财务管理贝塔组合的系数_图文1

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2021年4月9日发(作者:华润三九:2016年年度报告华润三九(000999))
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习题总结
选择题:BCCAA CABBD ACC
1贝塔组合的系数=各个证券的贝塔系数与其所占比例乘积之和
2投资风险报酬率RR=贝塔组合的系数×(市场报酬率﹣无风险报酬率)
3投资组合必要报酬率=无风险报酬率+投资风险报酬率
4变动成本率=单位变动成本÷单价
5边际贡献=1×(单价—单位变动成本)
6 EBIT=息税前利润,固定成本=边际贡献﹣EBIT
7经营杠杆系数=边际贡献÷EBIT
8财务杠杆系数=EBIT÷(EBIT﹣债务筹资成本额)
9 综合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
10每股收益变化=综合杠杆系数×销售额变动率
11 股票预期报酬率=无风险报酬率+贝塔系数×(风险股票必要收益率-无风险报酬率)
12 综合资本成本=年平均利率(1-所得税率)(总资本+债务)+股票预期报酬率(普通股+
总资本)
13 (SA i%,n)是年金终值系数,查年金终值系数表
(PS i%,n)是复利现值系数,复利现值(PVIF)是指未来发生的一笔收付款其现在的
价值。

例:若年利率为10%,从第1年到第3年,各年年末的1元,其现在的价值计
算如下:
1年后1元的现值=1(1+10%)=0.909(元)
2年后1元的现值=1(1+10%)(1+10%)=0.82(元)
3年后1元的现值=1(1+10%)(1+10%)(1+10%)=0.751(元)
复利现值的计算公式为:P=F*1(1+i)^n其中的1(1+i)^n就是复利现值系数。

记作(PF,
i,n).其中i是利率(折现率),n是年数。


(PA i%,n)是年金现值系数,(
其中i表示报酬率,n表示期数,P表示现值,A表示年金。


比如你在银行里面每年年末存入1200元,连续5年,
年利率
是10%的话,你这5年所存入资金的现值
=1200(1+10%)+1200(1+10%)^2+1200(1+10%)^3+1200(1+10%)^4+1200(1+10%)^5= 1200*[1- (1+10%)^
( -5) ]10%=1200*3.7908=4548.96
1200元就是年金,4548.96就是年金现值,110%-110%*1.1^(-5)=3.7908就是年金现值系数。


不同的报酬率、不同的期数下,
年金现值
系数是不相同的。


14 设备的年折旧额=购置设备费用×﹙1-净残值率)÷规定折旧年限
累计折旧额=年折旧额×使用年数
第N年末设备的账面价值=购置设备费用-累计折旧额(厂房折旧同理)
第N年末处置设备引起的税后净现金流量=第N年后设备市场价值+(第N年末设备账
面价值-第N年后设备市场价值)
设备折旧引起的税收收益:每年得到的税收收益=设备的年折旧额×所得税税率
税收收益的现值PVA=每年得到的税收收益×(pa,i%,n)
15

16 权益净利率=税后利润÷收入,收益留存率=留存收益÷税后利润
17每股股利=股利÷股数,股票价值=股利(1+增长率)/(股票必要报酬率-增长率)
18根据对未来的预期,求现在股票的内在价值:①求N年的股利收入现值之和=各年股利与
- - 优质资料
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其对应的复利现值系数之和=第一年股利×复利现值系数(PS,i%,1)+第二年股利×复利
现值系数(PS,i%,2)+……;第N年股利=初始股利×(1+股利增长率)的N次方;②
第N+1年及以后各年的股利收入现值=D
4
(R
s
-g)×(PS,i%,3)
注意:“D
4
(R
s
-g)”分子是第四年的股利,因此该式计算出的是第四年股利及以后各年
股利在第四年年初也就是第三年年末的价值,计算其现值需要再乘以3期的复利现值系
数(PS,15%,3)。


