重庆路桥股份有限责任公司可持续发展研究报告

什么是双创层基金-德强学院

2021年8月23日发(作者:伊朗 无意与美国开战)


.
本文属于学习型研究分析报告,本文涉及的内容仅供学习交流,不作为投资建议。

因此作
出的投资决策后果自负。

(本文最终解释权归“小绵羊”所有)
关于重庆路桥股份有限公司可持续发展投资报告
——财务分析分报告
一、公司简介:
重庆路桥:

公司名称:重庆路桥股份有限公司
经营范围:桥梁维护,建筑建材
外文名称: CHONGQING ROAD & BRIDGE CO.,LTD
公司性质: 国有股份制企业
股票代码: 上证
总部地点: 重庆市南坪经济技术开发区
成立时间: 1997-02-03

公司是重庆重点市政建设单位,以城市建设与路桥收费为主营业务,独特的
地域垄断优势使其近几年一直保持业绩的稳定增长。

公司负责嘉陵江牛角沱大
桥、嘉陵江石门大桥、长江石板坡大桥,以及南山旅游公路“三桥两路”的收和
维护管理。

目前,公司巨资修建重庆嘉华嘉陵江大桥,未来将成为公司重要的路
桥收费来源。



二、主营业务

主要负责 :重庆牛角沱大桥、长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥、南山旅
游公路经营维护、管理,桥梁道路基础设施建设、维护和经营管理。

另外还兼营
可编辑


.
小区综合开发,销售建筑材料、装饰材料、五金、金属材料、木材、建筑机械 。


建筑材料,装饰材料,五金,金属材料(不含希贵金属>
第一部分 重庆路桥股份有限公司财务现状分析
根据“重庆路桥”提供的2009至2011年会计报表,以及其他财务信息,
本课题组分别对公司的偿债能力、盈利能力、营利能力和发展能力现状进行了如
下分析。


一、财务分项分析
(一)偿债能力分析


长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。

衡量企业长期偿债能力主要就
看企业资金结构是否合理、稳定、以及企业长期盈利能力的大小。

分析长期偿债
能力能力的主要指标有:资产负债率(亦称负债比率)产权比率(亦称负债权益
比率),带息负债率、利息费用保障倍数(亦称已获利息倍数)。

我们分析了重庆
路桥2011年年度财务偿债能力指标,得出以下结论:1、2011年流动比率速动
比率略低于前两年,且低于行业标准(如图1)。

(我们认为重庆路桥2011年短期
偿债能力有所下降,下降幅度不大,我们这种短期偿债风险可控的)2、利息保
障倍数大幅提高,企业偿还利息能力增强。


可编辑


.

(图1)

偿债能力分析


1

2

3

4

5

6


流动比率

速动比率

现金比率

现金流量比率

资产负债率

权益乘数

有形资产负债


利息保障倍数

2011

1.

1.

0.

0.

0.

2.

2010

2009

行业标准

1.56

1.34





1.

2.0

1.

1.

2.0

1.

0.

0.

0.

0.

3.

3.

7

2.03186

2.

2.

8

3.0

1.

1.

(图2)

注:
1、流动比率(表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。

它反映公司流动资产对流动负债
的保障程度。


公式:流动比率=流动资产合计÷流动负债合计
可编辑


.
2、速动比率(表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证,进一步反映流动负债的保障程度。


公式:速动比率=(流动资产合计-存货净额)÷流动负债合计
3、现金比率(表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证,反映公司可用现金及变
现方式清偿流动负债的能力。


公式:现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计
4、现金流量比率(表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证,反映公司可用现金
及变现方式清偿流动负债的能力。


公式:现金流动负债比率=年经营现金净流量年末流动负债。


5、资产负债率(资产负债率是企业负债总额和资产总额之比,它反映的是资产总额中有多大部分是通
过举债而得到的 )
公式:资产负债率(又称负债比率)=负债总额资产总额×100%
6、权益乘数
7、已获利息倍数,是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率,反映了获利能力对债务偿付的保
障程度。

其中,息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数, 利息支出指实际支出的借款利息、债券
利息等。

