《金融基础知识专题培训》总结与扩充

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2021年9月14日发(作者:KDJ的K,D,J都分别是什么意思?万科A(000002))


《金融基础知识专题培训》总结与扩充

一.银 行
1. 概念
银行是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务,承担信用中介的金融机构。


行是金融机构之一,而且是最主要的金融机构,它主要的业务范围有吸收公众存
款、发放贷款以及办理票据贴现等。

在我国,中国人民银行是我国的中央银行。


2. 分类
1)中央银行:中国人民银行
2)监管机构:银行业监督管理委员会,简称银监会。


3)自律组织:中国银行业协会。


4)银行业金融机构:
①政策性大型商业银行(工、农、建、中、交);
②股份制商业银行(招商、中信、浦发、民生、兴业、光大、华夏、
广发、深发、浙商、渤海、晋商、恒丰);
③城市商业银行(北京银行、上海银行等)
④金融村镇银行(信用社)
3.
银行利率表
(1)银行贷款利率
种类项目
一、短期贷款
六个月(含)
六个月至一年(含)
二、中长期贷款
一至三年(含)
三至五年(含)
五年以上
三、贴 现
年利率(%)

6.10
6.56

6.65
6.90
7.05
以再贴现利率为下限加点确定
(2)银行存款利率
项 目
一、城乡居民及单位存款
(一)活期
(二)定期
1.整存整取
三个月
半年

年利率(%)

0.50


3.10
3.30
1


一年
二年
三年
五年
2.零存整取、整存零取、存本取息
一年
三年
五年
3.定活两便
二、协定存款
三、通知存款
一天
七天
截止日期:2011-07-07
.

3.50
4.40
5.00
5.50
3.10
3.30
3.50
1.31
0.95
1.49

4.世界著名投资银行
(1)高盛集团
高盛集团成立于1869年,是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一,
总部设在纽约,并在东京、伦敦和香港设有分部,在23个国家拥有41个办事
处。

其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上,由优秀的专家为客户提供服务。


高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。

随着全球经济的发展,
公司亦持续不断地发展变化以帮助客户无论在世界何地都能敏锐地发现和抓住
投资的机会。

2004年,高盛实现突破,在北京建立合资公司高盛高华证券有限
公司,真正进入了正在快速发展的中国金融服务市场。


(2)花旗集团
由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成。

换牌上市后,花旗集团运用
增发新股集资于股市收购、或定向股权置换等方式进行大规模股权运作与扩张,
并对收购的企业进行花旗式战略输出和全球化业务整合,成为美国第一家集商业
银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融
集团。

合并后的花旗集团总资产达7000亿美元,净收入为500亿美元,在100
个国家有1亿客户,拥有6000万张信用卡的消费客户。

从而成为世界上规模最
大的全能金融集团之一。


(3)摩根士丹利
从1935年到1970年,大摩一统天下的威力令人侧目。

它的客户囊括了全
球十大石油巨头中的6个,美国十大公司的7个。

当时惟一的广告词就是“如果
上帝要融资,他也要找摩根士丹利。

” 大摩从20世纪80年代中期就积极开拓中
国市场。

于1994年在北京和上海开设办事处。

1995年,摩根士丹利和中国建
设银行共同创立了中国国际金融有限公司,这是到目前为止中国批准的唯一一家
2


合资投资银行。

2000年,摩根士丹利协助完成了亚信、新浪网、中国石化和中
国联通的境外上市发行。


(4)摩根大通公司
摩根大通(JP Morgan Chase Co)为全球历史最长、规模最大的金融服务集
团之一,由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在2000年完成合并。

合并后
的摩根大通主要在两大领域内运作:一是在摩根大通的名义下为企业、机构及富
裕的个人提供全球金融批发业务;二是在美国以“大通银行”的品牌为3 千万客户
提供零售银行服务。

摩根大通与新中国的关系始于1973年,当时担任大通银行
主席的大卫·洛克菲勒带领第一个美国商业代表团访问了中国。

大通银行当年就
成为中国银行首家美国代理银行,并于1982年成为首家在北京开设办事处的美
资银行之一。

2003年10月,摩根大通得到中国证监会批准,取得了QFII资格。


(5)美林证券
世界最著名的证券零售商和投资银行之一,总部位于美国纽约。

公司创办于
1914 年1月7日,当时美瑞尔(Charles E. Merrill)正在纽约市华尔街7号开始
他的事业。

几个月后,美瑞尔的朋友,林区(Edmund C. Lynch)加入公司,于是
在1915年公司正式更名为美林。

1920年代,美林公司纽约办公室坐落于百老
汇120号,并且它在底特律、芝加哥、丹佛、洛杉矶和都伯林都有办公室。


天,这个跨国公司在世界超过40个国家经营,管理客户资产超过1800亿美元

二.信 托
1. 定义
信托即受人之托,代人理财。

是指委托人对受托人的信任,将其财产权
委托给受托人,由受托人按照委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益
或其它特定目的进行管理或处分的行为。



2. 特性
1)信托财产的独立性
2)权利主体与利益主体相分离
3)责任有限性
4)信托管理连续性
3. 信托财产
信托财产是指通过信托行为从委托人手中转移到受托者手里的财产。


信托财产既包括有形财产,如股票、债券、物品、土地、房屋和银行存款 等:
又包括无形财产,如保险单,专利权商标、信誉等,甚至包括一些或然权益(如
人死前立下的遗嘱为受益人创造了一种自然权益)。


4. 信托报酬
信托报酬是指作为受托人的信托部门在办理信托事务后所取得的报酬。

信托
报酬的形式主要是手续费,也有少量存贷差异。

信托报酬的多少,依据受托人付
3


出劳动的多少和在信用中介中所起的作用大小,由委托人和受托人双方协商议定。


5. 信托种类
















信托的种类可根据形式和内容进行不同的划分:
① 按信托关系建立的方式可分为:任意信托和法定信托
② 按委托人或受托人的性质不同分为:法人信托和个人信托
③ 按受益对象的目的不同分为:私益信托和公益信托
④ 按受益对象是否是委托人分为:自益信托和他益信托
⑤ 按信托事项的性质不同可分为:商事信托和民事信托
⑥ 按信托目的可分为:担保信托和管理信托、处理信托、管理与处理信托
⑦ 按信托涉及的地域可分为:国内信托和国际信托
⑧ 按信托财产的不同可分为:资金信托、动产信托、不动产信托
⑨ 按委托人数量不同可分为:单一信托和集合信托
6. 信托的特点
① 信托是以以信任为基础的财产管理制度。


② 信托财产权利主体与利益主体相分离。


③ 信托经营方式灵活、适应性强。


④ 信托财产具有独立性。


⑤ 信托管理具有连续性(信托财产的运作一般不受信托当事人经营情况和
财务关系的影响)
⑥ 受托人不承担无过失的损失风险。


⑦ 信托利益分配、损益计算遵循实绩原则。

在受托人按信托合同规定尽职
尽责管理信托财产的前提下,信托财产的损益计算和利益分配是根据受托人经营
的实际结果,而不是根据事先确定的损益标准来计算。


⑧ 信托具有融通资金的职能

7. 信托公司排名
2012年1季度发行规模前10信托公司排名:发行规模(亿元)
信托公司名称 发行规模(亿元)
中融信托 169.84
长安信托 88.97
新华信托 77.06
中信信托 74.85
四川信托 70.58
五矿信托 66.10
北京信托 39.64
中铁信托 39.60
新时代信托 36.48
北方信托 31.65
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三.基 金
1. 定义
基金是一种间接的证券投资方式。

基金管理公司通过发行基金单位,集中投
资者的资金,由基金托管人(即具有资格的银行)托管,由基金管理人管理和运
用资金,从事股票、债券等金融工具投资,然后共担投资风险、分享收益。



2. 分类
根据不同标准,可以将证券投资基金划分为不同的种类:
(1)根据基金单位是否可增加或赎回,可分为开放式基金和封闭式基金。


开放式基金:一般通过银行申购和赎回,基金规模不固定。


封闭式基金:有固定的存续期,期间基金规模固定,一般在证券交易场所
上市交易,投资者通过二级市场买卖基金单位。


(2)根据组织形态的不同,可分为公司型基金和契约型基金。


公司型基金:基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立。


契约型基金:由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立。


目前我国的证券投资基金均为契约型基金。


(3)根据投资风险与收益的不同,可分为成长型、收入型和平衡型基金。


(4)根据投资对象的不同,可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货
基金等。


3. 对冲基金
对冲基金:起源于50年代初美国,当时的操作宗旨是利用期货、期权等金
融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲操作技巧一定程度
上可规避和化解投资风险。

1949年世界上诞生了第一个有限合作制琼斯对冲基
金,虽然对冲基金20世纪50年代已经出现,但是它接下来三十年间并未引起
人们太多关注。

直到上世纪80年代随着金融自由化发展,对冲基金才有了更广
阔投资机会,从此进入了快速发展阶段。

20世纪90年代世界通货膨胀威胁逐渐
减少,同时金融工具日趋成熟和多样化,对冲基金进入了蓬勃发展阶段。

据英国
《经济学人》统计,从1990年到2000年3000多个新对冲基金在美国和英国
出现。

2002年后,对冲基金收益率有所下降但对冲基金规模依然不小,据英国
《金融时报》2005年10月22日报道,截至目前为止全球对冲基金总资产额已
经达到1.1万亿美元。


4. QDII基金
QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境内机构投资者)
的首字缩写。

它是在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股
票、债券等有价证券业务的证券投资基金。

和QFII(Qualified Foreign Institutional
Investors)一样,它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的
情况下,有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。


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5. 指数基金
指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的
一种基金。

从理论上来讲,指数基金的运作方法简单,只要根据每一种证券在指
数中所占的比例购买相应比例的证券,长期持有就可。


对于一种纯粹的被动管理式指数基金,基金周转率及交易费用都比较低,管
理费也趋于最小。

这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。

它一般
会保持全额投资而不进行市场投机。

当然,不是所有的指数基金都严格符合这些
特点,不全具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略。

目前指数基金有兴和、
普丰、天元三只指数基金。


7. ETF基金
ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写,中译为“交易型开放式指数基
金”,又称交易所交易基金。

ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基
金产品,交易手续与股票完全相同。

ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一
组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每
只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的
一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。

ETF的投资组合通常完全复制标的
指数,其净值表现与盯住的特定指数高度一致。

比如上证50ETF的净值表现就
与上证50指数的涨跌高度一致。


8. 认股权证基金
认股权证基金(Warrant Funds):此类型基金主要投资于认股权证,基于
认股权证有高杠杆、高风险的产品特性,此类型基金的波动幅度亦较股票型基金
为大。


9. 信托基金
信托基金也叫投资基金,是一种“利益共享、风险共担”的集合投资方式:指
通过契约或公司的形式,借助发行基金券(如收益凭证、基金单位和基金股份等)
的方式,将社会上不确定的多数投资者不等额的资金集中起来,形成一定规模的
信托资产,交由专门的投资机构按资产组合原理进行分散投资,获得的收益由投
资者按出资比例分享,并承担相应风险的一种集合投资信托制度。








