创投和基金的商业模式1

深圳网络警察-大兴公司注册

2021年4月9日发(作者:长园集团()长园集团)
我常常在写商业模式,但是多半是针对新创公司的获利方式做剖析。

与大家交流的过程中,
发现很多
创业
人对于创投、基金的商业模式也不是很了解,有时候甚至造成了许多不必要的误会。

在此
把创投的商业模式深入的解析一番,希望能够提供给大家有比较正确的信息,也让大家看创投
能有比较合理的观点。


创投的商业模式
要了解创投的商业模式,先要从他的公司结构开始。

一家创投公司,说穿了就是一家基金
管理公司,他旗下管理的,就是一支一支投资人委托的创投基金(Venture Capital Fund or VC
Fund)。

所以说我们一般统称的”创投”,往往是把管理公司和基金当作一个个体,这样的思考
方式有时候会有一些问题,我稍后会解释。


和一般共同基金一样,创投基金里面的钱,也是由法人和个人等”募资”而来。

但和一般
共同基金不同的,创投基金一旦募资完毕,大门就关起来了,期限内投资人是不得领出的。


般美国的VC Fund 周期是10 年,台湾的则是7 年。


所以一家创投管理公司,他所提供的服务就是帮投资人管理创投基金,然后在期限内尽可
能的把基金报酬率最大化。

他的投资标的是未上市公司的股票,产生报酬的方式是在这些公司
还未成熟的时候,用较低的价格买下他们的股票,然后等着这些公司的事业渐渐成熟,一旦有
一天上市或是被收购,那创投基金的投资,就有了”退场(Exit)”的机会。


退场产生的资金,扣除当初投资的本金,就是创投的报酬。

再拿去和投资人拆帐,最后拿
到的部分就是管理公司的获利。

拆帐的方式每个基金有不同的规定,但通常都接近80-20 的
比例。


举例来说: 如果A 创投投资了B 公司100 元,取得50% 股权,5 年之后B 公司上市,市
值达到10,200 元,则A 创投卖掉手中持有的该公司股票,会得到5,100 元,扣除100 元本金,
报酬是5,000 元,和投资人拆帐后,管理公司可得1,000 元。


这样的过程,就是创投管理公司最重要的商业周期(business cycle)和获利模式,也就是
他们的商业模式。


值得一提的是,除了退场之后的分红,管理公司大多也会收取一些管理费,但这些不是他
们的获利来源。

收取管理费的原因在于创投所投资的新创公司,往往需要3-5 年的时间才会
产生投资收益,而在这中间的时间,投资人希望基金人可以专心投资,不用担心饿死,所以支
付一些薪水,以及办公室营运等费用,让他们无后顾之忧。

所以这个部分的营收,是直接用来
打消营运费用,不会产生管理公司的获利。


了解了创投的基本商业模式,下面我会把基金规模,以及投资标的”公司周期”,加入考虑
来解释,让大家更了解一些问题,例如: “为什么某些很好的公司创投不能投?”等背后的原因。


基金的商业模式
创投的基本商业模式,是低买高卖未上市公司的股票,然后与基金投资人拆帐。

但是未上
市公司有很多种,一个创投必须要专注在某个领域,来提升成功的机率,而他旗下管理的每一
支基金,可能也会有不同的定位,这是”公司”和”基金”不一定画上等号的其中一个原因。


基金管理公司的 市场定位 ,大多跟合伙的人,他 们的背景和专长有关,通常他们选择投
资的产业,多半也是他们先前工作的领域,或是在产业结构上有很大的共通性的。

由于对产业
的熟悉,他们对未来的发展也比较能够掌握,所以可以因此定下一些投资的策略,例如:现在网
路的投资人会看好Social App但可能不会投资做Webmail网站。


而 个别基金的产业 ,通常是基金管理公司的专长中,再细分的某几项。

例如:美国最富
盛名的创投 Kliener Perkins 就设立了一个专门投资iPhone App的 iFund 。


除此之外,每支基金也会有规模,投资周期,标的物周期等属性和设定,这也是基金和公
司很大不同的地方。


基金规模 指的是基金的总管理资产(Asset Under Management),也就是当初募得的金额—
以KP的iFund为例,他的规模是一亿美金($100mm)。

一个基金的规模往往对基金可以投的案
件有很大的影响,通常一支创投基金会希望分散在20-30家公司上,以每家2-3轮的增资估算,
每一轮投资的金额需占基金的1-3%左右,再小的案件可能就不敷管理成本,无法考虑。

