我国不同行业上市公司股权集中度研究1

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2021年4月19日发(作者:先进数通先进数通())
我国不同行业上市公司股权集中度研究

摘要:股权集中度是衡量公司的股权结构的重要指标。

本文以国泰安数据服
务中心(CSMAR)统计的数据为依据,通过对我国不同行业上市公司的前十大股
东持股比例、Z指数、S指数、H指数进行计算,达到测算我国不同行业上市公
司股权集中度的目的,并进行比较。


关键词:股权集中度 上市公司 不同行业

一、引言
股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是股
权分散的数量化指标。

股权集中度是衡量公司的股权分布状态的主要指标,也是
衡量公司稳定性强弱的重要指标。


股权集中度与公司治理、公司绩效、企业价值等相关性的研究,在国内外已
经有诸多实证分析的文献,由于所采用的数据不同、模型不同,得到的结果也不
大相同。

这些研究在进行分析的同时,暗含了一个前提假设,那就是我国上市公
司面临着相同的市场环境。

然而事实上,我国不同行业的上市公司所面临的行业
发展状况、政策法规、竞争环境等因素都各具特色。

李锦生、范林榜、潘善启.
(2008)
1
就曾分析过上市公司股权集中度与经营绩效关系的行业特征,他将行
业分为竞争性行业与垄断性行业,发现股权集中度与公司绩效之间的关系表现出
显著的行业特征,并且经过统计得出垄断性行业的股权集中度相对于竞争下行业
更高。

冯根福, 韩冰, 闫冰(2002)
2
则直接通过实证分析,证明了上市公司行业分
布与股权集中度变动具有内在关联。


因此有必要找出不同行业在股权集中度上表现出来的特点,对不同行业上市
公司股权集中度进行差异比较,也可以供同行业的其他企业在股权结构的处理上
进行参考。



二、我国上市公司股权集中度总体现状
根据国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库提供的2014年12月31
日的统计数据,我国A、B两股的上市公司合计总数为2913家,有效数据为2652
个。

对其前十大股东持股比例的相关指标描述统计如表1,其中shrcr1表示公司
第一大流通股股东持股比例,shrcr2表示公司前3位流通股股东持股比例之和,
shrcr3表示公司前5位流通股股东持股比例之和,shrcr4表示公司前10位流通股
股东持股比例之和。


表1
Shrcr1
平均
标准误
1
Shrcr2 Shrcr3 Shrcr4
57.
0.
35. 平均
0. 标准误
48. 平均
0. 标准误
52. 平均
0. 标准误

李锦生, 范林榜, 潘善启. 上市公司股权集中度与经营绩效关系的行业特征分析[J]. 中国行政管
理, 2008, (2):72-76. DOI:.1006-0863.2008.02.020.

2
冯根福, 韩冰, 闫冰. 中国上市公司股权集中度变动的实证分析[J]. 经济研究, 2002, (8):12-18.

1


中位数
众数
标准差
方差
峰度
偏度
区域
最小值
最大值
求和
观测数

33.359 中位数
51 众数
15. 标准差
236.7089 方差
-0. 峰度
0. 偏度
87.2117 区域
2.1969 最小值
89.4086 最大值
.07 求和
2652 观测数

48.3907 中位数
75 众数
16.04958 标准差
257.5889 方差
-0. 峰度
0. 偏度
91.4745 区域
6.4752 最小值
97.9497 最大值
.6 求和
2652 观测数

52. 中位数
75 众数
15. 标准差
255.7413 方差
-0. 峰度
-0.004 偏度
90.6464 区域
7.3537 最小值
98.0001 最大值
.9 求和
2652 观测数
58.3411
75
15.
253.6465
-0.
-0.
89.0507
9.0148
98.0655
.6
2652
*数据来源:国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库

从第一大股东的持股比例来看来看,最大值为89.4086%,最小值为2.1969,
说明我国上市公司从整体上来看股权结构具有十分明显的差异,有些公司的股权
高度集中,最大股东的持股比例接近90%,而有些公司的股权十分分散,甚至前
十大股东持股比例之和都未达到10%。

第一大股东的持股比例中位数为33.359、
平均值为35.,表明大多数的上市公司控股股东只是相对控股。

但根据前5
位流通股股东持股比例之和中位数为52.、平均值为52.的情况来看,
我国上市公司整体情况股权集中度仍然是较高的。


为了更直观的反映我国上市公司股权集中度的总体现状,分别针对第一大流
通股股东持股比例与公司前5位流通股股东持股比例之和两个指标进行绘制区
间数量及比例表,形成表2和表3。


