港股指数和银行指数_金融/投资_经管营销_专业资料0

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2021年4月9日发(作者:华兰生物(002007)华兰生物)
港股指数和银行指数

一、港股指数
港股是距离我们最近的一个国际市场,跟国内的关联度非常高今天咱
们国内行情,不管是A股、香港指数还是台湾指数,有升有降,跌幅不是
很大、涨幅也不是很大,最近因为疫情影响,大家坐一段过山车,如果之
前有做过投资的话。


港股跟我们内地关联度非常强,我们经常能发现一些很有价值的投资
机会,离我们最近的一个海外投资市场,这是值得我们关注的一个点。


香港交易市场是与A股连续比较紧密的,然后制度也是比较完善的。


港股也是一个机构投资者为主的市场,和我们A股有点区别,机构投资者
比较喜欢这种盈利比较稳定,就是收益比较稳定、高分红的蓝筹股是机构
投资者的最爱。


我们经常说A股,H股,A股就是在国内上市的、用人民币交易的股
票。

H股,它有一些特殊,它指的是公司在国内注册的,但是跑到香港上
市,用港币交易的股票。

国内企业到香港上市的其实非常很多,从1993
年,第一家青岛啤酒到香港上市至今,已经有几百家企业到香港上市了。


所以我们自己做投资的话,一定不能放过这一块,像我们普通投资者都能
看到这样一个投资机会,更何况是这些聪明的投资者呢?像这种基金公
司、基金机构还有指数机构,他们肯定也看到了。


为了衡量这些公司股票的表现,恒生指数公司编制了恒生中国企业指
数,也就是我们现在比较熟知的恒生企业指数,简称H股指数。


整理人:黄景云
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我们想要投资港股呢,通常有3种方式:
1.投资港股指数基金,这个是最方便的,因为我们跟H股关连度比较
紧密,和我们投资国内其它投资品没有太大差异。


2.开通内地券商app里头的沪港通、深港通这种方式,开通有50万
门槛。


3.直接开通港股账户,开通港股账户这个我们就不详谈了,如果你想
开通的话,就自己去咨询一下这些券商,按券商的指定的流程走就好,一
般开通港投的话,虽然有点麻烦,但是也还好,如果你熟悉了流程,问题
也不大,然后我们今天第2、3种方式就暂时不考虑了,我们直接先考虑
第一种方式,就是投资港股指数基金。


开始聊基金之前,我再跟大家简单再说两句沪港通和深港通,在它们
出现以前,我们想要从内地投资港股是比较费劲的。

基金品种也不是很多,
它并不是基金公司不想成立港股基金,而是成立一支这样投资港股的基金
比较麻烦,基金公司要有外汇额度才能投资港股,但是外汇额度基金公司
也是有限的。

后来有了沪港通和深港通,基金公司可以通过这个渠道来投
资港股了,这样能避免一些政策性干扰(比如有时候外汇额度的兑换会受
到国家政策的限制)。

现在我们投资港股的话,基金已经非常多了,今晚
跟大家聊4个典型的指数,是你们可以立马用得上的指数,这个我们细细
的聊,一个一个的聊。


第一个:H股指数
H股指数经过两次改版,最初的H股指数只有10个成分股。

从2000
年开始改为40个成分股,从2000点起步,到现在扩容到50+成分股,
整理人:黄景云
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所以我们看H股指数历史走势的时候,最好是看2000年以后的,2000
以前成分股比较少,和现在没有可比性,我们看数据的话要有一个可比性
的比较。

恒生H股指数,主要是国内大型国企在香港上市的H股,成分
股与上证50的成分股有点类似的,基本可以看做对标指数。

(历史盈利
能力高于同期标普500指数的)是不错的一只指数。

大家可以找一个追踪
它的指数基金来看看具体的持仓,前十大持仓,如下图:
【查找步骤】:打开天天基金网,输入中国企业,点开第一只南方恒生中
国企业ETF


(一眼看上去是不是特别的眼熟,都是我们非常熟悉的内地企业)
整理人:黄景云
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H股指数花了大约20年时间,指数点位从2000点涨到现在的9600
多点,涨了4倍多,年平均收益率约21%。


如果把分红考虑在内,全收益指数年均收益率超过26%。

H股指数的
历史收益率其实还是很不错的。

全收益指数这个数据,以后你们会接触到
更多,不要只看百度出来的点位,要看全收益指数点位,这个其实更能反
映指数具体收益情况,包含净值基本趋势,还包含分红部分。


说到这里,之前有几个同学私下问我,如果本人在香港怎么投资内地
和港股指数呢?我这里顺便解答一下哈,如果你在香港本地,如果你有港
股账户,港股里也有很多ETF基金,而且香港股市比A股成熟的多,港股
的ETF的误差和费率也比较低,对应的基金更加贴近指数的表现。

如果你
能找到一家佣金也比较低的话,实际上港股的ETF是更好的投资选择。


港的ETF中规模和成交量比较大的其实都是投资A股和港股的基金。

例如
南方A50,定位类似于上证50指数基金,这只基金可以说是目前海外资
金投资A股最普遍的工具了,申赎买卖都是非常方便的,你可以去看一下,
和我们国内A股操作没有太大差异。


除了投资A股的,投资香港本土的H股ETF还有个比较典型的:恒
生H股ETF。

恒生H股ETF是港股投资H股的一个很好方法。

香港本土
的H股ETF和内地的H股ETF有个很大的区别:税收,香港本地区买H
股红利税大概是10%,我们内地去买H股的红利税其实是20%,这个差
距还是蛮大的。

如果你是香港人,可以通过你的港股帐户去投资,比内地
收益可能会好一些。

当然这个税收不用我们亲自去交,基金在运作的时候
就已经被扣除掉和,我们跨市场去投资港股,实际上就相当多了一道税,
整理人:黄景云
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我们知道就好。


