公司金融计算题0

亨通集团有限公司-创维集团

2021年4月9日发(作者:虹软科技()虹软科技)

第二章:2. 编制利润表:Papa Roach Exterminators公司的销售收入为586 000美元,成
本为247 000美元,折旧费为43 000美元,利息费用为32 000美元,税率为35%。

该企业
的净利润是多少?答:净利润=利润总额(1-所得税率)
=(---)(1-35%)=*0.65=(美
元)=(---)(1-35%)=*0.65=(美元)
3. 股利和留存收益:假设第2题中的企业支付了美元的现金股利,新增的留存收益是多
少?
4. 每股盈余和股利:假设第3题中的企业发行在外的普通股股数为股,EPS是多少?每
股股利是多少?答:每股股利=00=1.16(美元);EPS(每股收益)=净利润÷总股数
==2.02(美元)
14. 计算总的现金流量:Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息:销售收入=
196 000美元;成本= 美元;其他费用=6800美元;折旧费=9100美元;利息费用=
美元;税=美元;股利=美元。

此外,你还被告知该企业2009年发售了5700美元的
新权益,并赎回了7300美元现存的长期债务。

a. 2009年的经营现金流量是多少?b. 2009年
流向债权人的现金流量是多少?c.2009年流向股东的现金流量是多少?d.如果该年固定资
产净值增加美元,新增的NWC是多少?答:A:OCF=息税前利润+折旧-税
=+9100-=(美元);B:流向债权人的现金流=利息支出-新借款净
额 -(-7300)= ;C:流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益
-5700=4700;D:来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流
+4700=净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧
2700+9100= ?NWC=经营现金流量-净资本性支出-来自资产的现金流量
=--=845
第四章:1. 预计报表Phillips公司的简化财务报表如下(假设没有所得税):(单位:美
元)利润表 销售收入23 000成本 净利润6300 资产负债表 资产 债务5200 权益
总计 总计 Phillips公司预计的销售收入增长率为10%。

它预测资产负债
表的所有项目都将增长10%。

编制预计报表,并进行协调。

调剂变量是多少?
预计利润表(单位:美元) 预计资产负债表
销售收入 资产(+1580) 债务5720(+520)
成本 权益(+1060)
净利润 6930 总计(+1580) 总计(+1580)
8. 销售收入和增长Fontenot公司最近年度的财务报表如下所示:(单位:美元)利润表 销
售收入 成本 应税所得额 所得税(34%)4590 净利润8910 资产负债表 流
动资产 债务 固定资产 权益 总计 总计 资产和成本
与销售收入成比例。

该公司保持30%的固定的股利支付率,并保持固定的债务权益率。

假设
不发售新权益,所能持续的最大的销售收入增长率是多少? 答:设增长率=A 则
*A*1-*(1+A)*0*(1-0.3)=0
第六章:24. 计算年金终值你每个月将300美元存入一个10%的利率、每月复利一次的退休金
账户。

如果第一次存款是在1个月后,那么,20年后你的退休金账户将有多少钱?答:年金
终值系数=(终值系数-1)r=[(1+10%12)^20*12](10%12)=759. 年金终值
=300*759.=.65(美元)
42.计算贷款付款额你需要一笔30年期的固定利率抵押贷款,用来购买一幢价值美元
的新房子。

你的贷款银行将以6.35%的APR借给你这笔360个月期的贷款.然而,你每个月只能
承受1150美元的付款额,因此,你要在贷款期限到时,以一次性的气球式付款,付清所有贷款
余额。

这笔气球式付款额必须为多大才能保持1150美元的月付款额?答:设每月应还款项为x
美元。

=x[(1-现值系数)r];得x=1493.>1150;每月还款为
1493.-150=343.;气球式还款=343.*[(终值系数-1)r]=.54($)
第七章:16.利率风险Sam债券和Dave债券的票面利率都是9%,每半年付息一次,而且都是以
面值发行。

Sam债券3年后到期,而Dave债券则20年后才到期。

如果利率突然上升2%,Sam债
券的价格变动百分比为多少?Dave债券呢?如果换成利率突然下跌2%,那么Sam债券和Dave
债券的价格变动百分比分别是多少?请利用债券价格和YTM之间关系的图形来说明。

