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量化基金绩效简析市盈率估值法

作者:今天股市行情
来源:https://www.hnkaiping.cn/hnka
【更新日期】2021-10-23 10:42:48
摘要:深物业a股票-西部证券股份有限公司 2021年4月7日发(作者:烂泥躺得好好的你非要把人家日科化学(300214)东) 量化基金绩效简析 一、整体盈亏情况 去年以来,在震荡走弱的市场环境中难见

深物业a股票-西部证券股份有限

2021年4月7日发(作者:烂泥躺得好好的你非要把人家日科化学()东)
量化基金绩效简析
一、整体盈亏情况
去年以来,在震荡走弱的市场中难见趋势性机会,因此利用
金融经济学、统计学、数学以及信息技术等量化投资来进行投资
组合管理的基金,由于分散风险和克服一些人性弱点的特点而逆市走
红。
量化策略2016年的业绩表现多数不错,吸引了众多投资者的关
注,间接培养了市场上对量化策略的热情,不少基金以为看到其
中的机会,开始着力布局量化产品。查阅资料发现,年初至今不少基
金在量化团队建设和量化产品发行上布局,甚至有将量
化作为重点打造的“名片”。另外,越来越多的私募基金也开始
在量化产品线上着力,不仅筹备发行量化产品,在现有的股票型策略
产品中也逐渐加入量化因子选股。
但今年以来,量化策略的市场表现却不尽如人意,让这一市场“爆
款”蒙上了一层阴影。受4月中旬以来大盘连续下挫影响,4月份公
募基金业绩整体收负。采用量化策略的基金集体垫底,重仓TMT及中
小板、创业板股的基金亏损严重,基金业绩首尾相差16%以上。
数据显示,4月以来截止27日,主动管理的权益类基金中,股
票基金平均收益-0.73%,混合型基金平均收益-0.18%,尽管平均跌幅
均不大,但单只基金业绩悬殊。整体来看,重仓消费和港股的基金领
先,量化策略基金和TMT主题基金亏损较为严重。共有15只基金跌
幅超过5%,其中,量化策略基金就占据12只。某财经大数据策略基
金和某量化成长基金跌幅超过7%,跌7.78%,包括最近几年表现
最好的长信基金旗下的量化产品跌幅也超过6%。
二、市场
1、保证金:存量博弈明显
2017年每周保证金净流入额(亿元)
1000
456
494
309
195
321
109
150
463
826
500
0
-187
-500
-3
-682
-1000
-1064
-1500
-186
-91
-66

每月日均保证金(亿元)






8000
6000
4000
2000
0

仅看2017年保证金情况,会发现整体保证金是小幅净流入,但
是同2016年进行对比,可以看到保证金日均余额在全面下滑,2017
年月度比上年同月下滑了20%左右。同时,考虑到自去年二季度以来,
新股发行速度不断提升,2016年发行新股245只,募资1400多亿,
增发、配股募资1.46万亿,两者合计募资1.6万亿,为历史之最。历
史上的IPO募资峰在2010年,次年2011年A股开始震荡下跌,
两年时间下跌近40%,而2016年证券市场如此巨大的抽血,也是造
成A股资金面存量博弈特征的重要原因。




2、政策:严格监管、控制炒作
2016年以来,陆续发布了一系列严格监管的政策,比如修
改重大资产重组管理办法,收紧借壳重组,打击炒壳;比如严控
资金炒作而“四板特停”(雄安新区平均为五板特停);比如刘主席
痛批险资野蛮收购、痛批铁公鸡和高送转以及严打各种类型的股票操
纵等等。这些政策直接影响了市场上对各类题材股的炒作热情,大大
了市场波动率,加上增量资金的不足,直接导致了大量股票在日
均振幅很小的情况下,阴跌不止。

这两年以来,市场的波动在逐渐,特别今年更是降到一个极
低的水平,低波动的市场造成具有超额收益的股票变少,资金只能向
确定性的行业中寻找龙头股,龙头股走势强劲,拉动了指数,但是无
法拉动行业中其他股票,这是量化基金中最为致命的“二八现象”。




3、板块:涨少跌多,缺乏赚钱效应
0.20
家用电器
0.15
食品饮料
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
农林牧渔
-0.15
纺织服装
有金属
采掘
化工
沪深300
电子元器件
国防军工
医药生物
房地产
计算机
传媒
银行
汽车
电气
商业贸易
非银金融
建筑材料
公用事业