那关于H股指数我们就聊到这里,我们大家知道H股的成份股就好,
是我们经常投资的一个投资品,接下来我们聊另一个比较典型的指数:恒
生指数。


第二个:恒生指数
恒生指数和H股指数大家经常容易搞混淆,虽然说这两个指数都是恒
生公司发布的,成分股有一定重合度,但它俩是不同的指数。

它们的区别
在于,恒生指数包括了很多香港本地的一些大盘股,而H股指数的成分股,
主营业务都是内地的。

恒生指数代表的是港股的蓝筹股,从香港交易所的
所有公司当中,选出50家规模最大、流动性最好的公司组成,用来反映
香港股市的整体水平,还有一个要求:单个成分股的投资比例最高不超过
15%,同时也是一个交易指数,围绕恒生指数其实有很多很多金融衍生品,
所以恒生指数也非常注重流动性,更新换代非常快的。


下面我们聊聊恒生指数成份股的定位,和国内沪深300有些类似,不
过没有沪深300的成分股多。

恒生指数也是跟A股关系比较紧密的指数,
历史也是比较悠久的,成立时间大概50多年了,到今天收盘,恒生指数
点数为多点。


数据查找方法一:在理查仁中输入恒生指数

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方法二:打开天天基金网——行情中心——恒指


大家可以看一下恒生指数的走势,同期涨幅收益率比H股指数低,收
益看上去不太好,但是上图是没有加分红的,如果加上分红,也就是恒生
指数的全收益指数,考虑分红后的总收益率比不考虑分红的总收益高出一
倍多,股息收益贡献了长期投资的绝大部分收益,算上分红的收益率约年
化14%(全收益指数的数据可以从wind上去查看),这个收益率很好的。


【注:这个全收益数据我也没学过,不知道上哪取数】
恒生指数的自我更新能力是非常强的,在近10年里大概换掉了50%
以上的成份股,换了一半以上的血液。

指数会定期去更换掉成份股,纳入
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新鲜血液维持盈利能力。

特别是港股市场以机构投资者为主的市场,股价
与基本面的相关性其实比内地市场更紧密,换血能力更快更强。

“买指数
买的是规则”,而不是说当时的那一篮子股票,就是我现在买的是这一篮
子股票,但是很有可能过了几个月,这个指数会自己更新换代变成其它的
股票。


如果是从内地投资恒生指数的话,可以参考长投温度表里的估值,当
然你也可以自己去算,从理杏仁上导出数据计算,低估买入,高估卖出。


如果是香港本地投资恒生指数的话,有个比较典型的是:盈富基金。


说到这个盈富基金,我们聊个小八卦,这个基金是一个投资恒生指数的特
例:当年香港政府应对亚洲金融危机,买了很多香港股市的股票来救市,
救市完成后这些股票怎么办呢?如果再卖掉有可能会再度打击仍然比较
脆弱的股市,于是就组建了这个盈富基金,我们可以把盈富基金当作是一
只恒生指数基金。

盈富基金是指数基金的典范:费率比较低(管理费率只
有0.03%!),运作时间比较长而且比较稳定,每年5月和11月会定期
派息即分红。


我们且不论指数的表现,单就盈富基金的运作来说可以算是我心目中
非常完美的指数基金典范了。

在内地我们不用看盈富基金,我们就正常按
课程教的步骤一步一步筛选,投资的话参考估值,参考长投温度就可以。


恒生指数我们就介绍到这里,下面再跟大家聊一聊下一个:香港中小
盘指数。


第三:香港中小盘指数
香港中小,全称是标普香港上市中国中小盘指数,代码是
整理人:黄景云
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SPHCMSHP,这是标普指数公司,给香港股市开发的一个指数。

香港中
小主要投资的是H股和红筹股,也就是主营业务在中国内地的公司,投资
方向以大盘股为主。

虽然名字里带有中小二字,看起来像是中小盘股的指
数,成分股的平均市值规模大约是300亿左右。

这个规模跟A股的中证
200成分股规模相近,跟沪深300成分股规模也差不多的。


A股中盘股指数代表是中证500,平均市值规模是150亿左右,香港
中小的平均规模还是比中证500规模还是要大不少的,所以严格来说,香
港中小放在A股仍然是大盘股指数的范畴。


香港中小还有投资一部分小盘股,说到香港小盘股,有一个比较臭名
昭著的地方,就是老千股,关于老千股具体的案例大家有兴趣的可以自己
搜索一下。

我这里就简单跟大家说一下它是什么,简单来说,这个老千股,
就是香港有一批小盘股,专门以坑普通投资者为获利的方式,所以在港股
投资中小盘股的时候,会有这种风险。

之前香港中小也曾经踩过老千股的
坑,不过好在香港中小本身成分股比较分散,有150多只成分股,单个成
分股的比例上限是5%左右,所以即使有老千股问题,指数基金不至于伤
筋动骨,所以大家不用担心。


我们要投资香港中小指数的话,可以按照长投温度做一个估值来投
资,但涉及到海外指数有时候会不太好找数据,所以我再提供一个简单的
估值方法给到大家哈,只针对这个香港中小盘指数:从历史角度来看,香
港中小PE(市盈率)大约市盈率PE<=12以下进入低估,PE>17以上进
入高估。

(这里的估值仅供大家参考哈,就是当你找不到全部的历史PE
整理人:黄景云
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和PB的时候,能找到当前的PE和PB也可以来做个大致判断),当前的
PE大概是12.85,已经快进入低估区域了,大家可以留意一下。


取数步骤:在百度输入香港中小的历史市盈率PE走势图


(数据来源:https:naindicespesphcmshp)
追踪标普香港上市中国中小盘指数的基金不多,比较稀缺,大家可以
自己查一下,时间比较长的是华宝公司的那个基金,华宝家的这个基金还
是一只LOF基金。

如果你们熟悉LOF套利的话,还可以获取额外的套利
收益,但是做套利一定要小心再小心,有可能被套住。


实操:直接在天天基金网里输入香港中小,就能看见相关基金
整理人:黄景云
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好,到这里呢我们来简单总结一下:作为投资工具,如果我们想从国
内投资港股,目前已经有三种选择了:恒生指数基金、H股指数基金、香
港中小指数基金。

前两个是大盘股,后一个是中小盘股。

其实投资港股的
指数基金是很有意思的,一方面港股估值低,给了我们比较大的安全空间。


港股与内地联系也比较紧密,给了我们做轮动的机会。

另一方面,追踪同
一类的指数基金品种也很丰富,ETF轮动、LOF套利···可以说是目前可玩
性最强的一类基金了国,基本上算是一座金矿吧。


有一个我比较看好的,利用轮动策略的指数:50AH指数。


第四个:50AH指数
整理人:黄景云
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我们知道A股呢,就是一家公司在国内上市,它的股票就是A股。


