七匹狼股票(福建七匹狼股东名单)

北京人文大学吧-中国中车股份有限公司

2021年6月23日发(作者:福彩官方网站)



业绩回顾
研究报告

2010年10月25日 服装 研究部
推荐
郭海燕
黄芳
分析员,SAC执业证书编号:S8
guohy@
分析员,SAC执业证书编号:S5

七匹狼()
huangf@


三季度现金流改善,四季度收入增长有望提速
三季度业绩基本符合预期:
2010E
2,289
2011E
2,815
2012E
3,468
主要财务信息























(百万元)
营业收入
2008A
1,653
2009A
1,987
(+-%)
营业利润
88.6%
206
20.2%
258
15.2%
346
23.0%
464
23.2%
625
前三季度七匹狼实现营业收入15.8亿元,同比增长
8.4%。

净利润1.8亿,同比增长36%,基本符合预期。


毛利率显著上升、销售费用严格控制带来净利润率改善。


正面:
?
综合毛利率上升1.5个百分点,主要原因有:1)前
期采购成本较低;2)加强供应链管理,逐步推进集
中采购,采购规模效益逐步显现;3)直营收入增长,
直营毛利贡献增加。


(+-%)
净利润
68.2%
153
25.4%
204
34.1%
277
34.1%
374
34.6%
507
(+-%)
每股收益 (元)
每股经营现金流(元)
市盈率(倍)
市净率(倍)
股价经营现金
EVEBITDA (倍)
净资产收益率
(%)
投入资本回报率
(%)
72.5%
0.54
0.62
60.1
7.7
52.8
33.0
13.7
12.9
33.3%
0.72
1.06
45.1
6.7
30.6
24.0
15.9
14.9
35.8%
0.98
1.10
33.2
5.6
29.5
24.1
18.3
17.2
35.1%
1.32
1.42
24.6
4.5
22.9
17.3
20.4
19.3
35.4%
1.79
1.91
18.2
3.6
17.0
12.2
22.3
21.2
?
销售费用严格控制,占收入比重下降2.7个百分点。


公司经营规模扩大,但销售费用降低的主要原因是
尝试探索联营模式,与店主以销售分成替代房租等
费用,大幅降低长期待摊等销售费用。


第三季度经营现金流净流入0.53亿, 与净利润水平
相当。

前期有投资者对中报经营现金流偏低较为担
心,我们认为主要与公司调整经销商信用额度政策
及成本上涨环境下增加预付货款有关,是一次性影
响,三季报显示现金流已恢复正常。


股票信息
A

当前股价(人民币)
日成交量(百万股)
52
周最高价

最低价(人民币)
总市值(百万人民币)
发行股数(百万股)
其中:流通股(百万股)
主要股东(持股比例)
32.52
1.95
36.4919.01
9,200
283
135
福建七匹狼集团有限公司
(40.71%)
1周变化
8.4
4.1
1.2
七匹狼
?
最近估值走势
七匹狼
深证综指
行业指数
1个月变化
-4.4
10.3
6.1
3个月变化
2.6
21.9
20.6
年初至今
40.1
5.1
7.8
负面:
?
近两季度收入增速较慢,与近两年销售网络整合有
关。

预计今年四季度至明年将有所好转。


发展趋势:
2011年春夏季订货会增长有望接近20%,好于前两次订
货会增速水平,预示明年收入增长将有所加快。

我们预
计今年4季度收入增速高于10%,而明年全年收入增速
有望超出20%。


最近估值走势
250
200
(




%
)
150
100
50
0
2009-10-23










深证综指
估值与建议:
我们维持2010、2011年的业绩预期,每股收益0.98和
1.32元,对应动态市盈率33x和25x。

我们看好休闲男
装行业及领军品牌的巨大发展空间,七匹狼具有较好的
品牌认知度和门店网络基础,可分享行业稳定增长带来
的好处。

预计公司未来三年可保持30%以上利润复合增
长率,估值平移可带来较确定的股票收益。

前期股价调
整带来较好介入机会,维持推荐评级。


2010-01--04--07-23
资料来源:彭博资讯、公司信息、中金公司研究部
本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。

我公司及其所属关联机构可能会
持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告亦可由(1)中国国际金融香港证券有限公司于香港提供,及(2)中国国际金融(新
加坡)有限公司提供于符合Financial Advisers Regulations and the Securities and Futures Act and Regulations定义下的accredited investors andor institutional investors。