③股票价值=N年的股利收入现值之和+第N+1年及以后各年的股利收入现值
注意:固定股利支付率政策!
19 新旧设备平均年成本=(变现价值+年运行成本×PA-残值×PS)÷PA
20 ①长期借款资本成本=[利息*(1-所得税率)][借款*(1-筹资费率)]
②长期债券资本成本=[利息*(1-所得税率)][发行的债券价格*(1-筹资费率)]
③普通股股本资本成本=第一年预期股利[普通股筹资金额*(1-普通股的筹资费
率)]*100%+股利固定增长率
④优先股股本资本成本=股利[优先股筹资金额*﹙1-筹资费率﹚]
⑤加权平均资本成本的计算:例如
⑥长期借款所占比例==10% ;⑦长期债券所占比例=400 2000=20%
⑧普通股股本所占比例= =40% ;⑨留存收益 所占比例=600 2000=30%
加权平均资本成本=①×⑥+②×⑦+③×⑧+0×⑨
10%*6%+20%*7.03%+30%*0+40%*25.83%=0.6%+1.4%+10.33%
=12.33%
21 财务关系有哪些:①企业同其所有者之间的财务关系②企业同其债权人之间的财务关系
③企业同被投资单位之间的财务关系④企业同其债务人之间的财务关系⑤企业内部各单位
之间的财务关系⑥企业与职工之间的财务关系⑦企业与税务机关之间的财务关系。


22 ①经营杠杆:由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收
入变动率的现象。

原因:在企业一定的营业收入规模内,变动成本随着营业收入总额的
增加而增加,固定成本则不随企业营业收入总额的增加而增加,而是保持固定不变。


着营业收入的增加,单位营业收入所负担的固定成本会相对减少,从而给企业带来额外
的利润。


②财务杠杆:由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益率变动率大于
息税前利润变动率的现象。

原因:在企业资本规模和资本结构一定的条件下,企业从息
税前利润中支付债务利息是相对固定的,当系税前利润增多时,每一元息税前利润所负
担的债务利息会相应地降低,扣除企业所得税 后可分配给企业股权资本所有者的利润
就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益。


23 长期投资中,现金流量的构成。


按照现金流动的方向分:现金流入量、现金流出量、净现金流量;
按照现金流量发生的时间分:①初始现金流量:投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、
建筑工程费用、营运资本的垫支、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益、
不可预见费。

②营业现金流量:一般指营业现金收入③终结现金流量:固定资产的残
值收入或变价收入、原有垫支在各种流动资产上的资金回收、停止使用的土地变价收
入等。


24 NPV=年收益×(PA,i,n)-投资额NPV≥0,接受项目;NPV<0,拒绝项目。

相对比
较时,取NPV大者。


25 投资回收期(PBP)是指收回初始投资所需要的年数。

该指标可以衡量项目收回初始
投资速度的快慢。

PBP包括普通回收期法和贴现回收期法。

评价标准:P项目≤P标准,
- - 优质资料
-- -
项目可以接受。

投资回收期的计算会遇到年回收额相同和年回收额不同这两种情况。


某项目投资100万元,从第一年末开始每年净收益30万元,试计算其静态投资回收期?
解:Pt=PA==3.33(年
(年回收额不相等时)投资回收期=收回全部投资前所需要的整年数+年初没有收
的成本相应年度的现金流量
26 盈利能力指数(PI)=初始投资所带来的后续现金流量的现值初始投资
盈利能力指数的计算公式:




PI代表盈利能力指数,R
t
代表第t期的收益值(即各年中流入系统的现金收益值,等于
投资方案引起的收入增加量减去费用的增加量),C
t
代表第t期的支出值(也即各年流
出系统的净现金投资量)。



27 一般情况下,如果不作特殊说明的话,资产的收益均指资产的年收益率。


单期资产收益率=资产的收益额÷期初资产的价值(价格)
=(利息或股息收益+资本利得)÷期初资产的价值(价格)
=利息或股息收益率+资本利得收益率
教材案例:某股票一年前的价格为10元,一年中的税后股息为0.25,现在的市价为12
元,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率是多少?
一年中的收益额=0.25+(12-10)=2.25元
股票的收益率=2.25÷10=22.5%
股利收益率是2.5%,利得收益率为20%。