然后H股呢,如果一家国内公司,跑到香港去上市,它的股票就是H股
啦。

去哪个市场上市是公司的自由。

所以有很多公司会既在国内上市也在
香港上市,这样的公司现在也有非常多了,目前看有大约一百多只。

其中
很多都是非常有影响力的公司,像招商银行、万科,都是有AH股的。


香港股市和国内是不同的股票市场,所以即使是同一个公司的H股和
A股,两个市场股价波动也是不同的。

可能同一家公司,某一天在A股是
上涨的,同一时刻在港股就是下跌的。

时间久了,它们的股价会有一定的
差距。

有的公司是A股股价高一些,有的公司是H股的股价高一些,然后
这个时候可能就会有一些差距,值得我们去挖掘了。


可能有的小伙伴会就有疑问啦:明明都是一家公司的股票,为何A股
和H股价格会不同呢?因为不同市场的税收、外汇、投资偏好都不同,港
股毕竟是另一个股票市场,投资香港股市的股票,很多政策跟内地不一样,
例如对分红的税收上。

香港投资者自己投资H股,交所发股息10%的股
息所得税;国内投资者通过沪港通投资H股,需要交所发股息20%的税。


而且同样的一个消息,A股可能理解为利好,港股就会理解为利空了。


以A股和H股的表现短期内会有差距,如果这中间的差距足够大,就有利
可图了。


所以出了一系列AH股精明指数,比较有代表的是:上证50优选指
数,简称50AH。

上证50优选指数跟上证50成分股相同。

目前上证50
的50个成分股中,有二十多只是同时也具备H股的。

这些同时具备A股
和H股的成分股,参与AH股轮动。

同时这些成分股的H股,都是大型
整理人:黄景云
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蓝筹股,所以也基本都在H股指数基金里。

这个指数在选择成分股入选
50优选指数时,如果成分股同时具备A股和H股,选相对而言价钱比较
便宜的那个。

每个月第二个周五,进行一次轮动,然后这么来回折腾轮动,
给这个指数带来每年6%的超额收益,这个收益还是很不错的,这个轮动
没有我们想的这么简单,内部其实还有很多策略,我们要做的就是找到一
个这样的好指数就行,然后投资对应的指数基金就可以啦。


实操1:在中证指数官网搜到“上证50优选”,找到相关基金,再到天天
基金网查看详细信息



实操2:在理杏仁,输入上证50优选,点指数,查基金列表,可以看到相
关基金产品明细及收益情况


整理人:黄景云
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好了,今天我们就讲到这里,我们聊了两个最有代表性指数:恒生中
国企业指数(也就是俗称的H股指数,代码HSCEI)和 恒生指数(代码
HSI,港股指数的代码跟美国类似,是用字母作代码)。


除了恒生指数跟H股指数之外,我们还聊了两个品种:一个是香港中
小,一个是 50AH,这4个品种是我们目前投资港股比较经典的4个指数
了,大家有看好的品种,可以持续的去留意。

港股现在的行情还是比较好
的,进入比较低估的状态,如果你们之前有留意的话,港股从2月份受疫
情冲击以来,降入历史最低,我自己也有做网格策略,收益还是不错的。



整理人:黄景云
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二、银行指数
下面给大家聊聊银行业指数。


银行业,百业之母。

银行行业怎么估值,怎么投资呢?
我们要讲的银行业是我们生活都离不开的行业,属于十大一级分类的
金融分类旗下,也是国家经济的支柱之一。

我们知道,企业发展需要借钱,
个人买房买车需要贷款,这些都离不开银行。

正因为银行的重要性,所以
它不同于一般的行业,属于国家重点监管的行业,受银监会监管。


简单来说,银行具备不错的商业模式,可以简单的看作是:
①两个收入:利息收入,非利息收入
②两个费用:利息费用,风险准备金。


例如:银行可以以3%的利率从储户手里收集资金,然后以6%的利率
贷给企业。

利息差就是银行的收入,这个收入就是利息收入,支付的3%
就是利息费用。

另外银行还可以收取中间费用和其它费用,例如手续费、
管理费。

这个费用与利息无关,所以是【非利息收入】。


银行贷款给客户,如果客户还不上钱,银行就得从自己的收益中拿出
一部分来弥补亏空,这个用来弥补亏空的资金要预先准备好,这个就是【风
险准备金】费用。


所以简单的看:
银行的收益=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金
=利差收益+非利息收入-风险准备金
那么银行属于周期行业吗?
通过上面的描述和我们日常的常识大致可以判断出来,银行是属于周
整理人:黄景云
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期行业,是国家宏观经济调控的一个工具,受经济影响比较大的。

当经济
处于下行周期,客户还款质量下降,风险准备金就会增加,同时国家也要
降息来刺激经济,所以银行利差收益减少,然后风险准备金也会增加,银
行效益就会变差。


当经济好转的时候,国家要给经济降温,客户还款质量也变好了,银
行效益就会变好,因为经济周期一直在波动,所以银行也会周期往复。


果我们给银行指数收益排序,大概能够在所有行业中排在第四、第五的水
平,其实银行指数收益不比个股收益差,如果投资周期拉长为三年左右,
能够跑赢60%多的个股,如果时间拉长到五年,可以跑赢八九成的银行个
股,如果投资银行区域的话,可以考虑投资银行指数。


那对于这样一个行业,我们要不要去投资?对我来说肯定是要的。


那要应该怎么去投资呢?
总体来说,银行与银行之间业务区别不大,属于同质化比较明显的行
业,所以如果要投资银行个股的话可以重点考虑银行指数基金。


现在你是不是想问:银行指数既然可以投资,那我在国内能找到吗?
肯定可以的。


下面我来带大家找一下:
第一步、首先我们在百度搜索【中证指数有限公司】,进入官网

整理人:黄景云
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第二步,在官网首页上面的搜索框中输入【中证银行】
因为银行业的指数基金,大多数追踪的都是中证银行指数,代码
,在中证指数官网搜到“中证银行”。