信托基金的特点:
1)集合投资
2)专家管理、专家操作
3)组合投资、分散风险
4)资产经营与资产保管相分离
5)利益共享、风险共担
6)以纯粹的投资为目的
7)流动性强
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10. 基金公司排名
2011年底基金公司规模排名,华夏基金以1790.88亿元的管理规模稳居第
一名,嘉实基金以 1374.66亿元名列第二,易方达基金分别以1347.85亿元名
列第三,南方基金和博时基金位列第四和第五名,管理规模分别为1132.77亿
元和1082.60亿元。

传统的“五巨头”公司均守住千亿元的规模。



基金公司 2011年底管理规模 2011年规模排名
华夏基金 1790.88 1
嘉实基金 1374.66 2
易方达基金 1347.85 3
南方基金 1132.77 4
博时基金 1082.60 5
广发基金 978.06 6
华安基金 780.28 7
大成基金 727.38 8
工银瑞信 689.34 9
银华基金 651.23 10

四.担 保
1.定义
担保是指法律为确保特定的债权人实现债权,以债务人或第三人的信用或者
特定财产来督促债务人履行债务的制度。



2. 性质
1)平等性:
担保关系中当事人地位平等、担保法律关系权利义务是双方平等协商的结果。


2)自愿性(选择性)
我国合同法设立了担保制度,但并未规定当事人必须设立担保。


3)从属性(附属性)





担保之债是从债,被担保之债是主债,主债无效,从债也随之无效。


4)保障性
保障合同的履行是担保的最根本的特征。


5)补充性
担保权利人行使担保权利以主债务已届清偿期且债务未得到履行为前提。


保证人对担保权利人享有先诉抗辩权。




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3. 方式




担保有五种方式:即保证、抵押、质押、留置、定金。


五种担保形式所产生的法律效果有以下区别:
1)保证产生的权利为债权,不具有优先受偿性;
2)定金产生的权利也是债权,同样不具有优先受偿性;
3)抵押、留置、质押取得的是担保物权,对担保物及其变现所得的价款具
有优先受偿的权利。



4. 业务流程
1)申请:企业提出贷款担保申请。


2)考察:考察企业的经营情况、财务情况、抵押资产情况、纳税情况、信用
情况、企业主情况,初步确定担保与否。


3)沟通:与贷款银行沟通,进一步掌握银行提供的企业信息,明确银行拟
贷款的金额和期限。


4)担保:与企业签订担保及反担保协议,资产抵押及登记等法律手续,并
与贷款银行签定保证合同,正式与银行、企业确立担保关系。


5)放贷:银行在审查担保的基础上向企业发放贷款,同时向企业收取担保
费用。


6)跟踪:跟踪企业的贷款使用情况和企业的运营情况,通过企业季度纳税、
用电量、现金流的增长或减少最直接跟踪考察企业的经营状况。


7)提示:企业还贷前一个月,预先提示,以便企业提早作好还贷准备,保
证企业资金流的正常运转。


8)解除:凭企业银行还款单,解除抵押登记,解除与银行、企业担保关系。


9)记录:记录本次担保的信用情况,分为正常不正常、逾期、坏帐四个档
次,为后续担保提供信用记录。


10)归档:将与银行、企业签定的各种协议以及还贷后的凭证、解除担保的
凭证等整理归档、封存、以备今后查档。



五.保 险
1. 定义
保险是以合同形式确立双方经济关系,以缴纳保险费建立起来的保险基金,
对保险合同规定范围内的灾害事故所造成的损失,进行经济补偿或给付的一种经
济形式。


2. 商业保险分类
大致可分为:
财产保险、人身保险、
责任保险、信用保险、
津贴型保险、海上保险
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3. 2011年保险公司排名
主要参考以下因素:保费收入情况,理赔服务能力,产品研发能力,品牌认
知度,以及收到罚单情况。

保费收入在一定程度上代表了用户数量,同等条件下,
保费越多,选择的用户也就越多。

产品研发能力代表了保险公司创新和生存能力,
好的产品才能吸引用户,拥有好的产品才能使保险公司在竞争中占据优势。



十大财产保险公司: 十大人寿保险公司:
1、人民财险 1、中国人寿
2、平安财险 2、平安人寿
3、太平洋财险 3、新华人寿
4、中华联合 4、太平洋人寿
5、大地财险 5、泰康人寿
6、人寿财险 6、人保寿险
7、阳光财险 7、太平人寿
8、出口信用 8、生命人寿
9、天安财险 9、阳光人寿
10、安邦财险 10、人保健康


六.典 当
1. 定义
典当是一种融资行为,需有偿使用。

典当行一般按当金收取综合费及当金利
息。

按照《典当管理办法》有关规定,动产质押典当的月综合费率不得超过当金
的42‰。


房地产抵押典当的月综合费率不得超过当金的27‰。


财产权利质押典当的月综合费率不得超过当金的24‰。

综合费在典当时预
扣,当金利息一般按同期银行贷款利率上浮30%执行。

具体费、息标准根据不
同典当行、不同业务种类都会不一样,客户应以典当行公告为准。



2.典当手续
其基本流程为可简单归纳为交当、收当、存当三个板块,具体操作程序如下:
1)当户出具有效证件交付当物。


2)典当行受理当物进行鉴定。


3)双方约定评估价格、当金数额和典当期限并确认法定息费标准。


4)双方共同清点封存当物由典当行保管。


5)典当行向当户出具当票发放当金。


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要注意的是,不同典当业务需要提供证件和办理手续是不一样的:






1)民品:本人身份证原件,有发票最好,可适当提高当价。


2)房产:身份证、户口本、房屋产权证、土地使用证等,现场察看房产。


3)股票:本人身份证、深沪股东帐户卡,一般需签约监控。


4)车辆:本人身份证、汽车有关证件。


5)物资:本人身份证、相关财产证明。


注:民品即金银饰品、珠宝钻石、电子产品、钟表、照相机等。



3. 典当期限
根据典当行管理办法有关规定,典当最短时间为5天,不足5天按5天计
算,最长期限为6个月。


典当到期后,5天内,客户可以选择赎当,也可以根据自己需要选择续当。



4. 什么是绝当?当物绝当后如何处理?
典当期限届满或续当期限届满后,当户应在5天内赎当或续当,预期不赎当
或续当为绝当。

绝当后,绝当物估价金额不足3万元的,典当行可以自行变卖或
折价处理,损益自负;当物估价金额在3万元以上的,可以按《中华人民共和国
担保法》有关规定处理,也可以双方事先约定绝当后由典当行委托拍卖行公开拍
卖。

拍卖收入在扣除拍卖费用及当金本息后,剩余部分应当退还当户,不足部分
向当户追索。



七.证 券
1. 定义
有价证券是一种具有一定票面金额,证明持券人或证券指定的特定主体拥有
所有权或债权的凭证。

钞票、邮票、印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、
承兑汇票、银行定期存单等等,都是有价证券。

但一般市场上说的证券交易,应
该特指证券法所规范的有价证券,钞票、邮票、印花税票等,就不在这个范围了。


证券交易被限缩在证券法所说的有价证券范围之内。



2.证券基本特征
证券作为表彰一定民事权利的书面凭证,它具有以下几个基本特征:
1)财产性权利凭证
2)流通性权利凭证
3)收益性权利凭证
4)风险性权利凭证


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3. 证券的分类
1)按其性质不同,证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。


凭证证券则为无价证券,包括活期存款单、借据、收据等。


2)按证券所载内容可以分为:
货币证券:可以用来代替货币使用的有价证券,主要用于企业之间的商品
交易、劳务报酬的支付和债权债务的清算等,常见的有期票、汇票、本票、支票
资本证券:是指把资本投入企业或把资本供给企业或国家的一种书面证明
文件,资本证券主要包括股权证券(所有权证券)和债权证券.
货物证券:是指对货物有提取权的证明,它证明证券持有人可以凭证券提
取该证券上所列明的货物,常见的有栈单、运货证书、提货单等。



4. 证券交易手续费
证券的交易佣金、费用等,参照在交易所上市交易的基金标准执行。

具体为
权证交易的佣金不超过交易金额的0.3%,行权时向登记公司按股票过户面值缴
纳0.05%的股票过户费,不收取行权佣金。


证券交易手续费的重要性
1)假如您的资金量为10万元,每月交易4次,佣金为0.1%、0.2%、0.3%
等三种费率情况下的交易成本节约一览表:
证券交资金每年交年交佣每年交每年节节约成本产
易客户 量 易次数 易量 金 易成本 约成本 生的收益率
960
A 10万 48 1‰ 9600 19.2%

960
B 10万 48 2‰ 9600 9.6%

960
C 10万 48 3‰ 0 0%


2)假如您资金量为10万元,每月交易20次,佣金为0.1%、0.2%、0.3%
等三种费率情况下的交易成本节约一览表:
证券交资金每年交年交佣每年交每年节节约成本产
易客户 量 易次数 易量 金 易成本 约成本 生的收益率
4800
A 10万 240 1‰ 96%

4800
B 10万 240 2‰ 48%

4800
C 10万 240 3‰ 0 0%



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八.期 货
1. 定义

期货(Futures):与现货相对;期货是现在进行买卖,但是在将来进行交收
或交割的标的物,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也
可以是金融工具,还可以是金融指标。



2. 期货分类
1)商品期货
农产品期货:如大豆、豆油、豆粕、籼稻、小麦、玉米、棉花、白糖、咖
啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。


金属期货:如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材。


能源期货:如原油(塑料、PTA、PVC)、汽油(甲醇)、燃料油。

新兴品
种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。


2)金融期货
股指期货:如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香
港恒生指数、沪深300指数
利率期货
外汇期货
3. 期货功能
1)发现价格:由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易,
在这个市场中集中了大量的市场供求信息,不同的人、从不同的地点,对各种信
息的不同理解,通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。

期货交易过程实
际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。


种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点,有利于增加市场透明度,提高
资源配置效率。


2)回避风险:期货交易的产生,为现货市场提供了一个回避价格风险的场所
和手段,其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。

在实际的生产经
营过程中,为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降,可利用期货交
易进行套期保值,即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向
相反的期货合约,使期现货市场交易的损益相互抵补。

锁定企业的生产成本或商
品销售价格,保住既定利润,回避价格风险。


3)套期保值:在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时,在期货市场
上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品(期货合约),
以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,达到规避价格风险的目的交易方式。


期货交易之所以能够保值,是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的
经济因素的影响和制约,两者的价格变动方向一般是一致的,由于有交割机制的
存在,在临近期货合约交割期,期现货价格具有趋同性。



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4)交割:期货交易的了结(即平仓)一般有两种方式,一是对冲平仓;二是
实物交割。

实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。

因此,期货
交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时,对各自持有的到期未平仓合约按交
易所的规定履行实物交割,了结其期货交易的行为。

