期货上市 做期货的上市公司有哪些

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2021年7月4日发(作者:为了老公)



大豆期货价格与相关上市公司股价的动态关系研究
徐成江 黄晓生 中央民族大学经济学院


【摘 要】【摘 要】本文对大连商品交易所大豆期货价格与主要大豆种植生产企
业股票价格之间的动态关系进行了研究。

协整检验和Granger检验结果表明,
大豆期货价格与主要大豆种植生产企业股票价格之间存在长期均衡关系,前者
对后者的引导作用十分明显。

本文提出了一种预测主要大豆种植生产企业股票
价格的新方法,构建了误差修正模型(VEC模型)并得到了样本外区间的股价
模拟值。

通过比较模拟预测值和实际值,预测模拟结果具有较高的精确度。



【期刊名称】北方经济

【年(卷),期】2012(000)016

【总页数】3

【关键词】【关键词】大豆期货 上市公司股价 误差修正模型 模拟预测

2002年3月,大连商品交易所(简称大商所)成功推出黄大豆一号期货交易。


作为国内上市较早的一个期货品种,国内已经有较多的针对大豆期货的研究。


但主要集中于大豆期货与现货市场的动态关联关系,大豆期货与豆粕、豆油期
货市场的动态关联性,大豆期货市场本身的有效性的研究,以及大豆期货市场
的影响因素进行的分析和探讨四个方面。

对大豆期货如何影响大豆种植上市企
业市场表现的研究还未见报道。

但在其他期货现货领域,已有少量的相应研究。


如白糖期货和糖业股的价格关系研究,黄金现货价格指数对黄金股价格影响机
制的研究,棉花期货价格指数对相关上市公司股价的影响,铝期货价格与铝业
上市公司股价的内在关系研究,我国铜业上市公司股票价格与铜期货价格关系
的实证研究。





海外市场由于其成熟的期货、现货和股票市场,使得其价格发现和价值传导功
能能够很好的体现。

因此,针对类似的行业标的物价格指数和相应上市公司的
股价研究已经进行得比较多,有代表性的如Tufanos(1998)关于黄金价格变
化给北美黄金开采企业带来的风险研究。

其发现金价每变动1个百分点,黄金
开采企业股价变化2个百分点,但风险揭露随时间和公司的不同而变化。

又如,
Mazouz等利用GJR-GARCH方法进行实证研究,结果表明,期货合同能够提
高股票市场的效率。

再如,German等对石油期货市场与股票市场的关系进行
了研究,利用Copula模型做出了石油期货与标准普尔500的依存结构立体图,
实证结果表明,18个月的成熟期货合约对股票价格具有明显的反向作用。

本文
选取大商所的大豆期货价格与主要大豆生产加工企业股票价格作为研究变量,
运用ADF检验、协整检验、误差修正模型等方法,旨在研究这两者之间的动态
影响机制,以期为大豆上市企业和大豆期货套期保值者预测市场,进行价值投
资提供依据。



一 数据来源与研究方法

1.数据选取与处理

通过对A股市场的农产品板块最近五年主营业务的观察,发现以大豆为主营业
务且持续时间较长的公司并不是很多,只有北大荒和ST中农两个公司。

其中,
ST中农在2010年4月29日到2011年10月19日期间出现较长期的停盘,
数据的连续性较差。

位于中国东北的北大荒集团是非转基因大豆主产区的主力
军,每年种植绿色有机大豆200万亩,在大豆种植方面的科研、生产、加工
能力较强,是唯一拥有完整个大豆产业链的上市企业。

2006~2012年上半年,
北大荒在大豆方面的收入均值位列大豆种植类上市公司之首。

因此本文选择其



作为该研究的大豆上市企业。



大商所的大豆合约有“黄大豆一号(简称豆一)”和“黄大豆二号(简称豆
二)”两种。

这两种合约的区别是豆一合约的交割标准是非转基因食用大豆,
而豆二则包括转基因和非转基因的非食用大豆。

为了与主要生产非转基因大豆
的北大荒集团相对应,本文选择大商所豆一合约连续期货价格(连续时间的综
合指数)进行计算。



由于缺乏相关大豆期货连续的综合指数。

本文采用豆一连续指数作为反映期货
市场大豆价格指标。

豆一连续指数以每天交易量最大的期货合约的成交价为当
天价格指数。

这种处理克服了期货合约价格存续时间短的问题,也能反映大豆
市场最为活跃的大豆期货的价格。

豆一每日价格从大商所公开的统计数据获得。


股票价格从大智慧软件导出。



期货价格和股票价格样本的时间范围从2006年10月9日至2011年8月4
日。

由于大连期货交易所和上海证券交易所存在个别交易日不一致或股票停牌
的现象,故剔除所有数据不匹配的交易日,产生的股价和豆一连续期货价格数
据的个数为1259个(数据对)。

为平滑数据波动,消除时间序列中的异方差现
象,并且不改变变量间的协整及其他原有关系,需要对两个变量分别取自然对
数。

另外,为研究需要,用St和Ft分别表示公司股价和豆一期货价格经过上
述处理之后的样本序列。



2.研究方法

本文首先讨论股价与豆一的连续期货价格序列是否存在协整关系,如果股价与
豆一的期货价格之间存在协整关系,则误差修正项将是平稳的,这意味着股价
与豆一的期货价格之间将保持长期均衡关系,股价与豆一的期货价格不可能出

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发布时间:2021-07-04 18:44:22
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作者: admin

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14条评论

  1. 黄金开采企业股价变化2个百分点

  2. 本文选取大商所的大豆期货价格与主要大豆生产加工企业股票价格作为研究变量

  3. German等对石油期货市场与股票市场的关系进行了研究

  4. 本文提出了一种预测主要大豆种植生产企业股票价格的新方法

  5. 通过比较模拟预测值和实际值

  6. 这两种合约的区别是豆一合约的交割标准是非转基因食用大豆

  7. 发现以大豆为主营业务且持续时间较长的公司并不是很多

  8. 大连商品交易所(简称大商所)成功推出黄大豆一号期货交易

  9. 本文选取大商所的大豆期货价格与主要大豆生产加工企业股票价格作为研究变量

  10. 但主要集中于大豆期货与现货市场的动态关联关系

  11. 以期为大豆上市企业和大豆期货套期保值者预测市场