股市分析:中颖电子会是下一个牛股吗?_金融/投资_经管营销_专业资料2

百川网-太子奶集团

2021年4月9日发(作者:请贵公司说明下新任董事长陈维和公司实控人国脉科技(0020)
股市分析:中颖电子会是下一个牛股吗?

中颖电子应该是从15年到16年17年机构调研次数最
多个股之一。

我就奇怪,一只小盘股为什么会有那么多机构
排队去调研?我也买个底仓关注一段时间了,就发表下个人
的观点。

在全景表中看到,从2014年公司业绩有加速上升
趋势,净资产收益率也在提高,并且净利润增长速度远超过
营业额增长(这是芯片行业的规律,前期投入大,当销售额放
量时利润会增长更快),特别注意的是到17年一季度营收同
比增长43%(营收爆增,好兆头),净利增长82%,我们分析
下背后的发生了什么,个人认为有以下几个原因。

一,产业
空间大中国进口最多的不是石油,而是芯片。

每年大概有2
万多亿吧!而我国芯片行业处于特别落后的背景,替代空间
巨大。

蛋糕虽然很大,能不能吃到嘴里才是关键。

二,中颖
电子业务比较性感公司主营家电(机电)芯片,锂电池管理芯
片,OLED驱动芯片。

2016 年公司家电和机电的销售占比
为 6 成,锂电池管理芯片超 1 成,智能电表近 1 成,键
盘鼠标接近 1 成, OLED 驱动芯片和其他产品近 1 成。

1,
家电芯片中国的家电制造行业的市占率已经是全球第一,不
但有内、外销,也有替国际品牌代工,但家电行业的芯片很
多都是进口的。

连拥有核心科技的格力空调芯片都是靠日本
进口,可见中国芯片行业的地位是多么的落后(可见行业的空
间是多么巨大)。

为了改变落后局面,政府鼓励家电厂商要用
国产芯片。

而家电客户配合国家政策采用国产芯片的意愿也
在提升,许多大型品牌家电客户采用了中颖电子高质量、高
性价比的芯片。

公司是家电主控单芯片最大的国产芯片供应
商,在全球市场份额 10%以上,家电芯片占公司销售额的
60%,是公司现阶段主营业务。

主要有大家电和小家电两块,
目前公司在小家电芯片营收市场占有率全球第2,在微波炉,
豆浆机等领域市占率全球第1,公司家电芯片自身的销售比
例,小家电约占 6 成,客户主要是国内一线品牌大厂。


家电约占 4 成,大家电应用产品主要有定频空调(公司变频
空调的控制芯片还在研发推广)、冰箱、洗衣机,抽油烟机的
主控芯片,客户主要是国内一线品牌大厂。

未来业绩增长主
要来自于大家电。

目前大家电领域的竞争对手,主要来自于
欧、美、日的国际老牌厂总结:公司的家电控制芯片具有通
用性,家电客户产品的需求畅旺,未来增长主要看大家电,
因为小家电芯片大概1块多一个,大家电芯片4-5块一个。


如果大家电芯片放量,未来空间很大。

2,锂电池管理芯片
公司锂电池管理芯片占公司销售额的10%。

这是公司现在业
绩爆发点。

从2016年的第二季锂电池电源管理开始翻倍增
长(基数低)。

17年一季度显示仍维持高速增长。

公司锂电池
产品分为计量芯片和保护芯片,其中三分之一用在笔记本电
脑的电池包(二线品牌)、三分之一用于国内一些大品牌厂商
的电动自行车、三分之一用于高端手机的维修市场。

保护芯
片用于笔记本电脑电池包,计量芯片则用于高端手机。

现阶
段最应该关注的是公司的笔记本锂电池管理芯片切入一线
笔电供应链。

公司在互动平台说:公司的锂电池管理芯片产
品切入国际级一线品牌笔电厂家的工程验证已进入最后几
个阶段,公司将致力推进并实现产品在国际级一线笔电大厂
的试生产及量产(公司17年一季报增长43%,不知道切入了
一线笔电厂家没有,如果还没有,未来业绩会更有看头。

)
总结:锂电池芯片应用面非常广,锂电池产业发展欣欣向荣,
带动了锂电池管理芯片市场面的需求强劲,公司为客户提供
优质的服务、成本的竞争力,未来销量可望会是一个逐步增
长的过程,进而逐渐实现进口替代。

空间很大。

3,最性感
的是驱动oled屏幕芯片。

是国内唯一量产的。

我想这也是吸
引机构调研的最主要原因吧!公司2015 年成为和辉光电的
量产供应商,公司在互动平台上透漏与国内多家玻璃屏厂有
接洽,预计未来两年内,都还是国内 AMOLED 产业的起步
期及建设期,可能 2019 年开始逐步会有更多的产能释放。


