票持有者享有两项权利:一是获取红利、股息的权利;二是参与
企业管理,行使表决权的权利。

一般来说,收益权和表决权是统一的。

但是,
表决权信托的特点是将这两项权利分开,单独使用。

就是说,公司股东代表和
信托机构签订协议,将集中起来的表决权委托给受托人管理,原股东享有除表
决权之外的一切权利。

受托人在信托期内代表股东行使行政权,另外还负责保
管股票、代股东处理公司事务,将每年股息收入转发给信托收据的持有人等事
务。

原股东持有信托机构签发的表决权信托收据,可以像股票一样自由流通转
让。

在信托终止时,表决权信托收据持有人可以凭此收据换回股票。



6


为什么要设立表决权信托呢?
举一个例子,如果股份公司经营不善,面临倒闭风险时,股份公司利用表
决权信托可以集中股权,避免股权变动带来的不利影响,同时,赢得宝贵时间
改善经营。


又比如,在激烈的竞争中,企业经常会面临被兼并的风险。

如果公司在事
前联合分散的股东设定表决权信托,将这些股权的表决权委托给信托机构管理。


这样,即使竞争对手购买了该公司足够的股份,但因无表决权而不能实现控股
目的,最终保护了原股东利益,使企业经营能顺利经营下去。


我们知道,股份公司筹资的渠道,除了发行股票之外,还可以发行企业债
券。

为了吸引社会大众认购公司债券,股份公司常常以一定的财产作为担保发
行公司债,叫做附担保公司债。

但是,要对不特定的大量债权人一一提供公司
债,即使可以,操作起来麻烦也很大。

而且,公司债券一经转让,债权人随之
发生改变,其享有的担保权也就发生了变化,因此,除非法律上设计出特殊的
方法,否则,就没有办法为公司债提供担保,为此,美国巧妙地引进了“公司
信托”(Corporate Trust),以配合公司发行附担保的公司债。


公司信托的基本做法是:以发行公司为委托人,以信托机构为受托人,以
所有公司的债权人为受益人,由发行公司和信托机构之间签订信托合约。

信托
财产是发行公司用以担保公司债的财产上的担保权,受托人取得该物上的担保
权并为受益人保存和实行。

如果委托人按期清偿公司债的本息,则信托目的达
成,信托关系消失。

如果委托人不履行清偿公司债本息的义务,或延迟给付,
则受托人实行担保权,拍卖担保物,以其价金清偿公司债。

这时,受益人按其
持有部分自价金中平等受偿,以致所有公司债债权人在实质上可以获得与个别
被担保同样的利益,在形式上可以省去个别担保的繁琐手续及其他不利之处。


可见,透过公司信托,股份公司可以顺利地发行附担保公司债,以达到筹资的
目的。

这主要是利用了信托财产的多元化(担保权也可以充当信托财产)的特
性,以及受托人设计具有集中分散化权利的功能(分散的权利可以统一于受托
人名下)。


类似公司信托的设计,在日本、韩国叫做“附担保公司债信托”,在台湾叫
做“公司债信托”。



7


最后再给大家讲三个很有意思的信托实例。

让大家对信托运用的无限性有
一个体会。


我们先举一个例子。

现代社会企业兼并的现象非常普遍,对于上市公司来
说,一般都是通过收购股票来实现的。

现在假设甲公司有意向乙公司购买它所
持有的A公司的股份,总价十亿元。

但是,这些股票值十亿元吗?甲公司提出
了一个先决条件,A公司的会计报表必须经过甲公司指定的会计师事务所丙审
核。

但是,如果甲公司没有明确表示收购意向的话,乙公司可能不愿意会促使A
公司同意向丙开放所有的会计报表。

这样这个可能对双方都有好处的交易做不
成。

你们有什么办法来解决?
解决的一个办法是甲公司将十亿元、乙公司将股票均信托与一个信托机构
B,信托条款可以约定,B银行如果在一定期限内接到丙的认可函,就立即将十
亿元转入乙的账户并交付甲股票,否则就分别把钱和股票分别返还给甲乙。


