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贝塔系数均值回归的实证_数学_自然科学_专业资料中国银行营业时间

作者:今天股市行情
来源:https://www.hnkaiping.cn/hnka
【更新日期】2021-10-22 08:59:07
摘要:工银核心价值基金-宁波家政公司 2021年4月7日发(作者:中证500和沪深300指数两者有什么区别?景顺长城沪深300指) 龙源期刊网 http: 贝塔系数均值回归过程的实证分析 作者:韦念幸 来源:

工银核心价值基金-宁波家政

2021年4月7日发(作者:中证500和沪深300指数两者有什么区别?景顺长城沪深300指)
:
贝塔系数均值回归的实证

作者:韦念幸

来源:《金融经济·学术版》2009年第10期

一、引言和文献综述

自资本资产定价模型以来,关于贝塔系数的研究集中在贝塔系数的测算和预测方面。关于
贝塔系数的预测方面,一般研究是贝塔系数的稳定性的检验和贝塔系数是否遵循均值回归
的检验。在贝塔系数的均值回归研究方面:随机漫步理论认为股票价格是不能预测的,随机
漫步对投资决策的作用有限。但这绝不是证券投资理论的最终目的。证券投资理论从诞生的时
候起就是为研究如何预测股票价格的理论。如果贝塔系数是均值回归,那么就可以用于预
测股票风险,从而预测股票价格。均值回归从理论上讲应具有必然性。因为有一点是肯定的,从
看来,股票价格不能总是上涨或下跌趋势,一种趋势不管其的时间多长都不能永远
下去。关于股票价格均值回归理论的研究文献在国外已有很多。但是到目前为止 ,在我国
证券投资理论研究中应用还比较少。
(一)国外关于贝塔系数均值回归研究的研究
国外关于贝塔系数均值回归的研究已经相当成熟。Eugene F. Fama和 Kenneth R.
French (1988)首先在对美国纽约股票市场进行实证研究的基础上得出股票收益率从看呈均
值回归的结论。Jegadeesh.N (1990)用发现单个股票收益具有可预测性,用统计方
法计算出的结果是股票的月收益率时间序列显著的呈一阶负相关。, Balvers和Gilliland(2000)
对 18个欧美发达国家股票市场的研究都得出了股票收益率呈均值回归的结论。Kiseok
Nam、Chong Soo Pyun 和Stephen LAvard(2001)选取了1926年1月到1997年12月美国股票市
场的月度数据利用ANST-GARCH模型得出了股票收益率呈均值回归的结论,并且是非对称的,
负收益率的均值回归速度明显大于正收益率的均值回归速度。
(二)国内关于贝塔系数均值回归的研究
马喜德、郑振龙、王保合(2003)利用上海股票市场90家上市从1994 年4月28日到
2003年4月28日的数据作为样本 ,对 CAPM中的贝塔系数的波动状况进行实证研究。通过检
验贝塔系数的方差是否为常数判断贝塔系数的时变性,结果显示贝塔系数在不同的时期会发生
变化。李学、刘文虎(2004)了市场操纵中的低贝塔系数的特征。赵振全、苏治、丁志国
(2005)本文采用ANST-GARCH模型对我国股票市场收益率序列进行计量检验, 发现即使经过风
险 , 股票收益率序列仍具有非对称均值回归特征,,负收益率的均值回归速度和幅度都明显
大于正收益率的均值回归速度和幅度。申隆、戴志辉(2006)了在2005年9月30号前完成
股权分置改革的35家上市股票的贝塔系数稳定性。验证了我国证券市场进行的股权分置
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贝塔系数均值回归的实证

作者:韦念幸

来源:《金融经济·学术版》2009年第10期

一、引言和文献综述

自资本资产定价模型以来,关于贝塔系数的研究集中在贝塔系数的测算和预测方面。关于
贝塔系数的预测方面,一般研究是贝塔系数的稳定性的检验和贝塔系数是否遵循均值回归
的检验。在贝塔系数的均值回归研究方面:随机漫步理论认为股票价格是不能预测的,随机
漫步对投资决策的作用有限。但这绝不是证券投资理论的最终目的。证券投资理论从诞生的时
候起就是为研究如何预测股票价格的理论。如果贝塔系数是均值回归,那么就可以用于预
测股票风险,从而预测股票价格。均值回归从理论上讲应具有必然性。因为有一点是肯定的,从
看来,股票价格不能总是上涨或下跌趋势,一种趋势不管其的时间多长都不能永远
下去。关于股票价格均值回归理论的研究文献在国外已有很多。但是到目前为止 ,在我国
证券投资理论研究中应用还比较少。
(一)国外关于贝塔系数均值回归研究的研究
国外关于贝塔系数均值回归的研究已经相当成熟。Eugene F. Fama和 Kenneth R.
French (1988)首先在对美国纽约股票市场进行实证研究的基础上得出股票收益率从看呈均
值回归的结论。Jegadeesh.N (1990)用发现单个股票收益具有可预测性,用统计方
法计算出的结果是股票的月收益率时间序列显著的呈一阶负相关。, Balvers和Gilliland(2000)
对 18个欧美发达国家股票市场的研究都得出了股票收益率呈均值回归的结论。Kiseok
Nam、Chong Soo Pyun 和Stephen LAvard(2001)选取了1926年1月到1997年12月美国股票市
场的月度数据利用ANST-GARCH模型得出了股票收益率呈均值回归的结论,并且是非对称的,
负收益率的均值回归速度明显大于正收益率的均值回归速度。
(二)国内关于贝塔系数均值回归的研究
马喜德、郑振龙、王保合(2003)利用上海股票市场90家上市从1994 年4月28日到
2003年4月28日的数据作为样本 ,对 CAPM中的贝塔系数的波动状况进行实证研究。通过检
验贝塔系数的方差是否为常数判断贝塔系数的时变性,结果显示贝塔系数在不同的时期会发生
变化。李学、刘文虎(2004)了市场操纵中的低贝塔系数的特征。赵振全、苏治、丁志国
(2005)本文采用ANST-GARCH模型对我国股票市场收益率序列进行计量检验, 发现即使经过风
险 , 股票收益率序列仍具有非对称均值回归特征,,负收益率的均值回归速度和幅度都明显
大于正收益率的均值回归速度和幅度。申隆、戴志辉(2006)了在2005年9月30号前完成
股权分置改革的35家上市股票的贝塔系数稳定性。验证了我国证券市场进行的股权分置

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首发:2021-04-07 19:58

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