太钢不锈股市(太钢不锈(000825)股吧)

笑楚-

2021年6月23日发(作者:利安隆股票)



Table_BaseInf
Table_Title
2015年08月30日
太钢不锈()
Table_Summary
公司快报
证券研究报告
太钢不锈:整体业绩下滑,不锈钢毛
利率改善


整体业绩下滑:中报披露报告期内公司收入354.41亿元,净利润6392
万元;同比分别下降24.13%和83.38%;产钢513.94万吨(不锈钢199.55
万吨),生产坯材474.98万吨,销售坯材465.79万吨,产销率98.07%。




不锈钢毛利率改善:报告期内不锈钢收入184.79亿元,同比分别下
降4.58%。

毛利率方面,不锈钢毛利率为13.62%,同比提升1.63个百
分点。

2014年上半年太钢3042B卷板(无锡)均价为元吨,
而2015年上半年均价为元吨,同比下降12.6%。

公司上半年
的不锈钢吨钢均价为9260元,去年同期为元,同比下降8.4%,
降幅小于3042B卷板12.6%降幅,说明公司在报告期内进行了产品
结构优化。

产品结构优化和毛利率改善表明公司作为不锈钢行业的龙
头具有一定的市场定价权。




投资建议:公司是国内不锈钢行业的龙头,资源保障能力和技术研
发实力均较强,又是山西省的制造业龙头,具有一定程度的概念稀缺
性。

2015年以来不锈钢的最重要原料镍(镍生铁)价持续大幅下跌,
导致镍生铁作为原料相对于电解镍的优势已消失殆尽,如果这种状况
持续对于太钢不锈来说将是中长期实质性利好。

上半年公司不锈钢毛
利率改善且产品结构优化,说明公司在不锈钢市场具有一定的市场定
价权。

预计公司2015年到2017年,每股eps为0.03元、0.09元和0.15
元,继续给予公司买入-B评级,鉴于近期A股整体估值大幅下降,
下调公司6个月目标价至5.2元。




风险提示:不锈钢需求低迷超预期。



Table_Excel1
板材
投资评级
6个月目标价
股价(2015-08-28)


Table_MarketInfo
买入-A
维持评级

5.20元
4.37元
交易数据
总市值(百万元)
流通市值(百万元)
总股本(百万股)
流通股本(百万股)
12个月价格区间

Table_Chart
24,892.60
24,891.31
5,696.25
5,695.95
2.739.10元
股价表现

资料来源:
Wind
资讯


Table_ChangeRat
%
相对收益
绝对收益

1M
2.03
-10.27
3M
-12.39
-43.25
12M
15.46
60.07
able_Autho
衡昆
分析师
SAC执业证书编号:S145
hengkun@


Table_Contacter
报告联系人

秦源

Table_Report

qinyuan3@
相关报告
太钢不锈:有底蕴的不锈钢
行业龙头
太钢不锈:第三季度将面临
铁矿石成本大幅上升:太钢
不锈公司快报
2010年第一季度盈利能力
的下降是令人意外的:太钢
不锈公司快报

2015-06-09
2010-08-27

摘要(百万元)
营业收入
净利润
每股收益(元)
每股净资产(元)
2013
105,020.3
629.7
0.11
4.32
2013
67.8
1.7
0.6%
2.6%
0.4%
2.6%
2014
86,766.4
442.0
0.08
4.39
2014
96.7
1.7
0.5%
1.8%
0.0%
2.2%
2015E
80,150.0
150.2
0.03
4.42
2015E
284.4
1.7
0.2%
0.6%
0.0%
1.7%
2016E
84,300.0
498.6
0.09
4.51
2016E
85.7
1.7
0.6%
1.9%
0.0%
1.8%
1
盈利和估值
市盈率(倍)
市净率(倍)
净利润率
净资产收益率
股息收益率
ROIC
2017E
89,790.0
874.8
0.15
4.63

