股市底部特征3

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2021年4月19日发(作者:捋顺一下关系星网锐捷(002396))
历次重要底部的数据特征 A股或将继续
下跌?
从历史数据中看市场底
底是什么?对于股市来说,底是个区域,而不是点位。

反观A股这些年来的
历史走势,几乎每一次的底总是在人们还充满争议的时候就已经悄悄来临,而当
人们发现底部的时候,其实股市早已脱离了底部,这就是人们经常所说的:行情
总是绝望中产生,犹豫中上涨,疯狂中下跌。

当我们现在回头再来看这些底部时,
发现底其实是有特征的,是可以感知的。


于是,我从公开资料中搜集了一些A股历史上几次重要底部时的一些特征
(市盈率),试图摸清A股目前所处的位置:
底1:1992年11月9日,点位386,平均市盈率15倍左右,平均市净率1.5
倍左右。

之后一路涨到1993年2月16日的最高位1558点。


底2:1994年7月18日,点位325,平均市盈率12倍左右,平均市净率1.2
倍左右。

1994年9月13日涨至1052点。


底3:1996年1月18日,点位512,平均市盈率19.44倍左右,平均市净
率2.44倍左右。

2001年6月14日涨到2245点。


底4:2005年5月24日,点位998,平均市盈率15.87倍左右,平均市净
率1.7倍左右。

2007年10月16日涨到6124的历史高点。


底5:2008年10月27日,点位1664,平均市盈率14.24倍左右,平均市
净率1.95倍左右。

2009年8月4日涨到3478点。


历史上这5次底部,市盈率都在20倍以下,平均为15.31倍;市净率在2
倍以下,平均为1.76倍。


历史事实证明,这20年来,平均市盈率在15倍左右的时候,市场就是一个
底部区域。

从这些年来的历史经验来看,市盈率这个指标应用在大盘指数的判断
上比运用在个股的判断上相对来说比较容易把握,市盈率超过60倍就是顶,低
于20倍就是底部区域几乎成了这十几年来的铁律。

在过去的20年里,如果每次
在A股平均市盈率低于20倍的时候进行中长线布局,你抓到的都是底部;超过
60倍的时候清仓卖出,你都是逃顶高手!
2008年,当上证指数跌穿2000点时,人们讨论最多的是经济会不会持续低
迷,会不会有越来越多的企业倒闭,CPI何时见顶,于是,当时股市上的悲观情
绪越发严重,看空者越来越多,看空的点位也越来越点,更有甚者已经看空到千
点以下。

这与目前的市场环境也多少有些相似:CPI何时见顶、房地产调控对实
体经济的影响有多大、中国经济会不会出现滞涨等等。


根据中证指数公司的最新数据显示,截至6月2日收盘,沪深300静态市盈
率为14.89倍,沪市平均市盈率为16.12倍,这个数据已经接近上证指数08年
998点时的15.87倍,16.12倍是个什么概念?在A股历史的5次大底里,出现
过最低的平均市盈率是12倍左右,那是1994年7月18日,历史仅此一次,其
余的4个底部里,有3次底部的市盈率均在15倍左右,分别是92年15倍、05
年15.87倍,08年14.24倍,只有1996年那次大底是在19倍左右。

从历史的
角度来看,目前A股的估值已经处于历史的最底部。


有人说,股市是人性的放大器。

股市把那些想赚钱的人都聚集在一起,因为
每个人的心里都有自己的小算盘,于是就形成了股市的涨涨跌跌。

股市的参与主
体是人,是人就会有贪婪与恐惧,因为贪婪,每一次的顶都会伴随着狂热,成交
量会急剧放大;因为恐惧,每一次的底都伴随着恐慌,成交量会锐减。

在顶的时
候,由于上涨已经成为人们的惯性思维,人们会忽视一切的利空,把利好无限放
大;而在底部,情况恰恰相反,人们会忽视一切利好,把利空无限放大!本来,
社保基金进场、产业资本增持,这些都是实实在在的利好,但是市场却视而不见。


