供应链金融风险及其防范1

2021年5月7日发(作者：终于搞清豁免要约收购的意思了!说白了要约收购是面对全体)
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供应链金融风险及其防范

作者：董贞良 谢宗晓 任军霞 孔林

来源：《中国经贸导刊》2020年第20期



摘 要： 供应链金融在一定程度上可以缓解中小企业融资难题，但因实践中存在企业经营
风险、核心企业确权风险及数据真实性和信息不对称等问题，给供应链金融健康发展带来了巨
大隐患。

建立新型供应链平台，构建金融“供应网及加快新技术在风险管控中的应用，是防范
和化解供应链金融风险的重要途径。

关键词： 供应链金融 经营风险 风险管理
一、引言
供应链金融（Supply Chain inance，SC）在一定程度上可以缓解中小企业“融资难，融资贵
的现状（姚王信等，017），近几年呈现出爆发式的增长并呈现出良好的发展前景。

据《018-
03年中国供应链金融行业市场前景及投资机会研究报告》统计，017年中国供应链金融市场规

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模已经达到14 4万亿元，在017年至00年之间，中国供应链金融市场将保持在4 5%至5%左
右的年增速，在00年左右，规模将达到7 01万亿元左右。

这种情况出现主要是基于以下三个原因：首先，中小企业融资难融资贵的问题越来越突
出，正如成思危所言，“从商业银行的本质看，大银行本身就是嫌贫爱富，本身就是这样的性
质，因为要赚钱（成思危，013），而中小企业普遍地存在信用不足的问题;其次，与上述看似
矛盾的是，中国金融供给过剩，并存在结构性问题，供应链金融为金融机构提供了看上去风险
较低的新盈利渠道②;最后，近几年由于受到监管政策影响，互联网金融C端业务受到较大的
冲击，迫使更多的资金转移至B端。

可以说，供应链金融恰逢其时。

与此同时，供应链金融的风险也与日俱增。

019年6月0日，承兴国际集团董事长罗静因
虚假贸易链条融资被捕，其中歌斐资产、摩山保理、云南信托和湘财证券四家未兑付余额就达
90亿元左右，包括苏宁、京东和中国移动等公司的应收账款都卷入其中③（下文中简称为“广
州承兴供应链金融事件）。

019年7月16日，中国银行保险监督管理委员会发布《关于推动供
应链金融服务实体经济的指导意见》（银保监办发〔019〕155号），意在鼓励供应链金融发
展的同时，加强机构在操作过程中的风险防控水平。

问题在于，罗静是如何骗过多家金融机构风险管控部门的。

本文在该事件的背景下，首先
定义了供应链金融的概念，并对其现有业态进行了分类或范围限定，接着分析了供应链金融面
临的常见风险，最后讨论了防范这些风险的措施。

二、概念及其范圍限定
供应链金融的概念可以追溯到0世纪70年代，Budin & Eapen（1970）研究了现金规划期
间企业经营过程中产生的现金净流量，以及这种净流入如何受到有关贸易信贷和存货政策变化
的影响;aley & iggins（1973）在基本批量模型的背景下研究了库存政策和贸易信贷政策之间的
关系。

这些研究从广义上讲，都是供应链金融的范畴。

但是，供应链金融的正式定义大约在000年左右才出现。

Stemmler（00）首次将供应链金
融分离出来，作为一种单独的借贷模式研究，并指出其关键特征是将资金流整合到实体供应链
中。

本文中认为，供应链金融的本质依然是贸易金融的发展和延伸（胡跃飞和黄少卿，
009），虽然目前已有的文献分为金融视角和供应链视角（Luca et al ，016），但本质并无区
别，只是学术共同体的切入点或者参与角色不同。

供应链金融突破了买卖双方所形成的基础信
用关系，将融资向上游、下游分别延伸至供应链上的所有利益相关者（stakeholders），包括生
产商、供应商、第三方物流、金融中介、分销商，直至消费者，其主要的目的是提高供应链上
整体的资金使用效率。

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广义的供应链金融是指对资源的整合，它包括了一整套的解决方案，并衍生出各式各色的
金融产品，例如，存货质押贷款、应收账款贷款和保理等，整体而言，可以分为三种模式：针
对上游企业的应收类、针对下游企业的存货类，以及预付类（闫俊宏和许祥秦，007）。

其大
致形式如图1所示。

三、面临的风险及分析
已有文献对供应链金融风险的研究，主要集中在风险分类或者具体的风险管理方法。

在本
文中，我们不再对风险进行细分类，而是深入分析“广州承兴供应链金融事件中的风险，并结
合其他类似的实际案例，重点讨论最亟待解决的问题。

（一）最根本的风险：核心企业的经营风险
虽然早期的供应链金融是基于核心企业的存在发展而来，但是供应链金融发展至今天，其
更重要的使命在于提高整体的资金使用效率。

诸多文献也表明，以后的竞争，与其说是企业之
间的竞争，不如说是供应链效率之间的竞争。

核心企业兜底能力不足，已经日益成为供应链金
融所面临的风险之一。

供应链金融放贷主体在评估核心企业的经营能力和负债情况时，如果核心企业是上市公司
母公司或者关联企业，评估其兜底能力时往往是看上市公司实际控制人持有的上市公司股票市
值诺亚频踩雷，第三方理财如何规范：http：opinion caixin com019-07- html ，
这种情况就可能导致评估不够准确。

站在金融机构的视角或者上下游企业的视角而言，核心企
业的经营状况是首要考虑的风险之一。

在实践中，供应链金融之所以成为诸多金融机构的关注点，在于对核心企业的风险把控替
代了对供应链上下游中小企业个体的风险把控。

换句话说，在“嫌贫爱富的逻辑中，金融机构
是冲着核心企业而来的，中小企业只是连带的受益者。

当下供应链金融最大的风险是金融机构
缺乏对核心企业有效的风控意识。

在“广州承兴供应链金融事件中，作为核心企业的苏宁电器被质疑“部分资金、货款在苏宁
与供应商之间形成闭环，并未产生真实销售交易承兴“罗生门继续发酵 苏宁空转式交易被疑刷
单：http：finance caixin com019-07-1 html 。

虽然苏宁官方宣布，广州承兴是伪
造与苏宁易购的采购合同进行融资的，但是无论哪一种情况是事实，供应链金融生态都受到了
极大的影响。

如果是前者，那么金融机构对核心企业的风险缺乏足够管控;如果是后者，那么
金融中介对核心企业确权出现了问题。

（二）现实操作导致的风险：核心企业确权及账款转让

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