股票证券-创业板股票300043-300046的上市首日定位分析

基金000697净值查询-中药材种植指南网

2021年8月23日发(作者:2020年3月10日超级月亮)


创业板股票-的上市首日定位
分析报告
(仅供参考)
上市时间 股票代码 股票名称 发行价格
发行后摊发行后每股
薄市盈率 净资产

10-1-20
10-1-20
10-1-20
10-1-20
本次发行
数量(万
股)
1320
2000




本次上市
数量(万
股)
1056
1600
星辉车模 43.98元
赛为智能
华力创通
台基股份
发行后总
股本(万
股)
5280
8000
22元
30.7元
41.3元
91.49
81.48
76.75
66.61
12.11
6.18
8.91
12.47
每股收益 净资产收益率
0.48
0.27
0.4
0.62
3.96
4.36
4.48
4.97

中签率
(%)
0.918
0.3728
主承销商 所属行业
文教体育用
品制造业
计算机软件
开发与咨询
计算机及相
上市首定位
广发证券
招商证券
54.05-59.73 元
33.09-35.25元

1700 1360 6700 0.665 宏源证券
关设备制造

电子元器件
制造业
48.20-53.27 元
1500 1200 5920 0.7146 金元证券 54.15-59.85 元

(一)星辉车模
公司将传统玩具和汽车文化相结合,通过获取汽车厂商车模授权的方式开展车模业务。


目前公司已经获得21 个世界知名汽车品牌的190 款车模生产的授权证书,成为国内车模企
业中获得授权数量最多的企业之一,是国内车模行业的领先企业。


国内汽车市场正处在蓬勃发展时期,04-09 年汽车消费量的年复合增长率为19.7%,中
国正在成为全世界增长最快的汽车市场之一。

汽车销售量的持续快速增长带动国内车模行业
步入成长初期,并将伴随汽车保有量的提升和汽车文化的普及驶入快速成长期。





公司投

资要点
(二)赛为智能
公司是智能化系统解决方案提供商,销售收入主要来源于城市轨道交通、建筑智能与铁
路信息化。

城市轨道已占09 年前三季收入的40%;铁路信息化是公司09 年新开拓的业务,
已占到09 年前三季收入的11%。

此二者是公司未来的重点方向。

公司以合同进度确认收入,
目前未确认收入达2.2 亿元,预计大部分在明年完成。


安信证券厦门湖里大道证券营业部
新股定位分析报告
08 年公司在城市轨道交通智能化系统份额为7%,排名第6,其中在乘客资讯及综合安防
智能化系统份额为26%,排名第1。

公司目前绝大部分合同来自深圳地铁。

近年分获南京、成
都地铁项目,与重庆、武汉等城市地铁也有合作可能。

但预计未来几年深圳仍是城市轨道的
主要客户。

公司未来可能将业务拓展到海外。



(三)华力创通
公司自设立以来一直专注于从事基于计算机技术的仿真测试系统及其相关设备的研发、
生产和销售业务,重点服务于中国的国防军工领域,为中国国防及相关高校、科研院所高科
技装备的研发、生产和应用提供仿真技术产品和服务。

公司主要产品和服务包括:机电仿真
测试产品、射频仿真测试产品和仿真应用开发服务。


公司是国内少数几家具有自主创新能力、能与国际先进计算机仿真企业相抗衡的本土厂
商之一,根据CCID 报告,20XX 年,公司的半实物仿真系统产品和雷达仿真测试产品市占率
分别为10.4%和4.41%,均位列国内同类自主产品第一;仿真应用开发服务市占率为3.1%,
在国内厂商中处于领先地位