28 当贴现率为 10% 时,某投资项目的净现值为 500 元,则说明该投资项目的内部报酬
率()A大于10%
A、 大于 10% B、 小于 10% C、 等于 10% D、 不确定
当贴现率为10%时,项目的净现值为 500 元
当贴现率为内部报酬率时,项目的净现值为0
净现值和贴现率呈反方向变化,净现值变小,贴现率就变大,所以应选A
29 二、营运资金的特点:一周转具有短期性二实物形态具有易变性三数量具有波动性四实
物形态具有变动性五来源具有灵活多样性
30 标准离差率=标准差÷期望值(
标准离差率越大,风险越大;标准离差率越小,风险越小。





PPT总结
短期筹资
1 210,n30 的含义:n30——信用期限是30天;10——折扣期限; 2——现金折扣为2% ;
210——企业10天内还款,可享受现金折扣是2%,即可以少付款2%。


2 放弃现金折扣的实际利率计算公式:

放弃现金折
折扣率360

??
扣实际利率
1?折扣率信用期限?折扣期限

3 应付贴现票款=汇票金额-贴现息;贴现息=汇票金额×贴现天数×(月贴现率÷30天)
- - 优质资料
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4 公司享用周转信用协议,通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。


周转信
已使用的承诺

承诺费?(?)?
贷限额
借款数额费率
5 某公司按8%向银行借款100 000元,银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额(银行要
求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额)。


要求:计算该项借款的实际利率。


?8%

借款实际利率??100%?9.4%

?(1?15%)
6 应收票据贴现借款额=票据到期值-贴现息;
贴现息=汇票金额×贴现天数×(月贴现率÷30天)
流动资产管理
1 某公司年现金需求量为720万元,其原材料购买和产品销售均采取赊账方式,应收账款
的平均收款天数为30天,应付账款的平均付款天数为20天,存货平均周转天数为90
天。

现金周转期=30-20+90=100(天) ;现金周转率==3.6(次)
目标现金持有量=720÷3.6=200(万元)
2 假设AST公司预计每月需要现金720 000元,现金与有价证券转换的交易成本为每次100
元,有价证券的月利率为1%,
要求:计算该公司最佳现金持有量;每月有价证券交易次数;持有现金的总成本。



2??100

C
*
??(元)
1%

② 每月有价证券交易次数 = 720 000120 000 = 6(次)


TC?()?1%?(72)?100

?600?600?1200(元)

3 存货相关成本=相关订货成本+相关储存成本
=全年订货次数×每次订货成本+平均存货量×单位存货储存成本
=﹙AQ﹚×P+﹙Q2) ×C

2AP
Q
*
?
经济订货批量=;最低年成本合计=
T
*
?2APC
C

存货一次订货后陆续到达、陆续使用的情况下,最佳订货批量和最低年成本的计算公式
为:

2AP
Q
*
YA
*
Q
*
?
T??(1?)?C??P
Y
最佳订货批量=;
C
;最低年成本=
*
(1?)
2XQ
X

总成本=年订货成本+年储存成本+年采购成本
订货点?平均每日正常消耗量?提前期?安全储备量
4

?
预计每日最大平均每日正常
?
提前期
?
安全储备量?
?
?

??
?
日数
消耗量消耗量
??