2017E
48.8
1.6
1.0%
3.3%
0.4%
2.9%
2010-04-22

数据来源:Wind资讯,安信证券研究中心预测

本报告版权属于安信证券股份有限公司。


各项声明请参见报告尾页。



公司快报太钢不锈

1. 整体业绩下滑
中报披露报告期内公司收入354.41亿元,净利润6392万元;同比分别下降24.13%和
83.38%。

报告期内实际产钢513.94万吨;其中不锈钢199.55万吨;生产坯材474.98万吨,
销售坯材465.79万吨,产销率98.07%。



2. 不锈钢毛利率改善
分品种来看,报告期内不锈钢收入184.79亿元,普通钢材收入66.81亿元,普碳钢
坯收入12.37亿元,同比分别下降4.58%、38.22%和上涨655%。

毛利率方面,不锈钢毛利
率为13.62%,同比提升1.63个百分点;普通钢材和普碳钢坯则分别下降2个百分点和0.03
个百分点。


以无锡不锈钢钢材交易中心的太钢3042B卷板价格来看,2014年上半年均价为
元吨,而2015年上半年均价为元吨,同比下降12.6%,而太钢不锈钢上半
年产量增长4.17%(去年同期为191.56万吨)。

公司上半年的不锈钢吨钢均价为9260元,
去年同期为元,同比下降8.4%,降幅小于3042B卷板12.6%降幅,说明公司在报
告期内进行了产品结构优化。

产品结构优化和毛利率改善表明公司作为不锈钢行业的龙
头具有一定的市场定价权。



3. 投资建议
公司是国内不锈钢行业的龙头,资源保障能力和技术研发实力均较强,又是山西省
的制造业龙头,具有一定程度的概念稀缺性。

2015年以来不锈钢的最重要原料镍(镍生
铁)价持续大幅下跌,导致镍生铁作为原料相对于电解镍的优势已消失殆尽,如果这种
状况持续(我们认为这种状况的持续性仍需观察)对于太钢不锈来说将是中长期实质性
利好。

上半年公司不锈钢毛利率改善,不锈钢均价9260元吨,较去年同期下降8.4%,
降幅明显小于12.6%的大路货产品降幅,说明公司在不锈钢市场具有一定的市场定价权。


预计公司2015年到2017年,每股eps为0.03元、0.09元和0.15元,继续给予公司买入-B
评级,鉴于近期A股整体估值大幅下降,下调公司6个月目标价至5.2元。



4. 风险提示
不锈钢需求低迷超预期。



本报告版权属于安信证券股份有限公司。


各项声明请参见报告尾页。


2



公司快报太钢不锈

财务报表预测和估值数据汇总(2015年05月30日)

利润表
(百万元)
营业收入
减:营业成本
营业税费
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
加:公允价值变动收益
投资和汇兑收益
营业利润
加:营业外净收支
利润总额
减:所得税
净利润

2013
105,020.3
98,361.3
73.0
1,424.7
3,047.1
870.8
807.7
-
18.1
453.9
51.9
505.8
6.7
629.7


2013
货币资金
交易性金融资产
应收帐款
应收票据
预付帐款
存货
其他流动资产
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期股权投资
投资性房地产
固定资产
在建工程
无形资产
其他非流动资产
资产总额
短期债务
应付帐款
应付票据
其他流动负债
长期借款
其他非流动负债
负债总额
少数股东权益
股本
留存收益
股东权益

4,506.2
-
2,460.3
1,206.8
2,444.4
11,752.3
114.4
-
-
936.0
44.9
38,785.3
12,707.9
379.2
473.9
75,811.4
11,336.3
8,337.6
3,862.7
7,813.4
12,632.0
5,692.4
49,674.4
1,507.0
5,696.2
18,940.3
26,137.1

2013
2014
86,766.4
80,008.6
15.4
1,707.0
2,982.4
1,112.5
735.5
-
29.2
234.5
71.8
306.2
28.6
442.0


