钢期货 今天钢铁期货是涨还是跌

2021年7月4日发(作者：粉条机)

钢材期货套期保值案例
案例1：经销商卖出保值案例

2008年7月22日，郑州螺纹现货价格为5480元，期货价格为5600元。

由于担心
下游需求减少而导致价格下跌，某经销商欲在期货市场上卖出保值来为其5000吨钢材
保值，于是在期货市场卖出期货主力合约1000手(1手5吨)。

此后螺纹价格果然下跌，
到8月6日为5320元。

期货价格下跌致5400元吨。

此时钢材经销商的5000吨螺纹在
市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入1000手合约平仓，完成套期保值。

具体盈亏如下：
某经销商的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)

情况一：期货价格下跌大于现货价格下跌

现货市场 期货市场 基差
-120 元
吨
7 月 22 螺纹价格为 5480 元 吨 卖出期货合约 1000 手，每
日 吨 5600 元 吨
8 月 6 日 卖出现货 5000 吨，价格为 买入 1000 手合约平仓，价-80 元 吨
5320 格为 5400 元 吨
盈亏变化 (5320-5480)
×5000=- 元
（ 5600-5400 ）
×5000= 元
基差走强 40
元 吨
盈亏变化(5320-5480) ×5000=-元(5600-5400)×5000=元基差走强40
元吨
从盈亏情况来看，现货价格的下跌导致经销商损失了80万元，但是由于其在期货
市场上的保值成功，在期货市场上盈利了100万元，综合起来在螺纹价格下跌的不利局
面下经销商不仅成功规避了价格下跌的风险，而且额外然盈利20万元.。

情况二：期货价格下跌小于现货价格下跌
：
条件同上，如果到8.6日，现货价格下跌到5320元吨，期货价格下跌仅100元，
为5500元吨，则盈亏如下：
现货市场 期货市场
7 月 22 螺纹价格为 5480 元 吨 卖出期货合约 1000 手，每
日 吨 5600 元 吨
8 月 6 卖出现货 5000 吨，价格为 买入 1000 手合约平仓，价
日 5320 格为 5500 元 吨
盈亏变化 (5320-5480)×5000=- （ 5500-5400 ）
元 ×5000= 元
基差
-120 元
吨
-180 元
吨
基差走弱
60 元 吨

此时的盈亏状况为：现货市场上由于价格的不利变动使经销商损失800万元，但由
于其在期货市场上进行套期保值，收益50万元，规避了现货市场上亏损的绝大部分。

如果经销商没有进行套期保值，则亏损为80万元。

第三种情况：此时期货市场和现货市场价格下跌相同，同为
160
元

吨。

现货市场 期货市场 基差
8 月 6 日 钢材销售价格 5320 元 买入 1000 手期货合约，价格-280 元
吨 为 5600 元 吨 吨
9 月 25 买入 5000 吨钢材，价格卖出 1000 手期货合约平仓，-320 元
日 为 5480 元 吨 价格为 5800 元 吨 吨
盈亏变化 (5320 - 5480)×5000 =- 80 (5800 - 5600) ×5000 = 100 万基差走弱 40
0000 元 元 元 吨
此种情况下，钢厂的套期保值刚好达到预期效果，现货市场上的亏损完全被期货市
场弥补。

卖出套期保值的利弊分析：
1.卖出保值能够回避未来价格下跌的风险。

如在上例中钢厂成功通过期货规避了未
来价格下跌的风险
2.经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营计划，强化管理、认真组
织货源，顺利完成销售计划。

3.有利于现货合约顺利签订。

企业由于做了卖出保值，就不必担心对方要求以日后
交货时的现货价为成交价。

因为在价格下跌的趋势中，企业由于做了卖出保值，就可以
用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失。

反之，如果价格上涨，企业趁机在
市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，但该企业还是实现了自己的销售计
划。

案例2：经销商的买入套期保值
2008年8月6日郑州螺纹价格为5320元，期货价格为5600元。

某经销商认为夏季
由于是建筑业淡季导致螺纹需求减少而价格下跌，8月过后螺纹价格降将回升。

经销商
本想购买5000吨，但由于资金周转不畅无法提前大量购买，便利用期货的保证金制度(简
单说只用交10%的保证金即可购买100%的货物)在期货市场上进行买入保值，买入1000
手期货合约。

到了9.25日，假设分以下几种情况：

情况一：价格上涨，且期货价格涨幅大于现货。

现货价格上涨160元，期货价格上
涨200元。

某经销商套期保值效果：
基差
现货市场 期货市场
8 月 6 钢材销售价格 5320 元 买入 1000 手期货合约，价格-280 元
日 吨 为 5600 元 吨 吨
9 月 25 买入 5000 吨钢材，价格卖出 1000 手期货合约平仓，-320 元
日 为 5480 元 吨 价格为 5800 元 吨 吨
盈亏变化 (5320 - 5480)×5000 =- 80 (5800 - 5600) ×5000 = 100 万基差走弱
0000 元 元 40 元 吨
9月25日，经销商资金到位，以每吨5480元购买钢材5000吨。

比预多支付80万
元。

但由于其在期货市场上进行了买入保值，盈利100万元，这样不仅抵消了多支付的
80万(也可以理解为将价格锁定在了8.6日5320元的水平)，而且额外盈利20万元。

另外，对于不存在资金问题的经销商，买入保值就是所说的锁定了价格，在9.25
日以8.6日的价格购买后即可出售，免去的提前购买后等待价格上涨的这段时间中的仓
储费等相关费用。

情况二：期货价格上涨幅度小于现货价格。

(
现货涨价
160
元，期货
100
元
)
现货市场 期货市场 基差
8 月 6 日 钢材销售价格 5320 元 买入 1000 手期货合约，价格-280 元
吨 为 5600 元 吨 吨
9 月 25 买入 5000 吨钢材，价格卖出 1000 手期货合约平仓，-220 元
日 为 5480 元 吨 价格为 5700 元 吨 吨
盈亏变化 (5320 - 5480) ×5000 =- 80 (5700 - 5600) ×5000 = 50万元 基差走强 60
0000元 元 吨
同上，9月25日现货商资金到位后，在现货市场上购买5000吨钢材，同时在期货
市场上卖出合约平仓。

在现货市场亏损80万元，但在期货市场盈利50万元，抵消了大
部分现货亏损。

同样适当规避了价格风险。

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