发布本报告于此类投
资者, 有关财务顾问将不需要根据新加坡之Financial Advisers Act第36条就任何利益及或其代表就任何证券利益进行披露。

有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。


本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。


七匹狼:2010年10月25日

图表1:2010年三季度业绩分析

(
百万元
)1HH2010YoY
.7%

营业收入



















资料来源:公司信息、中金公司研究部
毛利率
营业费用率
管理费用率
营业利润率
有效税率
净利润率
存货周转天数
应收账款周转天数
应付账款周转天数
37.6%
17.1%
6.7%
13.2%
20.8%
10.7%
122
30
98
40.1%
14.1%
6.8%
17.4%
27.0%
12.7%
87
64
85
2.6%
-3.0%
0.1%
4.2%
6.2%
2.0%
-35
35
-13
营业成本-542
330
-150
-59
4
-5
0
116
8
-3
126
-26
5
94.5
283
0.33
-571
391
-138
-66
4
-22
1
169
5
-2
172
-46
1
123.8
283
0.44
5.4%
营业税金及附加
主营业务利润
营业费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
投资收益
营业利润
营业外收入
营业外支出
税前利润
所得税
少数股东权益
净利润
摊薄总股本(百万股)
摊薄每股收益(元)
-7-1261.9%
18.3%
-8.4%
12.3%
-7.3%
367.5%
619.8%
45.8%
-
-17.9%
36.2%
77.0%
-73.8%
31.0%
-
31.0%
3QQ2010
576
-346
-4
226
-86
-43
3
-38
0
66
0
-0
62
-19
5
38.5
283
0.14
39.3%
14.9%
7.5%
11.5%
30.0%
6.7%
96

36
94
604
-360
-8
236
-76
-52
1
-47
66
2
-2
67
-8
1
57.0
283
0.20
39.1%
12.6%
8.5%
11.0%
12.5%
9.4%
83
75
87
YoY
4.9%
4.0%
113.9%
4.4%
-11.5%
19.9%
-75.6%
22.2%
-0.4%
-
423.2%
7.2%
-55.3%
-74.0%
47.9%
-
47.9%
-0.2%
-2.3%
1.1%
-0.6%
-17.5%
2.7%
-13
39
-7
1-3Q-3Q2010
1,456
-889
-11
557
-237
-102
7
-43
0
183
9
-3
188
-45
10
133.0
283
0.47
38.2%
16.2%
7.0%
12.5%
23.9%
9.1%
125
40
107
1,578
-932
-19
627
-214
-118
4
-69
236
7
-4
238
-55
3
180.7
283
0.64
39.7%
13.6%
7.5%
14.9%
23.0%
11.5%
105
79
100
YoY
8.4%
4.8%
79.5%
12.6%
-9.5%
15.5%
-39.6%
60.3%
29.0%
-
29.9%
26.7%
22.0%
-73.9%
35.9%
-
35.9%
1.5%
-2.7%
0.5%
2.4%
-0.9%
2.3%
-20
39
-7
中金点评
三季度毛利率保持平稳
费用控制严格
定期存款减少,利息减少
应收账款计提的坏账准备较多
.5%.3%
三季度毛利率大致持平
营业费用控制严格
给经销商信用政策转变
2

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研究部
图表2:历史和预测的财务指标

损益表
(
百万元
)
2008A2009A2010E2011E2012E

营业收入
1,6531,9872,2892,8153,468
营业成本
(1,092)(1,225)(1,388)(1,679)(2,034)

营业费用
(242)(303)(358)(440)(556)
管理费用
(104)(146)(168)(198)(244)

财务费用
13
营业利润
225

税前利润
231
所得税
(38)(42)(56)(75)(101)

少数股东权益
23
净利润
1532

现金流量表
(
百万元
)
2008A2009A2010E2011E2012E
经营活动现金流净额
1743

投资活动现金流净额
(283)(343)(157)(157)(157)
融资活动现金流净额
-13 21 - - -

货币资金增加额
(121)(21)3
货币资金期初余额
758

货币资金期末余额
58,341
资产负债表
(
百万元
)
2008A2009A2010E2011E2012E

流动资产
货币资金
5841

应收

预付款项
1293
存货
494

待摊费用
- - - - -

1,2481,3851,5891,9752,533
非流动资产

长期投资

固定资产净值
316

在建工程
6
无形资产和其他资产


51,068
总资产
1,7662,0842,4212,9303,601

流动负债
短期借款
- 50 50 50 50

应付

预收款项
4665

应交税金
29
其它流动负债
24


长期负债
- - -
- -

总负债

少数股东权益
118

股东权益
1,1971,3721,6492,0232,530

财务指标
2008A2009A2010E2011E2012E
毛利率
33.9%38.3%39.4%40.4%41.4%

净利润率
9.3%10.3%12.1%13.3%14.6%

净资产收益率
13.7%15.9%18.3%20.4%22.3%
应收账款周转率
21.2 11.1 11.1 11.1 11.1

存货周转率
3.0 3.4 3.4 3.4 3.4
资产负债率
29.5%31.3%28.8%27.7%26.5%
资料来源:彭博资讯、中金公司研究部
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有关本报告之任何查询

, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。


3

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发布时间:2021-06-23 09:37:47
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作者: admin

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  1. 533非流动资产 长期投资固定资产净值316 在建工程6无形资产和其他资产 51

  2. 本报告亦可由(1)中国国际金融香港证券有限公司于香港提供

  3. 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价

  4. 987(+-%)营业利润88.6%20620.2%25815.2%34623.0%46423.2%625前三季度七匹狼实现营业收入15.8亿元