2014
4,460.2
-
3,430.1
993.0
1,594.2
8,673.3
18.6
30.6
-
942.6
43.1
43,211.6
12,150.6
246.1
511.9
76,305.8
13,674.8
8,487.6
5,132.5
9,919.5
8,516.2
4,623.7
50,354.4
971.8
5,696.2
19,289.2
25,951.5

2014
2015E
80,150.0
74,850.0
16.0
1,282.4
2,404.5
927.6
700.0
-
50.0
19.5
90.0
109.5
2.2
150.2


2015E
4,809.0
-
1,022.6
12,365.4
2,564.1
10,039.2
30.2
100.0
-
942.6
43.1
39,804.3
12,150.6
225.0
490.2
84,586.4
20,376.1
8,145.7
4,015.8
10,449.4
10,865.5
4,600.0
58,452.5
928.8
5,696.2
19,508.8
26,133.9

2015E
150.2
3,428.5
-
-
927.6
-50.0
-42.9
-11,876.0
-7,462.7
-19.4
7,830.9
2016E
84,300.0
78,370.0
42.2
1,348.8
2,697.6
828.4
650.0
-
50.0
413.1
85.0
498.1
44.8
498.6


2016E
5,058.0
-
3,754.4
3,089.6
1,572.1
8,247.1
30.2
100.0
-
942.6
43.1
36,396.9
12,150.6
203.9
510.0
72,098.5
18,612.7
8,312.0
4,691.9
9,444.7
-
4,450.0
45,511.4
883.5
5,696.2
20,007.4
26,587.1

2016E
498.6
3,428.5
-
-
828.4
-50.0
-45.3
8,996.1
13,656.2
50.0
-13,457.2
89,790.0
82,892.0
89.8
1,481.5
3,008.0
782.6
700.0
-
40.0
876.1
60.0
936.1
103.0
874.8


2017E
5,746.6
-
1,433.5
14,369.5
2,572.5
10,173.3
30.2
50.0
-
942.6
43.1
32,989.6
12,150.6
182.8
509.8
81,194.2
25,295.9
7,575.6
3,597.3
10,697.7
2,432.4
4,400.0
53,998.8
841.8
5,696.2
20,657.2
27,195.3

2017E
874.8
3,428.5
-
-
782.6
-40.0
-41.7
-12,513.7
-7,509.5
90.0
8,108.0

2017E

财务指标
(百万元)
成长性

营业收入增长率
营业利润增长率
净利润增长率
EBITDA
增长率
EBIT
增长率
NOPLAT
增长率
投资资本增长率
净资产增长率


利润率
毛利率
营业利润率
净利润率
EBITDA营业收入
EBIT
营业收入

运营效率
固定资产周转天数
流动营业资本周转天数

流动资产周转天数

应收帐款周转天数
存货周转天数
总资产周转天数
投资资本周转天数



投资回报率

ROE

ROA

ROIC

费用率

销售费用率
管理费用率
财务费用率

三费营业收入

偿债能力
资产负债率
负债权益比
流动比率

速动比率

利息保障倍数
分红指标
DPS(元)
分红比率

股息收益率


业绩和估值指标



EPS(元)

BVPS(元)

PE(X)

PB(X)

PFCF

PS

EVEBITDA

CAGR(%)

PEG

ROICWACC

REP
2013 2014 2015E 2016E 2017E
0.09 0.15
4.51 4.63
85.7 48.8
1.7 1.6
136.0 47.2
0.5 0.5
14.7 15.1
-3.2% 44.2%
-27.1 1.1
0.3 0.4
5.3 3.1
0.11 0.08 0.03
4.32 4.39 4.42
67.8 96.7 284.4
1.7 1.7 1.7
65.5 64.7 117.2
0.4 0.5 0.5
9.8 12.2 18.6
-3.2% 44.2% -52.5%
-21.4 2.2 -5.4
0.4 0.3 0.2
2.3 3.5 5.3
2013 2014 2015E 2016E 2017E