长期融资
- - 优质资料
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1 假设某公司下年预计销售总额4000万元,股利支付率为30%,销售净利率为4.5%,其
他资料见下表,则预测步骤如表所示:


留存收益增加=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)=4000×4.5%×(1-30%)
=126万元
则本年度留存收益为: 824+126=950万元
融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
=(资产销售百分比×新增销售额)-(负债销售百分比×新增销售额)-
[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)]
=[(23.3333%+43.3333%)×1000-(5.8666%+0.3%) ×1000]-[4.5%×4000×(1-30%)]
=479万元
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益
=2666.66-1121.66-(940+126) =479万元
设外部融资为零,则:
0 = 资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付
率)
0 = 0.6666-0.0617-4.5%× [(1+增长率)÷增长率]×0.7;增长率=5.494%
新增销售额=3000×5.494%=164.82万元
外部融资需求不仅取决于销售的增长,还要看
股利支付率和销售净利率。


财务杠杆
1、DOL(经营杠杆) 越大,EBIT 对销售量的变动越敏感。


2、盈利企业固定成本不变时,Q 越大,DOL 越小,经营风险越小;反之,Q 越小,DOL 越
大,经营风险越大。


3、当 Q 在盈亏临界点时,DOL 趋向无穷大,即若 Q 稍有增加
或稍有减少,便会引起盈利或亏损。


运营资金管理
1 现金管理 最佳现金持有量
存货模型——鲍莫模型P415
QT
TC??K??F
1. 不考虑固定成本
2Q
- - 优质资料
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2. 不考虑短缺
TC:现金管理的总成本 Q:最佳持有量 K:有价证券的利率
T:一个周期内现金总需求量 F:每次转换有价证券的固定成本

最佳现金持有量:最佳现金管理总成本
Q?
2TF

TC?2T?F?K

K
2
现金周转期?应收帐款周转期?应付帐款周转期?存货周转期

现金周转率

?日历天数(360)现金周转期

目标现金持有量?年现金需求额现金周转率
3 应收账款的机会成本=持续赊销业务需要的资金×资金成本率
4 存货管理 经济批量 允许缺货存在的订货经济批量模型:R:单位缺货成本

Q?
2A?BC?R

C
?
R

- - 优质资料
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习题总结
选择题:BCCAA CABBD ACC
1贝塔组合的系数=各个证券的贝塔系数与其所占比例乘积之和
2投资风险报酬率RR=贝塔组合的系数×(市场报酬率﹣无风险报酬率)
3投资组合必要报酬率=无风险报酬率+投资风险报酬率
4变动成本率=单位变动成本÷单价
5边际贡献=1×(单价—单位变动成本)
6 EBIT=息税前利润,固定成本=边际贡献﹣EBIT
7经营杠杆系数=边际贡献÷EBIT
8财务杠杆系数=EBIT÷(EBIT﹣债务筹资成本额)
9 综合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
10每股收益变化=综合杠杆系数×销售额变动率
11 股票预期报酬率=无风险报酬率+贝塔系数×(风险股票必要收益率-无风险报酬率)
12 综合资本成本=年平均利率(1-所得税率)(总资本+债务)+股票预期报酬率(普通股+
总资本)
13 (SA i%,n)是年金终值系数,查年金终值系数表
(PS i%,n)是复利现值系数,复利现值(PVIF)是指未来发生的一笔收付款其现在的
价值。

例:若年利率为10%,从第1年到第3年,各年年末的1元,其现在的价值计
算如下:
1年后1元的现值=1(1+10%)=0.909(元)
2年后1元的现值=1(1+10%)(1+10%)=0.82(元)
3年后1元的现值=1(1+10%)(1+10%)(1+10%)=0.751(元)
复利现值的计算公式为:P=F*1(1+i)^n其中的1(1+i)^n就是复利现值系数。

记作(PF,
i,n).其中i是利率(折现率),n是年数。


(PA i%,n)是年金现值系数,(
其中i表示报酬率,n表示期数,P表示现值,A表示年金。


比如你在银行里面每年年末存入1200元,连续5年,
年利率
是10%的话,你这5年所存入资金的现值
=1200(1+10%)+1200(1+10%)^2+1200(1+10%)^3+1200(1+10%)^4+1200(1+10%)^5= 1200*[1- (1+10%)^
( -5) ]10%=1200*3.7908=4548.96
1200元就是年金,4548.96就是年金现值,110%-110%*1.1^(-5)=3.7908就是年金现值系数。