选取20个申万一级行业指数的涨跌幅情况与沪深300指数进行
对比,可以发现这20个行业中,今年取得正收益的仅有5个,跑赢
沪深300指数(+4%)的仅有3个,分别为家用电器、食品饮料和建
筑材料。今年负收益的板块极多,平均收益率为-5%以上,农林牧渔、
纺织服装和传媒更是超过了-10%。
0.15
绩优股
0.10
低市盈率
0.05
0.00
-0.05
-0.10
高市净率
-0.15
高市盈率
沪深300
低市净率
亏损股

2016年的第二季度至第三季度是量化基金盈利能力最强的时期,
彼时指数稳步向上,各类热点板块如次新股、虚拟现实、锂电池、
OLED、中概股私有化、高送转、股权转让等等层出不穷,量化基金
在大多数板块中都能收益。而2017年则完全相反,尽管指
数仍然微涨,但除了家电和白酒等板块,几乎所有的板块全为负收益。
虽然有金融、白酒等板块权重过大导致指数失真的原因,但造成这种
现象更直接的原因就是资金面、政策面的“不友好”,再加上大量高
估值中小创的“故事”破灭,估值不断下移,存量资金不得不选择具
有业绩好、估值低、分红高的符合刘主席喜好的蓝筹股和白马股(主
要是银行、家电、白酒,如上图),最终造成了今年A股市场整体赚
钱效应的丧失,对量化基金的运作是极大的打击。

4、板块权重股:同一板块相差悬殊,当心选对板块买错股
传媒前30权重股
10.00%
0.00%















线







线



























线





















广



线


























-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%
-50.00%











纺织服装前30权重股
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
















































鹿



















-5.00%
-10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%
-30.00%
-35.00%
-40.00%















A



















尽管今年以来沪深300微涨,但部分板块呈现出明显的系统性风
险特征,比如传媒行业,仅有3只股票上涨,最大正收益中文传媒
6.23%,最大负收益中体产业-44.75%,一旦量化基金错选到这一类行
业,将大概率产生较大亏损。













行业板块
数据项目
跑输板负收益收益率极差%
块指数股票数
MAX-MIN
股票数
平均正平均负
收益% 收益%
家用电器
19
(+15%)
食品饮料
16
(+11%)
建筑材料
14
(+5%)
国防军工
19
(+4%)
公用事业
10
(+3%)
14
老板-同洲=98.02
25.42 -14.62
11
泸州-中葡=76.3
20.84 -10.72
12
西部-国栋=254.98
46.06 -16.14
16
黑豹-振芯=82.13
16.58 -6.8
6
先河-宝新=128.87
16.5 -13.9
对于上述取得正收益的5个申万一级行业指数,按权重选取前
30名,可以发现基本有一半的股票跑输板块指数,甚至有三分
之一为负收益。而这30个股票中,表现最好与表现最差的收益率差
距相当悬殊,平均正收益约为平均负收益绝对值的两倍,说明在同一
个正收益板块中,并不是大部分股票都能一同上涨,而选错股票所带
来的相对收益率亏损则非常巨大。




10.00
0.00
0.00%
2.00
4.00
6.00
8.00
-60.00%
-40.00%
-20.00%















A






































T
C
L





















A
































T
C
L






今年以来涨跌幅
家用电器前30权重股
家用电器前30权重股
对指数贡献(%)



















A




































-2.00
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%

















A












































食品饮料前30权重股
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%









西


















































































-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%























食品饮料前30权重股
8.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00













西














































































-1.00
























以家用电器和食品饮料板块为例,两者分别上涨15%和11%,但是
可以明显发现这两个板块的前30大权重股中有接近一半出现了负收
益,同一个板块中并不存在普涨的情况。另一方面,从前30大权重
股对指数贡献的角度看,家用电器板块的上涨几乎全部来自于格力和
美的,两者合计贡献14.4%,食品饮料的上涨几乎全部来自于茅台、
五粮液、泸州老窖(食品饮料中基本只有白酒类上涨),三者合计贡
献12.4%,可以说仅仅依靠这五只股票的上涨,就足以给板块指数带
来相当大的涨幅。此外,家电与白酒在沪深300指数中占有巨大权重,
它们的上涨同样会给指数带来较大贡献,因此造成了今年行情的主要
特征:大量的存量资金聚集在高权重的白马股从而推高其股价,带动
板块指数和沪深300上行,其余板块甚至同板块中的其他股票不涨反
跌,因此今年选择板块和再到板块中择股显得异常困难,这对量化基
金在板块和个股上的分散投资策略极为不利。