其中:息税前利润总额=利润总额+利息支出 一般情况下,已获利息倍数越高,说明企业长期偿
债能力越强。



(图3)
(二)运营能力分析
运营能力(Operation Capability) ,是指企业基于外部市场环境的约束,通
过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。


结论:由图5可知,重庆路桥2011年存货周转率、流动资产周转率比前期下
降,反映出存货和流动资产使用不足,企业可加强管理。

提高这两项资产的使用
可编辑


.
效率。




运营能力分析


应收账款周转


存货周转率

流动资产周转


固定资产周转


总资产周转率

2011

2010

2009

行业标准

1

1.0

0.

0.

2

0.0

0.0

0.0

3

0.0

0.0

0.

4

0.

0.

0.

5

0.0

0.0

0.0

(图4)

(图5)
注:
可编辑


.
(1)应收账款周转率。


应收账款周转率,是企业一定时期营业收入(或销售收入,本章下同)与平均应收账款余额的比率,
反映企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低。

其计算公式为: 应收帐款周转率(周转次数)
=营业收入平均应收帐款余额 其中,平均应收帐款余额=(应收帐款余额年初数+应收帐款余额年末
数)2 应收帐款周转期(周转天数)=平均应收帐款余额*360营业收入 一般情况下,应收账款
周转率越高越好,应收账示周转率高,表明收账迅速,账龄较短;资产流动性强,短期偿债能力强;可以
减少坏账损失等。


(2)(2)存货周转率。


存货周转率,是企业一定时期营业成本(或销售成本,本章下同)与平均存货余额的比率,反映企业
生产经营各环节的管理状况以及企业的偿债能力和获利能力。

其计算公式为: 存货周转率(周转次数)
=营业成本平均存货余额 其中,平均存货余额=(存货余额年初数+存货余额年末数)2 存货
周转期(周转天数)=平均存货余额*360营业成本 一般情况下,存货周转率越高越好。

存货周转率
高,表明存货变现的速度快;周转额较大,表明资金占用水平较低。


(3)流动资产周转率。


流动资产周转率,是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。

其计算公式为: 流动
资产周转率(周转次数)=营业收入平均流动资产总额 其中,平均流动资产总额=(流动资产总额年
初数+流动资产总额年末数)2 流动资产周转期(周转天数)=平均流动资产总额*360营业收入
一般情况下,流动资产周转率越高越好。

流动资产周转率高,表明以相同的流动资产完成的周转额较多,
流动资产利用效果较好。


2、固定资产周转情况
反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率,它是企业一定时期营业收入与平均固定资产净
值的比值。

其计算公式为: 固定资产周转率(周转次数)=营业收入平均固定资产净值 其中,
平均固定资产净值=(固定资产净值年初数+固定资产净值年末数)2 固定资产周转期(周转天数)
=平均固定资产净值*360营业收入 一般情况下,总资产周转率越高越好。

总资产周转率高,表明企
业全部资产的使用效率较高。


3、总资产周转情况
反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率,它是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。


其计算公式为: 总资产周转率(周转次数)=营业收入平均资产总额 其中,平均资产总额=
(资产总额年初数+资产总额年末数)2 总资产周转期(周转天数)=平均资产总额*360营业收入
一般情况下,总资产周转率越高越好。

总资产周转率高,表明企业全部资产的使用效率较高。


(三)、盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。

利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得
投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管 理效能的集中表现,也是职工集体福利设施
不断完善的重要保障。

因此,企业盈利能力分析十分重要。

盈利能力分析是指企业获取利润的能力,是投资
者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断完善的
重要保 障。

因此盈利能力分析十分重要。

主要用企业资金利润率、销售利润率、成本费用利润率去评价。



分析:1、重庆路桥2011年的成本利润率大幅提高(如图7),我们分析认为。


该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、
增产节约效益的指标。

企业生产销售的增加和费用开支的节约,使这一比率提高。


可编辑


.
2、重庆路桥2011年依旧保持高销售毛利率,这一比例的高增长,反
映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。



盈利能力分析

11年行业

2011

2010

2009

标准

总资产报酬


净资产收益


1

0.0

0.006384

0.004968

2

0.0

0.0

0.0

0.1

3

4

成本利润率

1.