不同的报酬率、不同的期数下,
年金现值
系数是不相同的。


14 设备的年折旧额=购置设备费用×﹙1-净残值率)÷规定折旧年限
累计折旧额=年折旧额×使用年数
第N年末设备的账面价值=购置设备费用-累计折旧额(厂房折旧同理)
第N年末处置设备引起的税后净现金流量=第N年后设备市场价值+(第N年末设备账
面价值-第N年后设备市场价值)
设备折旧引起的税收收益:每年得到的税收收益=设备的年折旧额×所得税税率
税收收益的现值PVA=每年得到的税收收益×(pa,i%,n)
15

16 权益净利率=税后利润÷收入,收益留存率=留存收益÷税后利润
17每股股利=股利÷股数,股票价值=股利(1+增长率)/(股票必要报酬率-增长率)
18根据对未来的预期,求现在股票的内在价值:①求N年的股利收入现值之和=各年股利与
- - 优质资料
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其对应的复利现值系数之和=第一年股利×复利现值系数(PS,i%,1)+第二年股利×复利
现值系数(PS,i%,2)+……;第N年股利=初始股利×(1+股利增长率)的N次方;②
第N+1年及以后各年的股利收入现值=D
4
(R
s
-g)×(PS,i%,3)
注意:“D
4
(R
s
-g)”分子是第四年的股利,因此该式计算出的是第四年股利及以后各年
股利在第四年年初也就是第三年年末的价值,计算其现值需要再乘以3期的复利现值系
数(PS,15%,3)。


③股票价值=N年的股利收入现值之和+第N+1年及以后各年的股利收入现值
注意:固定股利支付率政策!
19 新旧设备平均年成本=(变现价值+年运行成本×PA-残值×PS)÷PA
20 ①长期借款资本成本=[利息*(1-所得税率)][借款*(1-筹资费率)]
②长期债券资本成本=[利息*(1-所得税率)][发行的债券价格*(1-筹资费率)]
③普通股股本资本成本=第一年预期股利[普通股筹资金额*(1-普通股的筹资费
率)]*100%+股利固定增长率
④优先股股本资本成本=股利[优先股筹资金额*﹙1-筹资费率﹚]
⑤加权平均资本成本的计算:例如
⑥长期借款所占比例==10% ;⑦长期债券所占比例=400 2000=20%
⑧普通股股本所占比例= =40% ;⑨留存收益 所占比例=600 2000=30%
加权平均资本成本=①×⑥+②×⑦+③×⑧+0×⑨
10%*6%+20%*7.03%+30%*0+40%*25.83%=0.6%+1.4%+10.33%
=12.33%
21 财务关系有哪些:①企业同其所有者之间的财务关系②企业同其债权人之间的财务关系
③企业同被投资单位之间的财务关系④企业同其债务人之间的财务关系⑤企业内部各单位
之间的财务关系⑥企业与职工之间的财务关系⑦企业与税务机关之间的财务关系。


22 ①经营杠杆:由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收
入变动率的现象。

原因:在企业一定的营业收入规模内,变动成本随着营业收入总额的
增加而增加,固定成本则不随企业营业收入总额的增加而增加,而是保持固定不变。


着营业收入的增加,单位营业收入所负担的固定成本会相对减少,从而给企业带来额外
的利润。


②财务杠杆:由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益率变动率大于
息税前利润变动率的现象。

原因:在企业资本规模和资本结构一定的条件下,企业从息
税前利润中支付债务利息是相对固定的,当系税前利润增多时,每一元息税前利润所负
担的债务利息会相应地降低,扣除企业所得税 后可分配给企业股权资本所有者的利润
就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益。


23 长期投资中,现金流量的构成。


按照现金流动的方向分:现金流入量、现金流出量、净现金流量;
按照现金流量发生的时间分:①初始现金流量:投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、
建筑工程费用、营运资本的垫支、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益、
不可预见费。