那我们既然找到了银行业指数,接下来怎么样筛选出跟踪这只指数的
行业指数基金呢?
第三步,我们网页下拉,找到“相关产品”,点击“更多”,就可以看见
所有跟踪中证银行指数的指数基金

整理人:黄景云
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我们就可以看见跟踪中证银行指数的所有指数基金,一共有35只,
整理之后,留下“基金代码”和“名称”“成立时间”“基金管理公司”
如下表所示。



整理人:黄景云
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精选指数基金
那还记得我们初级课讲到的嘛,筛选指数基金的第一步是什么呢?
精选靠谱的基金公司,我们接着来看下一步。

(剔除基金公司规模<1000
亿)
锁定指数基金,根据初级课挑选基金的步骤:在进行指数基金以上指
标的数据整理之前,我们先剔除基金规模<2亿,基金名称中带“分级”,
成立年限<1年的基金(行业指数可适当放宽条件),然后还剩5只。

【注:
督导的筛选表格应该是年初的数据,和现在一点都对不上。

个人觉得完全
没有必要放宽条件,反正最后我最多也就买1-2只基金,筛选一堆基金出
来加大工作量,我直接筛选基金规模>10亿的基金,然后把基金名字里有
分级的去掉,有3只符合条件。




①看跟踪误差率(低于同类平均跟踪误差)
②基金规模(大于2亿)
③成立年限(大于3年)
④费率(越低越好)。


整理人:黄景云
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通过以上的步骤,将相关数据完善,如下图。



方法二:使用理杏仁,也可以查指数下的相关基金,中证指数官数真的数
据更新不及旱,查询出来的数量只有35只,比理杏仁的37少,但我的笔
记本无法全部显示,复制数据不能一次性全部复制,只能一行一行的,比
较烦,少的两只应该是比较新的基金,建议还是使用中证官网指数方便。



分析完啦,现在大家就可以就根据自己的投资风格,选择适合自己的
基金了。


如果是追求更低的交易费用,平时自己也比较喜欢交易操作的话,可
以选择购买场内可以买的基金。

如果是平时比较忙,喜欢直接定投的,那
么可以直接选择买场外购买的基金,操作更方便。


基金筛选出来了,那什么时候买?什么时候卖呢?
划重点:中证银行指数的估值
整理人:黄景云
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银行是一个经营风险的行业,在经济周期底部,往往需要计提更多的
风险准备金,盈利也会受到影响,此时估值也往往较低;而在经济周期顶
部则相反,银行盈利普遍不错,行业普涨,估值较高。

2007年银行的估
值甚至达到几十倍。

对银行来说,盈利是一个会计调节后的概念,有很大
的调节空间,例如主动暴露不良、减少计提风险准备金等。

也有的银行比
较激进,愿意主动接受风险更大的客户来扩大业务,这使得短期业绩可能
增速非常快,但后续损失会越来越大。


说了那么多,行行业用什么估值比较好呢?对一家银行来说,市盈率
(PE)不是一个可靠的指标。

用市净率(PB)稍微好一点。

银行的资产负
债表主要由不同流动性的资产组成,所以账面价值是银行股票价值很好的
代表。

所以,以市净率(PB)去买银行,最好是一篮子银行股,避免个股
黑天鹅。

那么对于银行指数来说,我们用PB比较合适。

不过即使这样,
仍然有行业系统性风险的可能性,所以一定要在行业整体低估的时候介
入。

即使银行业有问题,但由于其行业的特殊地位,使得这个行业会长时
间存续下去。




整理人:黄景云
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上面的图是中证银行的PB历史曲线,能以1PB以下交易(在某些地
方,大家可能会看到另一个说法:破净,破净的意思就是“PB值低于1”),
价格算是低估;能以0.8-0.7PB甚至以下的价格交易,往往是不错的机会。


目前就是在低估状态。


每一个经济周期顶部,银行行业大多有机会达到2-3PB以上,但是这
个周期顶部比较难等到。

在最近几年,经济不太景气,银行业的估值最高
也就是约1.5倍市净率不到。

可能需要等到下一个经济上行周期,经济景
气的阶段,银行业的估值才会突破1.5倍市净率。


这里想跟大家特别说明一点:在初级课里我们学到给宽基指数估值,
单独看PE和单独看PB是不合适的,要综合起来看。


但是对于行业指数来说,这两个指标结合起来不一定是合理的,每个
行业有自己的估值方法,可能是单独看PE,也可能是单独看PB,甚至是
有更复杂的估值逻辑(比如网格),大家自己以后在进阶里好好了解一下
这块。


对于银行指数来说,看PB就可以进行估值了,先记住大体逻辑就好。


综上所述:
①PB=0.75-0.8倍,低估区域;
②PB=0.9-1.3倍,正常区域;
③PB=1.3-1.5倍,高估区域;
不过最近5年没有突破过1.5倍市净率,可能到下一次经济比较景气
的阶段,银行业的市净率会达到2倍以上的高估区域。


好啦,关于银行指数的分享就到此结束啦,希望能给大家提供一些思
整理人:黄景云
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路,其它的银行指数,大家可以照着这个思路去慢慢摸索,
除了投资品之外,我和大家提一点,大家一定要善用使用工具,例如:
理杏仁、乌龟量化、wind这些工具,wind有独家数据,比较贵,买不起
的话,就退而求其次,用理杏仁和乌龟量化,理杏仁是以A股数据为主,
有少部分海外;乌龟量化是海外数据比较多但不全;wind数据比较全,
国内国外都有,大家找数据可以从这几个地方找。


今天晚上我们就讲到这里,然后我还想提醒一点,今天晚上我讲的指
数也好,投资品也好,基金也好,大家一定要保持谨慎的态度,不要直接去
投资,如果你没有自己去判断过的话,一定要有自己的分析,一定要自己
去认可它,不要是因为是我说的,你们就立马去买,这个不合适,投资一
定要有自己的主张。



整理人:黄景云
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港股指数和银行指数

一、港股指数
港股是距离我们最近的一个国际市场,跟国内的关联度非常高今天咱
们国内行情,不管是A股、香港指数还是台湾指数,有升有降,跌幅不是
很大、涨幅也不是很大,最近因为疫情影响,大家坐一段过山车,如果之
前有做过投资的话。