巴菲特说:“最简单的,就是最有用的。

”,有时候,我们确实是把问题过
于复杂化了,当然,这样说并不是否定证券投资学的科学性,相反,有时候越是
简单就越能看出问题的所在。

股市的涨涨跌跌,从长远来看,其实就是在做一个
类似于拍皮球的周期运动,高了跌,低了涨。

至于什么是高,什么是低,历史会
有所交待,只要作个横向比较,一切都会清晰起来。


A股估值处于历史底部
国家统计局将于下周公布5月主要经济数据。

由于猪肉、鸡蛋等食品价格出
现小幅上涨,5月CPI同比涨幅又将面临一定的反弹压力,甚至可能创出自去年
11月份以来的新高,短期宏观调控重点仍将是抑制物价上涨。

预计6月加息窗
口可能再度开启,出现利率、存款准备金率、汇率“三率”联动的情形。

而年中
可能是今年通胀压力最大的时段,因此管理通胀预期仍将是未来一段时期的调控
重点。


上海银行间同业拆放利率(Shibor)继周三全线上扬后,昨天仍继续全线攀
升,反映国内市场资金面在政策紧缩预期下进一步吃紧。

其中,隔夜利率上涨
11.95个基点至3.7858%,为连续第三日上涨,并且已接近最近两周以来的高位。


本周公开市场到期资金量较大,达到2260亿元。

因此央行通过1000亿元的正回
购操作将到期资金调至7月,使得本周资金面有所收紧。

由于近期政策面偏空,
央行并没有运用加息、提准等调控政策,因此市场对央行周末出台加息等政策的
预期渐增,资金面仍面临进一步紧缩压力。


外围市场方面,石油输出国组织欧佩克近日未能就提高原油产量做出决议,
使得市场预期落空,国际油价继续飙升,纽约油价又回到了每桶100美元上方。


目前全球经济尚未完全从次债危机的阴影中走出,油价飙升必然加剧通胀压力,
欧美经济再次面临滞胀风险。


美国联邦储备委员会主席伯南克7日在讲话中表示,美国经济目前的增长速
度低于预期,但他并未作出将出台进一步刺激计划的任何暗示。

由于投资者对经
济复苏前景担忧,纽约各主要股指连续6个交易日下跌。

道琼斯指数已经将支撑
长达半年之久的120日均线跌穿,图形明显破位,后市还有进一步下探的可能。


另外,最近国际评级机构穆迪纷纷下调了对西班牙和希腊的评级,引起了又一轮
欧洲主权债务危机的恐慌。

由于B股和境外市场存在一定的联动性,最近一段时
间尽管A股有所回稳,但在美股和港股接连下挫的背景下,B股很难独善其身。


周四B股再现断崖式暴跌,并拖累主板市场走弱。


经过近两个月的持续调整,市场整体估值重心出现了明显下移,A股市场的
估值目前处于历史底部。

部分蓝筹股的估值水平甚至比998点和1664点时还低,
市场新的估值洼地逐渐形成。

据测算,金融服务、房地产和交通运输行业的市盈
率都较历史均值低估了超过50%;采掘、建筑建材行业等也折价了40%多,具备
非常高的安全边际。

因此,从估值角度看,市场已接近底部,下跌空间有限。


别是金融服务等低估值行业将对指数形成强力支撑。

但是市场的真正底部往往是
几个因素共振的结果,除了估值还需要看政策是否能够转向。

目前来看,在CPI
高企的背景下,紧缩的政策短期难见松动。

近期市场情绪大幅摇摆并导致股市波
动已经是屡见不鲜的现象,尽管指数已经出现大幅调整,但是目前并不具备出现
反转行情的条件,投资者还需谨慎,不宜盲目追涨。


在操作策略上,基于对市场整体弱势的判断,建议投资者严格控制仓位,目
前市场热点更换频繁,盲目追高被套风险很大。

可适当关注部分超跌股的反弹行
情,特别是那些被市场错杀的基本面优秀品种。


等数据盼“靴子” 市场在焦灼中追问底部
本报记者 杨成万
端午节后这一周,尽管四个交易日里出现了“三阳一阴”的走势,而且昨日
在地产、石油、券商、银行等板块轮番护盘下,沪指在尾市成功收复2700点,
报收于2705点,但沪市大盘却在一周时间里跌去了23点。

那么,5月宏观经济
数据即将公布,市场会否加速见底?为此,本报记者独家采访了长城证券研究所
所长向威达、东北证券投资顾问部副总经理郭峰、银河证券研究策略总监秦晓斌。


基本面:错综复杂喜忧参半
记者:目前来自经济基本面的消息较多,而且比较负面,你们对此如何看待
其对股市的影响?
向威达:从国内方面看,5月份PMI为52.0,较4月份回落0.9个百分点,
回落幅度加大。

汇丰PMI指数为51.1,较4月回落0.7个百分点,回落幅度也
加大。

表明国内紧缩政策对企业生产经营的影响逐步加大,而较低的汇丰PMI

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发布时间:2021-04-19 11:31:43
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作者: admin

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17条评论

  1. 短期宏观调控重点仍将是抑制物价上涨

  2. 因此管理通胀预期仍将是未来一段时期的调控重点

  3. 基本面:错综复杂喜忧参半 记者:目前来自经济基本面的消息较多

  4. 等数据盼“靴子” 市场在焦灼中追问底部 本报记者 杨成万 端午节后这一周

  5. 纽约各主要股指连续6个交易日下跌

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  7. 央行并没有运用加息