公司对这方面非常重视,设立了子公司芯颖科技有限公司,
公司所有显屏驱动芯片的研发、销售及市场开拓,都由芯颖
科技有限公司负责,并引入并整合外部研发团队资源。

芯颖
的管理层专注于 IC 产业研发均超过 20 年了,在研发、市
场策划、营销及生产管理方面都有丰富的经验。

中颖电子普
通小家电芯片只是一块多钱一个,而oled芯片要十多块钱一
个。

大家幻想一下:如果oled芯片真的放量业绩是多么的恐
怖。

不过这个市场还没有开始,后年应该爆发。

总结:这是
块大饼,暂时吃不着,机会很大。

(芯片公司是国际化的竞争,
竞争很激烈,赢家通吃,公司的竞争对手主要是日韩,台湾
企业,中颖电子的机会在于国家鼓励国内企业用国产芯片,
绑定供应商,成本优势,至于中颖电子的技术是不是很领先,
我也看不出来)三,技术壁垒(护城河)技术芯片设计行业,必
须长时间不断的投入研发,积累经验,以建立产品技术壁垒,
这个行业门槛很高(就连格力董阿姨想做芯片都要三思而后
行)。

公司研发费用占销售额14.5%,科技公司研发费用就相
当于消费类公司的广告费。

要看这个(研发)广告费有没有用
在刀刃上,还要看公司研发的产品容不容易被颠覆。

公司家
电主控芯片产品的生命周期长(技术变革慢),不容易被颠覆。


国家鼓励进口替代,支持国货!四,成本优势有外国人说,
只要中国人插手的行业都是苦逼的行业。

芯片行业也不例外,
以前国外公司靠的技术,赚取大量的利润。

中颖电子董事长
说:公司有成本竞争的绝对优势(公司的成本已经迫使国外同
行放弃这项业务),公司已经在逐步推展实现国产替代。

五,
轻资产模式很多投资人都知道,重资产模式的企业容易出现
问题。

资产收益率也会低,中颖电子就是轻资产行业,没有
那么多固定资产。

公司只是负责设计,体现了知识是第一生
产力。

一般轻资产型的公司,如果能维持毛利率在较佳水平,
当销售达到一定的规模后,往往会有一段时间内,容易体现
净利润的高增速;(这是芯片行业的规律,前期投入大,当销
售额放量时利润会增长更快),特别注意的是到17年一季度
营收同比增长43%(营收爆增)六,税收芯片行业是中国的痛。


科技是第一生产力用在芯片行业是最恰当的词。

中国最需要
的不是石油,而是高科技。

用钱能解决的问题都不是问题。


问题是美国控制自己的芯片技术外流。

中国有钱都买不到。


国家为鼓励集成电路芯片行业税收有优惠,有些只有
10%(好兴奋啊!)。

七,管理层公司团队是台湾人。

这也可
以想得到。

半导体行业是台湾的优势产业。

别的国家对我们
实行技术封锁。

本人在台湾公司工作过,对台湾公司还是蛮
了解,经过我最近时间的跟踪,发现中颖电子管理层还是比
较靠谱,说话、做事都很有分寸。

没有满嘴跑飞机(从业绩预
告都可以看出来,都是上限)。

八,股权激励公司有股权激励。


但要求不高。

相当于给员工发福利。

个人认为激励不够,
应该全员持股。

中颖电子是轻资产行业,芯片为外包加工。


很大一部分成本为员工的工资。

如果不给员工加工资,多给
员工股权(反正也是打5折。

)。

则会增加上市公司盈利。


上,空间大+量价齐升+低税率+员工持股,几种因素相结合
会产生巨大能量。

也就是物理学的临界点。

公司将会爆发增
长,临界点会让机构特别感兴趣。

这也是中颖电子一直不便
宜的原因吧!(至于现在有没有达到临界点,这个还不好说,
毕竟oled芯片要到19年才会放量,这两年还是主要看家电
芯片和锂电池管理芯片,但有一点是比较确定的,公司业绩
会稳步增长)。

九,估值市场通常是有效的,这么好的公司,
估值确实不便宜。

2017年一季度公司的营收同比增长43%,
净利润同比增长82%(中颖电子主要看营收,如果营收放量,
应该是加仓时候),公司现市值70亿。

对应17年底市盈率
约44倍,确实不便宜。

但相对(公司历年平均市盈率约60
倍以上,行业市盈率66倍)还是便宜的,个人认为:如果有
机会调整会是比较好的买点。

对于长期投资者来说,这个价
钱也能接受。

本人持有中颖电子(以前买个观察仓,如有机会
会逐步加仓)。

请勿跟风,据此买入卖出,后果自负。

(作者:
Zliya)


股市分析:中颖电子会是下一个牛股吗?