港股跟我们内地关联度非常强,我们经常能发现一些很有价值的投资
机会,离我们最近的一个海外投资市场,这是值得我们关注的一个点。


香港交易市场是与A股连续比较紧密的,然后制度也是比较完善的。


港股也是一个机构投资者为主的市场,和我们A股有点区别,机构投资者
比较喜欢这种盈利比较稳定,就是收益比较稳定、高分红的蓝筹股是机构
投资者的最爱。


我们经常说A股,H股,A股就是在国内上市的、用人民币交易的股
票。

H股,它有一些特殊,它指的是公司在国内注册的,但是跑到香港上
市,用港币交易的股票。

国内企业到香港上市的其实非常很多,从1993
年,第一家青岛啤酒到香港上市至今,已经有几百家企业到香港上市了。


所以我们自己做投资的话,一定不能放过这一块,像我们普通投资者都能
看到这样一个投资机会,更何况是这些聪明的投资者呢?像这种基金公
司、基金机构还有指数机构,他们肯定也看到了。


为了衡量这些公司股票的表现,恒生指数公司编制了恒生中国企业指
数,也就是我们现在比较熟知的恒生企业指数,简称H股指数。


整理人:黄景云
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我们想要投资港股呢,通常有3种方式:
1.投资港股指数基金,这个是最方便的,因为我们跟H股关连度比较
紧密,和我们投资国内其它投资品没有太大差异。


2.开通内地券商app里头的沪港通、深港通这种方式,开通有50万
门槛。


3.直接开通港股账户,开通港股账户这个我们就不详谈了,如果你想
开通的话,就自己去咨询一下这些券商,按券商的指定的流程走就好,一
般开通港投的话,虽然有点麻烦,但是也还好,如果你熟悉了流程,问题
也不大,然后我们今天第2、3种方式就暂时不考虑了,我们直接先考虑
第一种方式,就是投资港股指数基金。


开始聊基金之前,我再跟大家简单再说两句沪港通和深港通,在它们
出现以前,我们想要从内地投资港股是比较费劲的。

基金品种也不是很多,
它并不是基金公司不想成立港股基金,而是成立一支这样投资港股的基金
比较麻烦,基金公司要有外汇额度才能投资港股,但是外汇额度基金公司
也是有限的。

后来有了沪港通和深港通,基金公司可以通过这个渠道来投
资港股了,这样能避免一些政策性干扰(比如有时候外汇额度的兑换会受
到国家政策的限制)。

现在我们投资港股的话,基金已经非常多了,今晚
跟大家聊4个典型的指数,是你们可以立马用得上的指数,这个我们细细
的聊,一个一个的聊。


第一个:H股指数
H股指数经过两次改版,最初的H股指数只有10个成分股。

从2000
年开始改为40个成分股,从2000点起步,到现在扩容到50+成分股,
整理人:黄景云
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所以我们看H股指数历史走势的时候,最好是看2000年以后的,2000
以前成分股比较少,和现在没有可比性,我们看数据的话要有一个可比性
的比较。

恒生H股指数,主要是国内大型国企在香港上市的H股,成分
股与上证50的成分股有点类似的,基本可以看做对标指数。

(历史盈利
能力高于同期标普500指数的)是不错的一只指数。

大家可以找一个追踪
它的指数基金来看看具体的持仓,前十大持仓,如下图:
【查找步骤】:打开天天基金网,输入中国企业,点开第一只南方恒生中
国企业ETF


(一眼看上去是不是特别的眼熟,都是我们非常熟悉的内地企业)
整理人:黄景云
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H股指数花了大约20年时间,指数点位从2000点涨到现在的9600
多点,涨了4倍多,年平均收益率约21%。


如果把分红考虑在内,全收益指数年均收益率超过26%。

H股指数的
历史收益率其实还是很不错的。

全收益指数这个数据,以后你们会接触到
更多,不要只看百度出来的点位,要看全收益指数点位,这个其实更能反
映指数具体收益情况,包含净值基本趋势,还包含分红部分。


说到这里,之前有几个同学私下问我,如果本人在香港怎么投资内地
和港股指数呢?我这里顺便解答一下哈,如果你在香港本地,如果你有港
股账户,港股里也有很多ETF基金,而且香港股市比A股成熟的多,港股
的ETF的误差和费率也比较低,对应的基金更加贴近指数的表现。

如果你
能找到一家佣金也比较低的话,实际上港股的ETF是更好的投资选择。


港的ETF中规模和成交量比较大的其实都是投资A股和港股的基金。

例如
南方A50,定位类似于上证50指数基金,这只基金可以说是目前海外资
金投资A股最普遍的工具了,申赎买卖都是非常方便的,你可以去看一下,
和我们国内A股操作没有太大差异。


除了投资A股的,投资香港本土的H股ETF还有个比较典型的:恒
生H股ETF。

恒生H股ETF是港股投资H股的一个很好方法。

香港本土
的H股ETF和内地的H股ETF有个很大的区别:税收,香港本地区买H
股红利税大概是10%,我们内地去买H股的红利税其实是20%,这个差
距还是蛮大的。

如果你是香港人,可以通过你的港股帐户去投资,比内地
收益可能会好一些。

当然这个税收不用我们亲自去交,基金在运作的时候
就已经被扣除掉和,我们跨市场去投资港股,实际上就相当多了一道税,
整理人:黄景云
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我们知道就好。


那关于H股指数我们就聊到这里,我们大家知道H股的成份股就好,
是我们经常投资的一个投资品,接下来我们聊另一个比较典型的指数:恒
生指数。


第二个:恒生指数
恒生指数和H股指数大家经常容易搞混淆,虽然说这两个指数都是恒
生公司发布的,成分股有一定重合度,但它俩是不同的指数。

它们的区别
在于,恒生指数包括了很多香港本地的一些大盘股,而H股指数的成分股,
主营业务都是内地的。

恒生指数代表的是港股的蓝筹股,从香港交易所的
所有公司当中,选出50家规模最大、流动性最好的公司组成,用来反映
香港股市的整体水平,还有一个要求:单个成分股的投资比例最高不超过
15%,同时也是一个交易指数,围绕恒生指数其实有很多很多金融衍生品,
所以恒生指数也非常注重流动性,更新换代非常快的。


