股票里面的钱可以拿出来吗3

东山一品-十年清风

2021年5月19日发(作者:云计算龙头股票)


拙愚资产杨典:股票赚的什么钱
杨典
投资股票(或者股票基金,下同)并不是赌博。

股市是普通人最好的投资渠
道之一。

把投资股票等同于玩赌博游戏,其实是一种认知偏差,没有明白股票到
底赚的什么钱、为什么赚钱。


股民投资股票赚的钱,或曰投资收益,直接来自于股价上涨和现金分红。


期来看,股价上涨和现金分红,根本上首先来自于上市公司的利润增长。

除利润
增长之外,贡献股民投资收益的还有另外两大因素:交易博弈、通货膨胀或货币
超发。

在利润增长、交易博弈、通货膨胀或货币超发这三大因素之中,利润增长
是最为重要的投资收益来源。

普通投资者应当尽量远离交易博弈。


另外,A股历史上还曾经有过、将来可能也还会有赚资产重组的钱、壳价值
的钱,不过大多数是特定历史阶段的产物,非主流、未来会更边缘化,本文对此
不作讨论。


股票是长期最赚钱的大类资产,因为上市公司是整个经济体系最好的价值创
造群体;A股不是零和或负和博弈的赌场,而是正和博弈多方受益的市场,考虑交
易费用以后A股整体仍然是优秀的价值创造者。

对大多数普通人而言通常情况
冒险创业不如投资股票、投资上市公司通常优于投资非上市公司。

只有以正确的
方式投资股票市场才能规避风险获取收益。


关于现金分红的钱
利润增长是最为重要的回报来源,这一点现实中不少投资者并不太认同,很
多人会想:上市公司的利润又不怎么分红(指现金分红),就算分红也只分一点


点,那点分红对投资者有什么意义呢?
实际上,无论分不分红,上市公司创造的净利润,属于全体股东。

净利润就
算没有分掉,它并没有消失,大多数情况下,如果上市公司持续盈利能力不错(表
现为持续的净资产收益率不错),未分配利潤留存于上市公司,用于再投资(包
括营运资金补充),将会创造更多的净利润。

对于高净资产收益率的上市公司(特
别是对于高速成长期的上市公司),低现金分红可能对长期股东更有利。

巴菲特
的伯克希尔·哈撒韦,在过去55年的时间内实现了年化19%的净资产增长率——
这即是大家常说的巴菲特的长期投资业绩。

但伯克希尔·哈撒韦仅在1967年向股
东支付了上市后首次也是唯一次现金红利。

截至2020年12月底,伯克希尔·哈
撒韦股价达到美元股,成为美股市场价格最高的股票,投资者如果50
多年来一直持有伯克希尔·哈撒韦的股票,股价上涨总回报将超过一万倍。


显然,现金分红不是上市公司股东的唯一回报来源,实际上也不是主要来源。


通常情况下,大多数上市公司股东回报的主要来源,应当是股价的上涨。

但长期
来看,所有上市公司增长最终都将放缓,一般情况下,随着上市公司营收和净利
润从成长期进入缓慢增长甚至增长停滞的状态,股票估值将会逐步下降,一直下
降到非常低的水平,此时上市公司的现金分红比例一般会加大,现金分红就成为
股东回报的重要来源了。

例如,A股银行股自高点之后,市盈率持续下降,一直
下降到近年来5-7倍市盈率甚至更低的水平,对应净利润增长速度也持续下降,
而股票股息率则持续上升,股息现金回报已占股票总回报不容忽视的比例。


过于看中现金分红率,并一定会带来好的超额收益。

自初至2020年底,以
现金分红率为最主要指标的中证红利指数累计涨幅416.07%,同期沪深300指数
的累计涨幅是464.33%。


再者,从另一个角度,对于大多数普通投资者,获取现金分红的意义其实非
常有限。

获得现金分红要缴纳股息所得税;大多数普通投资者拿到分红现金往往
并无更好的投资渠道;如果想要满足现金需求,投资者也可以通过卖出部分持仓
头寸即可;更重要的是,对于持续盈利能力强、净资产收益率高的上市公司,将利
润留存于公司用于再投资,相当于利滚利,有望带来更多的未来利润。

特别是对
于高速成长型企业,过度看重现金分红能力,就可能忽视了公司资本开支需求与
远期净利润增长的良性因果关系。


关于利润增长的钱:长期净利润增长并前景乐观,必然推动股价上涨
如果上市公司的净利润长期保持增长态势,并且预期未来增长趋势继续乐观,
则上市公司股价必将上涨。

当然,这里假定上市公司盈利质量不错,即中长期的
净利润差不多对应自由现金流。

实际上,整体意义上,这个假定是符合现实的。


A股超级大牛市,中国平安和招商银行估值高启,在各自的股价高点,以上
一年度净利润计算的市盈率分别达到131.7倍和91.4倍。

此后两家公司股价大
幅下跌,但净利润却都保持持续增长,到,招商银行股价创出历史新高,此间招
商银行净利润相较增长了8.7倍,市盈率下降到了12.4倍;到,中国平安股价创
出历史新高,此间中国平安净利润相较增长了8.5倍,市盈率下降到了22.36倍。


同时,市场主流研究机构观点显示,两家公司未来仍将保持平稳增长,以一致预
期来看,2021年至2022年,招商银行净利润还将年均增长12%,中国平安净利
润还将年均增长20%。


当然,投资者在的股价高位买入持有这两只股票,并不是好的投资决策,买
入时点太差,在全市场泡沫高位买入。

笔者亦当然并不认为不问估值只看增长前
景的投资方法是好的方法。

但从这里可以看出,持续的净利润增长,如果股价始

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发布时间:2021-05-19 09:02:39
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作者: admin

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17条评论

  1. 对大多数普通人而言通常情况冒险创业不如投资股票

  2. 股息现金回报已占股票总回报不容忽视的比例

  3. 但伯克希尔·哈撒韦仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一次现金红利

  4. 把投资股票等同于玩赌博游戏

  5. 直接来自于股价上涨和现金分红

  6. 将会创造更多的净利润

  7. 在过去55年的时间内实现了年化19%的净资产增长率——这即是大家常说的巴菲特的长期投资业绩

  8. 考虑交易费用以后A股整体仍然是优秀的价值创造者