0.

销售毛利率

0.

0.

0.

0.



(图6)

(图7)
注:
1、销售利润率 (销售利润率(Rate of Return on Sale)是企业利润总额与企业销售收入净额达比率。


它反映企业销售收入中,职工为社会劳动新创价值所占的份额。


公式:销售利润率=利润总额销售收入净额×100%
可编辑


.
2、成本费用利润率(成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。

它是反映企业生产经
营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标、计算公式为。


公式:成本费用利润率=利润总额成本费用总额×100%
(四)多期利润表分析


报告日期

2011

2010

2009



差额

增长%

差额

增长%

差额


%

-10
7%

954
000

-10
7%

954
000

一、营业总收入



16%


00

-3
%

营业收入



16%


00

-3
%

利息收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
V0
已赚保费

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

手续费及佣金收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

0

可编辑


.
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

-20
10%

757
000

-11
-6%

617
000

房地产销售收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

其他业务收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

二、营业总成本

-

-6%


00

-8
%

营业成本

-

-13%

-
0

-21
%

利息支出

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

手续费及佣金支出

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

房地产销售成本

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

可编辑


.
研发费用

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

-66-3
退保金

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

赔付支出净额

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

提取保险合同准备金
净额

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

保单红利支出

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

分保费用

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

其他业务成本

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

营业税金及附加

-

0%

%

可编辑


.
0

900
0

#DIV
0!

-30
00

113
%

销售费用

0

#DIV0!

0

-10
0%

管理费用



1%



5%

150
0

-21
8%

财务费用

-

-3%


00

12%

635
000

120
-11
%

资产减值损失

-

-175%


6

-610%

356
04

320
-95
%

公允价值变动收益

-

-28%



15%

-18
063

7%

130
投资收益


0

393%

-
0

-7%

603
00

-86
411
68

0

31
%

其中:对联营企业和合
营企业的投资收益



300%


98


%

-99
%

汇兑收益

0

#DIV0!

0

#DIV#DI
可编辑


.
0!

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

231
期货损益

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

托管收益

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

补贴收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

其他业务利润

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

三、营业利润


0

232%

-
0

-6%

830
00

22
%

营业外收入

-

-98%


00

1748
%


880

%

622
营业外支出

.4

2461%

-
59

-100%

100
0

50
%

可编辑


.
非流动资产处置损失

-.1

-97%

-
59

542
-100%

600
0

177
31%

745
00

117
-48%

674
10

44
%

利润总额


0

175%


00

19
%

所得税费用



307%

-
0

192
%

未确认投资损失

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

600
四、净利润


0

165%


00

47%

690
0

600
7%

归属于母公司所有者
的净利润


0

165%


00

47%

690
0

7%

少数股东损益

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

0

#DI五、每股收益

0

#DIV0!

0

#DIV
可编辑


.
0!

V0
!

-0.0-3
基本每股收益

0.4883

165%

0.0738

33%

061

%

-0.0-3
稀释每股收益

0.4883

165%

0.0738

33%

061

%

360#DI
V0
!

#DI
V0
六、其他综合收益



-48%

-
80

-127%

462
00

127
-2%

355七、综合收益总额


0

182%

-
0

000

!

127
-2%

355
#DI
V0
归属于母公司所有者
的综合收益总额

-
0

-100%

-
0

000

!

#DI
0

V0
!

归属于少数股东的综
合收益总额




0

#DIV0!

0

#DIV
0!

第二部分 投资分析
重庆路桥股价走势图(截取时间:2012年04月05日)
可编辑


.