实物交割在期货合约总量中
占的比例很小,然而正是实物交割机制的存在,使期货价格变动与相关现货价格
变动具有同步性,并随着合约到期日的临近而逐步趋近。

实物交割就其性质来说
是一种现货交易行为,但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续,它
处于期货市场与现货市场的交接点,是期货市场和现货市场的桥梁和纽带,所以,
期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础,是期货市场两大经济功能发挥的
根本前提。


期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础,价格
发现功能需要有众多的投机者参与,集中大量的市场信息和充沛的流动性,而套
期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。

同时期货也是一种投资
工具。

由于期货合约价格的波动起伏,交易者可以利用套利交易通过合约的价差
赚取风险利润。



4. 期货市场基本制度
1)保证金制度
在期货交易中,任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通
常为5-10%)缴纳资金,作为其履行期货合约的财力担保,然后才能参与期货
合约的买卖,并视价格变动情况确定是否追加资金。

这种制度就是保证金制度,
所交的资金就是保证金。

保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”,同时
也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。


2)每日结算制度
期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。

期货交易所实行每日无负债结
算制度,又称“逐日盯市”,是指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有
合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,
相应增加或减少会员的结算准备金。

期货交易的结算实行分级结算,即交易所对
其会员进行结算,期货经纪公司对其客户进行结算。


3)涨跌停板制度
涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制,即指期货合约在一个交易日中的
交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为
无效,不能成交。


4)持仓限额制度
持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市
场风险过度集中于少数投资者,对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。

超过
限额,交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。



13


5)大户报告制度
大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对
其规定的头寸持仓限量80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其
资金情况、头寸情况等,客户须通过经纪会员报告。

大户报告制度是与持仓限额
制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。


6)实物交割制度
实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时,交易双方将期货合约
所载商品的所有权按规定进行转移,了结未平仓合约的制度。


7)强行平仓制度
强行平仓制度,是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补
足,或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时,或者当会员或客户违规时,
交易所为了防止风险进一步扩大,实行强行平仓的制度。

简单地说就是交易所对
违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。


8)风险准备金制度
风险准备金制度是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定
比例的资金,作为确保交易所担保履约的备付金的制度。

交易所风险准备金的设
立,是为维护期货市场正常运转而提供财务担保和弥补因不可预见的风险带来的
亏损。

交易所不但要从交易手续费中提取风险准备金,而且要针对股指期货的特
殊风险建立由会员缴纳的股指期货特别风险准备金。

股指期货特别风险准备金只
能用于为维护股指期货市场正常运转提供财务担保和弥补因交易所不可预见风
险带来的亏损。

风险准备金必须单独核算,专户存储,除用于弥补风险损失外,
不能挪作他用。

风险准备金的动用应遵循事先规定的法定程序,经交易所理事会
批准,报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行。


风险准备金制度有以下规定:
①交易所按向会员收取的手续费收入(含向会员优惠减收部分)20%的比例,
从管理费用中提取。

当风险准备金达到交易所注册资本10倍时,可不再提取。


②风险准备金必须单独核算,专户存储,除用于弥补风险损失外,不得挪作
他用。

风险准备金的动用必须经交易所理事会批准,报中国证监会备案后按规定
的用途和程序进行。


9)信息披露制度
信息披露制度,也称公示制度、公开披露制度,为保障投资者利益、接受社
会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料
向监管部门和交易所报告,并向社会公开或公告,以便使投资者充分了解情况的
制度。

它既包括发行前的披露,也包括上市后的持续信息公开,它主要由招股说
明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成。



5. 中国期货品种
目前,我国经中国证监会的批准,可以上市交易的期货商品有以下种类。


1)上海期货交易所:铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材、
14


铅、白银
2)大连商品交易所:大豆(黄大豆1号、黄大豆2号)、豆粕、豆油、塑
料、棕榈油、玉米、PVC、焦炭期货
3)郑州商品交易所:硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜籽油、籼稻、甲醇
4)中国金融期货交易所:股指期货


九.黄 金
1. 黄金投资形式
黄金投资主要分为7种比较流行的黄金投资形式:实物黄金、黄金T+D、
纸黄金、现货黄金、国际现货黄金(俗称伦敦金)、贵金属、期货黄金。


1)黄金T+D:以杠杆比例1:10到1:15交易分三个时间段,双向买卖,
采用的是撮合式交易,无点差,缺点是交易不活跃,有溢价产生,可以选择银行
或者正规代理商。


2)纸黄金:纸黄金是国内中、工、建行特有的业务。

纸黄金是黄金的纸上
交易,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不
涉及实物金的提取。

盈利模式即通过低买高卖,获取差价利润。

纸黄金实际上是
通过投机交易获利,而不是对黄金实物投资。

也称实物金存折,以1:1形式,
同样只能单向买涨。


3)实物黄金:通过买卖金条,金饰等买卖实质物品上的黄金。

实物金:以
1:1的形式,即多少货币购买多少黄金保值,只能买涨,不能买跌,投资额大,
手续和费用复杂
4)现货黄金:国内手续费标准为万分之7左右,采用24小时不间断交易,
时间及价格与国际金价市场接轨,T+0交易模式,双向操作可买涨买跌,杠杆比
例标准为1:12.5,是国内唯一采用做市商制度的投资品种,可提取黄金实物。


5)国际现货黄金:俗称伦敦金,现货黄金也称炒伦敦金或者国际金以杠杆
比例约1:100,且无时间限制,网上交易,T+0交易形式,周一至周五24小时
连续交易,双向买涨买跌的形式。

黄金代码是XAU_USD或者是GOLD
6)期货黄金:是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期
货合约,投资人买卖黄金期货的盈亏,是由进场到出场两个时间的金价价差来衡
量,契约到期后则是实物交割。


7)贵金属:即黄金的别称,通常股市都称之为贵金属。



黄金预付款:黄金预付款业务又称黄金延期业务,是目前比较主流的国内黄
金投资方式。

比如目前北方金银业推出的黄金预付款业务,采用25倍或者50
倍的杠杆,只需要支付2%或者4%的预付款即可实现黄金标的合约的买卖,通
过电子商务系统进行开仓平仓的交割,实现获取差价的目的。



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十.外 汇
1. 外汇市场的特点
如果从外汇交易的区域范围和周围速度来看,外汇市场具有空间统一性和时
间连续性两个基本特点。


1)空间统一性:是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术(电话、电
报、电传等)进行外汇交易,因而使它们之间的联系非常紧密,整个世界越来越
联成一片,形成一个统一的世界外汇市场。


2)时间连续性:是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替,形成
一种前后继起的循环作业格局。

外汇市场的组成部分是汇票的交易公司或个人。


利用自己的资金买卖外汇票据,从中取得买卖价差。

外汇交易商多数是信托公司、
银行等兼营机构24小时不间断,市场特点是全球化市场和24小时间断及时性。



2. 外汇分类方法
1)按照外汇进行兑换时的受限制程度,可分为自由兑换外汇、有限自由兑换
外汇和记帐外汇。


①自由兑换外汇:就是在国际结算中用得最多、在国际金融市场上可以自由
买卖、在国际金融中可以用于偿清债权债务、并可以自由兑换其他国家货币的外
汇。

例如美元、港币、加拿大元等。


②有限自由兑换外汇:则是指未经货币发行国批准,不能自由兑换成其他货
币或对第三国进行支付的外汇。

国际货币基金组织规定凡对国际性经常往来的付
款和资金转移有一定限制的货币均属于有限自由兑换货币。

世界上有一大半的国
家货币属于有限自由兑换货币,包括人民币。


③记账外汇:又称清算外汇或双边外汇,是指记账在双方指定银行账户上的
外汇,不能兑换成其他货币,也不能对第三国进行支付。



2)根据外汇的来源与用途不同,可以分为贸易外汇、非贸易外汇和金融外汇。


①贸易外汇:也称实物贸易外汇,是指来源于或用于进出口贸易的外汇,即
由于国际间的商品流通所形成的一种国际支付手段。


②非贸易外汇:是指贸易外汇以外的一切外汇,即一切非来源于或用于进出
口贸易的外汇,如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等。


③金融外汇:与贸易外汇、非贸易外汇不同,是属于一种金融资产外汇,例
如银行同业间买卖的外汇,既非来源于有形贸易或无形贸易,也非用于有形贸易,
而是为了各种货币头寸的管理和摆布。

资本在国家之间的转移,也要以货币形态
出现,或是间接投资,或是直接投资,都形成在国家之间流动的金融资产,特别
是国际游资数量之大,交易之频繁,影响之深刻,不能不引起特别关注。



3)根据外汇汇率的市场走势不同,外汇又可区分为硬外汇和软外汇。


外汇就其特征意义来说,总是指某种具体货币,如美元外汇是指以美元作
16


为国际支付手段的外汇;英镑外汇是指以英镑作为国际支付手段的外汇;日元外
汇是指以日元作为国际支付手段的外汇,等等。

在国际外汇市场上,由于多方面
的原因,各种货币的币值总是经常变化的,汇率也总是经常变动的。


因此根据币值和汇率走势我们又可将各种货币归类为硬货币和软货币,或
叫强势货币和弱势货币。

硬币是指币值坚挺,购买能力较强,汇价呈上涨趋势的
自由兑换货币。

由于各国国内外经济、政治情况千变万化,各种货币所处硬币、
软币的状态也不是一成不变的,经常是昨天的硬币变成了今天的软币,昨天的软
币变成了今天的硬币。



十一.私募股权投资
1. 投资流程的阶段划分

私募股权投资可分为四个阶段:
1)项目寻找与项目评估
2)投资决策
3)投资管理
4)投资退出
每个阶段有细化到许多操作实务,如第一阶段项目寻找与项目评估具体包括:
1)项目来源
2)项目初步筛选
3)尽职调查
4)价值评估等内容

2. 项目选择和可行性调查
由于私募股权投资期限长、流动性低,投资者为了控制风险通常对投资对象
提出以下要求:
●优质的管理,对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。


●至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令
人信服的发展战略计划。

投资者关心盈利的“增长”。

高增长才有高回报,因此对
企业的发展计划特别关心。


●行业和企业规模(如销售额)的要求。

投资者对行业和规模的侧重各有不
同,金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意
义。

多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业。


●估值和预期投资回报的要求。

由于不像在公开市场那么容易退出,私募股
权投资者对预期投资回报的要求比较高,至少高于投资于其同行业上市公司的回
报率,而且期望对中国等新兴市场的投资有“中国风险溢价”。

要求25-30%的投
资回报率是很常见的。


●3-7年后上市的可能性,这是主要的退出机制。



17


3. 法律调查
投资者还要进行法律方面的调查,了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房
产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。

很多引资企业是新兴企业,经常
存在一些法律问题,双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。


4. 投资方案设计
投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退
出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。

由于投资方和引资方
的出发点和利益不同、税收考虑不同,双方经常在估值和合同条款清单的谈判中
产生分歧,解决这些分歧的技术要求高,所以不仅需要谈判技巧,还需要会计师
和律师的协助。


