第30讲-认股权证、优先股0

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2021年5月7日发(作者:【专注与简单】实例解析“葛兰碧八大法则”博客(dcbl)
第30讲-认股权证、优先股


二、认股权证


应用举例
【例题·教材例题4-2,P109】某特种钢股份有限公司为A股上市公司,2019年为调整产品结构,公司拟分
两阶段建设某特种钢生产线。

该项目第一期计划投资20亿元,第二期计划投资18亿元,公司制定了发行分离
交易的可转换公司债券的融资计划。


经有关部门批准,公司于2019年2月1日按面值发行了2000万张,每张面值为100元的分离交易可转换
债券,合计20亿元,债券期限为5年,债券票面利率为1%(若发行一般债券,票面利率需为6%),按年计息。


同时,每张债券的认购人可获得15份认股权证,权证总量为万份,该认股权证为欧式认股权证,行权比
例为2比1(即2张权证可认购1股股票),行权价格为12元股。

认股权证的存续期为24个月(2019.2.1—
—2021.2.1)行权期限为最后5个交易日(行权期间权证停止交易)。

假定债券和权证发行当日即上市。


公司2019年年末A股总数为20亿股(当年未增资扩股),当年实现净利润9亿元。

假定2020年上半年实
现基本每股收益0.30元,上半年公司股价一直维持在10元左右。

预计权证行权期截止前夕,每股认股权证价
格将为1.5元左右(公司市盈率将维持20倍的水平)。


根据上述资料,计算分析如下:
1.发行可分离债后,公司2019年节约利息如下:
节约的利息=20×(6%-1%)×1112=0.92亿元。


【已知】公司于2019年2月1日按面值发行了2000万张,每张面值为100元的分离交易可转换债券,合计
20亿元,债券期限为5年,债券票面利率为1%(若发行一般债券,票面利率需为6%)。


2.2019年公司基本每股收益为多少?
基本每股收益=920=0.45元股。


【已知】公司2019年年末A股总数为20亿股(当年未增资扩股),当年实现净利润9亿元。

假定2020年
上半年实现基本每股收益0.30元,上半年公司股价一直维持在10元左右。

预计权证行权期截止前夕,每股认
股权证价格将为1.5元左右(公司市盈率将维持20倍的水平)。


3.为实现第二期融资,必须促使权证持有人行权,为此,股价应达到什么水平?2020年基本每股收益应为
多少?
股价=12元;因市盈率=20,即每股市价基本每股收益=市盈率,所以:2019年基本每股收益=1220=0.6
元股。


【已知】每张债券的认购人可获得15份认股权证,权证总量为万份,该认股权证为欧式认股权证,
行权比例为2比1(即2张权证可认购1股股票),行权价格为12元股。

假定2020年上半年实现基本每股收
益0.30元,上半年公司股价一直维持在10元左右。

公司市盈率将维持20倍的水平。


4.公司发行可分离债的目标及面临的风险。


公司发行可分离债的主要目标是分两阶段为项目融通第一期、第二期所需资金,特别是努力促使权证持有
人行权,以实现第二期融资的目的。

主要风险是第二期融资时,股价低于行权价格,导致第二期融资失败。


5.为了实现第二期融资目标,公司应采取的具体财务策略主要有:
(1)最大限度的发挥生产项目的效益,改善经营业绩;
(2)改善与投资者的关系及社会公众形象,提升公司股价的市场表现。


【例题·2013年多选题】下列各项中,属于认股权证筹资特点的有( )。


A.认股权证是一种融资促进工具
B.认股权证是一种高风险融资工具
C.有助于改善上市公司的治理结构
D.有利于推进上市公司的股权激励机制
【答案】ACD
【解析】认股权证是一种认购普通股的期权,最大的损失也就是放弃行权而损失的期权费。

而认股权证的期
权费通常较低,所以认股权证并不属于高风险的融资工具,B选项错误。


【例题·2017年判断题】可转换债券是常用的员工激励工具,可以把管理者和员工的利益与企业价值成长
紧密联系在一起。

( )
【答案】错误
【解析】认股权证是常用的员工激励工具。


三、优先股

(一)优先股的基本性质

1.约定股息

2.权利优先

权利优先
【注】优先股的优先权是相对于普通股而言的,与公司债权人相比,优先股股东不可以要求经营成果不佳
无法分配股利的公司支付固定股息;优先股股东也不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序,不能向人民
法院提出企业重组、和解或者破产清算的申请。


3.权利范围小

(二)优先股的种类

铁矿石期货走势-华锦股份


中国神华-受让


塔里木发现石油-如意集团


002515股票-华纺股份


财务预算报告-422


国贸写字楼-


广发证券-欧美股市


华帝股份股吧-407


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发布时间:2021-05-07 18:24:35
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作者: admin

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8条评论

  1. 优先股股东不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息;优先股股东也不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序

  2. 假定2020年上半年实现基本每股收益0.30元

  3. 行权比例为2比1(即2张权证可认购1股股票)

  4. 每股认股权证价格将为1.5元左右(公司市盈率将维持20倍的水平)

  5. 预计权证行权期截止前夕

  6. 上半年公司股价一直维持在10元左右