(四)台基股份
公司专注于大功率晶闸管及模块业务,目前已形成年产50 万只大功率晶闸管和30 万块
模块的生产能力,是国内销量最大的大功率半导体器件供应商。

管理层通过持有控股股东股
权已间接实现对公司的持股。


营收增长主要来自四个方面的驱动。

一是电力电子技术的广泛应用,二是节能环保需求
日益增加,三是国产器件在进口替代市场的持续渗透,四是全球功率半导体产业不断向国内
转移。

公司晶闸管收入和毛利占比基本保持在70%以上,模块的盈利占比正在提升。






公司募
集资金
投向
星辉车模
本次拟公开发行人民币普通股 1320 万股,募集资金拟投资于品牌车模生
产基地建设项目,其中8759 万元用于土地购置及厂房扩建、3030.2 万元用于新增车膜生产
线。

项目建成后,公司将新增注塑车间3000 平方米、压铸车间2000 平方米、装配车间
平方米、仓库面积 平方米;并新购置50 台注塑机和20 台压铸机。




表: 募集资金项目
- 2 -


安信证
新股定位分析报告
券厦门湖里大道证券营业部


赛为智能
本次募集资金主要投向城市轨道、高铁信息化与补充营运资金。

项目投资总
额为1.2 亿元。


城市轨道项目主要是提升公司现有主要产品的关键技术,提高公司客户服务能力;高铁
信息化项目是在现有产品基础上,新产品的研究开发和产业化;补充公司营运资金项目是增
强公司承接工程实力,提高公司综合实力,增强核心竞争力。

公司预计项目达产后每年新增
销售收入2.1 亿元,净利润3137 万元。


表: 募集资金项目


华力创通
本次募集资金拟投向项目北斗GPS 兼容型卫星导航模拟器产业化项目、新
一代实时半实物仿真机研发及产业化项目、雷达目标回波模拟器产业化等三个项目,总投资
额近2.46 亿元。

上述项目实施后,将进一步提升公司核心竞争能力,巩固公司国内计算机仿
真行业的领先地位。




表:募集资金投向(万元)

- 3 -


安信证
新股定位分析报告
券厦门湖里大道证券营业部


台基股份
募投项目总投资2.65 亿元,目的是为适应客户对高品质器件的需求,对原
有产线进行技改和扩容。

项目在09 年下半年进行前期准备,建设期为3 年。

项目主要由生
产基地技术升级及改扩建,建立研发中心和建立技术服务支持中心三个部分组成。


生产基地技术升级及改扩建项目总投资为 万元,计划扩张产能125 万只年,较
原有产能增长156%。

具体有4 个部分组成:(1)对现以晶闸管为主体的平面型器件组装测试
线进行扩容改造,新增晶闸管产能55 万只年,其中包括增容5 万只全压接器件生产装备;
(2)对现模块组装测试线进行扩容改造,新增模块产能70 万块年。

改善压接和注塑工艺,
兼容芯片焊接和塑封工艺;(3)对现芯片生产线进行扩容改造,产能提高1 倍至320 万片
年;(4)对现扩散中心进行扩容改造;产能提高1 倍至120 万片年。



研发中心总投资为2570 万元,用于开发高端产品,如大功率5 英寸3.5KV 快速晶
闸管器件、6500V 高压晶闸管、FRD 方片工艺、IGBT 封装测试技术、智能模块IPM等。


技术服务中心总投资为1680 万元,用以提升客户服务能力。

募投项目达产后,公司生
产能力、产品质量和盈利能力将大幅提升,行业龙头地位将得以巩固。



星辉车模
我们预计公司09-11 年将分别实现营业收入 元、 万元和
上市定
位分析
万元,归属于上市公司股东净利润3599 万元、4923 万元和6414万元,按照发行后
总股本5280 万股摊薄每股收益分别为0.68 元、0.93元、1.21 元。

对应所属行业中奥飞动
漫、齐心文具以及探路者目前83.67倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表现,我们预
测上市目标价为54.05-59.73 元,对应20XX 年58 倍-64 倍市盈率。



赛为智能
我们预期公司发行后09-11 年销售收入分别为2.21 亿、2.81 亿、3.51 亿
元;归属于母公司所有者的净利润分别为0.33 亿、0.42 亿、0.54 亿元;对应EPS 分别为
0.41 元、0.53、0.68 元。