(图2-1)
(一)宏观经济分析
由2011年的沪指2132.63上涨以来(如图2-2),大盘走势表现强劲,由
于受到2012年中国宏观经济增速放缓,以及我国将继续对房地产进行调控等不
确定因素影响。

大盘自3月14日出现了快速下跌趋势。

但我们认为这种快速下跌
趋势是短期的、系统性的风险导致。

中国经济的软着陆不会影响中国经济的持续
快速发展。

以下是清明节后的利好消息:(由此,我们认为大盘将会第二次触底
反弹是可期的)
1、●中国已批准了23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格:经国务院
批准,证监会、央行及国家外汇管理局决定新增合格境外机构投资者(QFII)投资
额度500亿美元,总投资额度达到800亿美元;同时增加人民币合格境外机构投
可编辑


.
资者(RQFII)投资额度500亿元人民币。


2、戴相龙:将来养老金投资股票比例最高40%(养老金入市,为股市增活
水。


3、温家宝:尽快出台预调微调措施(宏观经济政策适时适度可能调增。


我们认为,宏观经济的转“暖”将直接带动大盘的反弹。



上证综指

(图2-2):
(二)重庆路桥,个股分析

伴随着清明节后,大盘的反弹。

重庆路桥在节后的第一天同样出现了反弹,
报收10.25,上涨3.43%较上个交易日。

我们认为重庆路桥有进一步上涨的空间,
可编辑


.
未来三个月内,我们给予13.00元的价格。

我们谨慎的首次给予“强烈增持”评
级。

理由:
1、上一轮上涨的股利政策将继续影响股价: 重庆路桥2011年营业总收入
3.98亿元,同比增长15.55%;净利润3.56亿元,同比165.48%;每股收益0.78元;分
配预案拟10股送4.5转增5.5股派现0.7元.
2、重庆路桥2011年89.28%、98.66%高毛利率不会改变
3、以及前第一部分我们分析的财务数据。



(图2-3)
可编辑


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本文属于学习型研究分析报告,本文涉及的内容仅供学习交流,不作为投资建议。

因此作
出的投资决策后果自负。

(本文最终解释权归“小绵羊”所有)
关于重庆路桥股份有限公司可持续发展投资报告
——财务分析分报告
一、公司简介:
重庆路桥:

公司名称:重庆路桥股份有限公司
经营范围:桥梁维护,建筑建材
外文名称: CHONGQING ROAD & BRIDGE CO.,LTD
公司性质: 国有股份制企业
股票代码: 上证
总部地点: 重庆市南坪经济技术开发区
成立时间: 1997-02-03

公司是重庆重点市政建设单位,以城市建设与路桥收费为主营业务,独特的
地域垄断优势使其近几年一直保持业绩的稳定增长。

公司负责嘉陵江牛角沱大
桥、嘉陵江石门大桥、长江石板坡大桥,以及南山旅游公路“三桥两路”的收和
维护管理。

目前,公司巨资修建重庆嘉华嘉陵江大桥,未来将成为公司重要的路
桥收费来源。



二、主营业务

主要负责 :重庆牛角沱大桥、长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥、南山旅
游公路经营维护、管理,桥梁道路基础设施建设、维护和经营管理。

另外还兼营
可编辑


.
小区综合开发,销售建筑材料、装饰材料、五金、金属材料、木材、建筑机械 。


建筑材料,装饰材料,五金,金属材料(不含希贵金属>
第一部分 重庆路桥股份有限公司财务现状分析
根据“重庆路桥”提供的2009至2011年会计报表,以及其他财务信息,
本课题组分别对公司的偿债能力、盈利能力、营利能力和发展能力现状进行了如
下分析。


一、财务分项分析
(一)偿债能力分析


长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。

衡量企业长期偿债能力主要就
看企业资金结构是否合理、稳定、以及企业长期盈利能力的大小。

分析长期偿债
能力能力的主要指标有:资产负债率(亦称负债比率)产权比率(亦称负债权益
比率),带息负债率、利息费用保障倍数(亦称已获利息倍数)。

我们分析了重庆
路桥2011年年度财务偿债能力指标,得出以下结论:1、2011年流动比率速动
比率略低于前两年,且低于行业标准(如图1)。

(我们认为重庆路桥2011年短期
偿债能力有所下降,下降幅度不大,我们这种短期偿债风险可控的)2、利息保
障倍数大幅提高,企业偿还利息能力增强。


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(图1)

偿债能力分析


1

2

3

4

5

6


流动比率

速动比率

现金比率

现金流量比率

资产负债率

权益乘数

有形资产负债


利息保障倍数

2011

1.