再以
iFund为例,如果一个公司只需募款美金5万(0.05%),那很有可能就会不对KP的盘,要等到
下一轮需要更多资金的时候再谈。

(台湾的基金通常可以回收再利用,也就是已退场的资本,
在到期前可以再拿去投资,这点和美国有很大的不同,所以台湾的基金的”有效规模”往往是
资产的两三倍以上。

)
基金的投资周期 简单的说就是基金的年纪。

如同上一篇所说,台湾的创投基金多半是7
年期,也就是说7年之后必须要退场,把现金还给股东。

所以当一个基金已经到了4-5岁,剩
下2-3年的时间,那大概就不会考虑投资尚未有产品的超早期(super early stage)新创公司,
因为有可能会来不及出场。

(台湾基金很多有延展1-3年的条款,不过在这边为了单纯起见,
先假设这样的条款不存在。

)
基金的标的物周期 则是当初募款的时候设定的投资条件,要投资早期(early-stage)新创
公司,或是后期(later-stage)新创公司。

早期新创公司通常需要的资金较少,退场时取的得
报酬率较高,但退场的时程也较久。

相对的,后期公司需要的资金量大,退场的报酬率较低,
但通常有比较明确的退场期望。

所以在近年市场热钱过剩,但退场机制不明确的大环境下,许
多创投都转移到后期去经营,例如:普讯最近 投资即将挂牌的兴中 ,就是很好的例子。

这样
的投资策略可以一次布署较多的资金,而退场机率也比较容易预估。

但相对的,创投在早期新
创公司的投资的活动相对就少了很多。

(市场上还有一些基金是平衡式(balanced stage),但
是还是以简化为由暂时略过。

)
而综合以上的设定,就变成了创投在做每个投资决策时,必须考虑到的条件,也就是英文
说的“book” (规则书),如果一个新创公司符合一个基金的需求,就叫做“fit the book。

” 所
以创投在投资的时候,除了要看到新创公司的潜力,也必须考量自己本身的策略和。

这就是创
投的,也解释了为什么很多时候创投虽然喜欢一个团队,但不一定可以投资他们的公司的原因。


随机读管理故事:《三只鹦鹉》
一个人去买鹦鹉,看到一只鹦鹉前标:此鹦鹉会两门语言,售价二百元。

另一只鹦鹉前则
标道:此鹦鹉会四门语言,售价四百元。

该买哪只呢?两只都毛色光鲜,非常灵活可爱。

这人
转啊转,拿不定主意。

结果突然发现一只老掉了牙的鹦鹉,毛色暗淡散乱,标价八百元。

这人
赶紧将老板叫来:这只鹦鹉是不是会说八门语言?店主说:不。

这人奇怪了:那为什么又老又
丑,又没有能力,会值这个数呢?店主回答:因为另外两只鹦鹉叫这只鹦鹉老板。

印象中的优
秀管理者好像一定要是能力非常全面的人,其实不然,真正的领导人,不一定自己能力有多强,
只要懂信任,懂放权,懂珍惜,懂择,管理并团结自己的下级,就能更好地利用在某些方面比
自己强的人,从而自身的价值也通过他们得到了提升。

相反许多能力非常强的人却因为过于完
美主义,事必躬亲,什么人都不如自己,最后只能做最好的攻关人员,销售代表,成不了优秀
的领导人。

管理就是你不做事,让人做事,让别人去做自己想做的事情,怎么样让别人去做,
并且别人愿意去做。




我常常在写商业模式,但是多半是针对新创公司的获利方式做剖析。

与大家交流的过程中,
发现很多
创业
人对于创投、基金的商业模式也不是很了解,有时候甚至造成了许多不必要的误会。

在此
把创投的商业模式深入的解析一番,希望能够提供给大家有比较正确的信息,也让大家看创投
能有比较合理的观点。


创投的商业模式
要了解创投的商业模式,先要从他的公司结构开始。

一家创投公司,说穿了就是一家基金
管理公司,他旗下管理的,就是一支一支投资人委托的创投基金(Venture Capital Fund or VC
Fund)。

所以说我们一般统称的”创投”,往往是把管理公司和基金当作一个个体,这样的思考
方式有时候会有一些问题,我稍后会解释。


和一般共同基金一样,创投基金里面的钱,也是由法人和个人等”募资”而来。

但和一般
共同基金不同的,创投基金一旦募资完毕,大门就关起来了,期限内投资人是不得领出的。


般美国的VC Fund 周期是10 年,台湾的则是7 年。


所以一家创投管理公司,他所提供的服务就是帮投资人管理创投基金,然后在期限内尽可
能的把基金报酬率最大化。

他的投资标的是未上市公司的股票,产生报酬的方式是在这些公司
还未成熟的时候,用较低的价格买下他们的股票,然后等着这些公司的事业渐渐成熟,一旦有
一天上市或是被收购,那创投基金的投资,就有了”退场(Exit)”的机会。


