案例美国的勒克菲勒家族财富传承家族信托

装修第一网-李慧灵教授

2021年9月14日发(作者:远光建新办公大楼的钱赚够了没?远光软件(002063)东)







案例美国的勒克菲勒家
族财富传承家族信托
集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]



美国的勒克菲勒家族财富传承

洛克菲勒家族“六代帝国”的财富秘密
假如老洛克菲勒活到今天,他的财富将比全球前十大富豪的总资产还多10%。


这些惊人的财富除了用于慈善,大部分被他传给了儿子小洛克菲勒。

小洛克菲
勒又分别在1934年、1952年设立一系列信托,分别把财富传给妻子、子女和
孙辈。

在信托委员会和别名“5600房间”的家族办公室的打理下,老洛克菲勒
当年积累的财富已传递到家族第六代成员。



约翰·戴维森·洛克菲勒(John Davison Rockefeller,简称“老洛克菲
勒”),标准石油(Standard Oil)的创始人,他是美国第一个财富达到10亿
美元的富豪,他所积累的财富至今仍然在为家族服务,现在这一家族已经走到
了第六代。



在财富内部传承之外,洛克菲勒家族更是运用他们的财富为社会做出贡
献,并使家族的影响力渗透到世界各地。

洛克菲勒家族的财富是如何传承及管
理的他们又是如何通过财富增加家族影响力的



创富传奇

出生于普通家庭的老洛克菲勒第一份工作是簿记员,年轻时每个星期挣5
美元,而在他此后人生的一长段时间内,他平均每半分钟就能赚5美元。

就算
以今天的眼光看,他也是一个成功的企业家,他注重技术、成本以及营销,把
石油事业做成了标准化的连锁企业,他的公司经常送出灯笼,为了让更多的人
使用煤油。

他是一个低调的富豪,在一部分人眼中,他是一个邪恶的资本家,
而在另一部分人眼中,他又是善良的慈善家。

在生意上,他壮大自己,打击对
手,建立托拉斯;而在慈善上,他慷慨解囊,毫不吝啬,他的资本服务着很多
有需要的人,因为他是一个虔诚的基督教徒并严格按照浸礼会的教条生活,所
以他相信没有善举的信仰是没有意义的。



老洛克菲勒的一生充满传奇和争议,而这一切都始于1870年其创立的标准
石油公司,他本人持股25%。

老洛克菲勒在商业上是一个冷血的天才,他和合
伙人用了不到30年的时间就垄断了全美90%的石油市场,这让美国政府不得不
专门立法来阻止他们的垄断。

1911年,美国最高法院判定标准石油公司违反
《谢尔曼反托拉斯法》,从而将公司拆分成34家小公司,而老洛克菲勒的持股
也被平均替换成了这34家公司的股票,这些股票此后成为洛克菲勒家族财富的
主要成分。



被分拆后的那34家公司并没有从此衰落而走向消亡,其中的一些公司通过
重组合并,逐步演化成了如今的石油巨头:埃克森美孚(Exxon Mobil)、雪佛
龙(Chevron)、BP以及康菲(ConocoPhillips,表1)。





老洛克菲勒到底有多少财富这个问题没有确切答案,因为他的财富基本是
以股票的形式存在。

老洛克菲勒去世那年,外界对他财富的估值是14亿美元,
当年美国的GDP是920亿美元,他的财富占GDP的%。

1906年有一个统计学家
预测,如果老洛克菲勒继续让财富利滚利30年,他将拥有900亿美元。

2006
年,《福布斯》参照各时期美国国内生产总值(GDP),将历史上富豪的个人资
产转化为 2006年的美元,结果显示洛克菲勒的资产为3053亿美元,而当年福
布斯全球富豪榜前10位富豪的总资产为2774亿美元。

也就是说,如果老洛克
菲勒活到今天,他的财富比全球前10大富豪的资产合计总数还多10%。

2012
年,埃克森美孚、雪佛龙、BP、康菲四家石油公司的市值在8000亿美元左右,
如果洛克菲勒家族仍然持有25%股份,那仅仅股票就值2000亿美元。



老洛克菲勒的资产价值是惊人的,而资产还会带来收入。

有一份数据显示
了老洛克菲勒在当时的真实收入情况,在1882-1906年的24年间,老洛克菲勒
共从标准石油公司获得分红亿美元,平均每年600万美元,而当时一个工人的
年收入为700美元,老洛克菲勒一年的收入是普通工人的8500倍(表2)。