要A公司的报表获得丙的认可,这笔交易肯定可以做成,而且财产不受损失。


这个案例实际上解决了一个交易中的财务上的不确定性因素,所以要有丙
查账的环节,它有时候还会解决法律上的一些障碍。

比如,现代企业兼并中要
特别避免的一种情况是不要因为产业过于集中而违反反托拉斯法。

比如,甲公
司如果和A公司同属于一个行业,两者的市场占有率极高,那么甲公司收购A
公司就可能违反了法律。

在实践中,如果甲公司特别想兼并A公司,那么它必
须在股权交易前先处理掉业务中与A公司重叠部分的资产,以降低违法的可能
性。

但是,如果这种兼并最终没有获得监管部门同意,岂不是要两头落空?这
时候,仍然可以使用信托的办法,甲公司将重叠部分的资产信托给银行B,声明
如果监管部门核准其购买A公司股份,则B银行应立即出售该笔资产,并将钱
交付给甲公司,如果股权交易没有获得通过,那么B银行就不用出售,可以把
财产直接返还给甲公司。

这样,信托就减少了企业交易中的不确定性。


再举一个例子。

这些年证监会经常出事,不断有人被抓。

不是这些人不懂
法,实在是利益诱惑太大。

比如,证监会有些人员经常会有机会接触到会影响
市场行情的资讯,怎么样避免他们的腐败行为呢?又比如,现在市场过热,证
监会的某些决策可能会对市场造成巨大打击,决策者由于本身可能拥有很多股
票,这样他可能就不会做出这种决策。

如何避免这种情况的发生呢?

8


一个叫盲目信托。

因为现代政府对经济事务拥有巨大的干预权,而且往往
直接控制庞大的经济资源,为了防止政府决策阶层的私人事务与其政府职能产
生利益冲突以致影响决策的公证性和客观性。

在美国,产生了一种叫“盲目信
托”的业务。

盲目信托的委托人,往往也是受益人,被禁止告知信托财产管理
处分的详情,也不得保留对信托的干预权,因而对信托的实施情况一无所知。


一般说来,信托都是自愿的。

但出于相同的考虑,在台湾推出了“公职人
员财产强制信托”,它要求重要的公职人员,包括正副总统、政务官、立委以及
区县长,必须将个人、配偶、及其未成年子女的股票和不动产,转移或设定于
政府承认的,有管理能力的信托机构代为管理处分,旨在避免主导或影响决策
的公职人员,在拟定政策过程中牟取不当利益。





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信托与租赁第五讲 商事信托


第五讲 商事信托

上节课结束以后,有些同学提醒我前面花的时间过多,以致于后面结束得
过于匆忙。

也有一些同学通过email向我提出了一些问题,有些问题非常有意思,
也进一步启发了我的思考。

我非常感谢同学们提出的这些问题和建议。

其实,
学习的方法,特别是大学的学习方法只有一种,就是不断地提问和讨论,在讨
论中逐渐不断深化对某一问题的思考和认识,在和你们的讨论中,我自己的思
考也更加深入了。


但有一个问题我必须要强调,其实并不是前面的时间占用太多而后面不够,
后面的内容讲不讲问题不大。

因为信托业务的内容实在千变万化,而且在实践
中又不断生发出许多新的创新,我们不可能在一学期的课程中穷尽这些内容,
更何况还有其他许多重要的内容要讨论。

你们需要得到的,实际上是通过对既
有信托业务的介绍,更深刻的去理解信托的基本原理,从而能够实现两方面的
效果,一个是将来你们再看到有关信托的内容,不会感到陌生,甚至可以自己
来加以分析;另一个就是你们自己也许可以根据信托的基本原理,创新出全新
的业务。