5. 退出策略
退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素,包括上市、出让、
股票回购、卖出期权等方式,其中上市是投资回报最高的退出方式,上市的收益
来源是企业的盈利和资本利得。

由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度
大,很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司,以便将来以海外注
册的公司作为主体在海外上市。


6. 监管
统计显示,只有20%的私募股权投资项目能带给投资者丰厚的回报,其余
的要么亏损、要么持平。

所以投资者一般不会一次性注入所有投资,而是采取的
分期投入方式,每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。


实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段,但需要人力和财力的投入,
会增加投资者的成本,因此不同的基金会决定恰当的监管程度,包括采取有效的
报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。


投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发
挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。


另外,为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求,投资者会帮其建立
合适的管理体系和法律构架。



7. 主要组织形式
1)有限合伙制:有限合伙企业是私募基金的主要组织形式。


2) 信托制:通过信托计划,进行股权投资也是阳光私募股权投资的典型形式。


3)公司制
公司式私募基金有完整的公司架构,运作比较正式和规范。

目前公司式私募
基金(如某某投资公司)在中国能够比较方便地成立。

半开放式私募基金也能
够以某种变通的方式,比较方便地进行运作,不必接受严格的审批和监管,投资
策略也就可以更加灵活。

比如:
18


(1)设立某投资公司,该投资公司的业务范围包括有价证券投资。


(2)投资公司的股东数目不要多,出资额都要比较大,既保证私募性质,
又要有较大的资金规模。


(3)投资公司的资金交由资金管理人管理,按国际惯例,管理人收取资
金管理费与效益激励费,并打入投资公司的运营成本。


(4)投资公司的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次,进行名
义上的增资扩股或减资缩股,如有需要,出资人每年可在某一特定的时点将其出
资赎回一次,在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。

该投
资公司实质上就是一种随时扩募,但每年只赎回一次的公司式私募基金。


不过,公司式私募基金有一个缺点,即存在双重征税。

克服缺点的方法有:
(1)将私募基金注册于避税的天堂,如开曼、百慕大等地;
(2)将公司式私募基金注册为高科技企业(可享受诸多优惠),并注册于税
收比较优惠的地方;
(3)借壳,即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企
业(最好是非上市公司),并把它作为载体。


私募股权投资的好处是比公募更灵活,实现企业的资本增值,为企业上市打
下了坚实的基础

8. 投资模式的选择
私募股权投资模式主要有以下几种方式:
(1)增资扩股投资方式
增资扩股就是公司新发行一部分股份,将这部分新发行的股份出售给新股东
或者原股东,这样的结果将导致公司股份总数的增加。


(2)股权转让投资方式
股权转让是指公司股东将自己的股份让渡给他人,使他人成为公司股东的民
事行为。


(3)其他投资方式
除了上述两种投资模式外,还可以两者并用,与债券投资并用,实物和
现金出资设立目标企业的模式。




十二.私募股权基金
1. 定义
私募股权基金一般是指从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。

私募
是相对公募来讲的。

如果一家基金不通过公开发行,而是在私下里对特定对
象募集,那就叫私募基金。




19


2. 基金型企业设立条件:
1)名称应符合《名称登记管理规定》,允许达到规模的投资企业名称使用“投
资基金”字样。


2)名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基
金、投资基金”等字样 。

“北京”作为行政区划分允许在商号与行业用语之间使用。


3)基金型:投资基金公司“注册资本(出资数额)不低于5亿元,全部为货
币形式出资,设立时实 收资本(实际缴付的出资额)不低于1亿元;5年内注
册资本按照公司章程(合伙协议书)承诺全部到位。


4)单个投资者的投资额不低于1000万元(有限合伙企业中的普通合伙人
不在本限制条款内)。


5)至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。


6)基金型企业经营范围核定为:非证券业务的投资、投资管理、咨询。

(基
金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目,但不得从事下列业务:
①发放贷款;
②公开交易证券类投资或金融衍生品交易;
③以公开方式募集资金;
④对除被投资企业以外的企业提供担保。


7)管理型基金公司:投资基金管理:“注册资本(出资数额)不低于3000
万元,全部为货币形式出资,设立时实收资本(实际缴付的出资额)”
8)单个投资者的投资额不低于100万元(有限合伙企业中的普通合伙人不
在本限制条款内)。


9)至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验

3.特点
(1)私募资金,但渠道广阔
私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄,但是其募集对象都是资金
实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人,这使得其募集的资金在质量和数量
上不一定亚于公募基金。

可以是个人投资者,也可以是机构投资者。


(2)股权投资,但方式灵活
除单纯的股权投资外,出现了变相的股权投资方式(如以可转换债券或附认
股权公司债等方式投资),和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。


这些方式是近年来私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。

股权投资虽然
是私募股权投资基金的主要投资方式,其主导地位也并不会轻易动摇,但是多种
投资方式的兴起,多种投资工具的组合运用,也已形成不可阻挡的潮流。


(3)风险大,但回报丰厚
私募股权投资的风险,首先源于其相对较长的投资周期。

因此,私募股权基
金想要获利,必须付出一定的努力,不仅要满足企业的融资需求,还要为企业带
来利益,这注定是个长期的过程。

再者,私募股权投资成本较高,这一点也加大
20


了私募股权投资的风险。

此外,私募股权基金投资风险大,还与股权投资的流通
性较差有关。

股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖,其退出渠道有
限,而有限的几种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定很畅通。

一般而言,
PE成功退出一个被投资公司后,其获利可能是3~5倍,而在我国,这个数字可
能是20~30倍。

高额的回报,诱使巨额资本源源不断地涌入PE市场。


(4)参与管理,但不控制企业
一般而言,私募股权基金中有一支专业的基金管理团队,具有丰富的管理经
验和市场运作经验,能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略,对企业的经营
和管理进行改进。

但是,私募股权投资者仅仅以参与企业管理,而不以控制企业
为目的。



4. 行业现状及市场动态
2011年6月26日全国人大财经委副主任委员吴晓灵在“2011中国股权投资
基金发展论坛”上表示将把大型阳光私募和私募股权基金纳入正在修订的基金法,
随后的一周,基金法修订中对于PE的监管成为了关注焦点;29日,全国社会
保障基金理事会副理事长王忠民正式宣布,社保基金将出资100亿元入股中国
人保。

一直被视为引领市场投资风向标的社保基金,正大踏步地进入了PE市场;
同样是29日,清科研究中心的数据表明,国企参与了超出半数的于2010
年完成(首轮)募资的新基金,参与金额占比高达69%。

国企成人民币PE基金
主要投资者。


纳入基金法调整范围, PE或将有法可依
6月26日,全国人大财经委副主任委员吴晓灵在“2011中国股权投资基金
发展论坛”上透露,将把大型阳光私募和私募股权基金纳入正在修订的基金法,
并表示该修订法案已向地方人大财经委和中央十几个部委征求意见,即将提交人
大财经委全体委员会讨论,通过后就会提交国务院正式征求意见。


吴晓灵主要表达了如下三方面的观点:
1)未上市股权也算“证券”
证券法第二条规定,在中华人民共和国界境内,股票、公司债券和国务院依
法认定的其他证券的发行和交易,适用本法。


《证券法》第十条规定,公开发行证券要经过国务院证券监督管理机构或国
务院授权部门的核准。

这就证明还有未公开发行证券,因而不能认为未公开发行
和上市交易的股权凭证不属于证券范畴。


证券投资基金法调整的范围也包括投资于未上市股权的基金,这是本次修法
的一个重大调整。


2)对公募和私募应区别监管
金融立法是为了规范某类金融行为,相同法律关系的金融活动应遵循同样的
行为准则。

但是,对于公募基金和私募基金的监管,应该实行有区别的监管。


法律关系和行为准则立法、按行为的社会效应进行有区别的监管是本次修法的理
念体现。


21


3)部分基金不是市场纳税主体
吴晓灵特别指出,无论是有着公司制还是有限合伙制的基金,都不从事实体
活动,只是资金的集合,都不应成为市场纳税主体。

这两类基金既不必进行企业
登记,也不能适用公司法与合伙企业法,也不是市场纳税主体。


私募股权迎来发展良机 社保基金加速PE投资
6月27日,全国社保基金理事会副理事长王忠民在“2011中国股权投资基
金发展论坛”上表示,货币紧缩和宽松都能催生私募股权投资。

目前的货币紧缩
状态,正是股权投资基金发展的最佳时机。


当货币政策收紧的时候,企业难以获得流动性的支持,表现为货币市场短期
利率急剧升高。

从这个逻辑角度延伸,紧缩的货币政策推动了私募股权基金的投
资。

货币宽松时也是股权投资基金的发展良机,那时私募股权投资将会肩负中国
改革责任,提供更多的权益类投资通道和可能性,以保证中国权益类市场蓬勃发
展。


他还透露,社保基金目前对11家股权投资基金承诺出资额170亿元,实际
出资额100亿元,投资企业达100家。

目前正在进行的合作包括:进入签约条
件的一家,正在调研两家,纳入前期讨论的两家。


6月29日,王忠民正式宣布,社保基金将出资100亿元入股中国人保。

“这
将成为今后双方全面战略合作的良好开端,双方可充分发挥各自优势,在资产管
理、养老产业投资等方面积极开展合作, 为完善我国社会保障体系和提高社会
保障能力做出更大贡献。

”王忠民如是说。


除了已经投资的上述11家PE之外,社保基金目前还在和无数家基金进行
密切沟通。

显然,一直被视为引领市场投资风向标的社保基金,正大踏步地进入
了PE市场。


国企成人民币PE基金主力军
就在王忠民透露社保基金投资动向的同一天,厚朴投资董事长方风雷也表示,
国内的PE规模尽管已经快速增长,但依然处于初级阶段,要想成规模的增长,
还需要中央的金融机构起带头作用。

实际上,在社保基金以及险企的影响下,包
括众多大型国企在内的央企早已成为了国内PE募集资金的主要来源。


来自国家发改委和中国投资协会创业投资专业委员会联合发布的《中国创业
投资行业发展报告2010》报告显示,2006年~2009年,共有483家创业投资
企业在发改委备案,国有机构所占LP实到资本的比例最大,接近50%。

6月29
日,清科研究中心的数据表明,国企参与了超出半数的于2010年完成(首轮)
募资的新基金,参与金额占比高达69%。


尤其是排除了江浙、深圳的基金外,其他地区的基金LP几乎都是以国企和
政府引导基金为主,表明国企已经开始成为PE行业主力军。


国企之所以能够如此积极地参与股权投资,主要有两个原因:一是股权投资
符合国家的政策引导方向;二是充沛的资金为国企参与股权投资奠定了良好的基
础。


22


随着PE行业的整合和发展,将有更多的国有企业和中央金融机构出现在
PE领域。


在目前货币紧缩状态的催生下,私募股权基金迎来了发展的良好时机。

随着
新基金法的修订,PE被纳入调整范围将有法可依。

可以预见,国内的PE行业
必将迎来高速、有序的进一步发展。







张 桥

2012年5月14日


23


《金融基础知识专题培训》总结与扩充

一.银 行
1. 概念
银行是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务,承担信用中介的金融机构。


行是金融机构之一,而且是最主要的金融机构,它主要的业务范围有吸收公众存
款、发放贷款以及办理票据贴现等。

在我国,中国人民银行是我国的中央银行。


2. 分类
1)中央银行:中国人民银行
2)监管机构:银行业监督管理委员会,简称银监会。


3)自律组织:中国银行业协会。


4)银行业金融机构:
①政策性大型商业银行(工、农、建、中、交);
②股份制商业银行(招商、中信、浦发、民生、兴业、光大、华夏、
广发、深发、浙商、渤海、晋商、恒丰);
③城市商业银行(北京银行、上海银行等)
④金融村镇银行(信用社)
3.
银行利率表
(1)银行贷款利率
种类项目
一、短期贷款
六个月(含)
六个月至一年(含)
二、中长期贷款
一至三年(含)
三至五年(含)
五年以上
三、贴 现
年利率(%)

6.10
6.56

6.65
6.90
7.05
以再贴现利率为下限加点确定
(2)银行存款利率
项 目
一、城乡居民及单位存款
(一)活期
(二)定期
1.整存整取
三个月
半年

年利率(%)

0.50


3.10
3.30
1


一年
二年
三年
五年
2.零存整取、整存零取、存本取息
一年
三年
五年
3.定活两便
二、协定存款
三、通知存款
一天
七天
截止日期:2011-07-07
.

