融创股票价格1

姓侯的名人-

2021年5月21日发(作者:重庆涪陵榨菜)


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融创中国证券投资价值分析

作者:齐浩伊

来源:《全国流通经济》2019年第04期



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摘要:近期以来房价暴涨不仅成为人民热议关注的话题,也是国家密切监控的民生金融问
题,本文以房地产明星企业融创中国为研究对象,通过分析融创中国所在房地产市场短期、中
期、长期趋势,公司战略布局,公司财务状况为预测值提供依据,根据剩余经营收益模型估计
融创中国的股权价值,以此为证券投资提出建议。



关键词:企业估值;剩余经营性收益;投资价值
中图分类号:F830.9; 文献识别码:A; 文章编号:
2096-3157(2019)04-0117-02
一、引言
融创中国在本轮房地产市场周期中异军突起,2017年合约销售额直逼房地产行业龙头万
科,自2010年在港交所上市后其在证券市场的表现也颇为亮眼。

在房地产市场销售紧俏、国
家宏观调控加紧、国际国内证券市场熊市来袭的大背景下,融创中国股票是否仍具投资价值?
本文将利用剩余经营性收益模型估计分析公司股票价值,为其证券投资提出建议。


二、房地产行业分析
2006年~2018年10月,我国商品住宅累计销售额年均增幅为19.99%,除2008年下跌
20.10%、2014年下跌7.8%以外,其余年份均上升。

如果将房地产市场划分为短期市场、中期
市场、长期市场,笔者认为短期房价上涨压力依然较强,但较前期有所减弱,中期市场随着土
地供给的增加房价趋于稳定,长期市场市场承压明显。


1.短期市场
金融环境是影响短期房地产行业的重要因素。

2015年1月~2018年9月M1供应量同比增
速与70个主要城市二手住宅价格指数同比增速在0.1%的显着性水平下相关性系数为0.22,表
明房地产市场销售价格与货币供给量高度相关。

2018年1月~9月,M1供应量同比增速持续
下降,2018年9月M1增速为4%,降至近年来增速的最低值。

根据人行2018年第四季度例


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会,将实行“稳健”、“松紧适度”的货币政策。

预计未来货币增速较当前会有所上升,但仍保持
低速。


供给需求方面,库销比是衡量当前供需关系的指标,2017年、2018年10月库销比分别为
4.59、4.7,表明房地产市场依旧处于卖方市场,需求强烈。

从短期市场分析笔者认为房地产市
场将依旧维持目前的卖方市场,房价下跌可能性非常小。


2.中期市场
中期房地产市场受土地供应量影响明显,预计未来土地供给将有所上升,有利于稳定房地
产市场价格。

从供地方面看,2016年、2017年、2018年土地供给逐年增加,多地出台了增加
土地供给的计划,随着土地市场的规范化,城市土地供应的渠道更加多样化。

价格方面,土地
溢价率降低。

从住宅施工情况看,2017年、2018年10月累计竣工面积分别较同期减少
7.6%、12.6%,但施工面积分别增长2.9%、5.2%,预计随着土地供应的增加,商品住宅新开工
面积分别增长10.5%、19%,增速明显,新开工累计面积回升至2010年水平。


3.长期市场
人口是影响长期房地产市场的关键因素。

从总人口增速看,从1998年~2017年,我国总
人口数量保持持续增长趋势,随着二胎政策的开放,2016年、2017年总人口增速较2015年有
所上涨。

从买房主力人群人口数看,即15周岁~64周岁人口增幅来看,从2014年开始出现负
增长,2017年15周岁至64周岁人口较上年下降0.44%。

从我国人口流向看,绝大部分一二线
城市人口净流入依旧强劲,三四线城市的人口净流入速度下降。

笔者认为,从长期市场看,房
地产市场将出现严重的城市分化,经济发达城市的增长潜力明显好于三四线城市,近10年购
房适龄人群出现减少,将减缓房地产市场价格的增长,甚至可能出现下降。


三、融创中国战略及财务分析
1.战略分析
(1)战略布局。

房地产市场板块2017年公告显示,截至2017年末土地储备2.18亿平方
米,价值亿元,且96%布局在一线、二线及环一线城市。

在建项目340个,主要布局于
一二线及环一线城市,占地面积7402.22万平方米,估计总建筑面积1.82亿平方米,估计可销
售或可出租的建筑面积约1.52亿平方米。

布局文旅板块,目标成为中国最具行业竞争力文化
地产运营商之一。

融创中国分别在2017年、2018年以402.08億元、62.81亿元收购万达旗下
的文旅板块业务。

投资消费升级市场,目前已经投资长租公寓(投资自如)、商业领域(投资
大连万达商业)。

(2)SWOT分析(见表1)。


表1 公司战略SWOT分析
O T

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发布时间:2021-05-21 15:18:16
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