三、量化基金:
1.100
沪深300
1.050
1.000
0.950
0.900
0.850
0.800
长信量化先锋
创金合信量化多因子
南方量化成长
光大量化核心
泰达宏利量化
泓信泓筹价值一号
大岩量化进取
富善投资-优享11号


从图中可以看出,不管是量化公募或是私募,今年整体业绩并不
好,不仅跑输沪深300,更有甚者出现较大下跌。图中4个蓝方框
分别代表量化基金出现较大回撤的时间段,分别为1月6日-1月20
日,2月10日-2月17日,3月24日-3月31日,4月7日-4月21
0.850
次新股中小板
0.900
0.950
1.000
1.050
1.100
0.000
0.200
0.400
0.600
0.800
1.000
1.200
1.400
基金逆指数上涨段,时间为2月24日至3月24日。
大市值指数
指数对比
申万市值风格
创业板
小市值指数

从本文第一张图(每周保证金走势)可以发现,2017
沪深300
有2月和3月的证券保证金呈现净流入,而流入的资金主要的配置方

日;量化基金在1月20日至3月24日为上涨段,红方框代表量化
年以来,仅
向为小市值股票,在此期间小市值股票的涨幅显著大于大市值股票,
2
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-
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2
4

尤其是小市值中的次新股板块。
回到量化基金的走势图中,可以发现这些量化基金的走势基本与
小市值指数趋同:除去4月中下旬指数的系统性下跌以外,量化基金
与小市值指数都在1月中上旬、3月底出现了显著异于沪深300的回
撤,而在二月和三月则呈现出显著强于指数的上涨,很可能是由于量
化基金的中小市值策略占比较高。

四、量化基金局限性
1、无法规避系统性或类系统性风险:
量化基金通过模型会筛选出大量的股票,持仓的股票数量基本在
100-200个以上,由于不进行主动择时(某些量化私募基金有进行主
动择时如因诺天机4号,但碍于量化策略没有主动择股,导致净值走
势为一条横线),而仅仅依靠分散持股来风险,一旦发生系统性
风险或类似今年的小市值风险,量化基金的回撤往往相当惊人。
2、分散非系统性风险的同时也了获取超额收益的可能:
虽然大部分量化基金是混合型基金,但是我们可以发现现有的它
们的股票占比基本一直维持在90%以上,之所以不愿意,恐怕是
无法超配某些行业造成的。我们知道,由于现在A股市场的弱式有效
特征,只有超配某行业或板块才能超额收益,而这对现有的量化
基金是一个两难的选择——由于不做择时,量化基金要分散非系统性
风险则不能超配某行业,意味着要放弃超额收益的可能;而如果
想获取超额收益,则必须超配,这对量化基金的风控是极大考验。
3、策略的迟滞反应:
量化策略的基础是大量历史统计数据,但随着政策、经济、
资金面等条件的变化,历史未必就会重现,比如过去一直表现良好的
小市值策略,在今年整体表现相当糟糕。而当整个投资发生重大
变化时,量化策略来不及做出,又没有进行主动的择时操作,量
化基金很容易出现显著弱于指数的走势。
4、量化策略趋同:
当前市场上难见精妙的、具有独特竞争力的量化策略,不少策略
趋同,大量相似量化策略的登堂入室,让许多量化基金的收益回归平
均甚至难以达到平均水平。
五、量化公募基金的配置
我们认为2017年证券市场主基调是“严监管,上涨有顶;保IPO,
下跌有底”,在金融市场不出现风险的前提下,保证大量新股顺利发
行上市,同时严厉查处证券市场违法违规行为,推进金融去杠杆,
这将会导致证券市场风险偏好不断下移,市场重心震荡下行。
综合考虑,在上述监管政策和保证金净的条件下,大部
分板块依然会跑输指数,除非基金经理能及时量化策略或辅以主
动择时,否则量化公募基金大概率难以盈利,因此建议暂不配置。