3.50
4.40
5.00
5.50
3.10
3.30
3.50
1.31
0.95
1.49

4.世界著名投资银行
(1)高盛集团
高盛集团成立于1869年,是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一,
总部设在纽约,并在东京、伦敦和香港设有分部,在23个国家拥有41个办事
处。

其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上,由优秀的专家为客户提供服务。


高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。

随着全球经济的发展,
公司亦持续不断地发展变化以帮助客户无论在世界何地都能敏锐地发现和抓住
投资的机会。

2004年,高盛实现突破,在北京建立合资公司高盛高华证券有限
公司,真正进入了正在快速发展的中国金融服务市场。


(2)花旗集团
由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成。

换牌上市后,花旗集团运用
增发新股集资于股市收购、或定向股权置换等方式进行大规模股权运作与扩张,
并对收购的企业进行花旗式战略输出和全球化业务整合,成为美国第一家集商业
银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融
集团。

合并后的花旗集团总资产达7000亿美元,净收入为500亿美元,在100
个国家有1亿客户,拥有6000万张信用卡的消费客户。

从而成为世界上规模最
大的全能金融集团之一。


(3)摩根士丹利
从1935年到1970年,大摩一统天下的威力令人侧目。

它的客户囊括了全
球十大石油巨头中的6个,美国十大公司的7个。

当时惟一的广告词就是“如果
上帝要融资,他也要找摩根士丹利。

” 大摩从20世纪80年代中期就积极开拓中
国市场。

于1994年在北京和上海开设办事处。

1995年,摩根士丹利和中国建
设银行共同创立了中国国际金融有限公司,这是到目前为止中国批准的唯一一家
2


合资投资银行。

2000年,摩根士丹利协助完成了亚信、新浪网、中国石化和中
国联通的境外上市发行。


(4)摩根大通公司
摩根大通(JP Morgan Chase Co)为全球历史最长、规模最大的金融服务集
团之一,由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在2000年完成合并。

合并后
的摩根大通主要在两大领域内运作:一是在摩根大通的名义下为企业、机构及富
裕的个人提供全球金融批发业务;二是在美国以“大通银行”的品牌为3 千万客户
提供零售银行服务。

摩根大通与新中国的关系始于1973年,当时担任大通银行
主席的大卫·洛克菲勒带领第一个美国商业代表团访问了中国。

大通银行当年就
成为中国银行首家美国代理银行,并于1982年成为首家在北京开设办事处的美
资银行之一。

2003年10月,摩根大通得到中国证监会批准,取得了QFII资格。


(5)美林证券
世界最著名的证券零售商和投资银行之一,总部位于美国纽约。

公司创办于
1914 年1月7日,当时美瑞尔(Charles E. Merrill)正在纽约市华尔街7号开始
他的事业。

几个月后,美瑞尔的朋友,林区(Edmund C. Lynch)加入公司,于是
在1915年公司正式更名为美林。

1920年代,美林公司纽约办公室坐落于百老
汇120号,并且它在底特律、芝加哥、丹佛、洛杉矶和都伯林都有办公室。


天,这个跨国公司在世界超过40个国家经营,管理客户资产超过1800亿美元

二.信 托
1. 定义
信托即受人之托,代人理财。

是指委托人对受托人的信任,将其财产权
委托给受托人,由受托人按照委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益
或其它特定目的进行管理或处分的行为。



2. 特性
1)信托财产的独立性
2)权利主体与利益主体相分离
3)责任有限性
4)信托管理连续性
3. 信托财产
信托财产是指通过信托行为从委托人手中转移到受托者手里的财产。


信托财产既包括有形财产,如股票、债券、物品、土地、房屋和银行存款 等:
又包括无形财产,如保险单,专利权商标、信誉等,甚至包括一些或然权益(如
人死前立下的遗嘱为受益人创造了一种自然权益)。


4. 信托报酬
信托报酬是指作为受托人的信托部门在办理信托事务后所取得的报酬。

信托
报酬的形式主要是手续费,也有少量存贷差异。

信托报酬的多少,依据受托人付
3


出劳动的多少和在信用中介中所起的作用大小,由委托人和受托人双方协商议定。


5. 信托种类
















信托的种类可根据形式和内容进行不同的划分:
① 按信托关系建立的方式可分为:任意信托和法定信托
② 按委托人或受托人的性质不同分为:法人信托和个人信托
③ 按受益对象的目的不同分为:私益信托和公益信托
④ 按受益对象是否是委托人分为:自益信托和他益信托
⑤ 按信托事项的性质不同可分为:商事信托和民事信托
⑥ 按信托目的可分为:担保信托和管理信托、处理信托、管理与处理信托
⑦ 按信托涉及的地域可分为:国内信托和国际信托
⑧ 按信托财产的不同可分为:资金信托、动产信托、不动产信托
⑨ 按委托人数量不同可分为:单一信托和集合信托
6. 信托的特点
① 信托是以以信任为基础的财产管理制度。


② 信托财产权利主体与利益主体相分离。


③ 信托经营方式灵活、适应性强。


④ 信托财产具有独立性。


⑤ 信托管理具有连续性(信托财产的运作一般不受信托当事人经营情况和
财务关系的影响)
⑥ 受托人不承担无过失的损失风险。


⑦ 信托利益分配、损益计算遵循实绩原则。

在受托人按信托合同规定尽职
尽责管理信托财产的前提下,信托财产的损益计算和利益分配是根据受托人经营
的实际结果,而不是根据事先确定的损益标准来计算。


⑧ 信托具有融通资金的职能

7. 信托公司排名
2012年1季度发行规模前10信托公司排名:发行规模(亿元)
信托公司名称 发行规模(亿元)
中融信托 169.84
长安信托 88.97
新华信托 77.06
中信信托 74.85
四川信托 70.58
五矿信托 66.10
北京信托 39.64
中铁信托 39.60
新时代信托 36.48
北方信托 31.65
4


三.基 金
1. 定义
基金是一种间接的证券投资方式。

基金管理公司通过发行基金单位,集中投
资者的资金,由基金托管人(即具有资格的银行)托管,由基金管理人管理和运
用资金,从事股票、债券等金融工具投资,然后共担投资风险、分享收益。



2. 分类
根据不同标准,可以将证券投资基金划分为不同的种类:
(1)根据基金单位是否可增加或赎回,可分为开放式基金和封闭式基金。


开放式基金:一般通过银行申购和赎回,基金规模不固定。


封闭式基金:有固定的存续期,期间基金规模固定,一般在证券交易场所
上市交易,投资者通过二级市场买卖基金单位。


(2)根据组织形态的不同,可分为公司型基金和契约型基金。


公司型基金:基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立。


契约型基金:由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立。


目前我国的证券投资基金均为契约型基金。


(3)根据投资风险与收益的不同,可分为成长型、收入型和平衡型基金。


(4)根据投资对象的不同,可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货
基金等。


3. 对冲基金
对冲基金:起源于50年代初美国,当时的操作宗旨是利用期货、期权等金
融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲操作技巧一定程度
上可规避和化解投资风险。

1949年世界上诞生了第一个有限合作制琼斯对冲基
金,虽然对冲基金20世纪50年代已经出现,但是它接下来三十年间并未引起
人们太多关注。

直到上世纪80年代随着金融自由化发展,对冲基金才有了更广
阔投资机会,从此进入了快速发展阶段。

20世纪90年代世界通货膨胀威胁逐渐
减少,同时金融工具日趋成熟和多样化,对冲基金进入了蓬勃发展阶段。

据英国
《经济学人》统计,从1990年到2000年3000多个新对冲基金在美国和英国
出现。

2002年后,对冲基金收益率有所下降但对冲基金规模依然不小,据英国
《金融时报》2005年10月22日报道,截至目前为止全球对冲基金总资产额已
经达到1.1万亿美元。


4. QDII基金
QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境内机构投资者)
的首字缩写。

它是在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股
票、债券等有价证券业务的证券投资基金。

和QFII(Qualified Foreign Institutional
Investors)一样,它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的
情况下,有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。


5


5. 指数基金
指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的
一种基金。

从理论上来讲,指数基金的运作方法简单,只要根据每一种证券在指
数中所占的比例购买相应比例的证券,长期持有就可。


对于一种纯粹的被动管理式指数基金,基金周转率及交易费用都比较低,管
理费也趋于最小。

这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。

它一般
会保持全额投资而不进行市场投机。

当然,不是所有的指数基金都严格符合这些
特点,不全具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略。

目前指数基金有兴和、
普丰、天元三只指数基金。


7. ETF基金
ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写,中译为“交易型开放式指数基
金”,又称交易所交易基金。

ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基
金产品,交易手续与股票完全相同。

ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一
组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每
只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的
一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。

ETF的投资组合通常完全复制标的
指数,其净值表现与盯住的特定指数高度一致。

比如上证50ETF的净值表现就
与上证50指数的涨跌高度一致。


8. 认股权证基金
认股权证基金(Warrant Funds):此类型基金主要投资于认股权证,基于
认股权证有高杠杆、高风险的产品特性,此类型基金的波动幅度亦较股票型基金
为大。


9. 信托基金
信托基金也叫投资基金,是一种“利益共享、风险共担”的集合投资方式:指
通过契约或公司的形式,借助发行基金券(如收益凭证、基金单位和基金股份等)
的方式,将社会上不确定的多数投资者不等额的资金集中起来,形成一定规模的
信托资产,交由专门的投资机构按资产组合原理进行分散投资,获得的收益由投
资者按出资比例分享,并承担相应风险的一种集合投资信托制度。