财富传承触发点


如此巨大的财富要如何处置,也成了老洛克菲勒必须要面对的问题。


1917年,老洛克菲勒78岁,这一年之前,他累计给了子女价值3500万美
元的资产。

当时他唯一的儿子小洛克菲勒43岁,其个人资产在2000万美元左
右,而那时一个美国人的平均工资是800美元年,这些财富应该已经是天文数
字了,然而在接下来的6年内,小洛克菲勒还将从他的父亲那里收到总价值将
近亿美元的股票,他也将成为拥有5亿美元资产的全球第一富豪。



在那个时点,用这么快的速度把那么多的财富传给小洛克菲勒,原因应该
有两点。



第一,拉德洛事件。



1913年,科罗拉多燃油与铁矿公司(CF&I)的工人举行罢工。

CF&I是全美
第二大钢铁公司,洛克菲勒家族持有其40%股份,家族虽不直接参与经营,但
小洛克菲勒仍然在董事会任职。

罢工事件导致公司警卫与工人的暴力冲突不断
升级,致使当地州长派遣国家警卫队增援,1914年,双方在一次激烈的冲突后
发现,11名妇女和儿童在一个燃烧的小帐篷中死于窒息,工人们的愤怒让事件
进一步升级,直到威尔逊总统派遣联邦军队镇压才宣告结束。





一开始,洛克菲勒家族对拉德洛事件是采取强硬措施的,这也是老洛克菲
勒一贯的作风,因为他厌恶工会。

这导致了民众极大的愤怒,他们情绪激动,
在洛克菲勒家门口游行,洛克菲勒家族承受着极大的压力。

压力最大的是小洛
克菲勒,因为他一直致力于净化洛克菲勒这个姓氏,而拉德洛事件却有可能让
他过去多年的努力付诸东流。

经过艰苦的思考,小洛克菲勒承认,他一直依赖
的父亲在劳工关系方面的思想是陈旧与不正确的,他必须脱离老一辈的思想禁
锢从而作出自己的决策。



小洛克菲勒也明白,凭他一个人要处理好拉德洛事件是不够的,所以他找
来了日后成为加拿大总理的麦肯齐·金(Mackenzie King)。

金在25岁时就成
为了加拿大劳工部副部长,34岁成为部长,不过小洛克菲勒找到金的时候他正
处于人生的低谷,1911年,他所在的加拿大自由党竞选失败,他也随之失去了
部长的职务。

金在拉德洛事件中起到了决定性的作用,经过了漫长而艰难的工
作后,他和小洛克菲勒一起处理好了拉德洛事件,重塑了家族和劳工的关系,
这一事件也被后人认为是洛克菲勒家族以及小洛克菲勒的转折点。



说拉德洛事件是小洛克菲勒的人生转折点,是因为他在金的帮助下增强了
对自己判断力的信心,他在严峻形势下表现出来的坚毅果断以及能力与勇气,
也证明了他有资格担负起管理整个家族的重担。

老洛克菲勒决定通过把财富集
中在儿子一人身上的方法,让他的财富影响力在后世发扬光大,而在拉德洛事
件之前,他曾经考虑过把绝大部分财富捐献给慈善事业。



第二,遗产税以及馈赠税。



1916-1917年,美国政府三度上调了遗产税的税率,从最初的10%上调到
25%。

由于担心未来继续上调遗产税以及征收馈赠税的可能,老洛克菲勒加快了
传承财富的速度。

后来的事实证明他的担心完全正确,美国政府在1924年首次
开征馈赠税,最高税率40%,而此之前,馈赠是不需要交税的,也就是说,老
洛克菲勒在1917-1922年的6年间传给小洛克菲勒的亿美元都不用交税。



小洛克菲勒继承的财富是巨大的,他所承受的压力也是巨大的,按照他的
传记作者的说法就是“一个正常的人被置于非正常的环境中”,他后半生的时
间基本都用在了慈善事业以及家族管理上,沉重的工作以及压力使他长期受到
头痛的折磨。

1917-1960年间,小洛克菲勒为慈善事业投入将近11亿美元,其
中的亿美元为直接捐赠,另有亿美元投入了各个慈善机构。

此外,他还上缴了



亿美元的税收,并留给后代将近2亿美元的资产以及举世闻名的洛克菲勒中
心。



神秘的家族信托

小洛克菲勒传承财富的主要方式是信托,而信托资产的主要组成是老洛克
菲勒留下来的石油股票,也正是他设立的这些信托让洛克菲勒家族的财富能够
传承至今。



小洛克菲勒有6个孩子,最大的是女儿,其余是5个男孩。

小洛克菲勒在
1934年他60岁时,为妻子以及6个孩子设立了信托,他的妻子得到1800万美
元,6个孩子分别得到1600万美元。

小洛克菲勒又在1952年他78岁时为孙辈
设立了信托,注入“1952年信托”的具体资产数额不详,但相对“1934年信
托”要少(图1)。






关于信托的具体信息属于家族机密,并不为外人所知,不过还是有一些其
他信息来源让我们可以大致了解这一有点神秘的财富传承工具。

这些信托的受
益人是小洛克菲勒的后代,一份信托协议对应一个受益人,每份信托的本金自
动传给其受益人的子女。

受益人在30岁之前只能获得分红收益,不能动用本
金,30岁之后可以动用本金,但要信托委员会同意,例外的是,小洛克菲勒的
妻子和女儿在任何条件下都不能动用信托的本金,只能获取收益。