1.

0.

0.

0.

2.

2010

2009

行业标准

1.56

1.34





1.

2.0

1.

1.

2.0

1.

0.

0.

0.

0.

3.

3.

7

2.03186

2.

2.

8

3.0

1.

1.

(图2)

注:
1、流动比率(表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。

它反映公司流动资产对流动负债
的保障程度。


公式:流动比率=流动资产合计÷流动负债合计
可编辑


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2、速动比率(表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证,进一步反映流动负债的保障程度。


公式:速动比率=(流动资产合计-存货净额)÷流动负债合计
3、现金比率(表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证,反映公司可用现金及变
现方式清偿流动负债的能力。


公式:现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计
4、现金流量比率(表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证,反映公司可用现金
及变现方式清偿流动负债的能力。


公式:现金流动负债比率=年经营现金净流量年末流动负债。


5、资产负债率(资产负债率是企业负债总额和资产总额之比,它反映的是资产总额中有多大部分是通
过举债而得到的 )
公式:资产负债率(又称负债比率)=负债总额资产总额×100%
6、权益乘数
7、已获利息倍数,是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率,反映了获利能力对债务偿付的保
障程度。

其中,息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数, 利息支出指实际支出的借款利息、债券
利息等。

其中:息税前利润总额=利润总额+利息支出 一般情况下,已获利息倍数越高,说明企业长期偿
债能力越强。



(图3)
(二)运营能力分析
运营能力(Operation Capability) ,是指企业基于外部市场环境的约束,通
过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。


结论:由图5可知,重庆路桥2011年存货周转率、流动资产周转率比前期下
降,反映出存货和流动资产使用不足,企业可加强管理。

提高这两项资产的使用
可编辑


.
效率。




运营能力分析


应收账款周转


存货周转率

流动资产周转


固定资产周转


总资产周转率

2011

2010

2009

行业标准

1

1.0

0.

0.

2

0.0

0.0

0.0

3

0.0

0.0

0.

4

0.

0.

0.

5

0.0

0.0

0.0

(图4)

(图5)
注:
可编辑


.
(1)应收账款周转率。


应收账款周转率,是企业一定时期营业收入(或销售收入,本章下同)与平均应收账款余额的比率,
反映企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低。

其计算公式为: 应收帐款周转率(周转次数)
=营业收入平均应收帐款余额 其中,平均应收帐款余额=(应收帐款余额年初数+应收帐款余额年末
数)2 应收帐款周转期(周转天数)=平均应收帐款余额*360营业收入 一般情况下,应收账款
周转率越高越好,应收账示周转率高,表明收账迅速,账龄较短;资产流动性强,短期偿债能力强;可以
减少坏账损失等。


(2)(2)存货周转率。


存货周转率,是企业一定时期营业成本(或销售成本,本章下同)与平均存货余额的比率,反映企业
生产经营各环节的管理状况以及企业的偿债能力和获利能力。

其计算公式为: 存货周转率(周转次数)
=营业成本平均存货余额 其中,平均存货余额=(存货余额年初数+存货余额年末数)2 存货
周转期(周转天数)=平均存货余额*360营业成本 一般情况下,存货周转率越高越好。

存货周转率
高,表明存货变现的速度快;周转额较大,表明资金占用水平较低。


(3)流动资产周转率。


流动资产周转率,是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。

其计算公式为: 流动
资产周转率(周转次数)=营业收入平均流动资产总额 其中,平均流动资产总额=(流动资产总额年
初数+流动资产总额年末数)2 流动资产周转期(周转天数)=平均流动资产总额*360营业收入
一般情况下,流动资产周转率越高越好。

流动资产周转率高,表明以相同的流动资产完成的周转额较多,
流动资产利用效果较好。


2、固定资产周转情况
反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率,它是企业一定时期营业收入与平均固定资产净
值的比值。