在关于
长期债券的利率风险方面,这个问题说明了什么?答:因市场利率上升2% 所以半年期利率为
11%2=5.5% 债券价值=c*[1-1(1+r)^t]r+F(1+r)^t 有
Ps2=0.045*[1-1(1+5.5%)^40]0.55+1(1+5.5%)^40=0, 得Pd2=0. 所以价格
变动百分比S=(1-0.)1=5% D=(1-0.)1=16.05% 同上得半年期利率为
7%2=3.5% Ps3=0.045*[1-1(1+0.035)^6]0.035+1(1+0.035)^6=1.0 Pd3=1.
所以价格变化比 S=(1.0-1)1=5.33% D=(1.-1)1=21.36% 在关于长期债券
的利率风险方面说明债券的票面利率越低,对于利率变化的价格波动越大,而债券的票面利
率越高,对于利率变化的价格波动越小。


第八章:20. 两阶段股利增长模型 Thirsty Cactus公司刚支付了每股1.25美元的股利。


据预测,今后8年公司股利将按每年28%的比例增长,之后则将永远按6%恒定增长。

如果要求
回报率为13%,那么股票的现价应为多少?答:D0=1.25 G1=28% G2=6% R=13% t=8
Pt=(Dt+1)(R-G2)=[D0*(1+G1)^t*(1+G2)](R-G2) 代入t=8 P8=136. 若要求回报率
为13% 因P0=[D1(R-G1)]*{1-[(1+G1)(1+R)]^t}+Dt[(1+R)^t] P0=69.5517
第九章:12. NPV与IRR Mahjong公司有下列两个互斥项目:(金额单位:美元)年份现金流量
(A)现金流量(B)0 -43 000 -43 000 1 23 000 7 000 2 17 900 13 800 3 12 400 24
000 4 9 400 26 000 a. 这两个项目的IRR分别是多少?如果你采用IRR法则,公司应该接受哪
一个项目?这样的决定一定正确吗?b. 如果必要报酬率是11%,这两个项目的NPV分别是多少?
如果你采用NPV法则,应该接受哪个项目?c. 贴现率在什么范围之内,你会选择项目A?在什么
范围之内,你会选择项目B?贴现率在什么范围之下,这两个项目对你而言没有区别? 答:
即NPVA=0 则
0=NPVA=-+(1+IRRA)+(1+IRRA)2+(1+IRRA)3+9400(1+IRRA)^4
则IRRA≈20.44% 同理:IRRB即NPVB=0 则
0=NPVB=-+7000(1+IRRB)+(1+IRRB)2+(1+IRRB)^3+(1+IRRB)^4
则IRRB≈18.84%所以公司应该选择A项目,但是这样的决定不一定正确。

b.
NPVA=-+(1+11%)+(1+11%)2+(1+11%)^3+9400(1+11%)4 ≈
7507.61(美元)
NPVB=-+7000(1+11%)+(1+11%)2+(1+11%)^3+(1+11%)4≈
9182.29(美元) 根据NPV法则,NPVA<NPVB,所以接受B项目 c.交叉报酬率:
0=(1+R)+4100(1+R)-(1+R)3-(1+R)^4 R≈15.30% 所以贴现率高于
15.3%选择A项目,贴现率低于15.3%选择B项目,贴现率等于15.3%时两个项目没有其区别。


第十章:13. 项目评估Dog Up!Franks正在考虑一条安装费用为560 000美元的香肠生产线。


这笔成本将在项目的5年寿命内采用直线法折旧完毕,届时该生产线的残值为85 000美元。


这条生产线每年可以为公司节约165 000美元的税前运转成本,但是需要29 000美元的初始
净营运资本性投资。

如果税率为34%,贴现率为10%,这个项目的NPV是多少?答:第一年:-
(+)=- 第二至四年:9500*0.34+*(1-0.34)= 第五年:
++*(1-0.34)= 再折现:
=-+.1+(1.1)^2+(1.1)^3+(1.1)^4+(1.1)^5
24. 比较互斥项目Vandalay实业公司正在考虑购买一台新机器来生产乳胶。

