信托投资与基金-柳州桑拿
基于Fama-French三因子模型的沪深300指数效应实证
研究*
范建华，张 静
【摘 要】摘 要:本文采用事件研究法研究了沪深300指数的指数效应，引入短
期事件窗和长期事件窗分别考查了指数调入股票和调出股票的价格和交易量的
市场反应。
在研究股票的价格效应时，引用Fama-French三因素模型来计算
股票的超额收益。
实证研究发现，沪深300指数存在显著的指数效应，但是调
出股票和调入股票的指数效应并不对称，调入股票的指数效应更为显著，符合
市场分割假说。
【期刊名称】重庆工商大学学报（社会科学版）
【年(卷),期】2013(030)003
【总页数】8
【关键词】关键词:指数效应;沪深300指数;Fama-French三因子模型
指数效应是指当某只股票被调入或者调出指数时，其价格和交易量的异常反应。
一般来说，调入股票存在正的价格效应，调出股票存在负的价格效应;调入股票
和调出股票在指数调整期间均会有正的交易量效应。
指数效应的显著程度与指
数的影响力及股票市场上指数基金的规模紧密相关。
沪深300指数是我国第一
只横跨沪深两市的统一指数，覆盖了沪深市场总市值的6成左右，具有良好的
市场代表性。
一、文献综述
指数效应的研究起源于美国，Shleifer(1986)［1］、Harris 和 Gurel(1986)［2］
最 早 发 现S＆P500指数的成分股存在指数效应的现象。
Shleifer(1986)研究
基于Fama-French三因子模型的沪深300指数效应实证
研究*
范建华，张 静
【摘 要】摘 要:本文采用事件研究法研究了沪深300指数的指数效应，引入短
期事件窗和长期事件窗分别考查了指数调入股票和调出股票的价格和交易量的
市场反应。
在研究股票的价格效应时，引用Fama-French三因素模型来计算
股票的超额收益。
实证研究发现，沪深300指数存在显著的指数效应，但是调
出股票和调入股票的指数效应并不对称，调入股票的指数效应更为显著，符合
市场分割假说。
【期刊名称】重庆工商大学学报（社会科学版）
【年(卷),期】2013(030)003
【总页数】8
【关键词】关键词:指数效应;沪深300指数;Fama-French三因子模型
指数效应是指当某只股票被调入或者调出指数时，其价格和交易量的异常反应。
一般来说，调入股票存在正的价格效应，调出股票存在负的价格效应;调入股票
和调出股票在指数调整期间均会有正的交易量效应。
指数效应的显著程度与指
数的影响力及股票市场上指数基金的规模紧密相关。
沪深300指数是我国第一
只横跨沪深两市的统一指数，覆盖了沪深市场总市值的6成左右，具有良好的
市场代表性。
一、文献综述
指数效应的研究起源于美国，Shleifer(1986)［1］、Harris 和 Gurel(1986)［2］
最 早 发 现S＆P500指数的成分股存在指数效应的现象。
Shleifer(1986)研究
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引用Fama-French三因素模型来计算股票的超额收益
【期刊名称】重庆工商大学学报（社会科学版） 【年(卷)
一
在研究股票的价格效应时
调出股票存在负的价格效应;调入股票和调出股票在指数调整期间均会有正的交易量效应
指数效应;沪深300指数;Fama-French三因子模型 指数效应是指当某只股票被调入或者调出指数时
但是调出股票和调入股票的指数效应并不对称
本文采用事件研究法研究了沪深300指数的指数效应
Harris 和 Gurel(1986)［2］ 最 早 发 现S＆P500指数的成分股存在指数效应的现象
【期刊名称】重庆工商大学学报（社会科学版） 【年(卷)
【期刊名称】重庆工商大学学报（社会科学版） 【年(卷)
Harris 和 Gurel(1986)［2］ 最 早 发 现S＆P500指数的成分股存在指数效应的现象
具有良好的市场代表性
一
本文采用事件研究法研究了沪深300指数的指数效应
引用Fama-French三因素模型来计算股票的超额收益