退场产生的资金,扣除当初投资的本金,就是创投的报酬。

再拿去和投资人拆帐,最后拿
到的部分就是管理公司的获利。

拆帐的方式每个基金有不同的规定,但通常都接近80-20 的
比例。


举例来说: 如果A 创投投资了B 公司100 元,取得50% 股权,5 年之后B 公司上市,市
值达到10,200 元,则A 创投卖掉手中持有的该公司股票,会得到5,100 元,扣除100 元本金,
报酬是5,000 元,和投资人拆帐后,管理公司可得1,000 元。


这样的过程,就是创投管理公司最重要的商业周期(business cycle)和获利模式,也就是
他们的商业模式。


值得一提的是,除了退场之后的分红,管理公司大多也会收取一些管理费,但这些不是他
们的获利来源。

收取管理费的原因在于创投所投资的新创公司,往往需要3-5 年的时间才会
产生投资收益,而在这中间的时间,投资人希望基金人可以专心投资,不用担心饿死,所以支
付一些薪水,以及办公室营运等费用,让他们无后顾之忧。

所以这个部分的营收,是直接用来
打消营运费用,不会产生管理公司的获利。


了解了创投的基本商业模式,下面我会把基金规模,以及投资标的”公司周期”,加入考虑
来解释,让大家更了解一些问题,例如: “为什么某些很好的公司创投不能投?”等背后的原因。


基金的商业模式
创投的基本商业模式,是低买高卖未上市公司的股票,然后与基金投资人拆帐。

但是未上
市公司有很多种,一个创投必须要专注在某个领域,来提升成功的机率,而他旗下管理的每一
支基金,可能也会有不同的定位,这是”公司”和”基金”不一定画上等号的其中一个原因。


基金管理公司的 市场定位 ,大多跟合伙的人,他 们的背景和专长有关,通常他们选择投
资的产业,多半也是他们先前工作的领域,或是在产业结构上有很大的共通性的。

由于对产业
的熟悉,他们对未来的发展也比较能够掌握,所以可以因此定下一些投资的策略,例如:现在网
路的投资人会看好Social App但可能不会投资做Webmail网站。


而 个别基金的产业 ,通常是基金管理公司的专长中,再细分的某几项。

例如:美国最富
盛名的创投 Kliener Perkins 就设立了一个专门投资iPhone App的 iFund 。


除此之外,每支基金也会有规模,投资周期,标的物周期等属性和设定,这也是基金和公
司很大不同的地方。


基金规模 指的是基金的总管理资产(Asset Under Management),也就是当初募得的金额—
以KP的iFund为例,他的规模是一亿美金($100mm)。

一个基金的规模往往对基金可以投的案
件有很大的影响,通常一支创投基金会希望分散在20-30家公司上,以每家2-3轮的增资估算,
每一轮投资的金额需占基金的1-3%左右,再小的案件可能就不敷管理成本,无法考虑。

再以
iFund为例,如果一个公司只需募款美金5万(0.05%),那很有可能就会不对KP的盘,要等到
下一轮需要更多资金的时候再谈。

(台湾的基金通常可以回收再利用,也就是已退场的资本,
在到期前可以再拿去投资,这点和美国有很大的不同,所以台湾的基金的”有效规模”往往是
资产的两三倍以上。

)
基金的投资周期 简单的说就是基金的年纪。

如同上一篇所说,台湾的创投基金多半是7
年期,也就是说7年之后必须要退场,把现金还给股东。

所以当一个基金已经到了4-5岁,剩
下2-3年的时间,那大概就不会考虑投资尚未有产品的超早期(super early stage)新创公司,
因为有可能会来不及出场。