机器A需要花费2
900 000美元,可以使用6年。

变动成本为销售收入的35%,每年的固定成本为170 000美元。


机器B需要花费5 100 000美元,可以使用9年。

这台机器的变动成本为30%,每年的固定成本
为130 000美元。

使用两台机器的年销售收入均为1 000万美元。

必要报酬率为10%,税率为
35%。

两台机器都采用直线法折旧。

如果公司计划永久替代现有的已经磨损的机器,你应该
选择哪台机器?答:项目A:变动成本=1000*35%=350(万$) 折旧=2906=48.33 息税前盈利
EBIT=1000-350-17-48.33=584.67 税=584.67*35%=204.63 净利润=584.67-204.63=380.04
经营现金流量=息税前盈利(EBIT)+折旧-税=584.67+48.33-204.63=428.37
项目B:变动成本=1000*30%=300(万$) 折旧=5109=56.67 息税前盈利
EBIT=1000-300-13-56.67=630.33 税
=630.33*35%=220.62 净利润
=630.33-220.62=409.71 经营现金流量=息税
前盈利(EBIT)+折旧-税
=630.33+56.67-220.62=466.38
但项目A与项目B的机器所提供的服务年限不同,无法直接比较,应考虑约当年成本.对项目A:
年金系数=(1-11.1^6)1.1=4.3553 EACa=NPVa4.3553=361.78 对项目B:年金系数
=(1-11.1^9)1.1=5.759 EACa=NPVb5.759=377.82 因为EACa第十一章:5. 敏感性分析和保本点我们正在评估一个成本为724 000美元、8年期、没有残
值的项目,假定采用直线法在项目寿命内折旧完毕。

预计每年的销售量为90 000单位。

单位
价格为43美元,单位变动成本为29美元,每年的固定成本为780 000美元。

税率为35%,项目
的必要报酬率为15%。

a. 计算会计保本点。

在会计保本点下的经营杠杆度是多少?b. 计算
基本情况下的现金流量和NPV。

NPV对销售量变动的敏感程度是多少?请解释。

如果预计的销
售量减少了500单位,解释你的答案告诉了我们什么。

c. OCF对变动成本变动的敏感程度是
多少?请解释。

如果估计的变动成本减少了1美元,解释你的答案告诉了我们什么。

答:a:
折旧额==(美元每年) 会计保本点Q≈(每单位) 经营杠杆:因为
D=OCF 所以DOL=1+FCOCF=1+FCD=1+500≈9.6 b:OCFbase =[(P-V)×
Q-FC](1-tc)+tcD=[(43-29)×-]×(1-0.35)+0.35×=
NPVbase=-+×(PA,15%,8)=.22 OCFnew=[(43-29)×-]×
(1-0.35)+0.35×= NPVnew=-+×(PA,15%,8)=.35(美元)
△ NPV△S=(.35-.22)(-)=40.835美元 如果预计的销售量减少
了500单位,则 NPVdrop=$40.835×500=$.5即NPV会减少.5美元 无论我们使用
什么样的销售量,当我们计算在卖出的每单位NPV变化中,其中的比例是固定不变的。


c:OCFnew=[(43-30)×-]×(1-0.35)+0.35×=美元 △OCF△
V=(-343.675)(30-29)=-58.500美元 说明:如果估计的变动成本减少了1美元,OCF
将会减少美元



第二章:2. 编制利润表:Papa Roach Exterminators公司的销售收入为586 000美元,成
本为247 000美元,折旧费为43 000美元,利息费用为32 000美元,税率为35%。

该企业
的净利润是多少?答:净利润=利润总额(1-所得税率)
=(---)(1-35%)=*0.65=(美
元)=(---)(1-35%)=*0.65=(美元)
3. 股利和留存收益:假设第2题中的企业支付了美元的现金股利,新增的留存收益是多
少?
4. 每股盈余和股利:假设第3题中的企业发行在外的普通股股数为股,EPS是多少?每
股股利是多少?答:每股股利=00=1.16(美元);EPS(每股收益)=净利润÷总股数
==2.02(美元)
14. 计算总的现金流量:Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息:销售收入=
196 000美元;成本= 美元;其他费用=6800美元;折旧费=9100美元;利息费用=
美元;税=美元;股利=美元。