这些信托的委托人是小洛克菲勒,形式是不可撤销信托,即信托协议不可
以被更改或终止,除非受益人同意。

这意味着,委托人把资产注入信托之后,
即在法律上完全失去该资产的所有权以及控制权,这样可以在有效避税的情况
下,把家族财富至少传至第四代。



“1934年信托”的受托人是大通国民银行,“1952年信托”的受托人是
Fidelity Union Trust(后被收购为美联银行的一部分,美联银行在2008年金
融危机中被富国银行以150亿美元全盘收购)。



虽说受托人在信托协议中被授以处置信托资产的权力,但小洛克菲勒另外
指定了一个由5人组成的信托委员会,并给予其处置信托资产的绝对权力,包
括有权指示受托人按其指令行动以及在信托委员会投票一致通过的情况下更换
受托人,这个委员会也将成为日后洛克菲勒家族财富传承的核心。

由于第一任
信托委员会成员包括三个小洛克菲勒的心腹:福斯迪克(Raymond Fosdick)、
德贝沃伊斯(Thomas DeBevoise)以及温斯洛普·奥尔德里奇(Winthrop
Aldrich),小洛克菲勒事实上仍然间接控制着他设立的所有信托(表3、
4)。








信托委员会作为信托资产的实际受托人,在家族财富传承的过程中起到了
关键的作用,但小洛克菲勒的儿子大卫·洛克菲勒(David Rockefeller)曾经
在自传中对信托委员会强大的权力颇有抱怨,因为在处理有关洛克菲勒集团有
限公司的事项时,信托委员会绕过了公司的董事
会,直接向管理层传达了指示并得到了执行。



关于信托资产的信息外界一直知之甚少,直
到1974年洛克菲勒家族应要求提供给政府一份文
件,才显示了家族信托资产当时的情况(图2 点
击图片查看大图)。

我们可以看到,当时信托的
总资产价值为7亿美元,包括1934年的6亿美元
资产及1952年的1亿美元资产,其中股票资产占
90%。

从持股情况中可以看出,受托人对信托资产
进行了分散化的投资,但石油资产仍然占到股票
资产的44%。

从信托资产的持股明细来看,负责投
资的信托经理是保守随大流的,信托所持有的基
本都是蓝筹股,例如默克制药、IBM、通用电气
等,当时的评论认为这反映了当时整个信托行业
的投资习惯。



家族办公室

除信托之外,还有一个机构在洛克菲勒家族
的财富传承中起到了决定性的作用,这就是洛克
菲勒家族办公室,它为人所知的名字叫
“Rockefeller Family & Associates”,又被称
为“5600房间”。

这个机构可以被看作整个家族
运行的中枢,100多年以来,它为洛克菲勒家族提
供了包括投资、法律、会计、家族事务以及慈善等几乎所有服务。



该机构的前身由老洛克菲勒在1882年组成,当时老洛克菲勒需要一些专业
人士来帮助他打理庞大的资产以及一些慈善活动,但由于他在很长一段时间内
都拒绝将其投资团队专业化,所以家族办公室一直非正式地运行着,直到1908
年,他最得力的助手盖茨竭尽所能终于说服老洛克菲勒组成了一个4人委员会
来管理其资产。

这个委员会包括盖茨以及小洛克菲勒,由盖茨全权负责。

盖茨



之后,麦肯齐·金、雷蒙德·福斯迪克、艾维·李(Ivy Lee)、查尔斯·海特
(负责房地产)以及卡特勒等各界人才先后加入了家族办公室的核心顾问团
队。



当时的美国金融界由两家公司主导,摩根银行和库恩-洛布银行(20世纪
70年代和雷曼兄弟合并),这两家银行在各个方面有着激烈的竞争,由于考虑
到洛克菲勒的名字已经足够有争议性,盖茨尽可能地避免趟这两家公司的浑
水,但他事实上还是偏向了库恩-洛布银行,因为它提供的服务更为有利。