中颖电子应该是从15年到16年17年机构调研次数最
多个股之一。

我就奇怪,一只小盘股为什么会有那么多机构
排队去调研?我也买个底仓关注一段时间了,就发表下个人
的观点。

在全景表中看到,从2014年公司业绩有加速上升
趋势,净资产收益率也在提高,并且净利润增长速度远超过
营业额增长(这是芯片行业的规律,前期投入大,当销售额放
量时利润会增长更快),特别注意的是到17年一季度营收同
比增长43%(营收爆增,好兆头),净利增长82%,我们分析
下背后的发生了什么,个人认为有以下几个原因。

一,产业
空间大中国进口最多的不是石油,而是芯片。

每年大概有2
万多亿吧!而我国芯片行业处于特别落后的背景,替代空间
巨大。

蛋糕虽然很大,能不能吃到嘴里才是关键。

二,中颖
电子业务比较性感公司主营家电(机电)芯片,锂电池管理芯
片,OLED驱动芯片。

2016 年公司家电和机电的销售占比
为 6 成,锂电池管理芯片超 1 成,智能电表近 1 成,键
盘鼠标接近 1 成, OLED 驱动芯片和其他产品近 1 成。

1,
家电芯片中国的家电制造行业的市占率已经是全球第一,不
但有内、外销,也有替国际品牌代工,但家电行业的芯片很
多都是进口的。

连拥有核心科技的格力空调芯片都是靠日本
进口,可见中国芯片行业的地位是多么的落后(可见行业的空
间是多么巨大)。

为了改变落后局面,政府鼓励家电厂商要用
国产芯片。

而家电客户配合国家政策采用国产芯片的意愿也
在提升,许多大型品牌家电客户采用了中颖电子高质量、高
性价比的芯片。

公司是家电主控单芯片最大的国产芯片供应
商,在全球市场份额 10%以上,家电芯片占公司销售额的
60%,是公司现阶段主营业务。

主要有大家电和小家电两块,
目前公司在小家电芯片营收市场占有率全球第2,在微波炉,
豆浆机等领域市占率全球第1,公司家电芯片自身的销售比
例,小家电约占 6 成,客户主要是国内一线品牌大厂。


家电约占 4 成,大家电应用产品主要有定频空调(公司变频
空调的控制芯片还在研发推广)、冰箱、洗衣机,抽油烟机的
主控芯片,客户主要是国内一线品牌大厂。

未来业绩增长主
要来自于大家电。

目前大家电领域的竞争对手,主要来自于
欧、美、日的国际老牌厂总结:公司的家电控制芯片具有通
用性,家电客户产品的需求畅旺,未来增长主要看大家电,
因为小家电芯片大概1块多一个,大家电芯片4-5块一个。


如果大家电芯片放量,未来空间很大。

2,锂电池管理芯片
公司锂电池管理芯片占公司销售额的10%。

这是公司现在业
绩爆发点。

从2016年的第二季锂电池电源管理开始翻倍增
长(基数低)。

17年一季度显示仍维持高速增长。

公司锂电池
产品分为计量芯片和保护芯片,其中三分之一用在笔记本电
脑的电池包(二线品牌)、三分之一用于国内一些大品牌厂商
的电动自行车、三分之一用于高端手机的维修市场。

保护芯
片用于笔记本电脑电池包,计量芯片则用于高端手机。

现阶
段最应该关注的是公司的笔记本锂电池管理芯片切入一线
笔电供应链。

公司在互动平台说:公司的锂电池管理芯片产
品切入国际级一线品牌笔电厂家的工程验证已进入最后几
个阶段,公司将致力推进并实现产品在国际级一线笔电大厂
的试生产及量产(公司17年一季报增长43%,不知道切入了
一线笔电厂家没有,如果还没有,未来业绩会更有看头。

)
总结:锂电池芯片应用面非常广,锂电池产业发展欣欣向荣,
带动了锂电池管理芯片市场面的需求强劲,公司为客户提供
优质的服务、成本的竞争力,未来销量可望会是一个逐步增
长的过程,进而逐渐实现进口替代。

空间很大。

3,最性感
的是驱动oled屏幕芯片。

是国内唯一量产的。

我想这也是吸
引机构调研的最主要原因吧!公司2015 年成为和辉光电的
量产供应商,公司在互动平台上透漏与国内多家玻璃屏厂有
接洽,预计未来两年内,都还是国内 AMOLED 产业的起步
期及建设期,可能 2019 年开始逐步会有更多的产能释放。