此外,你还被告知该企业2009年发售了5700美元的
新权益,并赎回了7300美元现存的长期债务。

a. 2009年的经营现金流量是多少?b. 2009年
流向债权人的现金流量是多少?c.2009年流向股东的现金流量是多少?d.如果该年固定资
产净值增加美元,新增的NWC是多少?答:A:OCF=息税前利润+折旧-税
=+9100-=(美元);B:流向债权人的现金流=利息支出-新借款净
额 -(-7300)= ;C:流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益
-5700=4700;D:来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流
+4700=净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧
2700+9100= ?NWC=经营现金流量-净资本性支出-来自资产的现金流量
=--=845
第四章:1. 预计报表Phillips公司的简化财务报表如下(假设没有所得税):(单位:美
元)利润表 销售收入23 000成本 净利润6300 资产负债表 资产 债务5200 权益
总计 总计 Phillips公司预计的销售收入增长率为10%。

它预测资产负债
表的所有项目都将增长10%。

编制预计报表,并进行协调。

调剂变量是多少?
预计利润表(单位:美元) 预计资产负债表
销售收入 资产(+1580) 债务5720(+520)
成本 权益(+1060)
净利润 6930 总计(+1580) 总计(+1580)
8. 销售收入和增长Fontenot公司最近年度的财务报表如下所示:(单位:美元)利润表 销
售收入 成本 应税所得额 所得税(34%)4590 净利润8910 资产负债表 流
动资产 债务 固定资产 权益 总计 总计 资产和成本
与销售收入成比例。

该公司保持30%的固定的股利支付率,并保持固定的债务权益率。

假设
不发售新权益,所能持续的最大的销售收入增长率是多少? 答:设增长率=A 则
*A*1-*(1+A)*0*(1-0.3)=0
第六章:24. 计算年金终值你每个月将300美元存入一个10%的利率、每月复利一次的退休金
账户。

如果第一次存款是在1个月后,那么,20年后你的退休金账户将有多少钱?答:年金
终值系数=(终值系数-1)r=[(1+10%12)^20*12](10%12)=759. 年金终值
=300*759.=.65(美元)
42.计算贷款付款额你需要一笔30年期的固定利率抵押贷款,用来购买一幢价值美元
的新房子。

你的贷款银行将以6.35%的APR借给你这笔360个月期的贷款.然而,你每个月只能
承受1150美元的付款额,因此,你要在贷款期限到时,以一次性的气球式付款,付清所有贷款
余额。

这笔气球式付款额必须为多大才能保持1150美元的月付款额?答:设每月应还款项为x
美元。

=x[(1-现值系数)r];得x=1493.>1150;每月还款为
1493.-150=343.;气球式还款=343.*[(终值系数-1)r]=.54($)
第七章:16.利率风险Sam债券和Dave债券的票面利率都是9%,每半年付息一次,而且都是以
面值发行。

Sam债券3年后到期,而Dave债券则20年后才到期。

如果利率突然上升2%,Sam债
券的价格变动百分比为多少?Dave债券呢?如果换成利率突然下跌2%,那么Sam债券和Dave
债券的价格变动百分比分别是多少?请利用债券价格和YTM之间关系的图形来说明。

在关于
长期债券的利率风险方面,这个问题说明了什么?答:因市场利率上升2% 所以半年期利率为
11%2=5.5% 债券价值=c*[1-1(1+r)^t]r+F(1+r)^t 有
Ps2=0.045*[1-1(1+5.5%)^40]0.55+1(1+5.5%)^40=0, 得Pd2=0. 所以价格
变动百分比S=(1-0.)1=5% D=(1-0.)1=16.05% 同上得半年期利率为
7%2=3.5% Ps3=0.045*[1-1(1+0.035)^6]0.035+1(1+0.035)^6=1.0 Pd3=1.
所以价格变化比 S=(1.0-1)1=5.33% D=(1.-1)1=21.36% 在关于长期债券
的利率风险方面说明债券的票面利率越低,对于利率变化的价格波动越大,而债券的票面利
率越高,对于利率变化的价格波动越小。