他们
从库恩-洛布银行买入了大量优质的铁路股票,参与银行为日本和中国政府提供
贷款,一起联合垄断了芝加哥的肉类加工业。

家族办公室和库恩-洛布银行进行
了广泛而深入的合作,而这也为日后的家族办公室带来了两位有名的金融顾问
兼管理人:刘易斯·斯特劳斯和理查德森·迪尔沃斯。

这两人都曾经是库恩-洛
布银行的合伙人,其中,斯特劳斯除了投资银行家之外还有另一个身份,他是
物理学家,后来成为了美国原子能委员会的主席。

迪尔沃斯因代表家族办公室
出席关于提名纳尔逊·洛克菲勒(Nelson Rockefeller)为副总统的听证会而
为人所知,他在1958-1981年间的领导,使得家族办公室逐步从松散的组织转
变成现代化管理的机构。



根据1974年迪尔沃斯提供的文件来看,家族办公室负责除1934年以及
1952年信托资产以外的家族资产,并根据不同家族成员的需求提供不同的投资
顾问服务。

在迪尔沃斯的领导下,家族办公室旗下有三个投资部门,分别负责
传统投资、房地产和风险投资。

传统投资部门负责股票和债券;房地产部门负
责家族成员的房地产管理以及投资;风投部门通过家族公司Venrock进行投资
(图3 )。





Venrock的历史可以追溯到20世纪30年代,当时小洛克菲勒的儿子劳伦
斯·洛克菲勒(Laurance Rockefeller)参与资助了麦道飞机的创立,他还为
当时美国东方航空公司(1926-1991)的重组提供了资金,洛克菲勒家族也成为
该公司的重要股东。

劳伦斯相信,许多重要的进步都来自于独立的投资者和小
公司,所以为他们提供资金很有必要。

由于他对飞行行业有着强烈的兴趣,他
投资的公司中还有Vertol,该公司生产开发了着名的“支努干”直升机,后被
波音公司收购。



在传统投资方面,家族办公室和信托一样采取了分散投资的策略,但投资
标的却不相同,除石油股以外的21家被投公司中,只有8家公司的股票同时被
家族办公室以及信托所持有:IBM、伊士曼柯达、德州仪器、通用电气、美国铝
业公司、卡特彼勒、摩托罗拉以及惠好公司(Weyerhaeuser)。

这其中IBM是
绝对的重仓股,可能因为迪尔沃斯和IBM的托马斯·沃森是好朋友。

这8家公
司以外,家族办公室显示了对化工以及先进科技的投资偏好,比如相干辐射公
司,这是一家研究如何将激光应用于医学领域的公司(图4)。





1977年,刚从副总统位置上退下来的家庭成员纳尔逊对家族办公室做了调
研,并建议成立一家家族拥有的公司来重组家族办公室,该公司将向外部客户
提供服务并收取费用。

他提出该建议的原因是要削减支出,小洛克菲勒时期,
家族办公室每年的运行费用就在数百万美元,而后随着家族规模的日益庞大,
费用也不断上升,纳尔逊认为这会对家族的延续性造成影响。



家族采纳了纳尔逊的部分建议,但他提出的管理层方案没有被采纳,其中
包括了让他成为家族办公室董事长的提议。

因为之前家族事务都不需要投票,
所以纳尔逊认为,只要他的另外3个兄弟支持他(温斯洛普1973年已经去
世),他的全部计划就能实现,但这一次,家族成员却采用集体投票的方式否
决了这项提议,并坚持让他的弟弟劳伦斯继续担任家族的领袖。



1980年,洛克菲勒家族办公室成为了在美国证券交易委员会注册的投资顾
问公司,这家由洛克菲勒家族控股的机构叫洛克菲勒金融服务有限公司
(Rockefeller Financial Services Inc),原先只为家族成员服务的家族办
公室现在也为外部客户提供资产管理服务(图5)。





公司的现任CEO是鲁本·杰弗里三世(Reuben Jeffery III),杰弗里是
小布什政府中负责经济、商务和农业的副国务卿;首席投资官是大卫·哈里
斯,哈里斯曾经是基金经理,之后就长期为公司服务。

公司现在直接管理的资
产为77亿美元,持有股票的总市值为29亿美元(2012年3月数据,表5)。






从持股情况来看,石油虽然仍是重仓股,但其较1974年所占的41%已经大
幅下降,这也印证了公司持续分散化投资的策略。

为什么家族的既定策略是持
续分散化投资因为对现在的家族来说,更重要的是在不影响家族延续以及团结
的情况下,能够持续稳定地为家族成员提供部分生活以及事业上的资金支持,
而分散化的投资正好能够带来比较稳定的现金流以及较低的投资风险。










案例美国的勒克菲勒家
族财富传承家族信托
集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]