②营业现金流量:一般指营业现金收入③终结现金流量:固定资产的残
值收入或变价收入、原有垫支在各种流动资产上的资金回收、停止使用的土地变价收
入等。


24 NPV=年收益×(PA,i,n)-投资额NPV≥0,接受项目;NPV<0,拒绝项目。

相对比
较时,取NPV大者。


25 投资回收期(PBP)是指收回初始投资所需要的年数。

该指标可以衡量项目收回初始
投资速度的快慢。

PBP包括普通回收期法和贴现回收期法。

评价标准:P项目≤P标准,
- - 优质资料
-- -
项目可以接受。

投资回收期的计算会遇到年回收额相同和年回收额不同这两种情况。


某项目投资100万元,从第一年末开始每年净收益30万元,试计算其静态投资回收期?
解:Pt=PA==3.33(年
(年回收额不相等时)投资回收期=收回全部投资前所需要的整年数+年初没有收
的成本相应年度的现金流量
26 盈利能力指数(PI)=初始投资所带来的后续现金流量的现值初始投资
盈利能力指数的计算公式:




PI代表盈利能力指数,R
t
代表第t期的收益值(即各年中流入系统的现金收益值,等于
投资方案引起的收入增加量减去费用的增加量),C
t
代表第t期的支出值(也即各年流
出系统的净现金投资量)。



27 一般情况下,如果不作特殊说明的话,资产的收益均指资产的年收益率。


单期资产收益率=资产的收益额÷期初资产的价值(价格)
=(利息或股息收益+资本利得)÷期初资产的价值(价格)
=利息或股息收益率+资本利得收益率
教材案例:某股票一年前的价格为10元,一年中的税后股息为0.25,现在的市价为12
元,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率是多少?
一年中的收益额=0.25+(12-10)=2.25元
股票的收益率=2.25÷10=22.5%
股利收益率是2.5%,利得收益率为20%。


28 当贴现率为 10% 时,某投资项目的净现值为 500 元,则说明该投资项目的内部报酬
率()A大于10%
A、 大于 10% B、 小于 10% C、 等于 10% D、 不确定
当贴现率为10%时,项目的净现值为 500 元
当贴现率为内部报酬率时,项目的净现值为0
净现值和贴现率呈反方向变化,净现值变小,贴现率就变大,所以应选A
29 二、营运资金的特点:一周转具有短期性二实物形态具有易变性三数量具有波动性四实
物形态具有变动性五来源具有灵活多样性
30 标准离差率=标准差÷期望值(
标准离差率越大,风险越大;标准离差率越小,风险越小。





PPT总结
短期筹资
1 210,n30 的含义:n30——信用期限是30天;10——折扣期限; 2——现金折扣为2% ;
210——企业10天内还款,可享受现金折扣是2%,即可以少付款2%。


2 放弃现金折扣的实际利率计算公式:

放弃现金折
折扣率360

??
扣实际利率
1?折扣率信用期限?折扣期限

3 应付贴现票款=汇票金额-贴现息;贴现息=汇票金额×贴现天数×(月贴现率÷30天)
- - 优质资料
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4 公司享用周转信用协议,通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。


周转信
已使用的承诺

承诺费?(?)?
贷限额
借款数额费率
5 某公司按8%向银行借款100 000元,银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额(银行要
求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额)。


要求:计算该项借款的实际利率。


?8%

借款实际利率??100%?9.4%

?(1?15%)
6 应收票据贴现借款额=票据到期值-贴现息;
贴现息=汇票金额×贴现天数×(月贴现率÷30天)
流动资产管理
1 某公司年现金需求量为720万元,其原材料购买和产品销售均采取赊账方式,应收账款
的平均收款天数为30天,应付账款的平均付款天数为20天,存货平均周转天数为90
天。

现金周转期=30-20+90=100(天) ;现金周转率==3.6(次)
目标现金持有量=720÷3.6=200(万元)
2 假设AST公司预计每月需要现金720 000元,现金与有价证券转换的交易成本为每次100
元,有价证券的月利率为1%,
要求:计算该公司最佳现金持有量;每月有价证券交易次数;持有现金的总成本。