对应所属行业中股本相近的川大智胜、新世纪、科大讯飞以及海
- 4 -


安信证券厦门湖里大道证券营业部
新股定位分析报告
隆软件目前104.2倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表现,我们预测上市目标价为
33.09-35.25元,对应20XX 年62 倍-66.5 倍市盈率。





华力创通
我们预测公司20XX-20XX年EPS分别为0.55、0.79和1.15元,净利润增长率
分别为37.2%、41.7%和46.7%,公司将呈现加速增长的态势。

考虑到公司的高成长性和高度创
新性,对应所属行业目前80.22倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表现,我们预测上市
目标价为48.20-53.27 元,对应20XX 年61 倍-67 倍市盈率。





台基股份
我们预期公司 09、10 和11 年销售收入分别为2.13 亿元、2.83 亿元和
3.57 亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为4337 万元、5884 万元和7120 万元,全面
摊薄的EPS 分别为0.73 元、0.99 元、1.20 元。

对应所属行业中股本相近的水晶光电、士
兰微、顺络电子、宇顺电子以及大华股份目前71倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表
现,我们预测上市目标价为54.15-59.85 元,对应20XX 年55 倍-60 倍市盈率。




综述

综上所述,本次创业板发行仍然延续了高市盈率的做法,建议谨慎操作,超
过定位之外的部分及时冲高出局。



鉴于前两次的创业板上市情况,以及结合最近大盘及相关热点板块的表现,
我们建议投资者重点关注星辉车模、华丽创通、天源迪科。


安信证券新股研究组
李耀东
20XX-1-19
- 5 -


创业板股票-的上市首日定位
分析报告
(仅供参考)
上市时间 股票代码 股票名称 发行价格
发行后摊发行后每股
薄市盈率 净资产

10-1-20
10-1-20
10-1-20
10-1-20
本次发行
数量(万
股)
1320
2000




本次上市
数量(万
股)
1056
1600
星辉车模 43.98元
赛为智能
华力创通
台基股份
发行后总
股本(万
股)
5280
8000
22元
30.7元
41.3元
91.49
81.48
76.75
66.61
12.11
6.18
8.91
12.47
每股收益 净资产收益率
0.48
0.27
0.4
0.62
3.96
4.36
4.48
4.97

中签率
(%)
0.918
0.3728
主承销商 所属行业
文教体育用
品制造业
计算机软件
开发与咨询
计算机及相
上市首定位
广发证券
招商证券
54.05-59.73 元
33.09-35.25元

1700 1360 6700 0.665 宏源证券
关设备制造

电子元器件
制造业
48.20-53.27 元
1500 1200 5920 0.7146 金元证券 54.15-59.85 元

(一)星辉车模
公司将传统玩具和汽车文化相结合,通过获取汽车厂商车模授权的方式开展车模业务。


目前公司已经获得21 个世界知名汽车品牌的190 款车模生产的授权证书,成为国内车模企
业中获得授权数量最多的企业之一,是国内车模行业的领先企业。


国内汽车市场正处在蓬勃发展时期,04-09 年汽车消费量的年复合增长率为19.7%,中
国正在成为全世界增长最快的汽车市场之一。

汽车销售量的持续快速增长带动国内车模行业
步入成长初期,并将伴随汽车保有量的提升和汽车文化的普及驶入快速成长期。





公司投

资要点
(二)赛为智能
公司是智能化系统解决方案提供商,销售收入主要来源于城市轨道交通、建筑智能与铁
路信息化。

城市轨道已占09 年前三季收入的40%;铁路信息化是公司09 年新开拓的业务,
已占到09 年前三季收入的11%。

此二者是公司未来的重点方向。

公司以合同进度确认收入,
目前未确认收入达2.2 亿元,预计大部分在明年完成。


安信证券厦门湖里大道证券营业部
新股定位分析报告
08 年公司在城市轨道交通智能化系统份额为7%,排名第6,其中在乘客资讯及综合安防
智能化系统份额为26%,排名第1。

