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三聚环保惊天大泡沫！
竟然删帖！
目前部分曾经的高成长股已经残疾甚至瘫痪，如东方财富业
绩重挫七五成市值灰飞烟灭，乐视网负面缠身六成估值骤然
消逝......还有部分高成长股迎来了人生第一个大挫折，如
2017年一季度业绩预降的华谊兄弟、同花顺、掌趣科技、
网宿科技等等。
三聚环保有概率是下一个！700亿市值？！
总体上三聚环保的成长能力和盈利能力呈现大背离
从下图可以看到，2007年至2016年，三聚环保营业收入从
1.84亿元增长至175.31亿元，年复合增长率66%；实现净
利润从0.1亿元增长至16.35亿元，年复合增长率76%。
能
够拥有并维持如此之高增长的公司是极少的。
但近些年公司的利润率与收入、利润规模出现了严重的背
离，即成长能力上升，盈利能力下降了。
其中毛利率从2012
年的46.69%逐年下滑到2016年的17.73%，净利率从2012
年的22.27%逐年下滑到2016年的9.32%，降幅异常的大。
这种超倒挂现象，很大程度表示公司以牺牲利润换取规模，
未来会面临越来越大的业绩压力，目前业绩颓势已经很明
显。
公司利润率已经逐年走低，目前是年16亿元的净利润、9.32%
的净利率，支撑着45倍的市盈率和12倍的市净率以及700
多亿的总市值。
这一场王亚伟和诸多机构、散户参与的疯狂
盛宴，不知能够持续多久？
三聚环保业绩变动情况
具体来看各个项目：
一、毛利率上蹿下跳十分异常，一般财务造假的公司毛利率
才会这样变动
下图为与三聚环保业务相关的三个行业毛利率变动情况，环
保、环保设备、其他化学制品行业的毛利率基本都维持直线
形态，但三聚环保的毛利率走势上蹿下跳，这是极为异常的。
因为不论哪个行业，若不出现重大变故，行业毛利率均值基
本都会在一个很小的范围内浮动，具有一定的稳定性。
三聚环保相关行业毛利率走势
2013年至2016年三聚环保分别实现营业收入12亿元、
30.09亿元、56.98亿元以及175.31亿元，同比增48.51%、
150.65%、89.31%、207.66%；分别实现净利润2.04亿元、
4.01亿元、8.20亿元以及16.35亿元，同比增13.62%、96.48%、
104.13%、97.07%；各期综合毛利率分别为43.68%、31.42%、
32.53%、17.73%。
毛利率出现了严重的下滑，这是否和公司
转型有关呢？
通过公司近些年的产品构成和毛利率情况，我们发现，三聚
环保并非是因为转型能源净化综合服务商才导致的毛利率
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这是极为异常的
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17.73%
即成长能力上升
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净利率从2012年的22.27%逐年下滑到2016年的9.32%
同比增13.62%
公司利润率已经逐年走低
环保设备
毛利率上蹿下跳十分异常
年复合增长率66%；实现净利润从0.1亿元增长至16.35亿元
同花顺
乐视网负面缠身六成估值骤然消逝......还有部分高成长股迎来了人生第一个大挫折
年复合增长率76%