汽车:长城宝马 吉利奔驰合作落地3

湖南黄金-主力

2021年4月19日发(作者:中国中冶()中国中冶)

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长城-宝马,吉利-奔驰合作落地

汽车行业周报



核心结论


本周事件和投资建议:
长城汽车与宝马拟成立合资公司,发展新能源汽车。

2月23日晚,长城汽车
发布公告,公司与宝马签订意向书,双方拟以合资发展新能源汽车。

宝马亦
通过官方网站发布新闻稿,合作车型基于Mini品牌的纯电动汽车,新产品将
于2019年后上市,要实现中国本地生产,并通过Mini品牌现有渠道进行销
售。

我们认为长城-宝马的合作,不会对长城2018年盈利产生影响,但有利
于提振估值,减轻投资者对长城汽车新能源汽车战略的担忧。

我们预期2018
年净利润为92亿元,当前股价隐含AH股预期市盈率分别为9.6倍和5.6倍。


我们AH目标价为15元和12港元,维持“买入”评级。


吉利控股通过二级市场持有戴姆勒近10%股权。

2月24日,戴姆勒官方网站
发布新闻稿,确认吉利控股持有戴姆勒9.69%的股权,成为第一大股东。


姆勒表示欢迎长期投资者。

我们认为吉利此次投资戴姆勒,是为了通过股权
关系建立战略联盟,再加强双方在技术上的协同。

参考吉利控股2010年收
购沃尔沃100%,尽管没有直接股权的联系,港股上市吉利汽车()
亦获得了人才、技术与资源的提升,有利于提振市场信心。

我们预期2018
年吉利汽车净利润为141亿元,当前股权隐含H股预期市盈率为12倍。

我们
的目标价为37港元,维持“买入”评级。


本周行业数据:春节期间,乘用车零售折扣整体表现平稳,自主品牌中,吉
利汽车终端折扣出现收紧,主要是因为新款帝豪上市、2017款停产,远景
SUV热销,合资品牌中,上汽大众、上汽通用小幅降价。

我们认为2018年
中国乘用车需求稳健,继续看好自主品牌龙头。


风险提示:车市价格战加剧、新品销售不及预期(详见报告末页风险提示)。




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| 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明


西部证券
2018年02月25日

西部证券
2018年02月25日

分析师

沈微 S2



shenwei@
联系人

雷肖依 S0



leixiaoyi@







行业周报 | 汽车
西部证券
2018年02月25日

汽车论坛之询单量跟踪
图1:自主品牌中大型SUV询单量

图2:自主品牌中大型SUV询单量
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
8月第19月第210月第311月第412月第51月第5
周周周周周周
传祺GS8
WEY VV7
传祺GS7

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心


图3:合资品牌大型SUV询单量
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
8月第2周9月第4周11月第2周12月第4周1月第5周
汉兰达途昂冠道锐界

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心


图5:自主品牌紧凑型SUV询单量
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
-
8月第2周10月第1周11月第4周1月第2周
传祺GS4长安CS75
荣威RX5哈弗H6
哈弗M6

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心

2

| 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
9月第1周10月第2周11月第3周12月第4周1月第4周
WEY VV5
领克01

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心
图4:合资品牌紧凑型SUV询单量
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
12月第2周12月第5周1月第3周2月第1周
途观
RAV4
本田
途观L
荣放领克
CR-V
01

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心
图6:自主品牌紧凑型SUV询单量
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
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8月第1周9月第3周11月第1周12月第3周1月第4周
博越哈弗H6换代哈弗H6 Coupe

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心



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图7:自主品牌小型SUV询单量


图8:合资品牌B级轿车询单量
西部证券
2018年02月25日

70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
9月第1周10月第2周11月第3周12月第4周1月第4周
长安CS55哈弗H2传祺GS3哈弗H2S

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心


图9:自主品牌A级轿车询单量
40,000
30,000
20,000
10,000
-
8月第2周9月第4周11月第2周12月第4周1月第5周
帝豪逸动

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心


图11:紧凑型豪华轿车询单量
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
-
11月第2周12月第2周1月第1周1月第5周
宝马3系奥迪A4L奔驰C级

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心

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| 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
-
8月第2周9月第4周11月第2周12月第4周1月第5周
雅阁凯美瑞蒙迪欧君越帕萨特

资料来源:汽车之家、西部证券研发中心
图10:自主品牌A级轿车询单量
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
帝豪GL帝豪GS名爵6
资料来源:汽车之家、西部证券研发中心
图12:全尺寸豪华轿车询单量
45,000
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
-
11月第2周12月第2周1月第1周1月第5周
宝马5系奥迪A6L奔驰E级
资料来源:汽车之家、西部证券研发中心


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发布时间:2021-04-19 11:32:25
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作者: admin

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5条评论

  1. 新品销售不及预期(详见报告末页风险提示)

  2. 新品销售不及预期(详见报告末页风险提示)

  3. 西部证券研发中心 图3:合资品牌大型SUV询单量 60