美国的勒克菲勒家族财富传承

洛克菲勒家族“六代帝国”的财富秘密
假如老洛克菲勒活到今天,他的财富将比全球前十大富豪的总资产还多10%。


这些惊人的财富除了用于慈善,大部分被他传给了儿子小洛克菲勒。

小洛克菲
勒又分别在1934年、1952年设立一系列信托,分别把财富传给妻子、子女和
孙辈。

在信托委员会和别名“5600房间”的家族办公室的打理下,老洛克菲勒
当年积累的财富已传递到家族第六代成员。



约翰·戴维森·洛克菲勒(John Davison Rockefeller,简称“老洛克菲
勒”),标准石油(Standard Oil)的创始人,他是美国第一个财富达到10亿
美元的富豪,他所积累的财富至今仍然在为家族服务,现在这一家族已经走到
了第六代。



在财富内部传承之外,洛克菲勒家族更是运用他们的财富为社会做出贡
献,并使家族的影响力渗透到世界各地。

洛克菲勒家族的财富是如何传承及管
理的他们又是如何通过财富增加家族影响力的



创富传奇

出生于普通家庭的老洛克菲勒第一份工作是簿记员,年轻时每个星期挣5
美元,而在他此后人生的一长段时间内,他平均每半分钟就能赚5美元。

就算
以今天的眼光看,他也是一个成功的企业家,他注重技术、成本以及营销,把
石油事业做成了标准化的连锁企业,他的公司经常送出灯笼,为了让更多的人
使用煤油。

他是一个低调的富豪,在一部分人眼中,他是一个邪恶的资本家,
而在另一部分人眼中,他又是善良的慈善家。

在生意上,他壮大自己,打击对
手,建立托拉斯;而在慈善上,他慷慨解囊,毫不吝啬,他的资本服务着很多
有需要的人,因为他是一个虔诚的基督教徒并严格按照浸礼会的教条生活,所
以他相信没有善举的信仰是没有意义的。



老洛克菲勒的一生充满传奇和争议,而这一切都始于1870年其创立的标准
石油公司,他本人持股25%。

老洛克菲勒在商业上是一个冷血的天才,他和合
伙人用了不到30年的时间就垄断了全美90%的石油市场,这让美国政府不得不
专门立法来阻止他们的垄断。

1911年,美国最高法院判定标准石油公司违反
《谢尔曼反托拉斯法》,从而将公司拆分成34家小公司,而老洛克菲勒的持股
也被平均替换成了这34家公司的股票,这些股票此后成为洛克菲勒家族财富的
主要成分。



被分拆后的那34家公司并没有从此衰落而走向消亡,其中的一些公司通过
重组合并,逐步演化成了如今的石油巨头:埃克森美孚(Exxon Mobil)、雪佛
龙(Chevron)、BP以及康菲(ConocoPhillips,表1)。





老洛克菲勒到底有多少财富这个问题没有确切答案,因为他的财富基本是
以股票的形式存在。

老洛克菲勒去世那年,外界对他财富的估值是14亿美元,
当年美国的GDP是920亿美元,他的财富占GDP的%。

1906年有一个统计学家
预测,如果老洛克菲勒继续让财富利滚利30年,他将拥有900亿美元。

2006
年,《福布斯》参照各时期美国国内生产总值(GDP),将历史上富豪的个人资
产转化为 2006年的美元,结果显示洛克菲勒的资产为3053亿美元,而当年福
布斯全球富豪榜前10位富豪的总资产为2774亿美元。

也就是说,如果老洛克
菲勒活到今天,他的财富比全球前10大富豪的资产合计总数还多10%。

2012
年,埃克森美孚、雪佛龙、BP、康菲四家石油公司的市值在8000亿美元左右,
如果洛克菲勒家族仍然持有25%股份,那仅仅股票就值2000亿美元。



老洛克菲勒的资产价值是惊人的,而资产还会带来收入。

有一份数据显示
了老洛克菲勒在当时的真实收入情况,在1882-1906年的24年间,老洛克菲勒
共从标准石油公司获得分红亿美元,平均每年600万美元,而当时一个工人的
年收入为700美元,老洛克菲勒一年的收入是普通工人的8500倍(表2)。






财富传承触发点


如此巨大的财富要如何处置,也成了老洛克菲勒必须要面对的问题。


1917年,老洛克菲勒78岁,这一年之前,他累计给了子女价值3500万美
元的资产。

当时他唯一的儿子小洛克菲勒43岁,其个人资产在2000万美元左
右,而那时一个美国人的平均工资是800美元年,这些财富应该已经是天文数
字了,然而在接下来的6年内,小洛克菲勒还将从他的父亲那里收到总价值将
近亿美元的股票,他也将成为拥有5亿美元资产的全球第一富豪。