到了这个程度,你们就算学到了家。


我这个授课方法不是我的发明,很多年前很多大师就已经这么做了。

你们
都知道陈寅恪,那是真正的大师。

他有一年开设了一门唐代历史的课程,是通
过唐代诗歌来理解历史。

你们知道他是怎么讲的吗?他在第一堂课就讲了杜甫
的一首诗。

结果到学期结束的时候,他讲了多少呢?只讲了这首诗的前三句。


后面干脆就不讲了。

结果学生们听得如醉如痴,过瘾之极。

这是极高的境界了。


后来我就想,其实同学们有这样的感觉并不奇怪,因为你们的思维定势告
诉你们听一门课一定要把所有的内容都听完整,要追求那个最后的结果。

有的
同学说这是急功近利。

我说不对。

这个比急功近利还要糟糕。

因为急功近利可
能还要过程,现在很多人连过程也不想要了,直接要结果。

这个就很麻烦。


什么?因为任何结果都是确定的,只要是结果,不管是好的还是坏的,一定是
确定的。

但生活是什么?充满了不确定性。

我原来给大家讲过,经济学为什么
是生活之学,就是因为经济学揭示了生活中的不确定性。

正因为有不确定性,
所以才有理性预期嘛,不确定性带来风险,才要有保险嘛,也才会有信托这种



我们刚刚提到,养老金信托的钱是活命钱,所以它的安全性至关重要。


仅如此,它还必须考虑到通货膨胀的因素和我们在一般金融理论中的贴现因素,
它的收益也同样重要。

因此,必须把养老金信托的信托财产限定于那些风险较
小而且比较有稳定收益的经营项目。

日本在这方面做的比较好。

比如,大藏省
便专门对信托财产的运用对象规定了一个范围。

不仅如此,它还根据风险高低
依次将这一对象划分为五类,并且由高到低按顺序规定了信托财产在信托财产
总额中所占的比例和这一比例的下限或上限。

比如,它规定运用应该在50%以
上的有国债、地方债、政府和银行担保的贷款金,等等;应该在50%以下的有
无担保的公司债、一般性的贷款,等等;股票等风险较大的领域要限定在30%
以内;风险更大的不动产要限定在20%以内;以投资到外币证券的养老金投资
基金信托受益权必须严格限定在10%以下。


受到养老金制度的启发,为了更大程度地激发员工的积极性,增强他们的
主人翁责任感,西方国家普遍采用了一种叫做“员工持股信托计划”的业务。


这是指将员工买入的本公司股票委托给信托机构管理和运用,等员工退休后再
享受信托收益的一种制度安排。

交给信托机构的信托资金一部分来自于员工的
工资,另一部分由企业以奖金形式资助员工购买本公司的股票。


下面我们要介绍另外一种可能令你们有些困惑的商事信托——贷款信托。


这是一种什么样的信托呢?简单地说,就是信托公司把从社会上为数众多的投
资者的资金募集到一起,形成一个商业贷款基金进行放贷,然后把获得的利息
交付给出资者的一种信托。

它的运作方式一般是这样的:某一个信托公司向社
会发行贷款信托受益证券,社会上众多的投资者购买这种证券,信托公司把因
此募集到的资金集中起来设立商业贷款基金,在信托存续期间把基金放贷给需
要贷款的企业,并把因此取得的利息交付给出资者。

这实际上是一种自益信托。


出资者既是委托人也是受益人,信托公司是受托人。


在实践中,贷款信托可以分为两种,一种是收益到期领取型贷款信托和收
益分配型贷款信托。

收益到期领取型贷款信托是指规定受托人在期限届满的时
候才向出资者交付利息的贷款信托,而且一旦发行,就不能追加扩大规模;而
收益分配型信托是指规定受托人在信托存续期间应当按期向出资者交付利息的


贷款信托。

在信托存续期间可以根据需要随时追加发行新的证券。


请问,贷款信托和我们通常看到的商业银行贷款有何不同?或者说,信托
的制度优势何在?
我想,第一还是风险较低。

第二、它更加灵活;第三、它实现了资产的证
券化。


近年来,发展非常迅速的有一种叫做“MBO”信托业务。

MBO(management
buyouts)就是“经理层收购”,是指公司的管理者或经理层购买本公司的股份,
从而改变本公司的所有者结构、控股权和资产结构,进而达到重组目的并获得
预期收益的一种收购行为。