信托基金的特点:
1)集合投资
2)专家管理、专家操作
3)组合投资、分散风险
4)资产经营与资产保管相分离
5)利益共享、风险共担
6)以纯粹的投资为目的
7)流动性强
6


10. 基金公司排名
2011年底基金公司规模排名,华夏基金以1790.88亿元的管理规模稳居第
一名,嘉实基金以 1374.66亿元名列第二,易方达基金分别以1347.85亿元名
列第三,南方基金和博时基金位列第四和第五名,管理规模分别为1132.77亿
元和1082.60亿元。

传统的“五巨头”公司均守住千亿元的规模。



基金公司 2011年底管理规模 2011年规模排名
华夏基金 1790.88 1
嘉实基金 1374.66 2
易方达基金 1347.85 3
南方基金 1132.77 4
博时基金 1082.60 5
广发基金 978.06 6
华安基金 780.28 7
大成基金 727.38 8
工银瑞信 689.34 9
银华基金 651.23 10

四.担 保
1.定义
担保是指法律为确保特定的债权人实现债权,以债务人或第三人的信用或者
特定财产来督促债务人履行债务的制度。



2. 性质
1)平等性:
担保关系中当事人地位平等、担保法律关系权利义务是双方平等协商的结果。


2)自愿性(选择性)
我国合同法设立了担保制度,但并未规定当事人必须设立担保。


3)从属性(附属性)





担保之债是从债,被担保之债是主债,主债无效,从债也随之无效。


4)保障性
保障合同的履行是担保的最根本的特征。


5)补充性
担保权利人行使担保权利以主债务已届清偿期且债务未得到履行为前提。


保证人对担保权利人享有先诉抗辩权。




7










3. 方式




担保有五种方式:即保证、抵押、质押、留置、定金。


五种担保形式所产生的法律效果有以下区别:
1)保证产生的权利为债权,不具有优先受偿性;
2)定金产生的权利也是债权,同样不具有优先受偿性;
3)抵押、留置、质押取得的是担保物权,对担保物及其变现所得的价款具
有优先受偿的权利。



4. 业务流程
1)申请:企业提出贷款担保申请。


2)考察:考察企业的经营情况、财务情况、抵押资产情况、纳税情况、信用
情况、企业主情况,初步确定担保与否。


3)沟通:与贷款银行沟通,进一步掌握银行提供的企业信息,明确银行拟
贷款的金额和期限。


4)担保:与企业签订担保及反担保协议,资产抵押及登记等法律手续,并
与贷款银行签定保证合同,正式与银行、企业确立担保关系。


5)放贷:银行在审查担保的基础上向企业发放贷款,同时向企业收取担保
费用。


6)跟踪:跟踪企业的贷款使用情况和企业的运营情况,通过企业季度纳税、
用电量、现金流的增长或减少最直接跟踪考察企业的经营状况。


7)提示:企业还贷前一个月,预先提示,以便企业提早作好还贷准备,保
证企业资金流的正常运转。


8)解除:凭企业银行还款单,解除抵押登记,解除与银行、企业担保关系。


9)记录:记录本次担保的信用情况,分为正常不正常、逾期、坏帐四个档
次,为后续担保提供信用记录。


10)归档:将与银行、企业签定的各种协议以及还贷后的凭证、解除担保的
凭证等整理归档、封存、以备今后查档。



五.保 险
1. 定义
保险是以合同形式确立双方经济关系,以缴纳保险费建立起来的保险基金,
对保险合同规定范围内的灾害事故所造成的损失,进行经济补偿或给付的一种经
济形式。


2. 商业保险分类
大致可分为:
财产保险、人身保险、
责任保险、信用保险、
津贴型保险、海上保险
8


3. 2011年保险公司排名
主要参考以下因素:保费收入情况,理赔服务能力,产品研发能力,品牌认
知度,以及收到罚单情况。

保费收入在一定程度上代表了用户数量,同等条件下,
保费越多,选择的用户也就越多。

产品研发能力代表了保险公司创新和生存能力,
好的产品才能吸引用户,拥有好的产品才能使保险公司在竞争中占据优势。



十大财产保险公司: 十大人寿保险公司:
1、人民财险 1、中国人寿
2、平安财险 2、平安人寿
3、太平洋财险 3、新华人寿
4、中华联合 4、太平洋人寿
5、大地财险 5、泰康人寿
6、人寿财险 6、人保寿险
7、阳光财险 7、太平人寿
8、出口信用 8、生命人寿
9、天安财险 9、阳光人寿
10、安邦财险 10、人保健康


六.典 当
1. 定义
典当是一种融资行为,需有偿使用。

典当行一般按当金收取综合费及当金利
息。

按照《典当管理办法》有关规定,动产质押典当的月综合费率不得超过当金
的42‰。


房地产抵押典当的月综合费率不得超过当金的27‰。


财产权利质押典当的月综合费率不得超过当金的24‰。

综合费在典当时预
扣,当金利息一般按同期银行贷款利率上浮30%执行。

具体费、息标准根据不
同典当行、不同业务种类都会不一样,客户应以典当行公告为准。



2.典当手续
其基本流程为可简单归纳为交当、收当、存当三个板块,具体操作程序如下:
1)当户出具有效证件交付当物。


2)典当行受理当物进行鉴定。


3)双方约定评估价格、当金数额和典当期限并确认法定息费标准。


4)双方共同清点封存当物由典当行保管。


5)典当行向当户出具当票发放当金。


9


要注意的是,不同典当业务需要提供证件和办理手续是不一样的:






1)民品:本人身份证原件,有发票最好,可适当提高当价。


2)房产:身份证、户口本、房屋产权证、土地使用证等,现场察看房产。


3)股票:本人身份证、深沪股东帐户卡,一般需签约监控。


4)车辆:本人身份证、汽车有关证件。


5)物资:本人身份证、相关财产证明。


注:民品即金银饰品、珠宝钻石、电子产品、钟表、照相机等。



3. 典当期限
根据典当行管理办法有关规定,典当最短时间为5天,不足5天按5天计
算,最长期限为6个月。


典当到期后,5天内,客户可以选择赎当,也可以根据自己需要选择续当。



4. 什么是绝当?当物绝当后如何处理?
典当期限届满或续当期限届满后,当户应在5天内赎当或续当,预期不赎当
或续当为绝当。

绝当后,绝当物估价金额不足3万元的,典当行可以自行变卖或
折价处理,损益自负;当物估价金额在3万元以上的,可以按《中华人民共和国
担保法》有关规定处理,也可以双方事先约定绝当后由典当行委托拍卖行公开拍
卖。

拍卖收入在扣除拍卖费用及当金本息后,剩余部分应当退还当户,不足部分
向当户追索。



七.证 券
1. 定义
有价证券是一种具有一定票面金额,证明持券人或证券指定的特定主体拥有
所有权或债权的凭证。

钞票、邮票、印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、
承兑汇票、银行定期存单等等,都是有价证券。

但一般市场上说的证券交易,应
该特指证券法所规范的有价证券,钞票、邮票、印花税票等,就不在这个范围了。


证券交易被限缩在证券法所说的有价证券范围之内。



2.证券基本特征
证券作为表彰一定民事权利的书面凭证,它具有以下几个基本特征:
1)财产性权利凭证
2)流通性权利凭证
3)收益性权利凭证
4)风险性权利凭证


10


3. 证券的分类
1)按其性质不同,证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。


凭证证券则为无价证券,包括活期存款单、借据、收据等。


2)按证券所载内容可以分为:
货币证券:可以用来代替货币使用的有价证券,主要用于企业之间的商品
交易、劳务报酬的支付和债权债务的清算等,常见的有期票、汇票、本票、支票
资本证券:是指把资本投入企业或把资本供给企业或国家的一种书面证明
文件,资本证券主要包括股权证券(所有权证券)和债权证券.
货物证券:是指对货物有提取权的证明,它证明证券持有人可以凭证券提
取该证券上所列明的货物,常见的有栈单、运货证书、提货单等。



4. 证券交易手续费
证券的交易佣金、费用等,参照在交易所上市交易的基金标准执行。

具体为
权证交易的佣金不超过交易金额的0.3%,行权时向登记公司按股票过户面值缴
纳0.05%的股票过户费,不收取行权佣金。


证券交易手续费的重要性
1)假如您的资金量为10万元,每月交易4次,佣金为0.1%、0.2%、0.3%
等三种费率情况下的交易成本节约一览表:
证券交资金每年交年交佣每年交每年节节约成本产
易客户 量 易次数 易量 金 易成本 约成本 生的收益率
960
A 10万 48 1‰ 9600 19.2%

960
B 10万 48 2‰ 9600 9.6%

960
C 10万 48 3‰ 0 0%


2)假如您资金量为10万元,每月交易20次,佣金为0.1%、0.2%、0.3%
等三种费率情况下的交易成本节约一览表:
证券交资金每年交年交佣每年交每年节节约成本产
易客户 量 易次数 易量 金 易成本 约成本 生的收益率
4800
A 10万 240 1‰ 96%

4800
B 10万 240 2‰ 48%

4800
C 10万 240 3‰ 0 0%



11


八.期 货
1. 定义

期货(Futures):与现货相对;期货是现在进行买卖,但是在将来进行交收
或交割的标的物,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也
可以是金融工具,还可以是金融指标。



2. 期货分类
1)商品期货
农产品期货:如大豆、豆油、豆粕、籼稻、小麦、玉米、棉花、白糖、咖
啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。


金属期货:如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材。


能源期货:如原油(塑料、PTA、PVC)、汽油(甲醇)、燃料油。

新兴品
种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。


2)金融期货
股指期货:如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香
港恒生指数、沪深300指数
利率期货
外汇期货
3. 期货功能
1)发现价格:由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易,
在这个市场中集中了大量的市场供求信息,不同的人、从不同的地点,对各种信
息的不同理解,通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。

期货交易过程实
际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。


种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点,有利于增加市场透明度,提高
资源配置效率。


2)回避风险:期货交易的产生,为现货市场提供了一个回避价格风险的场所
和手段,其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。

在实际的生产经
营过程中,为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降,可利用期货交
易进行套期保值,即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向
相反的期货合约,使期现货市场交易的损益相互抵补。

锁定企业的生产成本或商
品销售价格,保住既定利润,回避价格风险。


3)套期保值:在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时,在期货市场
上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品(期货合约),
以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,达到规避价格风险的目的交易方式。


期货交易之所以能够保值,是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的
经济因素的影响和制约,两者的价格变动方向一般是一致的,由于有交割机制的
存在,在临近期货合约交割期,期现货价格具有趋同性。



12


4)交割:期货交易的了结(即平仓)一般有两种方式,一是对冲平仓;二是
实物交割。

实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。

因此,期货
交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时,对各自持有的到期未平仓合约按交
易所的规定履行实物交割,了结其期货交易的行为。