其计算公式为: 固定资产周转率(周转次数)=营业收入平均固定资产净值 其中,
平均固定资产净值=(固定资产净值年初数+固定资产净值年末数)2 固定资产周转期(周转天数)
=平均固定资产净值*360营业收入 一般情况下,总资产周转率越高越好。

总资产周转率高,表明企
业全部资产的使用效率较高。


3、总资产周转情况
反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率,它是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。


其计算公式为: 总资产周转率(周转次数)=营业收入平均资产总额 其中,平均资产总额=
(资产总额年初数+资产总额年末数)2 总资产周转期(周转天数)=平均资产总额*360营业收入
一般情况下,总资产周转率越高越好。

总资产周转率高,表明企业全部资产的使用效率较高。


(三)、盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。

利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得
投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管 理效能的集中表现,也是职工集体福利设施
不断完善的重要保障。

因此,企业盈利能力分析十分重要。

盈利能力分析是指企业获取利润的能力,是投资
者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断完善的
重要保 障。

因此盈利能力分析十分重要。

主要用企业资金利润率、销售利润率、成本费用利润率去评价。



分析:1、重庆路桥2011年的成本利润率大幅提高(如图7),我们分析认为。


该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、
增产节约效益的指标。

企业生产销售的增加和费用开支的节约,使这一比率提高。


可编辑


.
2、重庆路桥2011年依旧保持高销售毛利率,这一比例的高增长,反
映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。



盈利能力分析

11年行业

2011

2010

2009

标准

总资产报酬


净资产收益


1

0.0

0.006384

0.004968

2

0.0

0.0

0.0

0.1

3

4

成本利润率

1.

0.

销售毛利率

0.

0.

0.

0.



(图6)

(图7)
注:
1、销售利润率 (销售利润率(Rate of Return on Sale)是企业利润总额与企业销售收入净额达比率。


它反映企业销售收入中,职工为社会劳动新创价值所占的份额。


公式:销售利润率=利润总额销售收入净额×100%
可编辑


.
2、成本费用利润率(成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。

它是反映企业生产经
营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标、计算公式为。


公式:成本费用利润率=利润总额成本费用总额×100%
(四)多期利润表分析


报告日期

2011

2010

2009



差额

增长%

差额

增长%

差额


%

-10
7%

954
000

-10
7%

954
000

一、营业总收入



16%


00

-3
%

营业收入



16%


00

-3
%

利息收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
V0
已赚保费

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

手续费及佣金收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

0

可编辑


.
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

-20
10%

757
000

-11
-6%

617
000

房地产销售收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

其他业务收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

二、营业总成本

-

-6%


00

-8
%

营业成本

-

-13%

-
0

-21
%

利息支出

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

手续费及佣金支出

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

房地产销售成本

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

可编辑


.
研发费用

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

-66-3
退保金

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

赔付支出净额

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

提取保险合同准备金
净额

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

保单红利支出

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

分保费用

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

其他业务成本

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

营业税金及附加

-

0%

%

可编辑


.
0

900
0

#DIV
0!

-30
00

113
%

销售费用

0

#DIV0!

0

-10
0%

管理费用



1%



5%

150
0

-21
8%

财务费用

-

-3%


00

12%

635
000

120
-11
%

资产减值损失

-

-175%


6

-610%

356
04

320
-95
%

公允价值变动收益

-

-28%



15%

-18
063

7%

130
投资收益


0

393%

-
0

-7%

603
00

-86
411
68

0

31
%

其中:对联营企业和合
营企业的投资收益



300%


98


%

-99
%

汇兑收益

0

#DIV0!

0

#DIV#DI
可编辑


.
0!

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

#DI
0

V0
!

231
期货损益

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

托管收益

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

补贴收入

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

其他业务利润

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

三、营业利润


0

232%

-
0

-6%

830
00

22
%

营业外收入

-

-98%


00

1748
%


880

%

622
营业外支出

.4

2461%

-
59

-100%

100
0

50
%

可编辑


.
非流动资产处置损失

-.1

-97%

-
59

542
-100%

600
0

177
31%

745
00

117
-48%

674
10

44
%

利润总额


0

175%


00

19
%

所得税费用



307%

-
0

192
%

未确认投资损失

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

600
四、净利润


0

165%


00

47%

690
0

600
7%

归属于母公司所有者
的净利润


0

165%


00

47%

690
0

7%

少数股东损益

0

#DIV0!