MBO的实现方式有很多种,其中,利用信托机制是一种比较好的办法。


的具体操作方式是:先由公司管理层与信托机构制定一个MBO的信托计划,由
信托机构和管理层利用信托计划向商业银行或其他投资者进行贷款融资,信托
机构可通过自己的中介作用利用股权做借款担保;公司管理层和信托机构签订
正式的信托合约,信托机构用融到的资金以自己的名义购买公司股权,管理层
持有的股份可以根据信托合约所约定的权限由信托机构持有、管理和运用和处
分;管理层按照信托计划将股权作为偿还本息的质押物,并通过信托机构将持
股分红所得的现金逐年偿还贷款,管理层将股权转让变现归还贷款后,信托机
构将现金或股权归还给信托合约指定的受益人,信托目的得以实现。


在信托业务中,还有一种叫做“表决权信托”,是指由公司全体或多数股东
推举委托某个信托机构为受托人,将其所有股票过户转移给信托机构,并交其
保管,换取信托机构签发的“表决权信托收据”。


通常,股票持有者享有两项权利:一是获取红利、股息的权利;二是参与
企业管理,行使表决权的权利。

一般来说,收益权和表决权是统一的。

但是,
表决权信托的特点是将这两项权利分开,单独使用。

就是说,公司股东代表和
信托机构签订协议,将集中起来的表决权委托给受托人管理,原股东享有除表
决权之外的一切权利。

受托人在信托期内代表股东行使行政权,另外还负责保
管股票、代股东处理公司事务,将每年股息收入转发给信托收据的持有人等事
务。

原股东持有信托机构签发的表决权信托收据,可以像股票一样自由流通转
让。

在信托终止时,表决权信托收据持有人可以凭此收据换回股票。



6


为什么要设立表决权信托呢?
举一个例子,如果股份公司经营不善,面临倒闭风险时,股份公司利用表
决权信托可以集中股权,避免股权变动带来的不利影响,同时,赢得宝贵时间
改善经营。


又比如,在激烈的竞争中,企业经常会面临被兼并的风险。

如果公司在事
前联合分散的股东设定表决权信托,将这些股权的表决权委托给信托机构管理。


这样,即使竞争对手购买了该公司足够的股份,但因无表决权而不能实现控股
目的,最终保护了原股东利益,使企业经营能顺利经营下去。


我们知道,股份公司筹资的渠道,除了发行股票之外,还可以发行企业债
券。

为了吸引社会大众认购公司债券,股份公司常常以一定的财产作为担保发
行公司债,叫做附担保公司债。

但是,要对不特定的大量债权人一一提供公司
债,即使可以,操作起来麻烦也很大。

而且,公司债券一经转让,债权人随之
发生改变,其享有的担保权也就发生了变化,因此,除非法律上设计出特殊的
方法,否则,就没有办法为公司债提供担保,为此,美国巧妙地引进了“公司
信托”(Corporate Trust),以配合公司发行附担保的公司债。