实物交割在期货合约总量中
占的比例很小,然而正是实物交割机制的存在,使期货价格变动与相关现货价格
变动具有同步性,并随着合约到期日的临近而逐步趋近。

实物交割就其性质来说
是一种现货交易行为,但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续,它
处于期货市场与现货市场的交接点,是期货市场和现货市场的桥梁和纽带,所以,
期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础,是期货市场两大经济功能发挥的
根本前提。


期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础,价格
发现功能需要有众多的投机者参与,集中大量的市场信息和充沛的流动性,而套
期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。

同时期货也是一种投资
工具。

由于期货合约价格的波动起伏,交易者可以利用套利交易通过合约的价差
赚取风险利润。



4. 期货市场基本制度
1)保证金制度
在期货交易中,任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通
常为5-10%)缴纳资金,作为其履行期货合约的财力担保,然后才能参与期货
合约的买卖,并视价格变动情况确定是否追加资金。

这种制度就是保证金制度,
所交的资金就是保证金。

保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”,同时
也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。


2)每日结算制度
期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。

期货交易所实行每日无负债结
算制度,又称“逐日盯市”,是指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有
合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,
相应增加或减少会员的结算准备金。

期货交易的结算实行分级结算,即交易所对
其会员进行结算,期货经纪公司对其客户进行结算。


3)涨跌停板制度
涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制,即指期货合约在一个交易日中的
交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为
无效,不能成交。


4)持仓限额制度
持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市
场风险过度集中于少数投资者,对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。

超过
限额,交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。



13


5)大户报告制度
大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对
其规定的头寸持仓限量80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其
资金情况、头寸情况等,客户须通过经纪会员报告。

大户报告制度是与持仓限额
制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。


6)实物交割制度
实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时,交易双方将期货合约
所载商品的所有权按规定进行转移,了结未平仓合约的制度。


7)强行平仓制度
强行平仓制度,是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补
足,或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时,或者当会员或客户违规时,
交易所为了防止风险进一步扩大,实行强行平仓的制度。

简单地说就是交易所对
违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。


8)风险准备金制度
风险准备金制度是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定
比例的资金,作为确保交易所担保履约的备付金的制度。

交易所风险准备金的设
立,是为维护期货市场正常运转而提供财务担保和弥补因不可预见的风险带来的
亏损。

交易所不但要从交易手续费中提取风险准备金,而且要针对股指期货的特
殊风险建立由会员缴纳的股指期货特别风险准备金。

股指期货特别风险准备金只
能用于为维护股指期货市场正常运转提供财务担保和弥补因交易所不可预见风
险带来的亏损。

风险准备金必须单独核算,专户存储,除用于弥补风险损失外,
不能挪作他用。

风险准备金的动用应遵循事先规定的法定程序,经交易所理事会
批准,报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行。


风险准备金制度有以下规定:
①交易所按向会员收取的手续费收入(含向会员优惠减收部分)20%的比例,
从管理费用中提取。

当风险准备金达到交易所注册资本10倍时,可不再提取。


②风险准备金必须单独核算,专户存储,除用于弥补风险损失外,不得挪作
他用。

风险准备金的动用必须经交易所理事会批准,报中国证监会备案后按规定
的用途和程序进行。


9)信息披露制度
信息披露制度,也称公示制度、公开披露制度,为保障投资者利益、接受社
会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料
向监管部门和交易所报告,并向社会公开或公告,以便使投资者充分了解情况的
制度。

它既包括发行前的披露,也包括上市后的持续信息公开,它主要由招股说
明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成。



5. 中国期货品种
目前,我国经中国证监会的批准,可以上市交易的期货商品有以下种类。


1)上海期货交易所:铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材、
14


铅、白银
2)大连商品交易所:大豆(黄大豆1号、黄大豆2号)、豆粕、豆油、塑
料、棕榈油、玉米、PVC、焦炭期货
3)郑州商品交易所:硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜籽油、籼稻、甲醇
4)中国金融期货交易所:股指期货


九.黄 金
1. 黄金投资形式
黄金投资主要分为7种比较流行的黄金投资形式:实物黄金、黄金T+D、
纸黄金、现货黄金、国际现货黄金(俗称伦敦金)、贵金属、期货黄金。


1)黄金T+D:以杠杆比例1:10到1:15交易分三个时间段,双向买卖,
采用的是撮合式交易,无点差,缺点是交易不活跃,有溢价产生,可以选择银行
或者正规代理商。


2)纸黄金:纸黄金是国内中、工、建行特有的业务。

纸黄金是黄金的纸上
交易,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不
涉及实物金的提取。

盈利模式即通过低买高卖,获取差价利润。

纸黄金实际上是
通过投机交易获利,而不是对黄金实物投资。

也称实物金存折,以1:1形式,
同样只能单向买涨。


3)实物黄金:通过买卖金条,金饰等买卖实质物品上的黄金。

实物金:以
1:1的形式,即多少货币购买多少黄金保值,只能买涨,不能买跌,投资额大,
手续和费用复杂
4)现货黄金:国内手续费标准为万分之7左右,采用24小时不间断交易,
时间及价格与国际金价市场接轨,T+0交易模式,双向操作可买涨买跌,杠杆比
例标准为1:12.5,是国内唯一采用做市商制度的投资品种,可提取黄金实物。


5)国际现货黄金:俗称伦敦金,现货黄金也称炒伦敦金或者国际金以杠杆
比例约1:100,且无时间限制,网上交易,T+0交易形式,周一至周五24小时
连续交易,双向买涨买跌的形式。

黄金代码是XAU_USD或者是GOLD
6)期货黄金:是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期
货合约,投资人买卖黄金期货的盈亏,是由进场到出场两个时间的金价价差来衡
量,契约到期后则是实物交割。


7)贵金属:即黄金的别称,通常股市都称之为贵金属。



黄金预付款:黄金预付款业务又称黄金延期业务,是目前比较主流的国内黄
金投资方式。

比如目前北方金银业推出的黄金预付款业务,采用25倍或者50
倍的杠杆,只需要支付2%或者4%的预付款即可实现黄金标的合约的买卖,通
过电子商务系统进行开仓平仓的交割,实现获取差价的目的。



15


十.外 汇
1. 外汇市场的特点
如果从外汇交易的区域范围和周围速度来看,外汇市场具有空间统一性和时
间连续性两个基本特点。


1)空间统一性:是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术(电话、电
报、电传等)进行外汇交易,因而使它们之间的联系非常紧密,整个世界越来越
联成一片,形成一个统一的世界外汇市场。


2)时间连续性:是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替,形成
一种前后继起的循环作业格局。

外汇市场的组成部分是汇票的交易公司或个人。


利用自己的资金买卖外汇票据,从中取得买卖价差。

外汇交易商多数是信托公司、
银行等兼营机构24小时不间断,市场特点是全球化市场和24小时间断及时性。



2. 外汇分类方法
1)按照外汇进行兑换时的受限制程度,可分为自由兑换外汇、有限自由兑换
外汇和记帐外汇。


①自由兑换外汇:就是在国际结算中用得最多、在国际金融市场上可以自由
买卖、在国际金融中可以用于偿清债权债务、并可以自由兑换其他国家货币的外
汇。

例如美元、港币、加拿大元等。


②有限自由兑换外汇:则是指未经货币发行国批准,不能自由兑换成其他货
币或对第三国进行支付的外汇。

国际货币基金组织规定凡对国际性经常往来的付
款和资金转移有一定限制的货币均属于有限自由兑换货币。

世界上有一大半的国
家货币属于有限自由兑换货币,包括人民币。


③记账外汇:又称清算外汇或双边外汇,是指记账在双方指定银行账户上的
外汇,不能兑换成其他货币,也不能对第三国进行支付。



2)根据外汇的来源与用途不同,可以分为贸易外汇、非贸易外汇和金融外汇。


①贸易外汇:也称实物贸易外汇,是指来源于或用于进出口贸易的外汇,即
由于国际间的商品流通所形成的一种国际支付手段。


②非贸易外汇:是指贸易外汇以外的一切外汇,即一切非来源于或用于进出
口贸易的外汇,如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等。


③金融外汇:与贸易外汇、非贸易外汇不同,是属于一种金融资产外汇,例
如银行同业间买卖的外汇,既非来源于有形贸易或无形贸易,也非用于有形贸易,
而是为了各种货币头寸的管理和摆布。

资本在国家之间的转移,也要以货币形态
出现,或是间接投资,或是直接投资,都形成在国家之间流动的金融资产,特别
是国际游资数量之大,交易之频繁,影响之深刻,不能不引起特别关注。



3)根据外汇汇率的市场走势不同,外汇又可区分为硬外汇和软外汇。


外汇就其特征意义来说,总是指某种具体货币,如美元外汇是指以美元作
16


为国际支付手段的外汇;英镑外汇是指以英镑作为国际支付手段的外汇;日元外
汇是指以日元作为国际支付手段的外汇,等等。

在国际外汇市场上,由于多方面
的原因,各种货币的币值总是经常变化的,汇率也总是经常变动的。


因此根据币值和汇率走势我们又可将各种货币归类为硬货币和软货币,或
叫强势货币和弱势货币。

硬币是指币值坚挺,购买能力较强,汇价呈上涨趋势的
自由兑换货币。

由于各国国内外经济、政治情况千变万化,各种货币所处硬币、
软币的状态也不是一成不变的,经常是昨天的硬币变成了今天的软币,昨天的软
币变成了今天的硬币。



十一.私募股权投资
1. 投资流程的阶段划分

私募股权投资可分为四个阶段:
1)项目寻找与项目评估
2)投资决策
3)投资管理
4)投资退出
每个阶段有细化到许多操作实务,如第一阶段项目寻找与项目评估具体包括:
1)项目来源
2)项目初步筛选
3)尽职调查
4)价值评估等内容

2. 项目选择和可行性调查
由于私募股权投资期限长、流动性低,投资者为了控制风险通常对投资对象
提出以下要求:
●优质的管理,对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。


●至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令
人信服的发展战略计划。

投资者关心盈利的“增长”。

高增长才有高回报,因此对
企业的发展计划特别关心。


●行业和企业规模(如销售额)的要求。

投资者对行业和规模的侧重各有不
同,金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意
义。

多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业。


●估值和预期投资回报的要求。

由于不像在公开市场那么容易退出,私募股
权投资者对预期投资回报的要求比较高,至少高于投资于其同行业上市公司的回
报率,而且期望对中国等新兴市场的投资有“中国风险溢价”。

要求25-30%的投
资回报率是很常见的。


●3-7年后上市的可能性,这是主要的退出机制。



17


3. 法律调查
投资者还要进行法律方面的调查,了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房
产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。

很多引资企业是新兴企业,经常
存在一些法律问题,双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。


4. 投资方案设计
投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退
出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。

由于投资方和引资方
的出发点和利益不同、税收考虑不同,双方经常在估值和合同条款清单的谈判中
产生分歧,解决这些分歧的技术要求高,所以不仅需要谈判技巧,还需要会计师
和律师的协助。


5. 退出策略
退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素,包括上市、出让、
股票回购、卖出期权等方式,其中上市是投资回报最高的退出方式,上市的收益
来源是企业的盈利和资本利得。