0

#DIV
0!

#DI
0

V0
!

0

#DI五、每股收益

0

#DIV0!

0

#DIV
可编辑


.
0!

V0
!

-0.0-3
基本每股收益

0.4883

165%

0.0738

33%

061

%

-0.0-3
稀释每股收益

0.4883

165%

0.0738

33%

061

%

360#DI
V0
!

#DI
V0
六、其他综合收益



-48%

-
80

-127%

462
00

127
-2%

355七、综合收益总额


0

182%

-
0

000

!

127
-2%

355
#DI
V0
归属于母公司所有者
的综合收益总额

-
0

-100%

-
0

000

!

#DI
0

V0
!

归属于少数股东的综
合收益总额




0

#DIV0!

0

#DIV
0!

第二部分 投资分析
重庆路桥股价走势图(截取时间:2012年04月05日)
可编辑


.

(图2-1)
(一)宏观经济分析
由2011年的沪指2132.63上涨以来(如图2-2),大盘走势表现强劲,由
于受到2012年中国宏观经济增速放缓,以及我国将继续对房地产进行调控等不
确定因素影响。

大盘自3月14日出现了快速下跌趋势。

但我们认为这种快速下跌
趋势是短期的、系统性的风险导致。

中国经济的软着陆不会影响中国经济的持续
快速发展。

以下是清明节后的利好消息:(由此,我们认为大盘将会第二次触底
反弹是可期的)
1、●中国已批准了23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格:经国务院
批准,证监会、央行及国家外汇管理局决定新增合格境外机构投资者(QFII)投资
额度500亿美元,总投资额度达到800亿美元;同时增加人民币合格境外机构投
可编辑


.
资者(RQFII)投资额度500亿元人民币。


2、戴相龙:将来养老金投资股票比例最高40%(养老金入市,为股市增活
水。


3、温家宝:尽快出台预调微调措施(宏观经济政策适时适度可能调增。


我们认为,宏观经济的转“暖”将直接带动大盘的反弹。



上证综指

(图2-2):
(二)重庆路桥,个股分析

伴随着清明节后,大盘的反弹。

重庆路桥在节后的第一天同样出现了反弹,
报收10.25,上涨3.43%较上个交易日。

我们认为重庆路桥有进一步上涨的空间,
可编辑


.
未来三个月内,我们给予13.00元的价格。

我们谨慎的首次给予“强烈增持”评
级。

理由:
1、上一轮上涨的股利政策将继续影响股价: 重庆路桥2011年营业总收入
3.98亿元,同比增长15.55%;净利润3.56亿元,同比165.48%;每股收益0.78元;分
配预案拟10股送4.5转增5.5股派现0.7元.
2、重庆路桥2011年89.28%、98.66%高毛利率不会改变
3、以及前第一部分我们分析的财务数据。



(图2-3)
可编辑


.






可编辑

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发布时间:2021-08-23 22:30:38
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作者: admin

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19条评论

  1. 分析长期偿债能力能力的主要指标有:资产负债率(亦称负债比率)产权比率(亦称负债权益比率)

  2. 流动资产周转率比前期下降

  3. 重庆路桥2011年依旧保持高销售毛利率

  4. 成本费用利润率(成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率

  5. 固定资产周转情况 反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率

  6. 以及南山旅游公路“三桥两路”的收和维护管理

  7. 我们分析了重庆路桥2011年年度财务偿债能力指标

  8. 上一轮上涨的股利政策将继续影响股价: 重庆路桥2011年营业总收入3.98亿元

  9. 同比165.48%;每股收益0.78元;分配预案拟10股送4.5转增5.5股派现0.7元. 2

  10. 以及南山旅游公路“三桥两路”的收和维护管理

  11. 2011年流动比率速动比率略低于前两年