在那个时点,用这么快的速度把那么多的财富传给小洛克菲勒,原因应该
有两点。



第一,拉德洛事件。



1913年,科罗拉多燃油与铁矿公司(CF&I)的工人举行罢工。

CF&I是全美
第二大钢铁公司,洛克菲勒家族持有其40%股份,家族虽不直接参与经营,但
小洛克菲勒仍然在董事会任职。

罢工事件导致公司警卫与工人的暴力冲突不断
升级,致使当地州长派遣国家警卫队增援,1914年,双方在一次激烈的冲突后
发现,11名妇女和儿童在一个燃烧的小帐篷中死于窒息,工人们的愤怒让事件
进一步升级,直到威尔逊总统派遣联邦军队镇压才宣告结束。





一开始,洛克菲勒家族对拉德洛事件是采取强硬措施的,这也是老洛克菲
勒一贯的作风,因为他厌恶工会。

这导致了民众极大的愤怒,他们情绪激动,
在洛克菲勒家门口游行,洛克菲勒家族承受着极大的压力。

压力最大的是小洛
克菲勒,因为他一直致力于净化洛克菲勒这个姓氏,而拉德洛事件却有可能让
他过去多年的努力付诸东流。

经过艰苦的思考,小洛克菲勒承认,他一直依赖
的父亲在劳工关系方面的思想是陈旧与不正确的,他必须脱离老一辈的思想禁
锢从而作出自己的决策。



小洛克菲勒也明白,凭他一个人要处理好拉德洛事件是不够的,所以他找
来了日后成为加拿大总理的麦肯齐·金(Mackenzie King)。

金在25岁时就成
为了加拿大劳工部副部长,34岁成为部长,不过小洛克菲勒找到金的时候他正
处于人生的低谷,1911年,他所在的加拿大自由党竞选失败,他也随之失去了
部长的职务。

金在拉德洛事件中起到了决定性的作用,经过了漫长而艰难的工
作后,他和小洛克菲勒一起处理好了拉德洛事件,重塑了家族和劳工的关系,
这一事件也被后人认为是洛克菲勒家族以及小洛克菲勒的转折点。



说拉德洛事件是小洛克菲勒的人生转折点,是因为他在金的帮助下增强了
对自己判断力的信心,他在严峻形势下表现出来的坚毅果断以及能力与勇气,
也证明了他有资格担负起管理整个家族的重担。

老洛克菲勒决定通过把财富集
中在儿子一人身上的方法,让他的财富影响力在后世发扬光大,而在拉德洛事
件之前,他曾经考虑过把绝大部分财富捐献给慈善事业。



第二,遗产税以及馈赠税。



1916-1917年,美国政府三度上调了遗产税的税率,从最初的10%上调到
25%。

由于担心未来继续上调遗产税以及征收馈赠税的可能,老洛克菲勒加快了
传承财富的速度。

后来的事实证明他的担心完全正确,美国政府在1924年首次
开征馈赠税,最高税率40%,而此之前,馈赠是不需要交税的,也就是说,老
洛克菲勒在1917-1922年的6年间传给小洛克菲勒的亿美元都不用交税。



小洛克菲勒继承的财富是巨大的,他所承受的压力也是巨大的,按照他的
传记作者的说法就是“一个正常的人被置于非正常的环境中”,他后半生的时
间基本都用在了慈善事业以及家族管理上,沉重的工作以及压力使他长期受到
头痛的折磨。

1917-1960年间,小洛克菲勒为慈善事业投入将近11亿美元,其
中的亿美元为直接捐赠,另有亿美元投入了各个慈善机构。

此外,他还上缴了



亿美元的税收,并留给后代将近2亿美元的资产以及举世闻名的洛克菲勒中
心。



神秘的家族信托

小洛克菲勒传承财富的主要方式是信托,而信托资产的主要组成是老洛克
菲勒留下来的石油股票,也正是他设立的这些信托让洛克菲勒家族的财富能够
传承至今。



小洛克菲勒有6个孩子,最大的是女儿,其余是5个男孩。

小洛克菲勒在
1934年他60岁时,为妻子以及6个孩子设立了信托,他的妻子得到1800万美
元,6个孩子分别得到1600万美元。

小洛克菲勒又在1952年他78岁时为孙辈
设立了信托,注入“1952年信托”的具体资产数额不详,但相对“1934年信
托”要少(图1)。






关于信托的具体信息属于家族机密,并不为外人所知,不过还是有一些其
他信息来源让我们可以大致了解这一有点神秘的财富传承工具。

这些信托的受
益人是小洛克菲勒的后代,一份信托协议对应一个受益人,每份信托的本金自
动传给其受益人的子女。

受益人在30岁之前只能获得分红收益,不能动用本
金,30岁之后可以动用本金,但要信托委员会同意,例外的是,小洛克菲勒的
妻子和女儿在任何条件下都不能动用信托的本金,只能获取收益。