下面我们聊聊恒生指数成份股的定位,和国内沪深300有些类似,不
过没有沪深300的成分股多。

恒生指数也是跟A股关系比较紧密的指数,
历史也是比较悠久的,成立时间大概50多年了,到今天收盘,恒生指数
点数为多点。


数据查找方法一:在理查仁中输入恒生指数

整理人:黄景云
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方法二:打开天天基金网——行情中心——恒指


大家可以看一下恒生指数的走势,同期涨幅收益率比H股指数低,收
益看上去不太好,但是上图是没有加分红的,如果加上分红,也就是恒生
指数的全收益指数,考虑分红后的总收益率比不考虑分红的总收益高出一
倍多,股息收益贡献了长期投资的绝大部分收益,算上分红的收益率约年
化14%(全收益指数的数据可以从wind上去查看),这个收益率很好的。


【注:这个全收益数据我也没学过,不知道上哪取数】
恒生指数的自我更新能力是非常强的,在近10年里大概换掉了50%
以上的成份股,换了一半以上的血液。

指数会定期去更换掉成份股,纳入
整理人:黄景云
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新鲜血液维持盈利能力。

特别是港股市场以机构投资者为主的市场,股价
与基本面的相关性其实比内地市场更紧密,换血能力更快更强。

“买指数
买的是规则”,而不是说当时的那一篮子股票,就是我现在买的是这一篮
子股票,但是很有可能过了几个月,这个指数会自己更新换代变成其它的
股票。


如果是从内地投资恒生指数的话,可以参考长投温度表里的估值,当
然你也可以自己去算,从理杏仁上导出数据计算,低估买入,高估卖出。


如果是香港本地投资恒生指数的话,有个比较典型的是:盈富基金。


说到这个盈富基金,我们聊个小八卦,这个基金是一个投资恒生指数的特
例:当年香港政府应对亚洲金融危机,买了很多香港股市的股票来救市,
救市完成后这些股票怎么办呢?如果再卖掉有可能会再度打击仍然比较
脆弱的股市,于是就组建了这个盈富基金,我们可以把盈富基金当作是一
只恒生指数基金。

盈富基金是指数基金的典范:费率比较低(管理费率只
有0.03%!),运作时间比较长而且比较稳定,每年5月和11月会定期
派息即分红。


我们且不论指数的表现,单就盈富基金的运作来说可以算是我心目中
非常完美的指数基金典范了。

在内地我们不用看盈富基金,我们就正常按
课程教的步骤一步一步筛选,投资的话参考估值,参考长投温度就可以。


恒生指数我们就介绍到这里,下面再跟大家聊一聊下一个:香港中小
盘指数。


第三:香港中小盘指数
香港中小,全称是标普香港上市中国中小盘指数,代码是
整理人:黄景云
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SPHCMSHP,这是标普指数公司,给香港股市开发的一个指数。

香港中
小主要投资的是H股和红筹股,也就是主营业务在中国内地的公司,投资
方向以大盘股为主。

虽然名字里带有中小二字,看起来像是中小盘股的指
数,成分股的平均市值规模大约是300亿左右。

这个规模跟A股的中证
200成分股规模相近,跟沪深300成分股规模也差不多的。


A股中盘股指数代表是中证500,平均市值规模是150亿左右,香港
中小的平均规模还是比中证500规模还是要大不少的,所以严格来说,香
港中小放在A股仍然是大盘股指数的范畴。


香港中小还有投资一部分小盘股,说到香港小盘股,有一个比较臭名
昭著的地方,就是老千股,关于老千股具体的案例大家有兴趣的可以自己
搜索一下。

我这里就简单跟大家说一下它是什么,简单来说,这个老千股,
就是香港有一批小盘股,专门以坑普通投资者为获利的方式,所以在港股
投资中小盘股的时候,会有这种风险。

之前香港中小也曾经踩过老千股的
坑,不过好在香港中小本身成分股比较分散,有150多只成分股,单个成
分股的比例上限是5%左右,所以即使有老千股问题,指数基金不至于伤
筋动骨,所以大家不用担心。


我们要投资香港中小指数的话,可以按照长投温度做一个估值来投
资,但涉及到海外指数有时候会不太好找数据,所以我再提供一个简单的
估值方法给到大家哈,只针对这个香港中小盘指数:从历史角度来看,香
港中小PE(市盈率)大约市盈率PE<=12以下进入低估,PE>17以上进
入高估。

(这里的估值仅供大家参考哈,就是当你找不到全部的历史PE
整理人:黄景云
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和PB的时候,能找到当前的PE和PB也可以来做个大致判断),当前的
PE大概是12.85,已经快进入低估区域了,大家可以留意一下。


取数步骤:在百度输入香港中小的历史市盈率PE走势图


(数据来源:https:naindicespesphcmshp)
追踪标普香港上市中国中小盘指数的基金不多,比较稀缺,大家可以
自己查一下,时间比较长的是华宝公司的那个基金,华宝家的这个基金还
是一只LOF基金。

如果你们熟悉LOF套利的话,还可以获取额外的套利
收益,但是做套利一定要小心再小心,有可能被套住。


实操:直接在天天基金网里输入香港中小,就能看见相关基金
整理人:黄景云
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好,到这里呢我们来简单总结一下:作为投资工具,如果我们想从国
内投资港股,目前已经有三种选择了:恒生指数基金、H股指数基金、香
港中小指数基金。

前两个是大盘股,后一个是中小盘股。

其实投资港股的
指数基金是很有意思的,一方面港股估值低,给了我们比较大的安全空间。


港股与内地联系也比较紧密,给了我们做轮动的机会。

另一方面,追踪同
一类的指数基金品种也很丰富,ETF轮动、LOF套利···可以说是目前可玩
性最强的一类基金了国,基本上算是一座金矿吧。


有一个我比较看好的,利用轮动策略的指数:50AH指数。


第四个:50AH指数
整理人:黄景云
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我们知道A股呢,就是一家公司在国内上市,它的股票就是A股。


