中国股市以散户为主 致市场资源配置错误 - 文0

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2021年4月19日发(作者:数据港()数据港)
中国股市以散户为主 致市场资源配置错误
“十一五”期间资本市场发生的重大变化
按照国务院相关文件的精神,中国证监会在“十一五”期间,即2005~
2010年的5年期间做了大量工作。

首先介绍一下“十一五”期间中
国资本市场发生的重大变化。

在“十一五”期间,中国的GDP超过了
日本成为全球第二大经济体,进出口总额跃居全球第一位,外汇储备
变成全球第一,经济增长的速度全球第一,中国经济成为全球经济发
展的火车头。

“十一五”期间,伴随中国经济的发展,中国的资本市
场也发生着非常重要的变化。

从规模上讲,股票市值“十一五”期间
5年增加了82倍,没有一个国家的股票市值会在5年增加82倍,总
市值排名从14倍上升到了第二位,我国主要是和日本竞争第二、第
三名。

证券公司总资产,5年间增加69倍,净资本增加到121倍,
基金管理公司管理的资产规模增加了42倍。

从2009年开始,上市公
司的利润总额,占全国规模以上企业利润总额的50%以上,大量优秀
企业都成了上市公司。

“十一五”期间,境内股票融资284万亿元,
相当于资本市场前15年股票筹资总额的31倍。

2010年,上市公司
融资超过1万亿。

商品期货5年中的交易量、保证金总额分别增长
97倍和23倍,商品期货交易量到2012年连续3年全球第一。

“十
一五”期间中国的资本市场在规模上发生了非常大的变化,取得了很
大的成绩。


特别要说明的是,“十一五”期间资本市场还有一项重大举措——股
权分置改革。

股权分置改革为什么这么重要?股权分置改革之前,资
本市场的股份不是全流通的,一个市场的股份如果不是全流通,这个
市场的价格发现机制、资源配置等一系列功能就不健全,就没有办法
和国际接轨,也不可能为实体经济提供全面的服务。

股权分置改革使
得中国股票市场成为全流通市场,市值增长了82倍。

资本市场的基
本机制才得以建立。


之所以介绍这些数字,是要说明,我国的资本市场虽然历史很短,但
是发展很快,特别是规模上实现了大的飞跃。

但是,与我们国家的经
济一样,资本市场也面临着一些问题。

现在,中国经济面临着经济发
展方式转变、产业结构调整的问题。

过去的增长是粗放型,快速发展
的同时也给我们带来了很多问题,比如高耗能、环境污染等,所以我
们必须提高经济发展的质量。

资本市场也一样,规模扩张了很多倍,
但是质量还有待进一步提高。


我们将面临资本市场发展模式的转型
“十二五”期间,资本市场也面临着发展模式转型、结构调整的重大
任务,这是和经济发展同步的。

我国资本市场面临什么问题?应该做
哪些改革,做哪些调整呢?我想从直接融资和间接融资的角度来说明
这个问题。

前面介绍的“国九条”,专门提到了“提高直接融资比重
是一项战略性任务”,为什么这么讲?直接融资是什么?间接融资是
什么?为什么要提高直接融资的比重?投资者,是资金的供给者;融
资者,是资金的需求者。

直接融资从法律上来讲,就是通过金融中介
的服务使资金供给者把资金直接提供给资金需求者,在投资者和融资
者之间形成直接的债权债务关系。

间接融资是投资者把资金提供给银
行,银行再把资金提供给融资者,银行分别与融资者和投资者形成两
个相互独立的债权债务关系,而投资者和融资者之间并不直接形成债
权债务关系。


在直接融资中,融资者可能是千千万万的企业,投资者可能是千千万
万的个人和企业,由于它们是直接的债权债务关系,如果一个融资者
出了问题,哪一个投资者向这个融资者提供资金,不管是债务还是股
权的,该投资者就自己承担风险,投资风险是相对分散的。

在间接融
资中,大量的投资者把钱都存到一个银行里,而银行把钱贷给融资者,
当某一个融资者破产,最终导致这个银行要破产的时候,所有的投资
者都承担损失。

所以,一个经济体如果过度依赖间接融资模式,这个
经济体运行的稳定性、安全性就会受到非常大的影响。

日本和中国很
像,都是以间接融资为主的国家。

日本所谓的“失去了20年”,和
日本的融资结构有很大关系。


中国是一个高度依赖间接融资的经济体
近年来国家出台了地产调控政策,为什么一说地产调控,一说地方政
府融资平台要控制,大家都很紧张?就是因为银行承担了过多的向社
会融资的功能。

一调控地产,银行就会出现大规模的呆坏账,银行呆
坏账会给投资者信心带来很大的影响,最严重的就是银行挤兑,导致
金融系统崩溃。

从这点来讲,如果我们过度依赖间接融资,会使整个
经济的稳定存在风险。


此外,直接融资、间接融资对整个经济运行的影响也不一样。

直接融
资中,投资者和融资者形成直接债权关系,投资者关心什么?关心融

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发布时间:2021-04-19 11:56:27
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作者: admin

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15条评论

  1. 股权分置改革使得中国股票市场成为全流通市场

  2. 净资本增加到121倍

  3. 股票市值“十一五”期间5年增加了82倍

  4. 该投资者就自己承担风险

  5. 进出口总额跃居全球第一位

  6. 中国是一个高度依赖间接融资的经济体 近年来国家出台了地产调控政策