公司对这方面非常重视,设立了子公司芯颖科技有限公司,
公司所有显屏驱动芯片的研发、销售及市场开拓,都由芯颖
科技有限公司负责,并引入并整合外部研发团队资源。

芯颖
的管理层专注于 IC 产业研发均超过 20 年了,在研发、市
场策划、营销及生产管理方面都有丰富的经验。

中颖电子普
通小家电芯片只是一块多钱一个,而oled芯片要十多块钱一
个。

大家幻想一下:如果oled芯片真的放量业绩是多么的恐
怖。

不过这个市场还没有开始,后年应该爆发。

总结:这是
块大饼,暂时吃不着,机会很大。

(芯片公司是国际化的竞争,
竞争很激烈,赢家通吃,公司的竞争对手主要是日韩,台湾
企业,中颖电子的机会在于国家鼓励国内企业用国产芯片,
绑定供应商,成本优势,至于中颖电子的技术是不是很领先,
我也看不出来)三,技术壁垒(护城河)技术芯片设计行业,必
须长时间不断的投入研发,积累经验,以建立产品技术壁垒,
这个行业门槛很高(就连格力董阿姨想做芯片都要三思而后
行)。

公司研发费用占销售额14.5%,科技公司研发费用就相
当于消费类公司的广告费。

要看这个(研发)广告费有没有用
在刀刃上,还要看公司研发的产品容不容易被颠覆。

公司家
电主控芯片产品的生命周期长(技术变革慢),不容易被颠覆。


国家鼓励进口替代,支持国货!四,成本优势有外国人说,
只要中国人插手的行业都是苦逼的行业。

芯片行业也不例外,
以前国外公司靠的技术,赚取大量的利润。

中颖电子董事长
说:公司有成本竞争的绝对优势(公司的成本已经迫使国外同
行放弃这项业务),公司已经在逐步推展实现国产替代。

五,
轻资产模式很多投资人都知道,重资产模式的企业容易出现
问题。

资产收益率也会低,中颖电子就是轻资产行业,没有
那么多固定资产。

公司只是负责设计,体现了知识是第一生
产力。

一般轻资产型的公司,如果能维持毛利率在较佳水平,
当销售达到一定的规模后,往往会有一段时间内,容易体现
净利润的高增速;(这是芯片行业的规律,前期投入大,当销
售额放量时利润会增长更快),特别注意的是到17年一季度
营收同比增长43%(营收爆增)六,税收芯片行业是中国的痛。


科技是第一生产力用在芯片行业是最恰当的词。

中国最需要
的不是石油,而是高科技。

用钱能解决的问题都不是问题。


问题是美国控制自己的芯片技术外流。

中国有钱都买不到。


国家为鼓励集成电路芯片行业税收有优惠,有些只有
10%(好兴奋啊!)。

七,管理层公司团队是台湾人。

这也可
以想得到。

半导体行业是台湾的优势产业。

别的国家对我们
实行技术封锁。

本人在台湾公司工作过,对台湾公司还是蛮
了解,经过我最近时间的跟踪,发现中颖电子管理层还是比
较靠谱,说话、做事都很有分寸。

没有满嘴跑飞机(从业绩预
告都可以看出来,都是上限)。

八,股权激励公司有股权激励。


但要求不高。

相当于给员工发福利。

个人认为激励不够,
应该全员持股。

中颖电子是轻资产行业,芯片为外包加工。


很大一部分成本为员工的工资。

如果不给员工加工资,多给
员工股权(反正也是打5折。

)。

则会增加上市公司盈利。


上,空间大+量价齐升+低税率+员工持股,几种因素相结合
会产生巨大能量。

也就是物理学的临界点。

公司将会爆发增
长,临界点会让机构特别感兴趣。

这也是中颖电子一直不便
宜的原因吧!(至于现在有没有达到临界点,这个还不好说,
毕竟oled芯片要到19年才会放量,这两年还是主要看家电
芯片和锂电池管理芯片,但有一点是比较确定的,公司业绩
会稳步增长)。

九,估值市场通常是有效的,这么好的公司,
估值确实不便宜。

2017年一季度公司的营收同比增长43%,
净利润同比增长82%(中颖电子主要看营收,如果营收放量,
应该是加仓时候),公司现市值70亿。

对应17年底市盈率
约44倍,确实不便宜。

但相对(公司历年平均市盈率约60
倍以上,行业市盈率66倍)还是便宜的,个人认为:如果有
机会调整会是比较好的买点。

对于长期投资者来说,这个价
钱也能接受。

本人持有中颖电子(以前买个观察仓,如有机会
会逐步加仓)。

请勿跟风,据此买入卖出,后果自负。

(作者:
Zliya)

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发布时间:2021-04-09 12:36:11
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作者: admin

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  1. 我想这也是吸引机构调研的最主要原因吧!公司2015 年成为和辉光电的量产供应商

  2. 并引入并整合外部研发团队资源

  3. 豆浆机等领域市占率全球第1