然后H股呢,如果一家国内公司,跑到香港去上市,它的股票就是H股
啦。

去哪个市场上市是公司的自由。

所以有很多公司会既在国内上市也在
香港上市,这样的公司现在也有非常多了,目前看有大约一百多只。

其中
很多都是非常有影响力的公司,像招商银行、万科,都是有AH股的。


香港股市和国内是不同的股票市场,所以即使是同一个公司的H股和
A股,两个市场股价波动也是不同的。

可能同一家公司,某一天在A股是
上涨的,同一时刻在港股就是下跌的。

时间久了,它们的股价会有一定的
差距。

有的公司是A股股价高一些,有的公司是H股的股价高一些,然后
这个时候可能就会有一些差距,值得我们去挖掘了。


可能有的小伙伴会就有疑问啦:明明都是一家公司的股票,为何A股
和H股价格会不同呢?因为不同市场的税收、外汇、投资偏好都不同,港
股毕竟是另一个股票市场,投资香港股市的股票,很多政策跟内地不一样,
例如对分红的税收上。

香港投资者自己投资H股,交所发股息10%的股
息所得税;国内投资者通过沪港通投资H股,需要交所发股息20%的税。


而且同样的一个消息,A股可能理解为利好,港股就会理解为利空了。


以A股和H股的表现短期内会有差距,如果这中间的差距足够大,就有利
可图了。


所以出了一系列AH股精明指数,比较有代表的是:上证50优选指
数,简称50AH。

上证50优选指数跟上证50成分股相同。

目前上证50
的50个成分股中,有二十多只是同时也具备H股的。

这些同时具备A股
和H股的成分股,参与AH股轮动。

同时这些成分股的H股,都是大型
整理人:黄景云
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蓝筹股,所以也基本都在H股指数基金里。

这个指数在选择成分股入选
50优选指数时,如果成分股同时具备A股和H股,选相对而言价钱比较
便宜的那个。

每个月第二个周五,进行一次轮动,然后这么来回折腾轮动,
给这个指数带来每年6%的超额收益,这个收益还是很不错的,这个轮动
没有我们想的这么简单,内部其实还有很多策略,我们要做的就是找到一
个这样的好指数就行,然后投资对应的指数基金就可以啦。


实操1:在中证指数官网搜到“上证50优选”,找到相关基金,再到天天
基金网查看详细信息



实操2:在理杏仁,输入上证50优选,点指数,查基金列表,可以看到相
关基金产品明细及收益情况


整理人:黄景云
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好了,今天我们就讲到这里,我们聊了两个最有代表性指数:恒生中
国企业指数(也就是俗称的H股指数,代码HSCEI)和 恒生指数(代码
HSI,港股指数的代码跟美国类似,是用字母作代码)。


除了恒生指数跟H股指数之外,我们还聊了两个品种:一个是香港中
小,一个是 50AH,这4个品种是我们目前投资港股比较经典的4个指数
了,大家有看好的品种,可以持续的去留意。

港股现在的行情还是比较好
的,进入比较低估的状态,如果你们之前有留意的话,港股从2月份受疫
情冲击以来,降入历史最低,我自己也有做网格策略,收益还是不错的。



整理人:黄景云
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二、银行指数
下面给大家聊聊银行业指数。


银行业,百业之母。

银行行业怎么估值,怎么投资呢?
我们要讲的银行业是我们生活都离不开的行业,属于十大一级分类的
金融分类旗下,也是国家经济的支柱之一。

我们知道,企业发展需要借钱,
个人买房买车需要贷款,这些都离不开银行。

正因为银行的重要性,所以
它不同于一般的行业,属于国家重点监管的行业,受银监会监管。


简单来说,银行具备不错的商业模式,可以简单的看作是:
①两个收入:利息收入,非利息收入
②两个费用:利息费用,风险准备金。


例如:银行可以以3%的利率从储户手里收集资金,然后以6%的利率
贷给企业。

利息差就是银行的收入,这个收入就是利息收入,支付的3%
就是利息费用。

另外银行还可以收取中间费用和其它费用,例如手续费、
管理费。

这个费用与利息无关,所以是【非利息收入】。


银行贷款给客户,如果客户还不上钱,银行就得从自己的收益中拿出
一部分来弥补亏空,这个用来弥补亏空的资金要预先准备好,这个就是【风
险准备金】费用。


所以简单的看:
银行的收益=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金
=利差收益+非利息收入-风险准备金
那么银行属于周期行业吗?
通过上面的描述和我们日常的常识大致可以判断出来,银行是属于周
整理人:黄景云
14
期行业,是国家宏观经济调控的一个工具,受经济影响比较大的。

当经济
处于下行周期,客户还款质量下降,风险准备金就会增加,同时国家也要
降息来刺激经济,所以银行利差收益减少,然后风险准备金也会增加,银
行效益就会变差。


当经济好转的时候,国家要给经济降温,客户还款质量也变好了,银
行效益就会变好,因为经济周期一直在波动,所以银行也会周期往复。


果我们给银行指数收益排序,大概能够在所有行业中排在第四、第五的水
平,其实银行指数收益不比个股收益差,如果投资周期拉长为三年左右,
能够跑赢60%多的个股,如果时间拉长到五年,可以跑赢八九成的银行个
股,如果投资银行区域的话,可以考虑投资银行指数。


那对于这样一个行业,我们要不要去投资?对我来说肯定是要的。


那要应该怎么去投资呢?
总体来说,银行与银行之间业务区别不大,属于同质化比较明显的行
业,所以如果要投资银行个股的话可以重点考虑银行指数基金。


现在你是不是想问:银行指数既然可以投资,那我在国内能找到吗?
肯定可以的。


下面我来带大家找一下:
第一步、首先我们在百度搜索【中证指数有限公司】,进入官网

整理人:黄景云
15
第二步,在官网首页上面的搜索框中输入【中证银行】
因为银行业的指数基金,大多数追踪的都是中证银行指数,代码
,在中证指数官网搜到“中证银行”。




那我们既然找到了银行业指数,接下来怎么样筛选出跟踪这只指数的
行业指数基金呢?
第三步,我们网页下拉,找到“相关产品”,点击“更多”,就可以看见
所有跟踪中证银行指数的指数基金

整理人:黄景云
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我们就可以看见跟踪中证银行指数的所有指数基金,一共有35只,
整理之后,留下“基金代码”和“名称”“成立时间”“基金管理公司”
如下表所示。