第八章:20. 两阶段股利增长模型 Thirsty Cactus公司刚支付了每股1.25美元的股利。


据预测,今后8年公司股利将按每年28%的比例增长,之后则将永远按6%恒定增长。

如果要求
回报率为13%,那么股票的现价应为多少?答:D0=1.25 G1=28% G2=6% R=13% t=8
Pt=(Dt+1)(R-G2)=[D0*(1+G1)^t*(1+G2)](R-G2) 代入t=8 P8=136. 若要求回报率
为13% 因P0=[D1(R-G1)]*{1-[(1+G1)(1+R)]^t}+Dt[(1+R)^t] P0=69.5517
第九章:12. NPV与IRR Mahjong公司有下列两个互斥项目:(金额单位:美元)年份现金流量
(A)现金流量(B)0 -43 000 -43 000 1 23 000 7 000 2 17 900 13 800 3 12 400 24
000 4 9 400 26 000 a. 这两个项目的IRR分别是多少?如果你采用IRR法则,公司应该接受哪
一个项目?这样的决定一定正确吗?b. 如果必要报酬率是11%,这两个项目的NPV分别是多少?
如果你采用NPV法则,应该接受哪个项目?c. 贴现率在什么范围之内,你会选择项目A?在什么
范围之内,你会选择项目B?贴现率在什么范围之下,这两个项目对你而言没有区别? 答:
即NPVA=0 则
0=NPVA=-+(1+IRRA)+(1+IRRA)2+(1+IRRA)3+9400(1+IRRA)^4
则IRRA≈20.44% 同理:IRRB即NPVB=0 则
0=NPVB=-+7000(1+IRRB)+(1+IRRB)2+(1+IRRB)^3+(1+IRRB)^4
则IRRB≈18.84%所以公司应该选择A项目,但是这样的决定不一定正确。

b.
NPVA=-+(1+11%)+(1+11%)2+(1+11%)^3+9400(1+11%)4 ≈
7507.61(美元)
NPVB=-+7000(1+11%)+(1+11%)2+(1+11%)^3+(1+11%)4≈
9182.29(美元) 根据NPV法则,NPVA<NPVB,所以接受B项目 c.交叉报酬率:
0=(1+R)+4100(1+R)-(1+R)3-(1+R)^4 R≈15.30% 所以贴现率高于
15.3%选择A项目,贴现率低于15.3%选择B项目,贴现率等于15.3%时两个项目没有其区别。


第十章:13. 项目评估Dog Up!Franks正在考虑一条安装费用为560 000美元的香肠生产线。


这笔成本将在项目的5年寿命内采用直线法折旧完毕,届时该生产线的残值为85 000美元。


这条生产线每年可以为公司节约165 000美元的税前运转成本,但是需要29 000美元的初始
净营运资本性投资。

如果税率为34%,贴现率为10%,这个项目的NPV是多少?答:第一年:-
(+)=- 第二至四年:9500*0.34+*(1-0.34)= 第五年:
++*(1-0.34)= 再折现:
=-+.1+(1.1)^2+(1.1)^3+(1.1)^4+(1.1)^5
24. 比较互斥项目Vandalay实业公司正在考虑购买一台新机器来生产乳胶。

机器A需要花费2
900 000美元,可以使用6年。

变动成本为销售收入的35%,每年的固定成本为170 000美元。


机器B需要花费5 100 000美元,可以使用9年。

这台机器的变动成本为30%,每年的固定成本
为130 000美元。

使用两台机器的年销售收入均为1 000万美元。

必要报酬率为10%,税率为
35%。

两台机器都采用直线法折旧。

如果公司计划永久替代现有的已经磨损的机器,你应该
选择哪台机器?答:项目A:变动成本=1000*35%=350(万$) 折旧=2906=48.33 息税前盈利
EBIT=1000-350-17-48.33=584.67 税=584.67*35%=204.63 净利润=584.67-204.63=380.04
经营现金流量=息税前盈利(EBIT)+折旧-税=584.67+48.33-204.63=428.37
项目B:变动成本=1000*30%=300(万$) 折旧=5109=56.67 息税前盈利
EBIT=1000-300-13-56.67=630.33 税
=630.33*35%=220.62 净利润
=630.33-220.62=409.71 经营现金流量=息税
前盈利(EBIT)+折旧-税
=630.33+56.67-220.62=466.38
但项目A与项目B的机器所提供的服务年限不同,无法直接比较,应考虑约当年成本.对项目A:
年金系数=(1-11.1^6)1.1=4.3553 EACa=NPVa4.3553=361.78 对项目B:年金系数
=(1-11.1^9)1.1=5.759 EACa=NPVb5.759=377.82 因为EACa第十一章:5. 敏感性分析和保本点我们正在评估一个成本为724 000美元、8年期、没有残
值的项目,假定采用直线法在项目寿命内折旧完毕。

