2013年煤炭供应链行业分析报告1

东华能源股吧-帅丰

2021年5月7日发(作者:*ST西发(000752)*ST西发)








2013年煤炭供应链行业分析报告
瑞茂通







2013年5月
目 录

一、走在快速成长道路上的煤炭供应链公司 ........................................ 3

二、民企煤炭贸易有望受益行业集中度提升 ........................................ 4

1、煤炭供需结构不平衡造就煤炭贸易大市场 ...................................................... 4

(1)煤炭需求增长有所放缓 ................................................................................................. 4
(2)供需不匹配,“北煤南运”,“西煤东调”格局形成 ...................................................... 5
(3)进口市场成为煤炭贸易新的增长点 ............................................................................. 8
2、民营煤贸企业集中度提升,优质民企有望胜出 ............................................ 10

(1)政策促使行业整合 ....................................................................................................... 10
(2)行业集中度提升利好优质民企 ................................................................................... 11
三、公司是煤炭供应链明星企业 .......................................................... 13

1、模式领先:具备纯正的煤炭供应链基因 ........................................................ 13

(1)煤炭供应链关注产业链上下游,上游寻找坑口资源,下游寻找终端客户 ........... 14
(2)中国秦发、永辉焦煤供应链基因尚不纯正 ............................................................... 15
(3)煤炭供应链不仅仅是一买一卖,提供“洗选配”加工服务,提升产业链附加值 .... 17
2、轻资产避开上游不景气:投资上游资产需审时度势 .................................... 20

(1)煤炭资源:协议采购,谨慎投资 ............................................................................... 20
(2)加工、转运资源: 资源并不紧张,目前租赁和外包为主 ..................................... 23
(4)融资+包销模式或将成为公司做强起点 ..................................................................... 26
四、业绩增长主要依靠业务量扩大推动 .............................................. 27

1、业务规模增长将有效覆盖盈利能力下降 ........................................................ 27

(1)国外业务增长快于国内 ............................................................................................... 27
(2)加工成本相对刚性,煤价下行影响其盈利能力 ....................................................... 28
2、关键假设 ............................................................................................................ 30

一、走在快速成长道路上的煤炭供应链公司
公司原名为九发股份,2012年8月底完成重大资产重组,9月中旬
股票更名为瑞茂通。

重组完成后,公司成为A股首家煤炭供应链企业。


重组后,公司的第一大股东为郑州瑞茂通供应链有限公司。

煤炭
供应链的核心是为煤炭终端用户高效配置煤炭资源,通过对煤源的组
织,原煤的加工、煤种的调配、物流的管理,提高煤炭资源的使用效
率、降低终端用户的用煤成本,为客户提供多品种、全链条、一站式
的煤炭供应服务。


公司重组时注入的三家子公司分别为江苏晋和、徐州怡丰和邳州
丰源,负责相应地区的煤炭采购销售业务。

公司积极拓展煤炭采购地,
原先采购地主要集中在山西、陕西和河南地区,2010年拓展了甘肃、
内蒙古地区,2011年继续拓展了宁夏、青海,目前煤炭采购已经
覆盖了国内煤炭的主要产地。

而进口煤炭方面,2010年首次开
展进口业务,从印尼、菲律宾进口原煤,2011年拓展了朝鲜、美国、
蒙古、澳大利亚、越南、俄罗斯等国。

从业务量来看,国内业务从
2009年的210万吨提升到2012年的591万吨,进口业务从2010年
的6万吨增长到2012年的279万吨,过去三年业务量的复合增速达
到60%。

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发布时间:2021-05-07 19:04:50
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  1. 东华能源股吧-帅丰2021年5月7日发(作者:*ST西发(000752)*ST西发) 2013年煤炭供应链行业分析报告 瑞茂通 2013年5月目 录 一

  2. 永辉焦煤供应链基因尚不纯正 ............................................................... 15 (3)煤炭供应链不仅仅是一买一卖

  3. 公司重组时注入的三家子公司分别为江苏晋和

  4. 下游寻找终端客户 ........... 14 (2)中国秦发

  5. 轻资产避开上游不景气:投资上游资产需审时度势 .................................... 20 (1)煤炭资源:协议采购