量化基金绩效简析
一、整体盈亏情况
去年以来,在震荡走弱的市场中难见趋势性机会,因此利用
金融经济学、统计学、数学以及信息技术等量化投资来进行投资
组合管理的基金,由于分散风险和克服一些人性弱点的特点而逆市走
红。
量化策略2016年的业绩表现多数不错,吸引了众多投资者的关
注,间接培养了市场上对量化策略的热情,不少基金以为看到其
中的机会,开始着力布局量化产品。查阅资料发现,年初至今不少基
金在量化团队建设和量化产品发行上布局,甚至有将量
化作为重点打造的“名片”。另外,越来越多的私募基金也开始
在量化产品线上着力,不仅筹备发行量化产品,在现有的股票型策略
产品中也逐渐加入量化因子选股。
但今年以来,量化策略的市场表现却不尽如人意,让这一市场“爆
款”蒙上了一层阴影。受4月中旬以来大盘连续下挫影响,4月份公
募基金业绩整体收负。采用量化策略的基金集体垫底,重仓TMT及中
小板、创业板股的基金亏损严重,基金业绩首尾相差16%以上。
数据显示,4月以来截止27日,主动管理的权益类基金中,股
票基金平均收益-0.73%,混合型基金平均收益-0.18%,尽管平均跌幅
均不大,但单只基金业绩悬殊。整体来看,重仓消费和港股的基金领
先,量化策略基金和TMT主题基金亏损较为严重。共有15只基金跌
幅超过5%,其中,量化策略基金就占据12只。某财经大数据策略基
金和某量化成长基金跌幅超过7%,跌7.78%,包括最近几年表现
最好的长信基金旗下的量化产品跌幅也超过6%。
二、市场
1、保证金:存量博弈明显
2017年每周保证金净流入额(亿元)
1000
456
494
309
195
321
109
150
463
826
500
0
-187
-500
-3
-682
-1000
-1064
-1500
-186
-91
-66

每月日均保证金(亿元)






8000
6000
4000
2000
0

仅看2017年保证金情况,会发现整体保证金是小幅净流入,但
是同2016年进行对比,可以看到保证金日均余额在全面下滑,2017
年月度比上年同月下滑了20%左右。同时,考虑到自去年二季度以来,
新股发行速度不断提升,2016年发行新股245只,募资1400多亿,
增发、配股募资1.46万亿,两者合计募资1.6万亿,为历史之最。历
史上的IPO募资峰在2010年,次年2011年A股开始震荡下跌,
两年时间下跌近40%,而2016年证券市场如此巨大的抽血,也是造
成A股资金面存量博弈特征的重要原因。




2、政策:严格监管、控制炒作
2016年以来,陆续发布了一系列严格监管的政策,比如修
改重大资产重组管理办法,收紧借壳重组,打击炒壳;比如严控
资金炒作而“四板特停”(雄安新区平均为五板特停);比如刘主席
痛批险资野蛮收购、痛批铁公鸡和高送转以及严打各种类型的股票操
纵等等。这些政策直接影响了市场上对各类题材股的炒作热情,大大
了市场波动率,加上增量资金的不足,直接导致了大量股票在日
均振幅很小的情况下,阴跌不止。

这两年以来,市场的波动在逐渐,特别今年更是降到一个极
低的水平,低波动的市场造成具有超额收益的股票变少,资金只能向
确定性的行业中寻找龙头股,龙头股走势强劲,拉动了指数,但是无
法拉动行业中其他股票,这是量化基金中最为致命的“二八现象”。




3、板块:涨少跌多,缺乏赚钱效应
0.20
家用电器
0.15
食品饮料
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
农林牧渔
-0.15
纺织服装
有金属
采掘
化工
沪深300
电子元器件
国防军工
医药生物
房地产
计算机
传媒
银行
汽车
电气
商业贸易
非银金融
建筑材料
公用事业

选取20个申万一级行业指数的涨跌幅情况与沪深300指数进行
对比,可以发现这20个行业中,今年取得正收益的仅有5个,跑赢
沪深300指数(+4%)的仅有3个,分别为家用电器、食品饮料和建
筑材料。今年负收益的板块极多,平均收益率为-5%以上,农林牧渔、
纺织服装和传媒更是超过了-10%。
0.15
绩优股
0.10
低市盈率
0.05
0.00
-0.05
-0.10
高市净率
-0.15
高市盈率
沪深300
低市净率
亏损股