预计每年的销售量为90 000单位。

单位
价格为43美元,单位变动成本为29美元,每年的固定成本为780 000美元。

税率为35%,项目
的必要报酬率为15%。

a. 计算会计保本点。

在会计保本点下的经营杠杆度是多少?b. 计算
基本情况下的现金流量和NPV。

NPV对销售量变动的敏感程度是多少?请解释。

如果预计的销
售量减少了500单位,解释你的答案告诉了我们什么。

c. OCF对变动成本变动的敏感程度是
多少?请解释。

如果估计的变动成本减少了1美元,解释你的答案告诉了我们什么。

答:a:
折旧额==(美元每年) 会计保本点Q≈(每单位) 经营杠杆:因为
D=OCF 所以DOL=1+FCOCF=1+FCD=1+500≈9.6 b:OCFbase =[(P-V)×
Q-FC](1-tc)+tcD=[(43-29)×-]×(1-0.35)+0.35×=
NPVbase=-+×(PA,15%,8)=.22 OCFnew=[(43-29)×-]×
(1-0.35)+0.35×= NPVnew=-+×(PA,15%,8)=.35(美元)
△ NPV△S=(.35-.22)(-)=40.835美元 如果预计的销售量减少
了500单位,则 NPVdrop=$40.835×500=$.5即NPV会减少.5美元 无论我们使用
什么样的销售量,当我们计算在卖出的每单位NPV变化中,其中的比例是固定不变的。


c:OCFnew=[(43-30)×-]×(1-0.35)+0.35×=美元 △OCF△
V=(-343.675)(30-29)=-58.500美元 说明:如果估计的变动成本减少了1美元,OCF
将会减少美元

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发布时间:2021-04-09 12:38:10
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作者: admin

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16条评论

  1. 对于利率变化的价格波动越大

  2. 你应该选择哪台机器?答:项目A:变动成本=1000*35%=350(万$) 折旧=2906=48.33 息税前盈利EBIT=1000-350-17-48.33=584.67 税=584.67*35%=204.63 净利润=584.67-204.63=380.04 经营现金流量=息税前盈利(EBIT)+折旧-税=584.67+48.33-204.63=428.37 项目B:变动成本=1000*30%=300(万$) 折旧=5109=56.67 息税前盈利EBIT=1000-300-13-56.67=630.33 税=630.33*35%=220.62 净利润=630.33-220.62=409.71 经营现金流量=息税前盈利(EBIT)+折旧-税=630.33+56.67-220.62=466.38 但项目A与项目B的机器所提供的服务年限不同

  3. 所能持续的最大的销售收入增长率是多少? 答:设增长率=A 则*A*1-*(1+A)*0*(1-0.3)=0 第六章:24. 计算年金终值你每个月将300美元存入一个10%的利率

  4. 这两个项目的NPV分别是多少?如果你采用NPV法则

  5. 公司应该接受哪一个项目?这样的决定一定正确吗?b. 如果必要报酬率是11%

  6. a. 2009年的经营现金流量是多少?b. 2009年流向债权人的现金流量是多少?c.2009年流向股东的现金流量是多少?d.如果该年固定资产净值增加美元

  7. 应考虑约当年成本.对项目A:年金系数=(1-11.1^6)1.1=4.3553 EACa=NPVa4.3553=361.78 对项目B

  8. EPS是多少?每股股利是多少?答:每股股利=00=1.16(美元);EPS(每股收益)=净利润÷总股数==2.02(美元) 14. 计算总的现金流量:Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息:销售收入= 196 000美元;成本= 美元;其他费用=6800美元;折旧费=9100美元;利息费用=美元;税=美元;股利=美元

  9. 在关于长期债券的利率风险方面