2??100

C
*
??(元)
1%

② 每月有价证券交易次数 = 720 000120 000 = 6(次)


TC?()?1%?(72)?100

?600?600?1200(元)

3 存货相关成本=相关订货成本+相关储存成本
=全年订货次数×每次订货成本+平均存货量×单位存货储存成本
=﹙AQ﹚×P+﹙Q2) ×C

2AP
Q
*
?
经济订货批量=;最低年成本合计=
T
*
?2APC
C

存货一次订货后陆续到达、陆续使用的情况下,最佳订货批量和最低年成本的计算公式
为:

2AP
Q
*
YA
*
Q
*
?
T??(1?)?C??P
Y
最佳订货批量=;
C
;最低年成本=
*
(1?)
2XQ
X

总成本=年订货成本+年储存成本+年采购成本
订货点?平均每日正常消耗量?提前期?安全储备量
4

?
预计每日最大平均每日正常
?
提前期
?
安全储备量?
?
?

??
?
日数
消耗量消耗量
??

长期融资
- - 优质资料
-- -
1 假设某公司下年预计销售总额4000万元,股利支付率为30%,销售净利率为4.5%,其
他资料见下表,则预测步骤如表所示:


留存收益增加=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)=4000×4.5%×(1-30%)
=126万元
则本年度留存收益为: 824+126=950万元
融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
=(资产销售百分比×新增销售额)-(负债销售百分比×新增销售额)-
[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)]
=[(23.3333%+43.3333%)×1000-(5.8666%+0.3%) ×1000]-[4.5%×4000×(1-30%)]
=479万元
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益
=2666.66-1121.66-(940+126) =479万元
设外部融资为零,则:
0 = 资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付
率)
0 = 0.6666-0.0617-4.5%× [(1+增长率)÷增长率]×0.7;增长率=5.494%
新增销售额=3000×5.494%=164.82万元
外部融资需求不仅取决于销售的增长,还要看
股利支付率和销售净利率。


财务杠杆
1、DOL(经营杠杆) 越大,EBIT 对销售量的变动越敏感。


2、盈利企业固定成本不变时,Q 越大,DOL 越小,经营风险越小;反之,Q 越小,DOL 越
大,经营风险越大。


3、当 Q 在盈亏临界点时,DOL 趋向无穷大,即若 Q 稍有增加
或稍有减少,便会引起盈利或亏损。


运营资金管理
1 现金管理 最佳现金持有量
存货模型——鲍莫模型P415
QT
TC??K??F
1. 不考虑固定成本
2Q
- - 优质资料
-- -
2. 不考虑短缺
TC:现金管理的总成本 Q:最佳持有量 K:有价证券的利率
T:一个周期内现金总需求量 F:每次转换有价证券的固定成本

最佳现金持有量:最佳现金管理总成本
Q?
2TF

TC?2T?F?K

K
2
现金周转期?应收帐款周转期?应付帐款周转期?存货周转期

现金周转率

?日历天数(360)现金周转期

目标现金持有量?年现金需求额现金周转率
3 应收账款的机会成本=持续赊销业务需要的资金×资金成本率
4 存货管理 经济批量 允许缺货存在的订货经济批量模型:R:单位缺货成本

Q?
2A?BC?R

C
?
R

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发布时间:2021-04-09 12:37:45
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作者: admin

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7条评论

  1. 其现在的价值计算如下: 1年后1元的现值=1(1+10%)=0.909(元) 2年后1元的现值=1(1+10%)(1+10%)=0.82(元) 3年后1元的现值=1(1+10%)(1+10%)(1+10%)=0.751(元) 复利现值的计算公式为:P=F*1(1+i)^n其中的1(1+i)^n就是复利现值系数

  2. ②营业现金流量:一般指营业现金收入③终结现金流量:固定资产的残值收入或变价收入

  3. 22 ①经营杠杆:由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象