2016年的第二季度至第三季度是量化基金盈利能力最强的时期,
彼时指数稳步向上,各类热点板块如次新股、虚拟现实、锂电池、
OLED、中概股私有化、高送转、股权转让等等层出不穷,量化基金
在大多数板块中都能收益。而2017年则完全相反,尽管指
数仍然微涨,但除了家电和白酒等板块,几乎所有的板块全为负收益。
虽然有金融、白酒等板块权重过大导致指数失真的原因,但造成这种
现象更直接的原因就是资金面、政策面的“不友好”,再加上大量高
估值中小创的“故事”破灭,估值不断下移,存量资金不得不选择具
有业绩好、估值低、分红高的符合刘主席喜好的蓝筹股和白马股(主
要是银行、家电、白酒,如上图),最终造成了今年A股市场整体赚
钱效应的丧失,对量化基金的运作是极大的打击。

4、板块权重股:同一板块相差悬殊,当心选对板块买错股
传媒前30权重股
10.00%
0.00%















线







线



























线





















广



线


























-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%
-50.00%











纺织服装前30权重股
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
















































鹿



















-5.00%
-10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%
-30.00%
-35.00%
-40.00%















A



















尽管今年以来沪深300微涨,但部分板块呈现出明显的系统性风
险特征,比如传媒行业,仅有3只股票上涨,最大正收益中文传媒
6.23%,最大负收益中体产业-44.75%,一旦量化基金错选到这一类行
业,将大概率产生较大亏损。













行业板块
数据项目
跑输板负收益收益率极差%
块指数股票数
MAX-MIN
股票数
平均正平均负
收益% 收益%
家用电器
19
(+15%)
食品饮料
16
(+11%)
建筑材料
14
(+5%)
国防军工
19
(+4%)
公用事业
10
(+3%)
14
老板-同洲=98.02
25.42 -14.62
11
泸州-中葡=76.3
20.84 -10.72
12
西部-国栋=254.98
46.06 -16.14
16
黑豹-振芯=82.13
16.58 -6.8
6
先河-宝新=128.87
16.5 -13.9
对于上述取得正收益的5个申万一级行业指数,按权重选取前
30名,可以发现基本有一半的股票跑输板块指数,甚至有三分
之一为负收益。而这30个股票中,表现最好与表现最差的收益率差
距相当悬殊,平均正收益约为平均负收益绝对值的两倍,说明在同一
个正收益板块中,并不是大部分股票都能一同上涨,而选错股票所带
来的相对收益率亏损则非常巨大。




10.00
0.00
0.00%
2.00
4.00
6.00
8.00
-60.00%
-40.00%
-20.00%















A






































T
C
L





















A
































T
C
L






今年以来涨跌幅
家用电器前30权重股
家用电器前30权重股
对指数贡献(%)



















A




































-2.00
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%

















A












































食品饮料前30权重股
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%









西


















































































-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%























食品饮料前30权重股
8.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00













西














































































-1.00
























以家用电器和食品饮料板块为例,两者分别上涨15%和11%,但是
可以明显发现这两个板块的前30大权重股中有接近一半出现了负收
益,同一个板块中并不存在普涨的情况。另一方面,从前30大权重
股对指数贡献的角度看,家用电器板块的上涨几乎全部来自于格力和
美的,两者合计贡献14.4%,食品饮料的上涨几乎全部来自于茅台、
五粮液、泸州老窖(食品饮料中基本只有白酒类上涨),三者合计贡
献12.4%,可以说仅仅依靠这五只股票的上涨,就足以给板块指数带
来相当大的涨幅。此外,家电与白酒在沪深300指数中占有巨大权重,
它们的上涨同样会给指数带来较大贡献,因此造成了今年行情的主要
特征:大量的存量资金聚集在高权重的白马股从而推高其股价,带动
板块指数和沪深300上行,其余板块甚至同板块中的其他股票不涨反
跌,因此今年选择板块和再到板块中择股显得异常困难,这对量化基
金在板块和个股上的分散投资策略极为不利。