整理人:黄景云
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精选指数基金
那还记得我们初级课讲到的嘛,筛选指数基金的第一步是什么呢?
精选靠谱的基金公司,我们接着来看下一步。

(剔除基金公司规模<1000
亿)
锁定指数基金,根据初级课挑选基金的步骤:在进行指数基金以上指
标的数据整理之前,我们先剔除基金规模<2亿,基金名称中带“分级”,
成立年限<1年的基金(行业指数可适当放宽条件),然后还剩5只。

【注:
督导的筛选表格应该是年初的数据,和现在一点都对不上。

个人觉得完全
没有必要放宽条件,反正最后我最多也就买1-2只基金,筛选一堆基金出
来加大工作量,我直接筛选基金规模>10亿的基金,然后把基金名字里有
分级的去掉,有3只符合条件。




①看跟踪误差率(低于同类平均跟踪误差)
②基金规模(大于2亿)
③成立年限(大于3年)
④费率(越低越好)。


整理人:黄景云
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通过以上的步骤,将相关数据完善,如下图。



方法二:使用理杏仁,也可以查指数下的相关基金,中证指数官数真的数
据更新不及旱,查询出来的数量只有35只,比理杏仁的37少,但我的笔
记本无法全部显示,复制数据不能一次性全部复制,只能一行一行的,比
较烦,少的两只应该是比较新的基金,建议还是使用中证官网指数方便。



分析完啦,现在大家就可以就根据自己的投资风格,选择适合自己的
基金了。


如果是追求更低的交易费用,平时自己也比较喜欢交易操作的话,可
以选择购买场内可以买的基金。

如果是平时比较忙,喜欢直接定投的,那
么可以直接选择买场外购买的基金,操作更方便。


基金筛选出来了,那什么时候买?什么时候卖呢?
划重点:中证银行指数的估值
整理人:黄景云
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银行是一个经营风险的行业,在经济周期底部,往往需要计提更多的
风险准备金,盈利也会受到影响,此时估值也往往较低;而在经济周期顶
部则相反,银行盈利普遍不错,行业普涨,估值较高。

2007年银行的估
值甚至达到几十倍。

对银行来说,盈利是一个会计调节后的概念,有很大
的调节空间,例如主动暴露不良、减少计提风险准备金等。

也有的银行比
较激进,愿意主动接受风险更大的客户来扩大业务,这使得短期业绩可能
增速非常快,但后续损失会越来越大。


说了那么多,行行业用什么估值比较好呢?对一家银行来说,市盈率
(PE)不是一个可靠的指标。

用市净率(PB)稍微好一点。

银行的资产负
债表主要由不同流动性的资产组成,所以账面价值是银行股票价值很好的
代表。

所以,以市净率(PB)去买银行,最好是一篮子银行股,避免个股
黑天鹅。

那么对于银行指数来说,我们用PB比较合适。

不过即使这样,
仍然有行业系统性风险的可能性,所以一定要在行业整体低估的时候介
入。

即使银行业有问题,但由于其行业的特殊地位,使得这个行业会长时
间存续下去。




整理人:黄景云
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上面的图是中证银行的PB历史曲线,能以1PB以下交易(在某些地
方,大家可能会看到另一个说法:破净,破净的意思就是“PB值低于1”),
价格算是低估;能以0.8-0.7PB甚至以下的价格交易,往往是不错的机会。


目前就是在低估状态。


每一个经济周期顶部,银行行业大多有机会达到2-3PB以上,但是这
个周期顶部比较难等到。

在最近几年,经济不太景气,银行业的估值最高
也就是约1.5倍市净率不到。

可能需要等到下一个经济上行周期,经济景
气的阶段,银行业的估值才会突破1.5倍市净率。


这里想跟大家特别说明一点:在初级课里我们学到给宽基指数估值,
单独看PE和单独看PB是不合适的,要综合起来看。


但是对于行业指数来说,这两个指标结合起来不一定是合理的,每个
行业有自己的估值方法,可能是单独看PE,也可能是单独看PB,甚至是
有更复杂的估值逻辑(比如网格),大家自己以后在进阶里好好了解一下
这块。


对于银行指数来说,看PB就可以进行估值了,先记住大体逻辑就好。


综上所述:
①PB=0.75-0.8倍,低估区域;
②PB=0.9-1.3倍,正常区域;
③PB=1.3-1.5倍,高估区域;
不过最近5年没有突破过1.5倍市净率,可能到下一次经济比较景气
的阶段,银行业的市净率会达到2倍以上的高估区域。


好啦,关于银行指数的分享就到此结束啦,希望能给大家提供一些思
整理人:黄景云
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路,其它的银行指数,大家可以照着这个思路去慢慢摸索,
除了投资品之外,我和大家提一点,大家一定要善用使用工具,例如:
理杏仁、乌龟量化、wind这些工具,wind有独家数据,比较贵,买不起
的话,就退而求其次,用理杏仁和乌龟量化,理杏仁是以A股数据为主,
有少部分海外;乌龟量化是海外数据比较多但不全;wind数据比较全,
国内国外都有,大家找数据可以从这几个地方找。


今天晚上我们就讲到这里,然后我还想提醒一点,今天晚上我讲的指
数也好,投资品也好,基金也好,大家一定要保持谨慎的态度,不要直接去
投资,如果你没有自己去判断过的话,一定要有自己的分析,一定要自己
去认可它,不要是因为是我说的,你们就立马去买,这个不合适,投资一
定要有自己的主张。



整理人:黄景云
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余飞-公司法务


支付牌照名单-装饰工程公司


保定天鹅化纤-安徽皖维集团


-北京广告公司


st厦华-合肥租车公司


每股资本公积金-天海集团


海尔裁员-温州网络公司


亚星锚链-公司培训方案


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发布时间:2021-04-09 12:30:50
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作者: admin

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14条评论

  1. 然后把基金名字里有分级的去掉

  2. 比较有代表的是:上证50优选指数

  3. 下面我们聊聊恒生指数成份股的定位

  4. 能以1PB以下交易(在某些地方

  5. 而且同样的一个消息

  6. 之前香港中小也曾经踩过老千股的坑