公司目前绝大部分合同来自深圳地铁。

近年分获南京、成
都地铁项目,与重庆、武汉等城市地铁也有合作可能。

但预计未来几年深圳仍是城市轨道的
主要客户。

公司未来可能将业务拓展到海外。



(三)华力创通
公司自设立以来一直专注于从事基于计算机技术的仿真测试系统及其相关设备的研发、
生产和销售业务,重点服务于中国的国防军工领域,为中国国防及相关高校、科研院所高科
技装备的研发、生产和应用提供仿真技术产品和服务。

公司主要产品和服务包括:机电仿真
测试产品、射频仿真测试产品和仿真应用开发服务。


公司是国内少数几家具有自主创新能力、能与国际先进计算机仿真企业相抗衡的本土厂
商之一,根据CCID 报告,20XX 年,公司的半实物仿真系统产品和雷达仿真测试产品市占率
分别为10.4%和4.41%,均位列国内同类自主产品第一;仿真应用开发服务市占率为3.1%,
在国内厂商中处于领先地位

(四)台基股份
公司专注于大功率晶闸管及模块业务,目前已形成年产50 万只大功率晶闸管和30 万块
模块的生产能力,是国内销量最大的大功率半导体器件供应商。

管理层通过持有控股股东股
权已间接实现对公司的持股。


营收增长主要来自四个方面的驱动。

一是电力电子技术的广泛应用,二是节能环保需求
日益增加,三是国产器件在进口替代市场的持续渗透,四是全球功率半导体产业不断向国内
转移。

公司晶闸管收入和毛利占比基本保持在70%以上,模块的盈利占比正在提升。






公司募
集资金
投向
星辉车模
本次拟公开发行人民币普通股 1320 万股,募集资金拟投资于品牌车模生
产基地建设项目,其中8759 万元用于土地购置及厂房扩建、3030.2 万元用于新增车膜生产
线。

项目建成后,公司将新增注塑车间3000 平方米、压铸车间2000 平方米、装配车间
平方米、仓库面积 平方米;并新购置50 台注塑机和20 台压铸机。




表: 募集资金项目
- 2 -


安信证
新股定位分析报告
券厦门湖里大道证券营业部


赛为智能
本次募集资金主要投向城市轨道、高铁信息化与补充营运资金。

项目投资总
额为1.2 亿元。


城市轨道项目主要是提升公司现有主要产品的关键技术,提高公司客户服务能力;高铁
信息化项目是在现有产品基础上,新产品的研究开发和产业化;补充公司营运资金项目是增
强公司承接工程实力,提高公司综合实力,增强核心竞争力。

公司预计项目达产后每年新增
销售收入2.1 亿元,净利润3137 万元。


表: 募集资金项目


华力创通
本次募集资金拟投向项目北斗GPS 兼容型卫星导航模拟器产业化项目、新
一代实时半实物仿真机研发及产业化项目、雷达目标回波模拟器产业化等三个项目,总投资
额近2.46 亿元。

上述项目实施后,将进一步提升公司核心竞争能力,巩固公司国内计算机仿
真行业的领先地位。




表:募集资金投向(万元)

- 3 -


安信证
新股定位分析报告
券厦门湖里大道证券营业部


台基股份
募投项目总投资2.65 亿元,目的是为适应客户对高品质器件的需求,对原
有产线进行技改和扩容。

项目在09 年下半年进行前期准备,建设期为3 年。

项目主要由生
产基地技术升级及改扩建,建立研发中心和建立技术服务支持中心三个部分组成。


生产基地技术升级及改扩建项目总投资为 万元,计划扩张产能125 万只年,较
原有产能增长156%。

具体有4 个部分组成:(1)对现以晶闸管为主体的平面型器件组装测试
线进行扩容改造,新增晶闸管产能55 万只年,其中包括增容5 万只全压接器件生产装备;
(2)对现模块组装测试线进行扩容改造,新增模块产能70 万块年。