1.5% -17.4% -7.6% 5.2% 6.5%
-52.5% -48.3% -91.7% 2,017.9112.1%
-43.0% -29.8% -66.0% 231.8% 75.5%
-21.9% 6.6% -12.1% 6.7% 8.9%
-36.9% 1.7% -29.7% 31.1% 33.6%
-37.5% -6.6% -24.0% 21.7% 30.7%
9.0% -0.2% 15.3% -19.5% 17.6%
0.9% -0.7% 0.7% 1.7% 2.3%


6.3% 7.8% 6.6% 7.0% 7.7%
0.4% 0.3% 0.0% 0.5% 1.0%
0.6% 0.5% 0.2% 0.6% 1.0%
4.4% 5.7% 5.5% 5.5% 5.7%
1.3% 1.6% 1.2% 1.5% 1.8%

129
16
79
7
42
249
183


170
6
86
12
42
316
230


186
25
112
10
42
361
268


163
29
112
10
39
335
246


139
34
112
10
37
307
225

资产负债表



2.6% 1.8% 0.6% 1.9% 3.3%
0.7% 0.4% 0.1% 0.6% 1.0%
2.6% 2.2% 1.7% 1.8% 2.9%

1.4% 2.0% 1.6% 1.6% 1.7%
2.9% 3.4% 3.0% 3.2% 3.4%
0.8% 1.3% 1.2% 1.0% 0.9%
5.1% 6.7% 5.8% 5.8% 5.9%

65.5% 66.0% 69.1% 63.1% 66.5%
190.1% 194.0% 223.7% 171.2% 198.6%
0.72 0.52 0.72 0.53 0.73
0.34 0.28 0.48 0.33 0.51
1.52 1.21 1.02 1.50 2.12

0.03 - - - 0.03
27.1% 0.0% 0.0% 0.0% 20.0%
0.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.4%

现金流量表

净利润
加:折旧和摊销
资产减值准备
公允价值变动损失
财务费用
投资损失
少数股东损益
营运资金的变动
经营活动产生现金流量
投资活动产生现金流量
融资活动产生现金流量
499.2 277.6
3,341.7 3,628.8
807.7 735.5
- -
876.8 1,106.7
-18.1 -29.2
-130.6 -164.3
-1,223.9 -534.9
3,995.8 5,421.4
-6,924.3 -3,896.3
3,072.3 -1,385.2
数据来源:Wind资讯,安信证券研究中心预测

本报告版权属于安信证券股份有限公司。


各项声明请参见报告尾页。


3

幼教知识-大唐电信股票


守着你到永久歌词-康强电子股吧


新木偶奇遇记-基金公司大全


人教版二年级数学上册期末试卷-金环


沉甸甸的什么-中信建投证券股份有限公司


企业email-露天煤业股票


从此以后无忧无求-东方财富官方下载


深爱的英文-


更多推荐
李志林的博客,苹果遭法国企业集体投诉,5620,陕西金叶股票,莫高股份,塔牌集团,600055,600031股吧,002517,603882,办税,探路者300005,华联电子商务,040008,一臂之力博客,000069,600680股票,蒂芙尼收购路威,002576,002102股吧,000995股吧,6月新规来了,兴全合宜,新希望股吧,彭茹,002389股票,今世缘酒业,东港股份有限公司,电子城,漫友文化,600071重组,浙大网新股吧,南方大数据100,600527股吧,金股,中海集运股吧,
发布时间:2021-06-23 08:39:53
本文来自网络的,不代表本站立场,转载请注明出处: https://www.hnkaiping.cn/hnka/642731.html

作者: admin

股票市场吧|今天股票行情|股票时间

发表评论

15条评论

  1. 766.4 442.0 0.08 4.39 2014 96.7 1.7 0.5% 1.8% 0.0% 2.2% 2015E 80

  2. 鉴于近期A股整体估值大幅下降

  3. 4. 风险提示 不锈钢需求低迷超预期