三、量化基金:
1.100
沪深300
1.050
1.000
0.950
0.900
0.850
0.800
长信量化先锋
创金合信量化多因子
南方量化成长
光大量化核心
泰达宏利量化
泓信泓筹价值一号
大岩量化进取
富善投资-优享11号


从图中可以看出,不管是量化公募或是私募,今年整体业绩并不
好,不仅跑输沪深300,更有甚者出现较大下跌。图中4个蓝方框
分别代表量化基金出现较大回撤的时间段,分别为1月6日-1月20
日,2月10日-2月17日,3月24日-3月31日,4月7日-4月21
0.850
次新股中小板
0.900
0.950
1.000
1.050
1.100
0.000
0.200
0.400
0.600
0.800
1.000
1.200
1.400
基金逆指数上涨段,时间为2月24日至3月24日。
大市值指数
指数对比
申万市值风格
创业板
小市值指数

从本文第一张图(每周保证金走势)可以发现,2017
沪深300
有2月和3月的证券保证金呈现净流入,而流入的资金主要的配置方

日;量化基金在1月20日至3月24日为上涨段,红方框代表量化
年以来,仅
向为小市值股票,在此期间小市值股票的涨幅显著大于大市值股票,
2
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-
0
4
-
2
4

尤其是小市值中的次新股板块。
回到量化基金的走势图中,可以发现这些量化基金的走势基本与
小市值指数趋同:除去4月中下旬指数的系统性下跌以外,量化基金
与小市值指数都在1月中上旬、3月底出现了显著异于沪深300的回
撤,而在二月和三月则呈现出显著强于指数的上涨,很可能是由于量
化基金的中小市值策略占比较高。

四、量化基金局限性
1、无法规避系统性或类系统性风险:
量化基金通过模型会筛选出大量的股票,持仓的股票数量基本在
100-200个以上,由于不进行主动择时(某些量化私募基金有进行主
动择时如因诺天机4号,但碍于量化策略没有主动择股,导致净值走
势为一条横线),而仅仅依靠分散持股来风险,一旦发生系统性
风险或类似今年的小市值风险,量化基金的回撤往往相当惊人。
2、分散非系统性风险的同时也了获取超额收益的可能:
虽然大部分量化基金是混合型基金,但是我们可以发现现有的它
们的股票占比基本一直维持在90%以上,之所以不愿意,恐怕是
无法超配某些行业造成的。我们知道,由于现在A股市场的弱式有效
特征,只有超配某行业或板块才能超额收益,而这对现有的量化
基金是一个两难的选择——由于不做择时,量化基金要分散非系统性
风险则不能超配某行业,意味着要放弃超额收益的可能;而如果
想获取超额收益,则必须超配,这对量化基金的风控是极大考验。
3、策略的迟滞反应:
量化策略的基础是大量历史统计数据,但随着政策、经济、
资金面等条件的变化,历史未必就会重现,比如过去一直表现良好的
小市值策略,在今年整体表现相当糟糕。而当整个投资发生重大
变化时,量化策略来不及做出,又没有进行主动的择时操作,量
化基金很容易出现显著弱于指数的走势。
4、量化策略趋同:
当前市场上难见精妙的、具有独特竞争力的量化策略,不少策略
趋同,大量相似量化策略的登堂入室,让许多量化基金的收益回归平
均甚至难以达到平均水平。
五、量化公募基金的配置
我们认为2017年证券市场主基调是“严监管,上涨有顶;保IPO,
下跌有底”,在金融市场不出现风险的前提下,保证大量新股顺利发
行上市,同时严厉查处证券市场违法违规行为,推进金融去杠杆,
这将会导致证券市场风险偏好不断下移,市场重心震荡下行。
综合考虑,在上述监管政策和保证金净的条件下,大部
分板块依然会跑输指数,除非基金经理能及时量化策略或辅以主
动择时,否则量化公募基金大概率难以盈利,因此建议暂不配置。

-合肥城建股份有限


作家迪安-海德思哲国际咨询


中国蓝田-南京服装


永吉股份-成都摄影


老八股-庆安集团有限


彩碳粉-华泰证券有限


湘衡盐矿-年会拿2700万现金奖励员工


手哥是谁-华侨城集团



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首发:2021-04-07 20:02

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