改善压接和注塑工艺,
兼容芯片焊接和塑封工艺;(3)对现芯片生产线进行扩容改造,产能提高1 倍至320 万片
年;(4)对现扩散中心进行扩容改造;产能提高1 倍至120 万片年。



研发中心总投资为2570 万元,用于开发高端产品,如大功率5 英寸3.5KV 快速晶
闸管器件、6500V 高压晶闸管、FRD 方片工艺、IGBT 封装测试技术、智能模块IPM等。


技术服务中心总投资为1680 万元,用以提升客户服务能力。

募投项目达产后,公司生
产能力、产品质量和盈利能力将大幅提升,行业龙头地位将得以巩固。



星辉车模
我们预计公司09-11 年将分别实现营业收入 元、 万元和
上市定
位分析
万元,归属于上市公司股东净利润3599 万元、4923 万元和6414万元,按照发行后
总股本5280 万股摊薄每股收益分别为0.68 元、0.93元、1.21 元。

对应所属行业中奥飞动
漫、齐心文具以及探路者目前83.67倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表现,我们预
测上市目标价为54.05-59.73 元,对应20XX 年58 倍-64 倍市盈率。



赛为智能
我们预期公司发行后09-11 年销售收入分别为2.21 亿、2.81 亿、3.51 亿
元;归属于母公司所有者的净利润分别为0.33 亿、0.42 亿、0.54 亿元;对应EPS 分别为
0.41 元、0.53、0.68 元。

对应所属行业中股本相近的川大智胜、新世纪、科大讯飞以及海
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安信证券厦门湖里大道证券营业部
新股定位分析报告
隆软件目前104.2倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表现,我们预测上市目标价为
33.09-35.25元,对应20XX 年62 倍-66.5 倍市盈率。





华力创通
我们预测公司20XX-20XX年EPS分别为0.55、0.79和1.15元,净利润增长率
分别为37.2%、41.7%和46.7%,公司将呈现加速增长的态势。

考虑到公司的高成长性和高度创
新性,对应所属行业目前80.22倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表现,我们预测上市
目标价为48.20-53.27 元,对应20XX 年61 倍-67 倍市盈率。





台基股份
我们预期公司 09、10 和11 年销售收入分别为2.13 亿元、2.83 亿元和
3.57 亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为4337 万元、5884 万元和7120 万元,全面
摊薄的EPS 分别为0.73 元、0.99 元、1.20 元。

对应所属行业中股本相近的水晶光电、士
兰微、顺络电子、宇顺电子以及大华股份目前71倍平均市盈率,结合最近创业板上市首日表
现,我们预测上市目标价为54.15-59.85 元,对应20XX 年55 倍-60 倍市盈率。




综述

综上所述,本次创业板发行仍然延续了高市盈率的做法,建议谨慎操作,超
过定位之外的部分及时冲高出局。



鉴于前两次的创业板上市情况,以及结合最近大盘及相关热点板块的表现,
我们建议投资者重点关注星辉车模、华丽创通、天源迪科。


安信证券新股研究组
李耀东
20XX-1-19
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发布时间:2021-08-23 23:21:52
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作者: admin

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  1. 表: 募集资金项目 华力创通本次募集资金拟投向项目北斗GPS 兼容型卫星导航模拟器产业化项目

  2. 结合最近创业板上市首日表现

  3. 对应20XX 年62 倍-66.5 倍市盈率

  4. 全面摊薄的EPS 分别为0.73 元

  5. 结合最近创业板上市首日表现

  6. 星辉车模我们预计公司09-11 年将分别实现营业收入 元

  7. 生产基地技术升级及改扩建项目总投资为 万元

  8. 以及结合最近大盘及相关热点板块的表现