由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度
大,很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司,以便将来以海外注
册的公司作为主体在海外上市。


6. 监管
统计显示,只有20%的私募股权投资项目能带给投资者丰厚的回报,其余
的要么亏损、要么持平。

所以投资者一般不会一次性注入所有投资,而是采取的
分期投入方式,每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。


实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段,但需要人力和财力的投入,
会增加投资者的成本,因此不同的基金会决定恰当的监管程度,包括采取有效的
报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。


投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发
挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。


另外,为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求,投资者会帮其建立
合适的管理体系和法律构架。



7. 主要组织形式
1)有限合伙制:有限合伙企业是私募基金的主要组织形式。


2) 信托制:通过信托计划,进行股权投资也是阳光私募股权投资的典型形式。


3)公司制
公司式私募基金有完整的公司架构,运作比较正式和规范。

目前公司式私募
基金(如某某投资公司)在中国能够比较方便地成立。

半开放式私募基金也能
够以某种变通的方式,比较方便地进行运作,不必接受严格的审批和监管,投资
策略也就可以更加灵活。

比如:
18


(1)设立某投资公司,该投资公司的业务范围包括有价证券投资。


(2)投资公司的股东数目不要多,出资额都要比较大,既保证私募性质,
又要有较大的资金规模。


(3)投资公司的资金交由资金管理人管理,按国际惯例,管理人收取资
金管理费与效益激励费,并打入投资公司的运营成本。


(4)投资公司的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次,进行名
义上的增资扩股或减资缩股,如有需要,出资人每年可在某一特定的时点将其出
资赎回一次,在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。

该投
资公司实质上就是一种随时扩募,但每年只赎回一次的公司式私募基金。


不过,公司式私募基金有一个缺点,即存在双重征税。

克服缺点的方法有:
(1)将私募基金注册于避税的天堂,如开曼、百慕大等地;
(2)将公司式私募基金注册为高科技企业(可享受诸多优惠),并注册于税
收比较优惠的地方;
(3)借壳,即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企
业(最好是非上市公司),并把它作为载体。


私募股权投资的好处是比公募更灵活,实现企业的资本增值,为企业上市打
下了坚实的基础

8. 投资模式的选择
私募股权投资模式主要有以下几种方式:
(1)增资扩股投资方式
增资扩股就是公司新发行一部分股份,将这部分新发行的股份出售给新股东
或者原股东,这样的结果将导致公司股份总数的增加。


(2)股权转让投资方式
股权转让是指公司股东将自己的股份让渡给他人,使他人成为公司股东的民
事行为。


(3)其他投资方式
除了上述两种投资模式外,还可以两者并用,与债券投资并用,实物和
现金出资设立目标企业的模式。




十二.私募股权基金
1. 定义
私募股权基金一般是指从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。

私募
是相对公募来讲的。

如果一家基金不通过公开发行,而是在私下里对特定对
象募集,那就叫私募基金。




19


2. 基金型企业设立条件:
1)名称应符合《名称登记管理规定》,允许达到规模的投资企业名称使用“投
资基金”字样。


2)名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基
金、投资基金”等字样 。

“北京”作为行政区划分允许在商号与行业用语之间使用。


3)基金型:投资基金公司“注册资本(出资数额)不低于5亿元,全部为货
币形式出资,设立时实 收资本(实际缴付的出资额)不低于1亿元;5年内注
册资本按照公司章程(合伙协议书)承诺全部到位。


4)单个投资者的投资额不低于1000万元(有限合伙企业中的普通合伙人
不在本限制条款内)。


5)至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。


6)基金型企业经营范围核定为:非证券业务的投资、投资管理、咨询。

(基
金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目,但不得从事下列业务:
①发放贷款;
②公开交易证券类投资或金融衍生品交易;
③以公开方式募集资金;
④对除被投资企业以外的企业提供担保。


7)管理型基金公司:投资基金管理:“注册资本(出资数额)不低于3000
万元,全部为货币形式出资,设立时实收资本(实际缴付的出资额)”
8)单个投资者的投资额不低于100万元(有限合伙企业中的普通合伙人不
在本限制条款内)。


9)至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验

3.特点
(1)私募资金,但渠道广阔
私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄,但是其募集对象都是资金
实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人,这使得其募集的资金在质量和数量
上不一定亚于公募基金。

可以是个人投资者,也可以是机构投资者。


(2)股权投资,但方式灵活
除单纯的股权投资外,出现了变相的股权投资方式(如以可转换债券或附认
股权公司债等方式投资),和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。


这些方式是近年来私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。

股权投资虽然
是私募股权投资基金的主要投资方式,其主导地位也并不会轻易动摇,但是多种
投资方式的兴起,多种投资工具的组合运用,也已形成不可阻挡的潮流。


(3)风险大,但回报丰厚
私募股权投资的风险,首先源于其相对较长的投资周期。

因此,私募股权基
金想要获利,必须付出一定的努力,不仅要满足企业的融资需求,还要为企业带
来利益,这注定是个长期的过程。

再者,私募股权投资成本较高,这一点也加大
20


了私募股权投资的风险。

此外,私募股权基金投资风险大,还与股权投资的流通
性较差有关。

股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖,其退出渠道有
限,而有限的几种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定很畅通。

一般而言,
PE成功退出一个被投资公司后,其获利可能是3~5倍,而在我国,这个数字可
能是20~30倍。

高额的回报,诱使巨额资本源源不断地涌入PE市场。


(4)参与管理,但不控制企业
一般而言,私募股权基金中有一支专业的基金管理团队,具有丰富的管理经
验和市场运作经验,能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略,对企业的经营
和管理进行改进。

但是,私募股权投资者仅仅以参与企业管理,而不以控制企业
为目的。



4. 行业现状及市场动态
2011年6月26日全国人大财经委副主任委员吴晓灵在“2011中国股权投资
基金发展论坛”上表示将把大型阳光私募和私募股权基金纳入正在修订的基金法,
随后的一周,基金法修订中对于PE的监管成为了关注焦点;29日,全国社会
保障基金理事会副理事长王忠民正式宣布,社保基金将出资100亿元入股中国
人保。

一直被视为引领市场投资风向标的社保基金,正大踏步地进入了PE市场;
同样是29日,清科研究中心的数据表明,国企参与了超出半数的于2010
年完成(首轮)募资的新基金,参与金额占比高达69%。

国企成人民币PE基金
主要投资者。


纳入基金法调整范围, PE或将有法可依
6月26日,全国人大财经委副主任委员吴晓灵在“2011中国股权投资基金
发展论坛”上透露,将把大型阳光私募和私募股权基金纳入正在修订的基金法,
并表示该修订法案已向地方人大财经委和中央十几个部委征求意见,即将提交人
大财经委全体委员会讨论,通过后就会提交国务院正式征求意见。


吴晓灵主要表达了如下三方面的观点:
1)未上市股权也算“证券”
证券法第二条规定,在中华人民共和国界境内,股票、公司债券和国务院依
法认定的其他证券的发行和交易,适用本法。


《证券法》第十条规定,公开发行证券要经过国务院证券监督管理机构或国
务院授权部门的核准。

这就证明还有未公开发行证券,因而不能认为未公开发行
和上市交易的股权凭证不属于证券范畴。


证券投资基金法调整的范围也包括投资于未上市股权的基金,这是本次修法
的一个重大调整。


2)对公募和私募应区别监管
金融立法是为了规范某类金融行为,相同法律关系的金融活动应遵循同样的
行为准则。

但是,对于公募基金和私募基金的监管,应该实行有区别的监管。


法律关系和行为准则立法、按行为的社会效应进行有区别的监管是本次修法的理
念体现。


21


3)部分基金不是市场纳税主体
吴晓灵特别指出,无论是有着公司制还是有限合伙制的基金,都不从事实体
活动,只是资金的集合,都不应成为市场纳税主体。

这两类基金既不必进行企业
登记,也不能适用公司法与合伙企业法,也不是市场纳税主体。


私募股权迎来发展良机 社保基金加速PE投资
6月27日,全国社保基金理事会副理事长王忠民在“2011中国股权投资基
金发展论坛”上表示,货币紧缩和宽松都能催生私募股权投资。

目前的货币紧缩
状态,正是股权投资基金发展的最佳时机。


当货币政策收紧的时候,企业难以获得流动性的支持,表现为货币市场短期
利率急剧升高。

从这个逻辑角度延伸,紧缩的货币政策推动了私募股权基金的投
资。

货币宽松时也是股权投资基金的发展良机,那时私募股权投资将会肩负中国
改革责任,提供更多的权益类投资通道和可能性,以保证中国权益类市场蓬勃发
展。


他还透露,社保基金目前对11家股权投资基金承诺出资额170亿元,实际
出资额100亿元,投资企业达100家。

目前正在进行的合作包括:进入签约条
件的一家,正在调研两家,纳入前期讨论的两家。


6月29日,王忠民正式宣布,社保基金将出资100亿元入股中国人保。

“这
将成为今后双方全面战略合作的良好开端,双方可充分发挥各自优势,在资产管
理、养老产业投资等方面积极开展合作, 为完善我国社会保障体系和提高社会
保障能力做出更大贡献。

”王忠民如是说。


除了已经投资的上述11家PE之外,社保基金目前还在和无数家基金进行
密切沟通。

显然,一直被视为引领市场投资风向标的社保基金,正大踏步地进入
了PE市场。


国企成人民币PE基金主力军
就在王忠民透露社保基金投资动向的同一天,厚朴投资董事长方风雷也表示,
国内的PE规模尽管已经快速增长,但依然处于初级阶段,要想成规模的增长,
还需要中央的金融机构起带头作用。

实际上,在社保基金以及险企的影响下,包
括众多大型国企在内的央企早已成为了国内PE募集资金的主要来源。


来自国家发改委和中国投资协会创业投资专业委员会联合发布的《中国创业
投资行业发展报告2010》报告显示,2006年~2009年,共有483家创业投资
企业在发改委备案,国有机构所占LP实到资本的比例最大,接近50%。

6月29
日,清科研究中心的数据表明,国企参与了超出半数的于2010年完成(首轮)
募资的新基金,参与金额占比高达69%。


尤其是排除了江浙、深圳的基金外,其他地区的基金LP几乎都是以国企和
政府引导基金为主,表明国企已经开始成为PE行业主力军。


国企之所以能够如此积极地参与股权投资,主要有两个原因:一是股权投资
符合国家的政策引导方向;二是充沛的资金为国企参与股权投资奠定了良好的基
础。


22


随着PE行业的整合和发展,将有更多的国有企业和中央金融机构出现在
PE领域。


在目前货币紧缩状态的催生下,私募股权基金迎来了发展的良好时机。

随着
新基金法的修订,PE被纳入调整范围将有法可依。

可以预见,国内的PE行业
必将迎来高速、有序的进一步发展。







张 桥

2012年5月14日


23

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发布时间:2021-09-14 11:53:01
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作者: admin

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8条评论

  1. 表现为货币市场短期利率急剧升高

  2. 而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段