这些信托的委托人是小洛克菲勒,形式是不可撤销信托,即信托协议不可
以被更改或终止,除非受益人同意。

这意味着,委托人把资产注入信托之后,
即在法律上完全失去该资产的所有权以及控制权,这样可以在有效避税的情况
下,把家族财富至少传至第四代。



“1934年信托”的受托人是大通国民银行,“1952年信托”的受托人是
Fidelity Union Trust(后被收购为美联银行的一部分,美联银行在2008年金
融危机中被富国银行以150亿美元全盘收购)。



虽说受托人在信托协议中被授以处置信托资产的权力,但小洛克菲勒另外
指定了一个由5人组成的信托委员会,并给予其处置信托资产的绝对权力,包
括有权指示受托人按其指令行动以及在信托委员会投票一致通过的情况下更换
受托人,这个委员会也将成为日后洛克菲勒家族财富传承的核心。

由于第一任
信托委员会成员包括三个小洛克菲勒的心腹:福斯迪克(Raymond Fosdick)、
德贝沃伊斯(Thomas DeBevoise)以及温斯洛普·奥尔德里奇(Winthrop
Aldrich),小洛克菲勒事实上仍然间接控制着他设立的所有信托(表3、
4)。








信托委员会作为信托资产的实际受托人,在家族财富传承的过程中起到了
关键的作用,但小洛克菲勒的儿子大卫·洛克菲勒(David Rockefeller)曾经
在自传中对信托委员会强大的权力颇有抱怨,因为在处理有关洛克菲勒集团有
限公司的事项时,信托委员会绕过了公司的董事
会,直接向管理层传达了指示并得到了执行。



关于信托资产的信息外界一直知之甚少,直
到1974年洛克菲勒家族应要求提供给政府一份文
件,才显示了家族信托资产当时的情况(图2 点
击图片查看大图)。

我们可以看到,当时信托的
总资产价值为7亿美元,包括1934年的6亿美元
资产及1952年的1亿美元资产,其中股票资产占
90%。

从持股情况中可以看出,受托人对信托资产
进行了分散化的投资,但石油资产仍然占到股票
资产的44%。

从信托资产的持股明细来看,负责投
资的信托经理是保守随大流的,信托所持有的基
本都是蓝筹股,例如默克制药、IBM、通用电气
等,当时的评论认为这反映了当时整个信托行业
的投资习惯。



家族办公室

除信托之外,还有一个机构在洛克菲勒家族
的财富传承中起到了决定性的作用,这就是洛克
菲勒家族办公室,它为人所知的名字叫
“Rockefeller Family & Associates”,又被称
为“5600房间”。

这个机构可以被看作整个家族
运行的中枢,100多年以来,它为洛克菲勒家族提
供了包括投资、法律、会计、家族事务以及慈善等几乎所有服务。



该机构的前身由老洛克菲勒在1882年组成,当时老洛克菲勒需要一些专业
人士来帮助他打理庞大的资产以及一些慈善活动,但由于他在很长一段时间内
都拒绝将其投资团队专业化,所以家族办公室一直非正式地运行着,直到1908
年,他最得力的助手盖茨竭尽所能终于说服老洛克菲勒组成了一个4人委员会
来管理其资产。

这个委员会包括盖茨以及小洛克菲勒,由盖茨全权负责。

盖茨



之后,麦肯齐·金、雷蒙德·福斯迪克、艾维·李(Ivy Lee)、查尔斯·海特
(负责房地产)以及卡特勒等各界人才先后加入了家族办公室的核心顾问团
队。



当时的美国金融界由两家公司主导,摩根银行和库恩-洛布银行(20世纪
70年代和雷曼兄弟合并),这两家银行在各个方面有着激烈的竞争,由于考虑
到洛克菲勒的名字已经足够有争议性,盖茨尽可能地避免趟这两家公司的浑
水,但他事实上还是偏向了库恩-洛布银行,因为它提供的服务更为有利。