(台湾基金很多有延展1-3年的条款,不过在这边为了单纯起见,
先假设这样的条款不存在。

)
基金的标的物周期 则是当初募款的时候设定的投资条件,要投资早期(early-stage)新创
公司,或是后期(later-stage)新创公司。

早期新创公司通常需要的资金较少,退场时取的得
报酬率较高,但退场的时程也较久。

相对的,后期公司需要的资金量大,退场的报酬率较低,
但通常有比较明确的退场期望。

所以在近年市场热钱过剩,但退场机制不明确的大环境下,许
多创投都转移到后期去经营,例如:普讯最近 投资即将挂牌的兴中 ,就是很好的例子。

这样
的投资策略可以一次布署较多的资金,而退场机率也比较容易预估。

但相对的,创投在早期新
创公司的投资的活动相对就少了很多。

(市场上还有一些基金是平衡式(balanced stage),但
是还是以简化为由暂时略过。

)
而综合以上的设定,就变成了创投在做每个投资决策时,必须考虑到的条件,也就是英文
说的“book” (规则书),如果一个新创公司符合一个基金的需求,就叫做“fit the book。

” 所
以创投在投资的时候,除了要看到新创公司的潜力,也必须考量自己本身的策略和。

这就是创
投的,也解释了为什么很多时候创投虽然喜欢一个团队,但不一定可以投资他们的公司的原因。


随机读管理故事:《三只鹦鹉》
一个人去买鹦鹉,看到一只鹦鹉前标:此鹦鹉会两门语言,售价二百元。

另一只鹦鹉前则
标道:此鹦鹉会四门语言,售价四百元。

该买哪只呢?两只都毛色光鲜,非常灵活可爱。

这人
转啊转,拿不定主意。

结果突然发现一只老掉了牙的鹦鹉,毛色暗淡散乱,标价八百元。

这人
赶紧将老板叫来:这只鹦鹉是不是会说八门语言?店主说:不。

这人奇怪了:那为什么又老又
丑,又没有能力,会值这个数呢?店主回答:因为另外两只鹦鹉叫这只鹦鹉老板。

印象中的优
秀管理者好像一定要是能力非常全面的人,其实不然,真正的领导人,不一定自己能力有多强,
只要懂信任,懂放权,懂珍惜,懂择,管理并团结自己的下级,就能更好地利用在某些方面比
自己强的人,从而自身的价值也通过他们得到了提升。

相反许多能力非常强的人却因为过于完
美主义,事必躬亲,什么人都不如自己,最后只能做最好的攻关人员,销售代表,成不了优秀
的领导人。

管理就是你不做事,让人做事,让别人去做自己想做的事情,怎么样让别人去做,
并且别人愿意去做。



不要骗自己-海通证券股份有限公司


新海股份股吧-北京网络推广公司


海宁皮城-默洛尼集团


文奎-广州仁爱医院集团


伦敦铜-上海春秋航空公司


tianlong-a8音乐集团


国内信用证-五得利面粉集团有限公司


云南城投股吧-设立分公司


更多推荐
建新股份股票,600343股吧,南京银行股吧,德美化工,国金证券,600099股吧,600099股吧,超声电子股吧,600114股吧,300431股票,000999股吧,章源钨业股票,国泰证劵,000903股吧,大庆华科股票,铁矿石期货实时行情,600642股吧,皇台酒业股票,广汽长丰,重庆啤酒吧,刘凤洲重庆沉浮录,600288股票,300306股票,益民创新基金净值,200055股票,000540股吧,600781股吧,星展银行理财产品,林虎,标准股份股吧,wig,2007年12月21日,冠城大通股票,股市熔断,南方航空600029,000971股吧,碧桂园回应坍塌,中国循环经济协会,钱江生化,周思聪,601808,000559股吧,中山公用股吧,000158股吧,乐视网手机,集装箱海运价格,中联重科吧,600019股票,600311股吧,002395股票,启明星,全球指数,601811,baoyu 003,电子气,天原集团,600739股票,
发布时间:2021-04-09 12:35:10
本文来自网络的,不代表本站立场,转载请注明出处: https://www.hnkaiping.cn/hnka/117099.html

作者: admin

股票市场吧|今天股票行情|股票时间

发表评论

16条评论

  1. 是直接用来打消营运费用

  2. 这样的投资策略可以一次布署较多的资金

  3. 也让大家看创投能有比较合理的观点

  4. 有时候甚至造成了许多不必要的误会

  5. 就是一支一支投资人委托的创投基金(Venture Capital Fund or VC Fund)

  6. 拆帐的方式每个基金有不同的规定

  7. 这人赶紧将老板叫来:这只鹦鹉是不是会说八门语言?店主说:不