公司信托的基本做法是:以发行公司为委托人,以信托机构为受托人,以
所有公司的债权人为受益人,由发行公司和信托机构之间签订信托合约。

信托
财产是发行公司用以担保公司债的财产上的担保权,受托人取得该物上的担保
权并为受益人保存和实行。

如果委托人按期清偿公司债的本息,则信托目的达
成,信托关系消失。

如果委托人不履行清偿公司债本息的义务,或延迟给付,
则受托人实行担保权,拍卖担保物,以其价金清偿公司债。

这时,受益人按其
持有部分自价金中平等受偿,以致所有公司债债权人在实质上可以获得与个别
被担保同样的利益,在形式上可以省去个别担保的繁琐手续及其他不利之处。


可见,透过公司信托,股份公司可以顺利地发行附担保公司债,以达到筹资的
目的。

这主要是利用了信托财产的多元化(担保权也可以充当信托财产)的特
性,以及受托人设计具有集中分散化权利的功能(分散的权利可以统一于受托
人名下)。


类似公司信托的设计,在日本、韩国叫做“附担保公司债信托”,在台湾叫
做“公司债信托”。



7


最后再给大家讲三个很有意思的信托实例。

让大家对信托运用的无限性有
一个体会。


我们先举一个例子。

现代社会企业兼并的现象非常普遍,对于上市公司来
说,一般都是通过收购股票来实现的。

现在假设甲公司有意向乙公司购买它所
持有的A公司的股份,总价十亿元。

但是,这些股票值十亿元吗?甲公司提出
了一个先决条件,A公司的会计报表必须经过甲公司指定的会计师事务所丙审
核。

但是,如果甲公司没有明确表示收购意向的话,乙公司可能不愿意会促使A
公司同意向丙开放所有的会计报表。

这样这个可能对双方都有好处的交易做不
成。

你们有什么办法来解决?
解决的一个办法是甲公司将十亿元、乙公司将股票均信托与一个信托机构
B,信托条款可以约定,B银行如果在一定期限内接到丙的认可函,就立即将十
亿元转入乙的账户并交付甲股票,否则就分别把钱和股票分别返还给甲乙。


要A公司的报表获得丙的认可,这笔交易肯定可以做成,而且财产不受损失。


这个案例实际上解决了一个交易中的财务上的不确定性因素,所以要有丙
查账的环节,它有时候还会解决法律上的一些障碍。

比如,现代企业兼并中要
特别避免的一种情况是不要因为产业过于集中而违反反托拉斯法。

比如,甲公
司如果和A公司同属于一个行业,两者的市场占有率极高,那么甲公司收购A
公司就可能违反了法律。

在实践中,如果甲公司特别想兼并A公司,那么它必
须在股权交易前先处理掉业务中与A公司重叠部分的资产,以降低违法的可能
性。

但是,如果这种兼并最终没有获得监管部门同意,岂不是要两头落空?这
时候,仍然可以使用信托的办法,甲公司将重叠部分的资产信托给银行B,声明
如果监管部门核准其购买A公司股份,则B银行应立即出售该笔资产,并将钱
交付给甲公司,如果股权交易没有获得通过,那么B银行就不用出售,可以把
财产直接返还给甲公司。

这样,信托就减少了企业交易中的不确定性。


再举一个例子。

这些年证监会经常出事,不断有人被抓。

不是这些人不懂
法,实在是利益诱惑太大。

比如,证监会有些人员经常会有机会接触到会影响
市场行情的资讯,怎么样避免他们的腐败行为呢?又比如,现在市场过热,证
监会的某些决策可能会对市场造成巨大打击,决策者由于本身可能拥有很多股
票,这样他可能就不会做出这种决策。

如何避免这种情况的发生呢?

8


一个叫盲目信托。

因为现代政府对经济事务拥有巨大的干预权,而且往往
直接控制庞大的经济资源,为了防止政府决策阶层的私人事务与其政府职能产
生利益冲突以致影响决策的公证性和客观性。

在美国,产生了一种叫“盲目信
托”的业务。

盲目信托的委托人,往往也是受益人,被禁止告知信托财产管理
处分的详情,也不得保留对信托的干预权,因而对信托的实施情况一无所知。


一般说来,信托都是自愿的。

但出于相同的考虑,在台湾推出了“公职人
员财产强制信托”,它要求重要的公职人员,包括正副总统、政务官、立委以及
区县长,必须将个人、配偶、及其未成年子女的股票和不动产,转移或设定于
政府承认的,有管理能力的信托机构代为管理处分,旨在避免主导或影响决策
的公职人员,在拟定政策过程中牟取不当利益。





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发布时间:2021-09-14 12:04:35
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作者: admin

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  1. 信托机构将现金或股权归还给信托合约指定的受益人

  2. 决策者由于本身可能拥有很多股票

  3. 否则就分别把钱和股票分别返还给甲乙

  4. 并把因此取得的利息交付给出资者

  5. 是指公司的管理者或经理层购买本公司的股份

  6. 管理和运用和处分;管理层按照信托计划将股权作为偿还本息的质押物