他们
从库恩-洛布银行买入了大量优质的铁路股票,参与银行为日本和中国政府提供
贷款,一起联合垄断了芝加哥的肉类加工业。

家族办公室和库恩-洛布银行进行
了广泛而深入的合作,而这也为日后的家族办公室带来了两位有名的金融顾问
兼管理人:刘易斯·斯特劳斯和理查德森·迪尔沃斯。

这两人都曾经是库恩-洛
布银行的合伙人,其中,斯特劳斯除了投资银行家之外还有另一个身份,他是
物理学家,后来成为了美国原子能委员会的主席。

迪尔沃斯因代表家族办公室
出席关于提名纳尔逊·洛克菲勒(Nelson Rockefeller)为副总统的听证会而
为人所知,他在1958-1981年间的领导,使得家族办公室逐步从松散的组织转
变成现代化管理的机构。



根据1974年迪尔沃斯提供的文件来看,家族办公室负责除1934年以及
1952年信托资产以外的家族资产,并根据不同家族成员的需求提供不同的投资
顾问服务。

在迪尔沃斯的领导下,家族办公室旗下有三个投资部门,分别负责
传统投资、房地产和风险投资。

传统投资部门负责股票和债券;房地产部门负
责家族成员的房地产管理以及投资;风投部门通过家族公司Venrock进行投资
(图3 )。





Venrock的历史可以追溯到20世纪30年代,当时小洛克菲勒的儿子劳伦
斯·洛克菲勒(Laurance Rockefeller)参与资助了麦道飞机的创立,他还为
当时美国东方航空公司(1926-1991)的重组提供了资金,洛克菲勒家族也成为
该公司的重要股东。

劳伦斯相信,许多重要的进步都来自于独立的投资者和小
公司,所以为他们提供资金很有必要。

由于他对飞行行业有着强烈的兴趣,他
投资的公司中还有Vertol,该公司生产开发了着名的“支努干”直升机,后被
波音公司收购。



在传统投资方面,家族办公室和信托一样采取了分散投资的策略,但投资
标的却不相同,除石油股以外的21家被投公司中,只有8家公司的股票同时被
家族办公室以及信托所持有:IBM、伊士曼柯达、德州仪器、通用电气、美国铝
业公司、卡特彼勒、摩托罗拉以及惠好公司(Weyerhaeuser)。

这其中IBM是
绝对的重仓股,可能因为迪尔沃斯和IBM的托马斯·沃森是好朋友。

这8家公
司以外,家族办公室显示了对化工以及先进科技的投资偏好,比如相干辐射公
司,这是一家研究如何将激光应用于医学领域的公司(图4)。





1977年,刚从副总统位置上退下来的家庭成员纳尔逊对家族办公室做了调
研,并建议成立一家家族拥有的公司来重组家族办公室,该公司将向外部客户
提供服务并收取费用。

他提出该建议的原因是要削减支出,小洛克菲勒时期,
家族办公室每年的运行费用就在数百万美元,而后随着家族规模的日益庞大,
费用也不断上升,纳尔逊认为这会对家族的延续性造成影响。



家族采纳了纳尔逊的部分建议,但他提出的管理层方案没有被采纳,其中
包括了让他成为家族办公室董事长的提议。

因为之前家族事务都不需要投票,
所以纳尔逊认为,只要他的另外3个兄弟支持他(温斯洛普1973年已经去
世),他的全部计划就能实现,但这一次,家族成员却采用集体投票的方式否
决了这项提议,并坚持让他的弟弟劳伦斯继续担任家族的领袖。



1980年,洛克菲勒家族办公室成为了在美国证券交易委员会注册的投资顾
问公司,这家由洛克菲勒家族控股的机构叫洛克菲勒金融服务有限公司
(Rockefeller Financial Services Inc),原先只为家族成员服务的家族办
公室现在也为外部客户提供资产管理服务(图5)。





公司的现任CEO是鲁本·杰弗里三世(Reuben Jeffery III),杰弗里是
小布什政府中负责经济、商务和农业的副国务卿;首席投资官是大卫·哈里
斯,哈里斯曾经是基金经理,之后就长期为公司服务。

公司现在直接管理的资
产为77亿美元,持有股票的总市值为29亿美元(2012年3月数据,表5)。






从持股情况来看,石油虽然仍是重仓股,但其较1974年所占的41%已经大
幅下降,这也印证了公司持续分散化投资的策略。

为什么家族的既定策略是持
续分散化投资因为对现在的家族来说,更重要的是在不影响家族延续以及团结
的情况下,能够持续稳定地为家族成员提供部分生活以及事业上的资金支持,
而分散化的投资正好能够带来比较稳定的现金流以及较低的投资风险。




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发布时间:2021-09-14 11:33:04
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6条评论

  1. 直接向管理层传达了指示并得到了执行

  2. 约翰·戴维森·洛克菲勒(John Davison Rockefeller

  3. 因为在处理有关洛克菲勒集团有限公司的事项时

  4. 由于第一任信托委员会成员包括三个小洛克菲勒的心腹:福斯迪克(Raymond Fosdick)