表2
第一大股东持股比例
小于30%
大于等于30%小于50%
大于等于50%小于70%
70%及以上
合计
*数据来源:国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库
公司数量
1106
1043
446
57
2652
占公司总数比重
41.70%
39.33%
16.82%
2.15%
100.00%

由上表可见,我国上市公司第一大股东持股比例在30%及以上的有1546家,
占全部上市公司的58.3%;第一大股东股权比例在50%及以上的公司只有503家,
占18.97%;有57家公司第一大股东股权比例在70%及以上,占2.15%。

结合表1,
再次证明了我国上市公司第一大股东主要是相对控股,绝对控股数量不到五分之
一。


表3
前5大股东持股比例之和
小于30%
大于等于30%小于50%
大于等于50%小于70%
公司数量
221
925
1113
占公司总数比重
8.33%
34.88%
41.97%
2

70%及以上
合计
*数据来源:国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库
393
2652
14.82%
100.00%

由上表可见,我国上市公司前五大股东持股比例之和在30%及以上的就达到
了2431家,占全部上市公司的91.67%;前五大股东持股比例之和在50%及以上
的公司有1506家,占56.79%;有393家公司前五大股东持股比例之和在70%及以
上,占14.82%。

可以看出,虽然我国上市公司第一大股东主要是相对控股的状
态,然而一半以上的公司前五大股东持股比例之后超过了50%,说明这些上市公
司的股权主要还是集中在少数人手上,从这些指标来看我国上市公司的总体的股
权集中度是较高的。


为了全方位地对我国上市公司股权集中度总体情况进行评价,再引入Z指数、
S指数和H指数三项指标,绘制成表4。

Z指数是指公司第一大股东与第二大股
东持股比例的比值。

Z指数越大,第一大股东与第二大股东的力量差异越大,第
一大股东的优势越明显,因此Z指数能够更好地界定首位大股东对公司的控制能
力。

S指数是公司第二大股东至第十大股东持股比例之和,反映了公司其他股东
对第一大股东的股权制衡度。

H指数即Herfindahl指数,是前几位流通股股东持
股比例的平方和。

其中Shrz为Z指数,Shrs为S指数,Shrhfd为选用第一大流通
股股东持股比例的平方和,Shrhfd3为公司前3位流通股股东持股比例的平方和,
Shrhfd5为公司前5位流通股股东持股比例的平方和,Shrhfd10为公司前10位流
通股股东持股比例的平方和。


表4
Shrz
平均
标准误

中位数
众数
标准差
方差
峰度
偏度
区域
最小值
最大值
求和
观测数
Shrhfd3
平均
标准误

中位数

Shrs Shrhfd
0. 12. 平均
标准误
0. 差
4. 中位数
1 众数
34.3865 标准差
1182.432 方差
451.3432 峰度
17. 偏度
1079.102 区域
1 最小值
1080.102 最大值
.19 求和
2652 观测数
Shrhfd5
0. 平均
标准误
0.002387 差
0. 中位数
21. 平均
0. 标准误差 0.002411
20. 中位数
12.5868 众数
13. 标准差
173.9222 方差
-0. 峰度
0. 偏度
62.4928 区域
0.3947 最小值
62.8875 最大值
.55 求和
2652 观测数
Shrhfd10
0. 平均
0.
0.2601
0.
0.0
2.
1.
0.
0.000483
0.
394.9145
2652

0.
0.002375 标准误差 0.002368
0. 中位数 0.
3

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发布时间:2021-04-19 11:51:17
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作者: admin

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8条评论

  1. 关键词:股权集中度 上市公司 不同行业 一

  2. 平均值为52.的情况来看

  3. 表3 前5大股东持股比例之和 小于30% 大于等于30%小于50% 大于等于50%小于70% 公司数量 221 925 1113 占公司总数比重 8.33% 34.88% 41.97% 2 70%及以上 合计 *数据来源:国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库 393 2652 14.82% 100.00% 由上表可见

  4. 占全部上市公司的58.3%;第一大股东股权比例在50%及以上的公司只有503家

  5. 为了全方位地对我国上市公司股权集中度总体情况进行评价